家电电气仪器仪表 - 企业研究 - 知识库

蔚蓝锂芯（002245）研究报告：聚焦工具电池赛道，看产品高端化+下游延展.pdf

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2022/04/18
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天风证券

蔚蓝锂芯（002245）研究报告：聚焦工具电池赛道，看产品高端化+下游延展。锂电赛道具有强延展性，电动工具之外，电踏车、吸尘器、便携式储能等应用场景不断出现，行业空间打开。与此同时，电动工具电池的产品正在向大容量、高倍率迭代，国内龙头企业有望迎来加速替代。工具锂电化率提升，电池行业延展性强电动工具全2020年无绳化率接近50%，而新增市场户外动力设备（多数为园林工具）无绳化为锂电需求带来增量，无绳化率不到20%。从产品延展来看，小圆柱电池可延展至吸尘器、电踏车、便携式储能等赛道。我们预计2025年小型动力电池将达到82亿颗（电动工具50亿颗+吸尘器12.5亿颗+电踏车18亿颗），5年CAGR约...

标签：电池蔚蓝锂芯

JS环球生活研究报告：基本盘稳固，海外市场拓展带来新增量.pdf

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2024/03/25
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国泰君安证券

JS环球生活研究报告：基本盘稳固，海外市场拓展带来新增量。亚太市场小家电天花板未至，普及度有望进一步提升。亚太多个国家城镇化率水平仍然较低，泰国、马来西亚、越南、菲律宾、柬埔寨、印度和印尼城镇化率水平分别为52%、78%、38%、48%、24%、33%和57%。多个新兴市场的城镇化率水平相对较低，仍有部分家电新增需求产生。同时，Temu和Tiktok等跨境电商平台增势迅猛，为中国企业出海亚太地区带来新契机。公司加大海外投资力度，市场份额有望加速提升。公司深耕海外多年，具有相对成熟的本土化销售团队及较强的本土化运营能力。2023年来公司不仅通过收购方式海外开启直营模式，强化亚太地区本地化运营，还...

标签： JS环球生活

比依股份（603215）研究报告：空气炸锅行业高增，拓客户可期.pdf

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2022/07/07
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国盛证券

比依股份（603215）研究报告：空气炸锅行业高增，拓客户可期。比依股份投资逻辑：公司是全球主要空气炸锅代工厂之一，2021年空气炸锅业务贡献64%公司营收。我们判断空气炸锅下游高增趋势下，公司作为中游代工头部公司，有望充分享受赛道成长红利。比依股份：全球空气炸锅主要代工厂商。我们测算公司2021年空气炸锅全球销量市占约17.2%。公司研发能力强，成立以来始终专注加热类厨房小电代工，2021年空气炸锅和空气烤箱营收合计占比约80%。公司客户资源优质，2021年第一大客户为全球小家电品牌飞利浦（营收4.0亿，占比25%），其他客户包括全球厨房小电品牌纽威、Ninja，以及内销小家电龙头苏泊尔、小...

标签：比依股份空气炸锅

富佳股份（603219）研究报告：国内吸尘器ODM龙头企业，上市助力新成长.pdf

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2022/04/27
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华鑫证券

富佳股份（603219）研究报告：国内吸尘器ODM龙头企业，上市助力新成长。富佳股份公司成立于于2002年，主营业务为吸尘器、扫地机器人等智能清洁小家电产品及无刷电机等零部件。深耕吸尘器领域二十年，凭借齐全的产品种类以及优异的产品质量，公司成为全国十大吸尘器出口企业（80%以上销往海外），产品销往北美、欧洲、亚洲、大洋洲的30多个国家和地区，是国内知名吸尘机等清洁小家电ODM供应商。公司营收从2017年的9.73亿元增长到2021年的26.01亿元，CAGR为27.86%，对应的归属净利润也从1.15亿元增长到2.32亿元，CAGR为19.19%，业绩稳步增长。深度绑定JS环球生活，与Shar...

标签：吸尘器富佳股份

坤恒顺维（688283）分析报告：“少年中国版”的罗德与施瓦茨.pdf

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2023/07/17
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民生证券

坤恒顺维（688283）分析报告：“少年中国版”的罗德与施瓦茨。国内稀缺的高端无线电测试仪器厂商，核心产品打破国际长期垄断。在国内高端电子测量仪器长期依赖进口的背景下，公司是国内少有专注高端无线电测试仿真仪器仪表研制的公司，公司自主研制的无线信道仿真仪和射频微波矢量信号发生器产品综合核心技术指标或性能已接近或者超过国外厂商在该领域产品中的高端系列竞品，打破国际厂商在该产品领域的长期垄断。与国内运营商、全球知名通信设备厂商、中电科、航天科工、航天科技、中科院等单位建立稳定合作关系，产品和技术在国内无线电领域获得了客户的广泛认可。下游需求景气度上行，高端化、国产化打开增量空...

