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海信视像研究报告：黑电份额与盈利提升，4+N业务扩展边界.pdf
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- 2024/04/02
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- 东方证券
海信视像研究报告：黑电份额与盈利提升，4+N业务扩展边界。“大显示”时代领军者。公司主要从事显示产业及上下游产品的研究、开发及销售，2020年经历混改后由青岛国资委控股转为无实际控制人，并逐步完成1+4+N产业布局，产品从家庭向办公、教育、车载等新显示场景延伸。其中“1”代表高质量发展的智慧显示终端业务，“4”分别为激光显示、商用显示、云服务、芯片四大核心，“N”代表着其他前沿显示业务，例如VR显示，车载显示等，公司正在朝着世界一流显示解决方案供应商发展。收入规模扩大来自于份额提升。电视目前已是成熟...
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海信视像研究报告：技术为核，领军大显示时代.pdf
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- 2023/11/13
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- 民生证券
海信视像研究报告：技术为核，领军大显示时代。大显示时代领军者，“1+4+N”横纵布局。公司全称海信视像科技股份有限公司，前身为成立于1965年的青岛无线电二厂，主要从事显示及上下游产业链产品的研究、开发、生产与销售，旗下包括ULED彩电、激光电视、智慧黑板、TCON芯片在内的产品远销海内外多个国家和地区。公司是国内彩电市场的龙头，2021年公司确立了“1+4+N”的产业结构布局，显示技术为轴心，彩电业务为基本盘，激光、商显、芯片、云服务等新业务横纵发展。面板周期属性变化叠加大屏化趋势，黑电行业盈利能力有望趋稳。2015年我国大陆地区厂商全球LCD...
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海信视像（600060）研究报告：我们为什么错过了海信视像？.pdf
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- 2023/06/25
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- 德邦证券
海信视像（600060）研究报告：我们为什么错过了海信视像？我们较早关注到了海信视像的变化与机会，并进行深入研究，但我们在市场的分歧与质疑下未能坚持，导致错过了2022年下半年以来的基本面拐点与股市行情。因此，我们经过深刻反思与分析，在本篇报告中复盘市场的分歧点、通过深度分析得出我们对于市场分歧的最新观点、并对未来发展方向和投资建议得出结论。复盘黑电：过去为什么被抛弃？现在为什么看好？黑电行业过去由于格局差而关注度较低，我们认为，（1）底层逻辑：黑电中面板成本占比高，下游议价能力较低，未形成较强品牌认知；（2）催化因素：13-15年面板价格下行叠加互联网发展，给了互联网品牌入局机会，通过产品端...
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海信视像（600060）研究报告：显示龙头技术引领，横纵拓展助力增长.pdf
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- 2023/06/06
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- 天风证券
海信视像（600060）研究报告：显示龙头技术引领，横纵拓展助力增长。“大显示”蓝图迸发生机，全球显示龙头地位强化。海信视像以智慧显示业务为核心，逐渐向上游、场景、服务、显示技术等方面拓展业务，完成“1+(4+N)”产业布局。分业务看，公司22年智慧显示终端创收352.6亿元，海信系电视出货份额持续突破，排名跃升全球第二；新显示新业务实现收入46.4亿元，同比+0.8%，激光显示全球引领能力持续加强、商用显示自主品牌建设及海外市场拓展初具成效、芯片产品品类不断拓展、云服务范围及质量持续提高。公司治理层面，继20年混改落地、21年推出股权激励加深与...
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海信视像分析报告：从四个维度看海信视像成长空间.pdf
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- 2023/05/22
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- 兴业证券
海信视像分析报告：从四个维度看海信视像成长空间。周期性改善VS长期性改善：2022年以来，海信视像盈利能力逐季改善，对于背后原因，市场存在预期差。部分投资者持“β主导下的盈利周期性改善”观点，认为面板价格下行是主因，对盈利改善持续性存疑。我们认为，经过多年沉淀，海信长期竞争力夯实，逐步重塑国内彩电行业格局并加速海外扩张，因此本轮盈利改善是“β与α共振下的长期性改善”，本文将从供应链提效、多元化布局、高端市场卡位及海外空间拓展四个维度展开分析海信视像未来的成长空间。供应链提效：面板采购优化+局部一体化。1）面板采购优...
