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亿田智能（300911）研究报告：积极求变，全面发力.pdf
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- 2022/08/13
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- 东亚前海证券
亿田智能（300911）研究报告：积极求变，全面发力。集成灶作为优质成长赛道，预计未来三年仍能保持20%的复合增长。2015-2020年我国集成灶市场零售额CAGR为29.97%，高于同期厨电市场的CAGR7.70%。集成灶与油烟机零售量之比也由2019年的1:12提升至2021年的1:7，渗透率快速提升。经过长时间市场培育，集成灶已被越来越多的消费者所接受。我们测算行业未来三年有望保持20%的复合增长。亿田作为集成灶行业领先企业，有望受益于行业上行红利。率先抓住蒸烤类集成灶产品机遇，是公司跑赢行业的重要因素。强技术的支撑下，公司在蒸烤类产品布局具有先发优势。2022Q1蒸烤类集成灶产品行业线...
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亿田智能（300911）研究报告：积极求变，全面发力.pdf
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- 2022/07/29
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- 东亚前海证券
亿田智能（300911）研究报告：积极求变，全面发力。集成灶作为优质成长赛道，预计未来三年仍能保持20%的复合增长。2015-2020年我国集成灶市场零售额CAGR为29.97%，高于同期厨电市场的CAGR7.70%。集成灶与油烟机零售量之比也由2019年的1:12提升至2021年的1:7，渗透率快速提升。经过长时间市场培育，集成灶已被越来越多的消费者所接受。在“强产品驱动”+“渠道加速扩张”下，我们测算行业未来三年有望保持20%的复合增长。亿田作为集成灶行业领先企业，有望受益于行业上行红利。率先抓住蒸烤类集成灶产品机遇，是公司跑赢行业的重要因素...
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亿田智能（300911）研究报告：集成灶技术引领者，全方位改革再起航.pdf
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- 2022/06/28
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- 西部证券
亿田智能（300911）研究报告：集成灶技术引领者，全方位改革再起航。厨电领域高景气赛道，成长空间广阔。集成灶吸油烟效果强，功能集成化、满足消费者多重需求，强产品力驱动行业需求释放，2021年国内集成灶市场规模达到256亿元，同比+40.66%，5年CAGR超33%，2021年销量为304万台，同比+27.73%，2021年国内渗透率约15%，随着消费者认知程度加深、渠道培育完全，2025年渗透率有望达到25%。研发基因优异，持续优化产品结构，改善盈利能力。公司拥有侧吸下排、风机下置等技术专利，并在业内率先推出蒸烤独立集成灶，引领行业实现产品迭代，新品S9烹饪管家、集成烹洗中心再显研发实力。蒸...
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亿田智能（300911）研究报告：乘风而起，变以求进.pdf
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- 2022/04/27
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- 浙商证券
亿田智能（300911）研究报告：乘风而起，变以求进。2021为转折之年，营收、业绩增速领跑行业2019-2020年，亿田智能营收呈个位数缓慢增长。2021年，受益于行业复苏及线上、线下渠道的改革，公司营收放量增长且优于同行，同比+72%（同行增速为35%-45%），带动归母净利润同比+46%（同行增速为20%-40%）。量价双升演绎成长，行业强β或持续释放集成灶行业维持高景气，2016-2021年集成灶全行业零售额CAGR为34%，其中2021年行业零售额达到267亿元（同比+48%）。展望未来，我们认为行业有望量价双升维持高成长。1）量将受渗透率提升拉动。2021年集成灶市场渗透...
