家电电气仪器仪表 - 企业研究 - 知识库

德昌股份研究报告：家电+汽零双轮驱动，看好长期成长性.pdf

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2023/12/19
672
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广发证券

德昌股份研究报告：家电+汽零双轮驱动，看好长期成长性。主业清洁电器出口代工，外延切入汽车电机。公司建立了“以吸尘器为基础、以多元小家电为成长性业务、以EPS电机为战略性业务”的发展战略。2023年迎来基本面拐点，在存量客户订单回暖、新客户订单导入、汽零业务逐步放量驱动下，前三季度公司收入同比+38.8%、归母净利润同比+0.2%（剔除汇兑收益影响后同比+63.5%）。家电业务：拓客户、拓品类，恢复良好增长。公司分别于2012年、2019年、2023年进入创科实业（TTI）、海伦特洛伊（HOT）、Shark代工供应链体系，产品覆盖环境家居电器（包括吸尘器水机、干机、加湿器...

标签：德昌股份家电

石头科技研究报告：扫地机海外市场新视角，Bestseller、APP下载分析.pdf

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2023/12/12
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开源证券

石头科技研究报告：扫地机海外市场新视角，Bestseller、APP下载分析。海外扫地机市场规模约为中国市场的2.5倍，以西欧、亚太和北美市场为主，目前处于量价齐升阶段，不仅渗透率快速提升，产品结构也处于低端单机产品为主向基站类智能导航快速转变的时期，与我国2017-2022年间的行业发展情况类似。我们预计日本/韩国/泰国/加拿大/英国/法国/德国/意大利/土耳其的稳态销量增长空间可达当前本国行业销量的2.3/1.3/14.7/3.5/3.2/1.5/1.0/2.9/19.9倍，日本/新加坡/美国/加拿大/英国/法国/澳大利亚的稳态均价增长空间可达当前本国行业均价的1.8/6.4/5.3/3....

标签：石头科技扫地机 APP

海尔智家研究报告：高端战略推进，营收稳步增长.pdf

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2023/12/07
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江海证券

海尔智家研究报告：高端战略推进，营收稳步增长。多品牌布局，覆盖全市场，高端持续发力。公司作为行业龙头企业，国内市场布局完善，高端市场持续推动卡萨帝品牌，不断提升市场占有率。随着宏观经济的复苏，公司业绩有望持续高速增长。全球主要市场排名前列，海外营收跑赢行业。公司多年坚持海外创牌，已基本覆盖全球主要市场。公司深入开发海外当地运营网络，市场占有率逐步提升。随着国外通胀的回落，预计公司海外营业收入将不断上升。数字化转型成果加速兑现，降本增效明显。公司坚持数字化转型，通过采购与研发端数字化变革，优化供应链能力，积极提升管理效率，有望进一步降本增效。股权激励+回购，彰显管理层信心。23年员工持股计划考核...

标签：海尔智家

盾安环境研究报告：阀为盾，热驰远.pdf

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2023/12/01
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国泰君安证券

盾安环境研究报告：阀为盾，热驰远。逆境重生，主业治理恢复正轨。公司受益格力入主后对于债务拖累的解决以及业务协同，制冷配件主业表现有望明显改善：格力作为空调行业龙头企业，长期以来是公司制冷配件的核心大客户。为进一步加大上游供应链布局，提升自制比例，格力成为公司控股股东后，我们预计势必将增加产研协同，帮助公司提升制冷配件主业的管理能力，有助于熨平营收波动，修复盈利能力。盾安有望通过与主机厂热管理Tier1供应商更深度合作从而加速成长。1）原理共通，传统业务赋能，高壁垒电子膨胀阀技术积累领先；2）生产规模效应下的质量保证能力与综合成本优势；3）车用电子膨胀阀行业集中度极高，国内具有大批量供应能力的核...

标签：盾安环境

星帅尔研究报告：家电零部件龙头优质基因，光储打开成长空间.pdf

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2023/11/30
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安信证券

星帅尔研究报告：家电零部件龙头优质基因，光储打开成长空间。公司为家电行业通过并购转型新能源的先行者：公司1997年成立，主要产品为全封活塞压缩机热保护器、起动器、密封接线柱和家电温控器、电机。2021年公司通过收购进入光伏组件领域。我们认为较强的收购整合能力是公司扩张的关键，公司在行业标的选择及后续整合上均有自己的标准以及成熟的实践经验。家电零部件龙头地位稳固，随行业稳定发展：全封活塞压缩机预计随冰箱冷柜需求稳定发展，公司为压缩机零部件龙头，热保护器、起动器和密封接线柱的市占率达30-40%。压缩机零部件行业较成熟传统，相关企业普遍需外协加工生产，导致额外成本，而星帅尔自主制造能力优秀，产能充...

