交叉产业 - 产业研究 - 推荐报告

银行与地产专题报告：保交房的资金缺口与风险化解路径.pdf
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- 2022/08/13
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- 浙商证券
银行与地产专题报告：保交房的资金缺口与风险化解路径。2021年恒大债务危机引发市场对于地产风险的高度关注。2021年10月，我们推出《银行地产：破局之道》，梳理银行的地产风险压力和改善方法、摸索中长期房企经营演化之路。当时研判：①流动性紧张是核心症结。尽管房企盈利压力上升，但还不至于面临资不抵债风险，流动性紧张是违约关键因素。②从资金端发力缓释风险。政府、监管可通过协调开发资金、严监管项目资金、政策执行纠偏等方式从资金端缓释风险。但过去一年中，疫情冲击、经济下行、预期走弱背景下，地产销售进一步承压；同时房企资金压力未得到明显缓释。这导致地产领域风险进一步暴露，保交楼压力持续上升，房企从流动性紧...
标签：银行地产
高端制造行业深度研究报告：我国高端制造国产替代突围进展如何.pdf
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- 2022/08/04
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- 招商证券
高端制造行业深度研究报告：我国高端制造国产替代突围进展如何。供应链安全日益成为全球各国高度重视的问题。18年以来，中美贸易摩擦、科技战、新冠疫情、俄乌冲突不断冲击着全球供应链。去年11月18日，政治局会议审议了《国家安全战略》，强调科技、能源矿产、粮食等供应链安全问题。中下游供应链安全更多的涉及国产替代。通过梳理我国中下游中间品与制成品进口依赖情况发现，依赖度较高的产品大多存在技术壁垒。过去，我们以劳动力要素参与国际大循环，对供应链安全的重视程度相对较低。2018年以来，以美国为首的西方国家通过各类型制裁对我国高端制造进行全方位封锁，我国被迫加速向高端制造业突围。在过去的报告中，我们曾对&ld...
标签：高端制造
新基建七方向分析：新能源电力BIPV新能源汽车智能驾驶等新基建推荐七个...
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- 2022/07/13
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- 国泰君安证券
新基建七方向分析：新能源电力BIPV新能源汽车智能驾驶等新基建推荐七个方向。“新基建”成为打造经济增长、切实扩大有效投资、发展数字经济的重要抓手。1）4月中央财经委会议指出加快新型基础设施建设。5月国务院《扎实稳住经济一揽子政策措施》指出，优先考虑将新型基础设施、新能源项目等纳入支持范围。2）6月《“十四五”可再生能源发展规划》重点部署城镇屋顶光伏行动、“光伏+”综合利用行动、新能源电站升级改造行动等。5月工信部等四部门联合发布《关于开展2022新能源汽车下乡活动的通知》。3）新基建在建筑领域主要体现：一是新能源电力/二是...
标签：新基建新能源电力新能源汽车智能驾驶
交通运输与服务消费行业专题报告：摘星之后，服务消费的投资机会.pdf
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- 2022/07/06
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- 国泰君安证券
交通运输与服务消费行业专题报告：摘星之后，服务消费的投资机会。宏观：服务消费是经济增长与就业的压舱石，需求弹性+供给出清带来机会。①从就业人员分布来看，城镇居民有六成在服务业，接触型服务业是吸纳中低收入群体就业主体，也是两轮疫情拉大收入差距的主要原因；②从储蓄释放视角看，防疫政策放开提振居民消费信心，带来预防性储蓄的充分释放，从场景约束视角看，防疫政策放开后，服务消费加速修复、中枢抬升，对疫情钝感加强，消费出现跨部门替代效应；③国内防疫策略边际调整打开下半年修复空间，需要重视需求弹性和供给侧深度出清，供需矛盾激化带来龙头企业的超额收益。交运：摘星助力出行恢复，大循环下复苏可期。①海外疫情影响减...