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集成灶行业-亿田智能（300911）研究报告：产品为基，多轮驱动，迈向龙头.pdf
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- 2022/04/14
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- 招商证券
集成灶行业-亿田智能（300911）研究报告：产品为基，多轮驱动，迈向龙头。深耕技术二十年，从二线迈向龙头。亿田智能是集成灶领先企业，深耕大厨电行业二十载，公司2016-2020年收入从3.32亿元提升到7.16亿元，CAGR+21.2%，同期利润从0.36亿元提升到1.44亿元，CAGR+41%，21Q1-3收入/利润为8.1/1.6亿元，YoY+68.6%/+62.8%，如果说公司前期增长要归功于行业的高增红利，21年以来公司的增长已经显著超越行业，处于从二线突围，向龙头迈进中，我们判断这个趋势有望得到进一步的延续和加强。集成灶行业处于持续爆发期，行业格局沉淀在即。根据奥维云网数据，集成灶...
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集成灶行业-亿田智能（300911）研究报告：产品技术为基，集成灶龙头营销品牌加码再启航.pdf
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- 2022/04/12
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- 开源证券
集成灶行业-亿田智能（300911）研究报告：产品技术为基，集成灶龙头营销品牌加码再启航。集成灶解决传统烟灶使用痛点，历经环吸下排式、侧吸下排式和侧吸模块化三个阶段，形态趋于成熟，消费者认知度提升下集成灶渗透率从2015年的2.1%，提升到2021年的12.0%。行业迎来高速发展期，2021年国内集成灶行业零售额256亿元，同比增长40.7%，增速跑赢传统烟灶行业。对比传统烟灶品牌集中度，集成灶头部品牌提升空间仍较大。蒸烤一体/独立集成灶持续热销，高端产品占比持续提升，推动行业步入结构升级红利期，品类升级延续下行业成长空间广阔。产品研发优势显著，发力渠道营销短板补齐（1）产品研发端：以集成灶为...
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集成灶行业之亿田智能（300911）研究报告：集成灶准一线龙头，管理层变革激发经营活力.pdf
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- 2022/01/19
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- 申万宏源研究
集成灶行业领航企业，专注产品研发生产十余年。公司专业从事于集成灶等厨房电器的研发、生产和销售，是集成灶行业首家获得“浙江制造”认证的企业。2016-2020年，公司营业总收入从3.32亿元增长至7.16亿元，复合增长率达21.21%；归母净利润从0.36亿元增长至1.44亿元，复合增长率达到40.91%。截至2021Q3，公司实现营收8.09亿元，同比增长68.61%，归母净利润1.56亿元，同比增长62.80%，其亮眼表现主要受益于集成灶产品处于高速发展期带来行业红利及去年同期疫情影响下的低基数两方面因素。
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集成灶行业之亿田智能（300911）研究报告：一体两翼布局初具雏形，加速成长.pdf
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- 2022/01/18
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- 华泰证券
2021年初公司组建新销售团队，升级营销理念，多举措下快速打开市场，品牌影响力明显提升，2021年前三季度营收同比增长69%，经营表现优异。在管理体制方面，公司引入“阿米巴模式”，旨在提升管理水平，着眼长远。我们预计公司2021-2023年EPS分别为2.04、2.85和3.81元。截至2022/1/16，根据Wind一致预期，可比公司2022年PE为20.00x。公司在营销和渠道管理上全面发力，短期看经营改善明显，2021-2023年归母净利CAGR达42%，我们认为应享有相对估值溢价，并给予公司2022年30xPE，对应2022年目标价85.5元，首次覆盖给予“增持”评级。
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亿田智能（300911）研究报告：集成灶行业领航者.pdf
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- 2022/01/05
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- 华安证券
公司创始人孙伟勇和陈月华夫妇深耕厨电行业20余载，兼具技术和销售背景，自1990年起先后从事过台式灶具零部件、台式灶具整机、嵌入式灶具整机等传统厨电的研发、生产（包括代工和创牌）和销售，对厨电行业的技术演进、渠道运营和品牌维护具备深刻理解。2003年，创办公司前身亿田有限，重点进军集成灶行业，并先后于2007、2016年率先突破集成灶侧吸下排和风机下置技术，引领行业创新。2020年，公司实现营收7.2亿元，归母净利润0.9亿元，居行业前三，其中，集成灶产品营收占比达89.8%，是公司业绩第一大贡献点。