标签：星帅尔家电

兆驰股份研究报告：全球TV代工龙头，MiniLED进入收获期.pdf

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2023/11/30
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西南证券

兆驰股份研究报告：全球TV代工龙头，MiniLED进入收获期。多元业务协同发展，历史经营稳健。公司成立于2004年，主要经营家电影音、液晶电视等家用产品。2011年公司开始在LED产业链进行布局，从LED封装业务入手，不断往产业链上下游拓展，2017年公司已经实现LED上下游全产业链布局。目前，公司已经形成了智慧显示、智慧家庭组网及LED全产业链业务的多元化布局。2018-2021年，公司营业收入从128.7亿元，逐步增长到了225.4亿元，复合增速达到了20.5%。受到面板降价下电视机ODM出货均价下滑以及海外客户去库存下订单短期承压影响，2022年公司营业收入有所承压。随着以北美为首的海外...

标签：兆驰股份 MiniLED LED

德尔玛研究报告：小家电新秀何以打开成长空间？.pdf

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2023/11/28
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国金证券

德尔玛研究报告：小家电新秀何以打开成长空间？何以成长？成长赛道+知名品牌+差异化产品策略+高效运营。1）成长赛道：公司所在生活类小家电行业规模可观，且仍具成长性，据AVC，我国清洁电器行业17-22年规模CAGR达17%至322亿元，22年我国水家电行业规模超300亿，据国金数字lab，按摩小电、健身器材市场线上规模均约百亿。据欧睿，所经营细分行业渗透率均低于20%，行业发展空间广阔。2）知名品牌：飞利浦品牌全球认知度高，公司持续拓宽授权品类，战略合作稳定，未来收入增长确定性强。3）差异化产品策略：飞利浦强调创新功能与产品体验；自有品牌德尔玛主营清洁电器，定位性价比。4）快速感知+高效运营：公...

标签：德尔玛小家电电新家电

美的集团研究报告：ToC深化全球布局，ToB转型驱动增长.pdf

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2023/11/27
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广发证券

美的集团研究报告：ToC深化全球布局，ToB转型驱动增长。拟港股上市，利于深化全球战略布局。公司于2023年8月9日公告通过港股上市议案，并于2023年10月24日正式向港交所递交发行申请材料，根据前期公告披露，本次港股上市公司拟发行规模预计不超过发行完成后总股本的10%。若顺利实现港股上市，我们认为将有利于公司进行海外业务拓展、提升投融资或激励等资本市场操作能力、为外资提供额外投资平台从而减少股价波动。2C业务：全球规模稳健增长，龙头地位稳固。根据公司港股上市招股说明书披露，2022年全球家电市场规模36594亿元，预计2027年达到46586亿元，期间复合增速4.9%。2022年公司智能家...

标签：美的集团 ToC ToB

石头科技研究报告：产品领先，内外销乘风而起.pdf

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2023/11/24
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广发证券

石头科技研究报告：产品领先，内外销乘风而起。公司是海内外优秀扫地机企业。2023年前三季度收入为56.89亿元，同比上升29.51%；归母净利润为13.60亿元，同比上升59.10%。销售毛利率由2019年的36.12%增长至2022年的49.26%。国内市场：依靠较强的产品策略和产品能力，份额有望稳步提升。根据2023年清洁电器产业白皮书披露，2022年、2023年1-7月扫地机零售量分别为441万台、211万台，增速分别为-24%、-3%。2022年、2023年1-7月均价分别为2812元、2938元。展望明年，石头有望继续保持较有竞争力的产品矩阵和价格卡位，持续提升份额，同时保证盈利能力...

标签：石头科技外销

东华测试研究报告：深耕智能化测控系统30年，丰富产品布局打开增长新空间.pdf

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2023/11/24
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华创证券

东华测试研究报告：深耕智能化测控系统30年，丰富产品布局打开增长新空间。国内结构力学性能测试系统龙头，积极拓展新产品线打开增长空间。公司专注于智能化测控系统的研发和生产，拥有结构力学性能测试分析系统、结构安全在线监测及防务装备PHM系统、基于PHM的设备智能维保管理平台、电化学工作站四大类产品线，包含传感器、测控系统硬件和分析与控制软件平台，所有产品都是自主研发、设计和生产，拥有独立自主的知识产权。公司的核心技术为“小信号放大抗干扰系统解决方案”，目前已完成了多项严重干扰环境下的测试任务，能够耐受恶劣强干扰环境，得到准确的测试数据，奠定了公司的核心技术壁垒。深耕结构力学...