标签：坤恒顺维

家电行业之老板电器（002508）研究报告：新品类开启第二成长曲线.pdf

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2022/03/01
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广发证券

家电行业之老板电器（002508）研究报告：新品类开启第二成长曲线。洗碗机、蒸烤一体机等新品类成为公司增长新动力。传统烟灶品类增速受地产影响放缓，但新品类快速发展，成为老板业绩成长的新动力。第二成长曲线的成功开启，主要在于产品准确切中“适合中国厨房”这一核心痛点，并充分发挥了老板在品牌、渠道、营销等方面的优势。

标签：家电老板电器

海信视像（600060）研究报告：剖析国内彩电格局变化之谜.pdf

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2023/03/27
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中信建投证券

海信视像（600060）研究报告：剖析国内彩电格局变化之谜。现象：中国彩电格局迎来颠覆性变化，海信系份额从2021年的20%左右提升到目前接近30%，领先幅度扩大，龙头地位稳固。小米此前如何突围，现在为何低价竞争策略失效？小米抓住智能电视和电商经济红利，凭借相对价格优势登顶线上销冠，但在存量竞争阶段低价策略失效，并且品牌认知固化拖累高端化进程。第二梯队逐渐掉队，传统电视巨头业务重心偏离。长虹和康佳布局多元化业务，在彩电竞争加剧、持续亏损之下，将更多重心转移到其他业务上，彩电销量及收入持续下降，市场份额逐渐萎缩。海信视像多品牌布局，质价比放量+中高端增利。Vidda构筑低端市场护城河，并且积极转...

标签：海信视像彩电

雅迪控股（1585.HK）研究报告：如何看雅迪的α来源？.pdf

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2023/03/06
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中泰证券

雅迪控股（1585.HK）研究报告：如何看雅迪的α来源？一、雅迪的α：从产能引领到产品引领此前我们已研究：率先扩产是雅迪2019年起展现出领先同业表现的主因之一。但市场担忧：随着竞争对手逐一追赶产能，雅迪优势可能缩小，且价格战风险在后续加大。我们认为：只从产能的角度来理解α是片面的。当前看，行业的核心矛盾已从产能维度转变为产品维度。这一情况下，产能充裕已不再是竞争核心，产品升级将是新主旋律。雅迪在产品体系的α正持续显现。雅迪在研发上有较大的战略性前臵投入，已有石墨烯等阶段性成果，而对手的追赶力度明显较弱。雅迪21年研发费用8.4亿，爱玛4.0亿，...

标签：雅迪控股

佛山照明（000541）研究报告：固本培元，开拓求新，车灯开启第二增长曲线.pdf

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2022/08/01
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招商证券

佛山照明（000541）研究报告：固本培元，开拓求新，车灯开启第二增长曲线。佛山照明2021年以来陆续兼并收购南宁燎旺及国星光电，通过外延扩张的方式实现汽车车灯新兴业务的扩张及LED产业链上下游一体化，公司在手现金充足，未来有望围绕LED照明产业基本盘，通过内生增长及外延扩张相结合方式快速在汽车车灯、智慧灯杆、海洋照明等新兴领域快速实现业务突破。公司21年行业盈利承压背景下仍积极推进生产自动化及降本增效，随着22年原材料价格回落、人民币汇率贬值及外销订单重新定价，公司业绩弹性可期。❑LED照明行业领先企业，三大板块持续发力。佛山照明成立于1958年，是我国照明行业的头部企业之一，公司陆续完成对...

标签：佛山照明照明车灯

奥马电器研究报告：制冷电器出口隐形冠军，TCL入主开启新时代.pdf

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2024/03/19
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浙商证券

奥马电器研究报告：制冷电器出口隐形冠军，TCL入主开启新时代。奥马电器是中国制冷电器产品出口的隐形冠军。2021年中国市场出口量份额为20%，公司专注冰箱制造业务，从业务结构上看，公司冰箱收入占比常年保持在90%以上。奥马电器摆脱历史桎梏，目前专注白电主业。2019年奥马电器旗下互联网金融业务净资产为负，为解决流动性风险，奥马电器出售奥马冰箱49%股权，奥马电器剥离金融业务后专注白电主业。2021年开始TCL家电集团不断增持奥马电器成为最大股东，目前TCL家电集团持有奥马电器48%的股权。我们认为TCL家电集团入主为公司带来协同效应：1）TCL集团为奥马电器注入白电资产、增厚公司利润，2023...