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海信视像（600060）研究报告：迈向全球冠军之路.pdf
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- 2023/04/25
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- 中信建投证券
海信视像（600060）研究报告：迈向全球冠军之路。三星电视如何成为第一？海外黑电利润率又为何高于白电？三星抓住技术变革机遇实现垂直一体化，掌控面板稀缺资源，通过长期的研发和品牌营销投入，连续17年保持全球电视份额第一。海外黑电行业竞争格局更优，因此近年来盈利水平高于白电。韩系品牌失去竞争壁垒，国产品牌能够挑战全球第一吗？中国大陆厂商推动全球面板产能扩张，韩国厂商竞争壁垒被瓦解，下游品牌处在同一起跑线。韩系仍然领跑彩电市场，以海信为代表的国产品牌份额持续提升，有望带动品牌实力和盈利能力的增强。海信视像技术与产品高端化，品牌营销助力全球化。海信布局上游核心底层技术，ULED电视性价比突出，凭借低...
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海信视像（600060）研究报告：剖析国内彩电格局变化之谜.pdf
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- 2023/03/27
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- 中信建投证券
海信视像（600060）研究报告：剖析国内彩电格局变化之谜。现象：中国彩电格局迎来颠覆性变化，海信系份额从2021年的20%左右提升到目前接近30%，领先幅度扩大，龙头地位稳固。小米此前如何突围，现在为何低价竞争策略失效？小米抓住智能电视和电商经济红利，凭借相对价格优势登顶线上销冠，但在存量竞争阶段低价策略失效，并且品牌认知固化拖累高端化进程。第二梯队逐渐掉队，传统电视巨头业务重心偏离。长虹和康佳布局多元化业务，在彩电竞争加剧、持续亏损之下，将更多重心转移到其他业务上，彩电销量及收入持续下降，市场份额逐渐萎缩。海信视像多品牌布局，质价比放量+中高端增利。Vidda构筑低端市场护城河，并且积极转...
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海信视像（600060）研究报告：大显示时代执牛耳者.pdf
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- 2022/10/28
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- 中信证券
海信视像（600060）研究报告：大显示时代执牛耳者。公司概况：大显示时代的领军企业。公司从硬件到软件全产业链布局，现已形成相互协同又独立发展的智慧显示终端和新显示业务产业结构，通过纵深延展业务半径，有望在大显示时代实现产品结构与市场份额突围。从收入端来看，2016-2021年期间增长稳健，对应CAGR达8.0%，其中新显示业务增长较快，占比逐年提升，由2019年的8%提升至2021年的11%。归母净利方面，前期受传统彩电行业需求疲软、价格战冲击以及东芝并表亏损等影响，2017/2018年分别同比-45%/-59%，但自2019年起，公司调整战略方向，积极拓展业务边界，发力新显示业务，盈利能力...
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海信视像（600060）研究报告：产品结构&竞争格局优化，彩电龙头属性显现.pdf
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- 2022/10/17
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- 中信建投证券
海信视像（600060）研究报告：产品结构&竞争格局优化，彩电龙头属性显现。市场对于彩电行业存在认知误区，本篇报告主要从三个方面解析彩电龙头海信视像盈利改善的可持续性。Q1：成本端：面板价格止跌代表海信视像盈利改善的终结吗？1）面板成本红利：2021Q4以来面板价格下行赋予下游厂商降本增利机会，我们判断屏价同比仍处于下行周期，盈利水平将持续稳定。2）周期影响弱化：公司采购策略和供应链管理能力优化，面板价格周期相比2016H2-2017H1呈现影响弱化趋势，我们判断海信视像的盈利水平整体改善可能会持续到2023年。Q2：收入端：海信视像市场份额提升的驱动因素是什么？1）多品牌矩阵：海信+...
