交叉行业 - 企业研究 - 知识库

科锐国际（300662）研究报告：灵活用工强势崛起，拥抱科技优势稳固.pdf

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2022/04/12
227
6
国泰君安证券

科锐国际（300662）研究报告：灵活用工强势崛起，拥抱科技优势稳固。灵工是阶段性最优解，企业有需求政策在鼓励，高增长有支撑。①劳资关系生变促提效降本，转移用工风险更刚需；②不仅要关注降成本，更要关注是否符合保障劳动者权益大方向，政策决定了行业的空间、路径与形式，现阶段政策明确支持，行业渗透率加速提升期，20%高增长有支撑；③比拼交付/效率/风险定价能力，稳态将是有限集中；④弱化顺逆周期，关注对新行业/新市场的布局。科锐前瞻布局深耕行业，核心能力领先锁定头部客户。①科锐不只是灵活用工服务商，而是提供完整的综合解决方案；②战略围绕核心能力提升，交付能力/管理效率/风险管理能力领先；③新兴行业前瞻...

标签：科锐国际

中兵红箭（000519）研究报告：超硬材料制造龙头，培育钻石重塑市场定价.pdf

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2022/04/11
173
1
国盛证券

中兵红箭（000519）研究报告：超硬材料制造龙头，培育钻重塑市场定价。超市场预期的点1：当前市场担忧培育钻石终端价格下滑传导至上游制造企业，但我们认为HPHT法合成毛坯由于技术差异长期处于价格错配状态，未来修复空间广阔。即使在终端价格下行的悲观预期下，上游企业仍能通过大克拉产品结构优化及合成工艺迭代提升均价。超市场预期的点2：由于军工业务特殊性，市场对于中兵红箭的关注度偏低，但我们认为军工业务存在亏损底部，且军品定价机制改革有望实现公司盈利能力修复。对比培育钻石与天然钻石行业特征，从产品属性、行业空间与格局、产业链环节等三大维度出发，我们判断拥有核心技术的头部制造商极易形成持久的护城河，形成...

标签：培育钻石中兵红箭

鲁商发展（600223）研究报告：多维助推转型大健康，美护业绩逐步兑现.pdf

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2022/04/11
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德邦证券

鲁商发展（600223）研究报告：多维助推转型大健康，美护业绩逐步兑现。导语：外延收购+公司换帅+战投支持+基金运作推动从地产向大健康领域转型，以颐莲及瑷尔博士品牌为支撑，完善品牌矩阵，坚持大单品战略，渠道多元化布局，看好公司成功转型，经营业绩逐步兑现。房地产转型大健康产业，构建生物医药+生态健康双轮驱动。（1）外延收购、多元布局：2018年收购福瑞达医药100%股权，布局生物医药及护肤品新领域，旗下拥有颐莲、瑷尔博士等多个知名品牌，业绩承诺完成度较高；2019年收购焦点生物60.11%股权，布局透明质酸生产并成领先原料商；2020年参股伊帕尔汗，进军芳香业。（2）公司换帅，赋能大健康：22年...

标签：鲁商发展

中兵红箭（000519）研究报告：培育钻石乘风而起，军工业务静待改善.pdf

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2022/04/06
189
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东吴证券

中兵红箭（000519）研究报告：培育钻石乘风而起，军工业务静待改善。中兵红箭业务板块包括“特种装备+超硬材料（培育钻石&工业金刚石）+汽车”，隶属于中国兵器工业集团。中兵红箭是一家大型军民融合性企业，其主要业务包括特种装备、超硬材料以及汽车和汽车零部件，旗下多家子公司分别从事不同业务。其中，子公司中南钻石是国内超硬材料行业龙头企业，具备领先的技术优势。2021年公司实现收入75.1亿元，同比+16%，归母净利润4.7亿元，同比+72%。培育钻石行业β：全球渗透率迅速提升快速发展，国内上游制造企业工艺壁垒深筑产业优势突出。1）渗透率快速提升：培育钻石自...

标签：培育钻石军工中兵红箭

中粮工科（301058）研究报告：为何说属于中粮的黄金时代才刚开始？.pdf

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2022/04/01
241
3
申万宏源研究

中粮工科（301058）研究报告：为何说属于中粮的黄金时代才刚开始？关键假设点：2021-2023机电工程营收增速40%、100%、60%，机电工程毛利率14%、15%、16%；2021-2023设计咨询营收增速40%、30%、30%，设计咨询毛利率45%、45%、45%；2021-2023设备制造营收增速20%、120%、20%，设备制造毛利率23%、26%、26%。有别于大众的认识：此轮稳增长的市场预期已逐渐一致，但大家对发力方向和力度依然存疑。当下大家对“钱哪里来”仍然底气不足，我们判断，此轮投资发力大概率以中央转移支付和央企投资为边际发力点，由于资金来源不同于以...

