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佛山照明研究报告：横纵并拓助力增长，照明龙头向光而行.pdf
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- 2024/01/03
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- 民生证券
佛山照明研究报告：横纵并拓助力增长，照明龙头向光而行。佛山照明是国内照明领先品牌。公司1958年以灯泡起家，目前主营业务围绕照明电器，形成了“通用照明、电工、车灯”三大板块的战略布局。近年来，公司积极布局智能照明、健康照明等新领域，以创新性的智能系统解决方案为切入点，构建品牌、平台、供应链服务等生态体系，并不断加深与阿里、腾讯、华为、百度等平台企业在智能领域的融合合作，相继推出涵盖家居、办公、商业等多元化场景的智能照明应用，可为用户提供专业的智能照明解决方案。业绩方面，2023Q1-Q3公司实现营收67.97亿元，同比增长4.17%，实现归母净利润2.39亿元，同比增长...
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佛山照明（000541）研究报告：照明龙头横向纵向拓展迎来新机遇.pdf
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- 2023/02/02
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- 天风证券
佛山照明（000541）研究报告：照明龙头横向纵向拓展迎来新机遇。公司作为通用照明领域老牌企业，依托广东国资委背景，近年来在横向纵向两方面实现业务延伸：横向方面，公司加大新兴照明领域投入，同时通过收购南宁燎旺切入车灯高景气赛道，后续有望贡献新增长极；纵向方面，公司收购上游LED封装企业国星光电，后续有望在成本及研发端深化一体化布局。通用照明：传统照明龙头地位稳固，新兴照明贡献新增长极传统照明方面，据CSAResearch，21年我国家用照明市场规模约3079亿元，总产值高达6552亿元，近年来规模企稳，公司作为LED照明下游应用领域龙头企业，伴随行业集中度逐步提升有望实现较好增长；而新兴照明方...
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佛山照明（000541）研究报告：主业复苏将启，汽车照明放量在即.pdf
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- 2023/01/05
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- 浙商证券
佛山照明（000541）研究报告：主业复苏将启，汽车照明放量在即。佛山照明成立于1958年，1993年在深交所上市，为广东省国有独资企业广晟集团旗下控股子公司。公司深耕照明领域六十余载，业务以通用照明产品销售为主，2021年公司通过收购车灯厂商南宁燎旺切入汽车照明赛道。南宁燎旺为西南地区较大的车灯制造企业，系上通五的第一大车灯供应商，目前持续发力中高端及新能源车型。汽车照明赛道有望量价双升，公司将享行业成长红利车市有望持续增长，带动灯具销量提升。新能源车销量延续高增长，2021年、2022年1-11月我国新能源车销量分别为352万辆（+158%）、607万辆（+101%），随消费者对于新能源汽...
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佛山照明（000541）研究报告：汽车照明构筑第二增长曲线，通用照明龙头再启航.pdf
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- 2022/08/18
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- 开源证券
佛山照明（000541）研究报告：汽车照明构筑第二增长曲线，通用照明龙头再启航。车灯行业随新能源车持续热销不断得到景气度验证，2021年行业规模同比增长17.2%，国内市场以合资与外资企业为主，随着国资厂商技术逐步突破、新势力车企持续发力扩大市场份额以及产能掣肘因素缓解，行业迎来国产替代风口机遇。2021年7月公司并购车灯企业南宁燎旺，合计持有53.8%的股份。南宁燎旺2022年切入部分造车新势力，单车价值量较先前低端燃油车客户提升明显，产能方面南宁燎旺拥有530万台套车灯产能，利用率仍有较大提升空间、我们预计较竞争对手具备成本优势。2022年2月公司并购上游LED封装龙头国星光电实现产业链纵...
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佛山照明（000541）研究报告：主体业务焕发活力，新照明业务未来可期.pdf
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- 2022/08/16
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- 国泰君安证券
佛山照明（000541）研究报告：主体业务焕发活力，新照明业务未来可期。市场的认知：公司作为传统的照明企业，业务发展受限，营收难以快速增长。与市场不同的认知：公司照明、车灯、电工主体业务焕发活力，新照明业务未来可期，营收有望快速增长。公司照明、车灯、电工主体业务焕发活力。公司完成对国星光电的收购，打通LED上下游产业链；公司并购南宁燎旺拓展车灯业务，积极布局新能源车产业链；电工业务目前营收相对较小，存在增长空间。公司大力发展新照明业务，有望成为新增长点。公司布局智能照明、动植物照明、健康照明、海洋照明、5G智能灯杆等新照明业务，切入快速增长的新照明赛道，新照明业务有望成为业务新增长点。催化剂：...