标签：东华测试智能化

海信家电研究报告：动力激发加速盈利向上，重塑中期市值空间.pdf

5积分
2023/11/24
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国泰君安证券

海信家电研究报告：动力激发加速盈利向上，重塑中期市值空间。混改后多层次激励终落地，核心高管骨干积极性有望充分调动。2023年公司推出混改后首次股权激励及员工持股计划。相比前期将员工纳入到海信电子通过员工持股平台间接持有上市公司股权的方式，本次上市公司层面激励计划以更直接的形式将管理层、员工与上市公司的利益深度绑定。我们认为，本次关键性的市场化激励推出加深管理层利益深度绑定，积极性充分调动后，预期公司将进入内部治理不断优化，效率快速提升的新阶段。三大业务板块共同迎来改善：1）传统白电业务：各项细分业务迎来治理改善。家空、冰洗渠道效率提升，发挥与优势央空在品牌与渠道上的协同，叠加行业竞争缓和背景，...

标签：海信家电家电

公牛集团研究报告：坚持长期主义经营，进入多元发展新阶段.pdf

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2023/11/14
141
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国泰君安证券

公牛集团研究报告：坚持长期主义经营，进入多元发展新阶段。进军无主灯、新能源充电行业，公司进入多线发展期。无主灯行业出现龙头整合机会，公司采用“公牛+沐光”双品牌驱动，有望充分发挥制造优势和品牌优势，完成行业整合；政策推动充电桩行业进入高速发展期，公牛差异化聚焦中小B端运营商和线上C端渠道拓展，新能源业务有望拉动第二成长曲线；受益于中国工业化外溢，东南亚城镇化进程加速，形成类似于国内地产大开发时代的市场环境，公牛“配送访销”的下沉市场快速突围经验有望在当地市场复制。与众不同的观点：市场认为，公司电连接和智能电工照明业务主业受地产下行压力影响，增量空...

标签：公牛集团

民爆光电研究报告：布局LED照明差异化细分市场，持续拓展下游应用领域.pdf

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2023/11/14
260
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申万宏源研究

民爆光电研究报告：布局LED照明差异化细分市场，持续拓展下游应用领域。专注LED照明灯具，覆盖商业及工业照明领域。民爆光电成立于2010年，是一家从事于绿色照明业务的高新技术企业，主要从事LED照明产品的研发、设计、制造、销售及服务，始终专注于服务境外区域性品牌商和工程商，并为客户提供商业照明和工业照明领域的ODM产品。2020-2022年，受全球疫情反复、中美经济摩擦、欧美经济下行压力等因素影响，公司收入和业绩出现波动。2023年随着外部环境逐渐改善，公司收入恢复增长，23Q1-3实现营收11.39亿元，同比增长1.60%；利润端受22年同期汇兑收益较高影响，23Q1-3实现归母净利润1.8...

标签：民爆光电民爆照明 LED 光电

比依股份研究报告：寻找海外空气炸锅行业预期差，五个“为什么”再探龙头成长逻辑.pdf

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2023/11/13
113
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方正证券

比依股份研究报告：寻找海外空气炸锅行业预期差，五个“为什么”再探龙头成长逻辑。行业空间：油炸锅替代属性+更大的厨房空间+户别人口差异，海外空气炸锅渗透率或更具想象力。1）油炸锅替代属性：海外具有油炸快餐饮食习惯，有着油炸锅使用基础，空气炸锅凭借替代属性具备天然增长空间。2）海外空气炸锅渗透率或存在认知差：除新增需求外，海外空气炸锅或已出现较稳定的迭代需求，双锅热销，“一家多台”空气炸锅或具备可能性。3）空间预测：基于合理假设，我们预计2027年全球/中国/海外空气炸锅销量将分别达到16336/4567/11768万台，渗透率分别达到每百户16.9...

标签：比依股份空气炸锅

比依股份研究报告：空炸代工集中化趋势下，比依龙头优势尽显.pdf

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2023/11/13
93
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华创证券

比依股份研究报告：空炸代工集中化趋势下，比依龙头优势尽显。比依为国内空气炸锅代工龙头，有望受益于海外空炸新增量以及国内代工行业集中化。比依股份为国内空气炸锅代工龙头，22年海外销售占比达84.6%，并与海外头部品牌建立牢固的合作关系。随着海外空气炸锅头部品牌对于其价格带扩张诉求强烈，比依作为国内唯一已经上市的空气炸锅代工龙头，在订单响应、产能扩充方面具备较大优势，或将直接受益于头部品牌价格扩张带来的新增量。海内外空气炸锅终局下具备超翻倍空间。海外：根据欧睿数据测算，2022年北美/拉美/西欧/东欧的保有率分别为27.3%/11.9%/4.6%/0.5%，假设各地区终局结构下空气炸锅保有率分别达...

标签：比依股份