标签：中粮工科

雅化集团（002497）研究报告：始于民爆成于锂盐，资源端布局持续优化.pdf

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2022/04/01
260
7
华安证券

雅化集团（002497）研究报告：始于民爆成于锂盐，资源端布局持续优化。雅化集团由民爆起家，通过并购逐步进军锂盐行业，形成民爆+锂盐双主业联合驱动布局。民爆业务为公司提供稳定现金流，2021年优异业绩得益于锂盐价格和产量提升带来的量利齐增，公司锂业务产能迅速扩张，上游矿端有充足的包销权资源保障及库存，下游不仅与正极材料、电池厂有密切合作，还直接与整车厂特斯拉签订大订单，可以说产业链上中下游都有保证，锂业务是公司成长的利器。锂盐业务：矿端资源有保障，锂盐产能有扩张上游资源端：1）公司目前有MtCattin每年不少于12万吨、MtFinniss每年7.5万吨、Kenticha每年12万吨的锂精矿包...

标签：锂盐雅化集团民爆

紫金矿业（601899）研究报告：景气周期叠加世界级项目逐步投产，积极布局新能源新材料产业.pdf

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2022/03/30
201
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国信证券

紫金矿业（601899）研究报告：景气周期叠加世界级项目逐步投产，积极布局新能源新材料产业。紫金矿业在全球范围内从事铜、金、锌等基本金属矿产资源和新能源矿产资源勘查与开发，适度延伸冶炼加工及贸易金融等业务，拥有较为完整的产业链。公司在全球运营约30家主力矿山项目和一批世界级增量项目，均以自主设计、建设、运营、管理为主，形成高效率、高效益和低成本的“紫金模式”，其中境外项目布局国家达到13个，国内项目布局省/区达到14个。公司拥有雄厚的资源储备，铜资源量6277万吨，金资源量2373吨，锌资源量962万吨，碳酸锂当量763万吨，其中铜矿储量相当于中国总储量的75%左右。近...

标签：新材料新能源紫金矿业

中国中免（601888）研究报告：中国中免的全局观、规模效应和灵活性.pdf

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2022/03/29
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财通证券

中国中免（601888）研究报告：中国中免的全局观、规模效应和灵活性。规模效应明显，规模重要性凸显。离岛免税费用相对刚性，门店层面，费用主要由折旧及人工构成，费用刚性导致净利率对毛利率变动弹性较小，折扣加大带来的营收增长可有效冲抵净利率降低的不利影响。以海棠湾线下业务为例，据我们测算，毛利率自38%下降至32%，净利率仅下降1pct，营收端增长60亿至281亿，归母净利润增长5.9亿元至38.1亿元，规模效应凸显。公司层面来看，我们预计新海港落地对总部层面费用影响有限，进而摊低总部费用率，拉高门店及集团盈利能力。新海港强化规模效应。中免全资子公司国旅投资拟投资128.6亿元建设新海港免税城，我...

标签：中国中免

蔚蓝锂芯（002245）研究报告：金属物流为底，锂电池蔚蓝征程.pdf

3积分
2022/03/29
244
4
中信证券

蔚蓝锂芯（002245）研究报告：金属物流为底，锂电池蔚蓝征程。以金属物流为底，重点拓展锂电池业务。公司成立于2002年，前身为张家港澳洋顺昌金属制品有限公司，2011年进军LED领域，2016年切入锂电行业，形成了公司的三主营业务格局。2020年公司实控人变更为陈锴，同年更名为“蔚蓝锂芯”突出锂电池、LED芯片业务。公司业绩快速成长，2021年公司实现营业收入66.8亿元（同比+57%），归母净利润6.70亿元（同比+141%），金属物流、LED、锂电池收入占比分别为41%/19%/40%。其中锂电池业务收入占比逐年上升，2021年营收达26.7亿元，同比增长84.8...