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佛山照明（000541）研究报告：深耕照明六十载，多元布局绽新枝.pdf
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- 2022/08/08
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- 中信证券
佛山照明（000541）研究报告：深耕照明六十载，多元布局绽新枝。深耕照明六十载，多元布局绽新枝。公司成立于1958年，是我国照明行业龙头企业。2012年，公司主动转型布局LED光源节能产品，2019年LED产品收入占比超75%，期间公司还布局电工和车灯业务，进一步拓展业务范围。2021年公司收购南宁燎旺，建制化进军车灯灯具配套，有望贡献长期发展动能；2022年公司向上游布局，收购专注LED封装的国星光电，提高研发、生产效率。在稳固照明主业的同时，公司积极转型布局新兴照明（海洋照明、5G灯杆等），汽车照明等业务成为照明转型行业急先锋。外延收购扩张汽车照明业务，下游需求旺盛叠加产品升级推动&ld...
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佛山照明（000541）研究报告：固本培元，开拓求新，车灯开启第二增长曲线.pdf
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- 2022/08/01
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- 招商证券
佛山照明（000541）研究报告：固本培元，开拓求新，车灯开启第二增长曲线。佛山照明2021年以来陆续兼并收购南宁燎旺及国星光电，通过外延扩张的方式实现汽车车灯新兴业务的扩张及LED产业链上下游一体化，公司在手现金充足，未来有望围绕LED照明产业基本盘，通过内生增长及外延扩张相结合方式快速在汽车车灯、智慧灯杆、海洋照明等新兴领域快速实现业务突破。公司21年行业盈利承压背景下仍积极推进生产自动化及降本增效，随着22年原材料价格回落、人民币汇率贬值及外销订单重新定价，公司业绩弹性可期。❑LED照明行业领先企业，三大板块持续发力。佛山照明成立于1958年，是我国照明行业的头部企业之一，公司陆续完成对...
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佛山照明（000541）研究报告：照明为核稳基础，车灯为翼拓空间.pdf
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- 2022/07/20
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- 国信证券
佛山照明（000541）研究报告：照明为核稳基础，车灯为翼拓空间。佛山照明：通用照明稳健中不乏亮点，并购南宁燎旺扩大车灯业务，并不断完善产业链横纵一体布局。佛山照明主营家/商用通用照明（LED照明、传统照明）、电工设备（开关、插座等）和照明模组（车灯模组）等研发生产销售。实控人为广东省国资委，公司2021年收入+27%至47.7亿元，归母净利润-21%至2.5亿元；并购南宁燎旺扩大车灯业务。南宁燎旺主营车灯模组、全车灯具总成制造，拥有通用五菱、长安、东风小康等整车，以及华域视觉等车灯总成客户，2021年收入15亿元，2021年7月佛照收购并增资共持股54%实现控股；收购国星光电完善LED产业链...
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佛山照明（000541）研究报告：照明龙头再出发，汽车照明开启第二成长曲线.pdf
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- 2022/07/11
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- 中国银河证券
佛山照明（000541）研究报告：照明龙头再出发，汽车照明开启第二成长曲线。通用照明稳步增长，新赛道全面铺开。2012年起公司从传统照明向LED照明转型升级，LED照明收入占比逐步提升。近年来，公司持续加大自动化改造的力度，不断提升自动化改造水平，人均创收逐年提升。公司在巩固通用照明业务的同时，积极开拓新赛道，加快布局智能照明、健康照明、海洋照明、动植物照明、5G智慧灯杆等，构建产业竞争新优势。汽车照明开启第二成长曲线。2021年8月，公司通过股权收购及增资扩股的方式并购南宁燎旺，南宁燎旺的主营业务是研发、生产和销售车灯产品，其产品基本囊括了汽车需要的所有车灯，分别在南宁、柳州、重庆、青岛有生...
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