标签：交通交通运输运输服务消费
制造业专题报告：疫情后，哪些制造业行业趋势变得更确定.pdf
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- 2022/07/05
- 675
- 中信证券
制造业专题报告：疫情后，哪些制造业行业趋势变得更确定。在前期报告中，我们回顾疫情对制造业的整体冲击，并通过高频数据跟踪变化。对比武汉疫情期间，复工复产后的制造企业整体股价“区域属性”并不明显，更取决于疫后复工复产的产业趋势变化，哪些行业趋势得到强化。我们认为，与疫情前对比，海外需求、新能源领域技术迭代、逆周期全面发力是三个结构性变化更加明显的方向。对于制造板块，我们建议投资者疫情后主要关注以下三条主线：一是海外需求利好，新能源中光伏受益比风电更明确，小家电比大家电更明确，推荐隆基绿能、晶澳科技、禾迈股份、锦浪科技、固德威，小家电板块的九号公司-WD、石头科技和海尔智家；...
标签：制造业
电商和物流行业-电商和物流发展及疫情影响总结报告.pdf
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- 2022/06/29
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- 罗戈研究
电商和物流行业-电商和物流发展及疫情影响总结报告。618电商平台活动节奏；618活动物流保障方案；疫情对618物流的影响分析；疫情下618物流的保障举措；618绿色减碳举措。
标签：物流电商
轻工制造行业专题：关注制造的弹性和消费的韧性.pdf
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- 2022/06/18
- 324
- 华安证券
轻工制造行业专题：关注制造的弹性和消费的韧性。回顾：轻工纺服上半年业绩承压。年初至今沪深300指数-14.5%，SW轻工板块涨跌幅-22.43%，SW纺服板块涨跌幅为-12.38%。家居：疫后需求回补，看好家居消费反弹。地产政策宽松延续，H2预期边际改善，看好家居板块估值修复；疫情导致消费需求延后释放，对标2020年软体业绩有望率先恢复，同时看好定制龙头经营韧性，持续巩固零售渠道优势，逆势加速提升份额。推荐欧派家居、索菲亚、顾家家居，志邦家居，建议关注喜临门。造纸：成本压力松动，关注特纸及生活用纸需求刚性与利润反弹。当前供需双弱，浆价高位震荡，聚焦后期成品纸纸价及产量变动：参考去年同期浆纸价格...
标签：轻工轻工制造
轻工制造行业深度报告：需求复苏确定性强，行业龙头料将核心受益.pdf
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- 2022/06/13
- 341
- 中国银河证券
轻工制造行业深度报告：需求复苏确定性强，行业龙头料将核心受益。家居：基本面有望改善，龙头全方位布局引领行业发展。房地产方面，房地产政策持续放松，未来家居需求确定性不断增强，同时，当前疫情形势持续好转，此前受疫情压制的家居刚需有望集中释放；长期存量房趋势将持续深化，二手房交易将逐步占据主导地位，同时，2007年以来快速扩张的房地产市场将逐步进入翻新周期，未来家居存量房需求值得期待。家居行业方面，定制及软体家具稳健成长，市场集中度分散。大家居战略引领下，头部家居企业核心竞争力不断增强，凭借资本优势持续进行渠道拓展，经销商、线上、整装等持续扩充流量矩阵，同时，前期全品类布局将协同发力，整家时代客单价...
标签：轻工轻工制造
光伏玻璃与纯碱行业供需分析.pdf
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- 2022/06/08
- 832
- 中信期货
光伏玻璃与纯碱行业供需分析。光伏玻璃进入新一轮产能扩张期。光伏压延玻璃在2018年政策收紧，供给端新增产量有限，至2020年出现供不应求，价格大幅上升，2020年末政策再度放松，光伏玻璃进入新一轮投产扩张期。2022年光伏玻璃名义产能已经过剩，后期过剩或逐渐增加。国内光伏玻璃产能占全球90%左右，根据光伏玻璃听证会统计产能信息，我们预计国内2022/2023/2024年有效产能分别为7.11/9.81/10.3万吨/天，产量分别为1972/2721/2857万吨，则全球产量为2191/3023/3174万吨。2024年后产能产量按照每年3%线性递增，则2025/2030预计全球产量将达3269...