标签：金属物流锂电池蔚蓝锂芯

菲利华（300395）研究报告：军用与半导体石英材料龙头，应用拓展与产业链延伸双轮驱动.pdf

3积分
2022/03/29
550
15
方正证券

菲利华（300395）研究报告：军用与半导体石英材料龙头，应用拓展与产业链延伸双轮驱动。菲利华前身是始建于1966年的沙市石英玻璃总厂，于2014年9月10日在创业板上市。公司是国内外具有较大影响力和规模优势的石英材料及石英纤维制造企业，是全球少数几家具有石英纤维批量生产能力的制造商，产品主要应用于航空航天、半导体、高端光学等高新技术领域。在军用领域，公司是全球少数几家具有石英纤维批量生产能力的制造商之一，也是国内航空航天领域用石英纤维的主导供应商，竞争格局较好；石英纤维广泛应用于航空航天雷达罩，在向防隔热、隐身结构等新领域拓展，充分受益于国内航空航天装备放量；公司除提供石英纤维材料外，不断向...

标签：半导体菲利华

谱尼测试（300887）研究报告：国内检测行业领跑者，切入优质赛道再提速.pdf

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2022/03/21
317
6
中信建投证券

谱尼测试（300887）研究报告：国内检测行业领跑者，切入优质赛道再提速。食品、环境检测之外布局医学、汽车等检测领域，全国性综合检测龙头地位不断夯实。公司是国内领先的第三方综合检测机构。目前主要检测领域为食品和环境检测，2021年营收12.9亿元，占总收入的64%，在细分领域市占率接近2%，同时公司为“食品复检机构”，国内仅有3家民营机构具有食品复检资质。公司在传统优势检测领域之外，积极新建实验室并扩充设备产能，完善地域和行业布局，未来将重点发力医学、汽车、军工方向。上海CRO/CDMO实验室已获得大金额订单，产能逐步爬坡；军工方面，西安、北京实验室已取得装备承制单位资格证书；定增募投项目西安...

标签：谱尼测试

包装行业-劲嘉股份（002191）研究报告：大包装行稳致远，发力新型烟草全产业链.pdf

3积分
2022/03/19
509
13
中泰证券

包装行业-劲嘉股份（002191）研究报告：大包装行稳致远，发力新型烟草全产业链。烟标业务迎修复拐点，多元化产品放量，大包装行稳致远。公司是烟标行业市占率约10%的龙头（2020年），边际变化看，前期受招投标体系变动影响份额略有下滑，经过两年的消化调整，最新中标情况良好，烟标业务预计迎来修复；而长期看，卷烟高端化、集中化趋势下，公司份额有望持续提升。在包装业务延伸上，公司坚定践行大包装战略，在做大做强烟标主业的同时横向拓展彩盒包装、纵向延伸包装材料等业务，随着与大客户合作不断深入及智能包装产能建设推进，预计大包装业务保持中高速增长。

标签：包装新型烟草劲嘉股份

亨通光电（600487）研究报告：通信+能源战略清晰，业绩持续快速增长动力强劲.pdf

5积分
2022/03/16
275
11
天风证券

亨通光电（600487）研究报告：通信+能源战略清晰，业绩持续快速增长动力强劲。多板块布局，研发实力超群。亨通光电成立于1993年，第一大股东为亨通集团。公司高管均拥有“亨通系”企业高管任职履历，同时团队具备深厚的产业+学术结合的背景。公司布局三大板块：通信网络+能源互联+海洋，不断深化打造产业链，积极推进自主研发，各领域综合竞争力强劲。

标签：亨通光电通信能源

路德环境（688156）专题研究报告：生物科技新星，酒糟资源化龙头扩产在即.pdf

3积分
2022/03/10
343
4
东吴证券

路德环境（688156）专题研究报告：生物科技新星，酒糟资源化龙头扩产在即。主业淤泥/泥浆处置稳健增长，酒糟资源化开辟成长新赛道。公司深耕淤泥、泥浆处置十余年，主业覆盖河湖淤泥、工程泥浆及工业糟渣等高含水废弃物治理领域。公司2017-2021年归母净利润复合增速达29.19%，2021年白酒糟生物发酵饲料初放量成效明显，未来占比有望持续提升。

标签：生物科技酒糟路德环境

灵活用工行业之科锐国际（300662）研究报告：灵活用工天高海阔，龙头公司乘风破浪.pdf

2积分
2022/03/05
305
14
中泰证券

灵活用工行业之科锐国际（300662）研究报告：灵活用工天高海阔，龙头公司乘风破浪。灵活用工模式本身存在较高的商业价值。中国的灵工行业起步晚，空间广阔。我们认为，灵活用工行业将保持较长时间较高景气度，投资正当时。科锐国际作为行业龙头公司，是极为稀缺的行业投资标的，具备充分的竞争优势，有望享受行业发展红利。

标签：灵活用工科锐国际