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亿田智能（300911）研究报告：产品力为基，渠道与组织变革助力腾飞.pdf
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- 2021/12/29
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- 国金证券
深耕集成灶二十载，新时期组织变革谋求新发展：公司2003年开始主攻集成灶，集成灶相比于传统烟灶优势显著，受益于行业高景气度公司业绩稳步增长。2020年实现总营收7.2亿元、净利润1.4亿元，2016-2020年收入与净利润CAGR分别为21.2%、40.9%。21年公司管理层新老更迭，开展一系列组织变革，重视营销改革，组织架构的调整为公司发展注入新活力。
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亿田智能（300911）研究报告：除旧布新，如日方升.pdf
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- 2021/11/22
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- 天风证券
亿田智能：崛起的集成灶新贵。亿田创立于2003年，为国内较早以自主品牌生产和销售侧吸下排式集成灶的企业之一，伴随经营模式由原有的OEM代工转向自主亿田品牌推广，公司实现从贴牌到创牌的转变。1）产品端，目前公司主要收入来源于核心产品集成灶，21H1集成灶品类收入占公司总营收比重达92%，公司已形成了A/B/F/S/J/D/Z七大集成灶系列，覆盖高中低所有档位，同时搭配消毒柜、烤箱、蒸汽炉、洗碗机等可选功能。目前公司集成灶产品的市场份额已位居行业前列且销售仍具备较大动能。2）渠道端，公司经营模式主要依靠经销商销售，截至21H1公司拥有1300多家经销商，覆盖全国31个省。在此基础上，公司致力于推进...
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集成灶行业之亿田智能投资价值分析报告.pdf
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- 2021/11/04
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- 中信证券
集成灶行业处于高速发展阶段，传统厨电公司切入赛道，行业新贵重视营销投放，集成灶渗透速度加快。公司吸引业界精英加盟、放权经营管理，不断优化渠道质量，加大营销投放，行业初期抢占用户心智，市场份额稳步提升。随着改革效果显现，预计公司业绩增速领先行业，给予2022年30xPE，对应目标价88元，首次覆盖给予“买入”评级。
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集成灶行业之亿田智能专题报告：营销渠道积极变革，期待跻身第一队.pdf
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- 2021/11/01
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- 中信建投证券
集成灶行业之亿田智能专题报告：营销渠道积极变革，期待跻身第一队。尚处成长期的集成灶市场未来竞争格局仍充满诸多变数，我们看好公司未来凭借优质的产品和积极的渠道变革，能够在未来进一步提升市场份额，跻身行业第一梯队。
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亿田智能专题报告：深耕集成灶，变革启新章.pdf
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- 2021/09/22
- 327
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- 德邦证券
亿田智能专题报告：深耕集成灶，变革启新章。亿田智能成立于2003年，深耕厨电领域近20年。2020年公司实现总营收7.16亿元，同比+9.38%，实现归母净利润1.44亿元，同比+46.20%，净利率同比提升5pct达20%，盈利能力持续明显提升，收入规模处于行业头部地位。2021年，公司进行一系列管理层纳新调整及组织结构调整优化，释放亿田转型信号，公司在产品、渠道、品牌、管理、信息化等方面提出“五大升级”战略，多方位逐步改善，并引入渠道管理人才有望助力公司补齐短板，改革成效逐步显现，未来增长可期。
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亿田智能专题研究：产品优势维持，全面升级焕然一新.pdf
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- 2021/06/28
- 395
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- 中泰证券
亿田是集成灶行业技术变革和产品迭代的引领者，目前处于专业性品牌第二梯队的领军位置，我们认为亿田在发扬原有优势的基础上，在品牌、渠道等短板上显示出长足改进，有机会进入行业第一梯队位置。
标签： 亿田智能 集成灶 家电
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