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海信视像（600060）研究报告：1+4+N新征程，黑电龙头乘风破浪.pdf
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- 2022/09/02
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- 浙商证券
海信视像（600060）研究报告：1+4+N新征程，黑电龙头乘风破浪。1.深耕彩电数十载，黑电龙头踏上1+4+N新征程。海信是显示领域龙头企业，深耕电视行业数十载。公司自1969年成立，从事电视的研发、生产和销售已有50多年的历史。自上市以来，海信的战略经历了从“拓宽产线”到“品牌出海”和“新业务驱动”的转变。以终端显示为核心，新显示业务为第二增长曲线。海信完成了“1+（4+N）”产业结构升级，以智慧显示终端业务为核心（2021年主营收入占比88%），激光显示、商用显示、云服务、芯片等新显示业务（2...
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海信视像（600060）研究报告：1+4+N全产业链价值释放，海信全球化迈入收获期.pdf
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- 2022/08/01
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- 招商证券
海信视像（600060）研究报告：1+4+N全产业链价值释放，海信全球化迈入收获期。逆势增长，22Q1全球份额跃居第三。海信2021年全球TV出货量超2000万台，同比逆势增长8.8%，市占率突破9%，我们认为公司在行业承压背景下仍保持高速增长主要归功于：1）TVS协同快速拓展海外市场。公司于18年正式完成对TVS的并购后，充分发挥双方在研发、渠道、供应链等方面的协同，借助东芝品牌优势及TVS成熟渠道优势快速拓展全球市场，目前市占率在日本、澳洲、北美等多个市场均处于前列，其中21年海信+东芝日本市占率达26.6%，并在欧洲多个国家实现快速突破，海外市场的突破是海信在黑电行业整体承压背景下逆势增...
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海信视像（600060）研究报告：多元布局激光起量，显示龙头重启征程.pdf
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- 2022/05/31
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- 兴业证券
海信视像（600060）研究报告：多元布局激光起量，显示龙头重启征程。全球领先的显示龙头，团队+技术+渠道构筑优质禀赋。公司以液晶电视为主业，激光显示、商用显示、云服务、芯片四大新显示业务快速成长。团队专业化背景强且具备丰富从业经验，混改及股权激励激发经营活力；研发投入持续加码打造核心产品力；电商渠道建设、社媒营销加强叠加线下高端场景化布局实现消费者精准触达，三位一体打造核心竞争力，助力公司稳居全球显示方案厂商领先地位。液晶电视主业稳增，高端化叠加面板价格下行释放盈利弹性。公司为国产电视龙头，基于丰富的专利储备，积极布局新型液晶技术方案，同时加强互联网增值业务开发充实内容服务。公司产品基础扎实...
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海信视像（600060）研究报告：激光电视有望开启视像新时代.pdf
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- 2022/02/14
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- 国金证券
激光电视新显示发展可期：公司业务以电视机为主，因液晶电视受面板供应约束，面板成本占比近70%且大屏价格难以下降，因此电视行业利润空间及估值水平受限。而激光电视打破面板对液晶电视束缚，同时智能微投企业持续加码消费者教育，消费者对于大屏影音体验及投影接受度快速提升，且核心技术将愈发掌握在显示厂商手中，受上游光学元器件的制约将愈发降低，公司技术积累雄厚且成熟，有望率先把握行业发展机遇，迎来业绩提升。
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海信视像专题报告：大显示时代，海信何以拿下产业制高点？.pdf
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- 2021/09/09
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- 安信证券
海信视像专题报告：大显示时代，海信何以拿下产业制高点？全球显示解决方案领导者：目前海信视像的业务包括1）平板电视；2）激光电视、商业显示、云服务、芯片等新业务。凭借行业领先的芯片技术、ULED背光技术、激光显示技术等技术，以及出色的品牌营销、稳定的产品质量，公司稳居我国电视行业领导者地位，并在大显示时代占领产业的制高点。从硬件到服务，电视业务盈利模式迎来转变：拆解海信单台电视10年生命周期内的利润，我们发现云服务贡献的利润占比已经超过90%。这意味着，海信电视业务的盈利点，已经由利润率较低的电视硬件销售，转向利润率较高的云服务。海信销售电视机的意义，演化为提供云服务的入口。2020年海信旗下提...
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- 海信视像（600060）研究报告：产品结构&竞争格局优化，彩电龙头属性显现.pdf 6 2积分
- 海信视像（600060）研究报告：大显示时代执牛耳者.pdf 5 6积分