标签：奥马电器电器

欧普照明（603515）研究报告：步履稳健的通用照明龙头.pdf

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2022/10/24
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海通证券

欧普照明（603515）研究报告：步履稳健的通用照明龙头。LED通用照明龙头，业绩稳健增长。欧普照明成立于1996年，在照明行业深耕26年，至今已成长为集研发、生产、销售、服务于一体的综合型照明企业，产品涵盖家居灯具、商照灯具、光源及照明控制四大领域。收入端：营收规模从2017年69.6亿元增长至2021年88.5亿元，2017-2021CAGR+6.2%，在行业承压背景下（贸易摩擦、地产增速下行及新冠疫情）收入端表现稳健。利润端：归母净利润从2017年6.8亿元增长至2021年9.1亿元，2017-2021CAGR+7.6%，销售费用率下行使得利润端增长快于收入端。行业空间广阔，新照明消费趋...

标签：欧普照明照明

极米科技（688696）研究报告：研发投入成果体现，产品线全面更新.pdf

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2023/05/17
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广发证券

极米科技（688696）研究报告：研发投入成果体现，产品线全面更新。极米产品线已完成全面更新，正式进入激光时代。2023年5月10日，极米发布了独创的Duallight激光显示方案与Eagle-eye鹰眼硬件级计算光学等技术，并推出了超高端旗舰产品激光4K投影RSPRO3，超短焦投影MIRA100寸柔光艺术电视等新品。至此，极米产品线全面更新已完成，除主力产品H、Z系列的更新迭代外，还完成了激光、吸顶灯、超短焦、LCD产品的全面布局。产品战略逐渐清晰，高端新品追求极致效果并持续推新卖高，中低端新品追求性价比提升，新形态产品尝试满足更多应用场景。（1）高端线：RS系列进入激光时代，H系列进入4K...

标签：极米科技

倍轻松研究报告：拐点已至，关注盈利弹性.pdf

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2023/11/02
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广发证券

倍轻松研究报告：拐点已至，关注盈利弹性。23Q3已见到盈利拐点，后续有望释放较大盈利弹性。2023年以来，公司在产品、渠道均有积极变化，二季度收入重回高速增速，伴随厘清抖音玩法、线下直营坪效改善，盈利拐点也已于三季度出现。建议关注公司短期盈利弹性。产品变化：横向探索新品类，纵向拓宽价格带。（1）新品：新品推出是公司成长的核心动力与增量，收入占比逐年攀升，近年来艾灸、润眼仪等新品类均已成为重要收入构成，今年N5mini肩颈按摩器在抖音渠道率先突围，已打造为年度爆款，上市至今全网销量突破100万台。（2）价格：2023年公司调整价格策略，线上各渠道零售价均有所提升，且市场份额有显著回升，表现好于行...

标签：倍轻松

安孚科技研究报告：收购优质核心资产，国产消费电池龙头再起航.pdf

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2023/10/10
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德邦证券

安孚科技研究报告：收购优质核心资产，国产消费电池龙头再起航。控股南孚电池，资产重组后再起航，消费电池+储能双轮驱动，战略思路清晰。2022年公司进行资产重组，此前公司主营业务为百货零售，2022年收购南孚电池母公司亚锦科技实现业务转型，目前主营业务为碱性电池的研发、生产和销售，截至2023年中报，公司持有南孚电池权益约22.7%，未来公司计划继续收购、提高持股比例，有望进一步增厚归母净利润。与此同时，公司投资合孚能源布局储能业务，发展第二增长曲线，完成消费电池+储能双轮驱动业务布局。全球锌锰电池市场规模趋稳，碱性锌锰电池性能突出，国内碱性电池仍有渗透空间。南孚电池核心产品为碱性锌锰电池，全球市...

标签：安孚科技消费电池电池

新宝股份（002705）研究报告：出口代工复苏渐近，自主品牌持续进化.pdf

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2023/05/16
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兴业证券

新宝股份（002705）研究报告：出口代工复苏渐近，自主品牌持续进化。差异定位+爆品迭代+营销加持，摩飞开拓新式小家电成长之路。摩飞贡献内销收入五成以上，由早期依靠单一爆品出圈成长为稳健增长的全品类小家电品牌，核心动力来自于独特的高端西式小家电定位、爆品迭代品类延伸的产品策略以及兴趣种草式的内容营销，为公司平台化品牌运营提供经验。家用咖啡机市场升温，百胜图快速成长。当前咖啡机市场持续升温，百胜图定位中高端家用咖啡机，公司咖啡机生产制造经验丰富，加强拓品及内容营销，未来空间广阔。国内热点品类快速更迭，梯队式品牌矩阵成长仍有空间。对标海外，国内小家电市场长期渗透率仍有空间，行业热点品类快速更迭，结...

标签：新宝股份代工品牌