标签：光伏光伏玻璃玻璃纯碱
消费行业2022年中期展望：进入疫情下半场，建议逐步由守转攻.pdf
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- 2022/06/07
- 365
- 浦银国际
消费行业2022年中期展望：进入疫情下半场，建议逐步由守转攻。一、关注疫情下半场的恢复弹性：我们认为，弹性相对较高（销量与收入恢复速度较快、反弹幅度较大）的消费品企业的股价有望在疫情恢复阶段跑赢行业。从企业角度判断，在疫情期间销售受到较大抑制、但市场真实需求依然保持旺盛，且供应链维持稳定的消费品企业有望在2H22看到更快更大的销售反弹。从行业角度来看，体育用品、啤酒、餐饮与调味品等板块有望在疫情后半场表现出较大的弹性。二、关注疫情后消费趋势的改变：我们总结了三大疫情后趋势，包括（1）大幅提升的健康意识；（2）对线上渠道更大的依赖性；（3）宅经济的加速崛起。我们认为，在选择投资标的时要尽可能选择...
标签：消费投资策略
商贸社服行业2022年中期策略报告：春到人间草木知.pdf
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- 2022/06/01
- 324
- 华创证券
商贸社服行业2022年中期策略报告：春到人间草木知。酒旅板块：尚无业绩锚，关注酒店加盟商翻牌意愿。酒店和旅游是社会服务板块中更偏向异地需求的真·复苏线，在疫情后两年走势分化：酒店供给端收缩、上市公司集中度提升，且模式更轻、更依赖有规模的会员系统，从逻辑上来说，龙头必须具备下行期拿店翻牌的能力，才能在复苏期享受更大弹性。当前时点向后看6-12个月，由于疫情反复，行业仍然可能面临业绩下修，而“持久战”之下，今年更需要关注加盟商翻牌意愿，持续推荐锦江酒店、首旅酒店。旅游方面，更关注有资产质量、有复制能力（或者产能尚未打满）、有运营能力的人工景区和演艺行业，&ld...
标签：商贸社服
轻工纺服行业中期策略：坚守景气赛道，关注机遇与挑战.pdf
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- 2022/06/01
- 232
- 东兴证券
轻工纺服行业中期策略：坚守景气赛道，关注机遇与挑战。2022年初以来，疫情陆续对深圳、上海、北京等多个一二线城市造成重大影响，终端消费需求和工厂生产受到不利影响，同时国际地缘政治冲突及全球疫情下，原材料价格及外贸订单都加大了不确定性。在此情势下，我们梳理所有细分行业，将其归为两类：一类为景气赛道，其受到疫情影响小或者受经济下行压力影响小，长期发展空间足，典型的为户外用品及化妆品行业。第二类为短期受不利因素影响较为明显，但是行业挑战之下也存在着机会的行业，典型的为家具行业、造纸&包装行业和纺织服装行业。从景气赛道看：户外用品当前的景气源自于疫情之下，露营等户外活动既满足了短期出行亲近自然...
标签：轻工
制造业专题报告：再谈优质制造，产业转移中，竞争力趋强.pdf
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- 2022/05/30
- 501
- 浙商证券
制造业专题报告：再谈优质制造，产业转移中，竞争力趋强。全球化产业布局是中国优质制造必由之路。2001年中国加入WTO以及2005年纺服出口配额制度取消后，中国优质制造出口迎来了“黄金增长10年”；2012年后东南亚成本优势及关税优势显现，我国优质制造向产业转移已经开启10年。本报告第一部分详述海外劳动力成本、关税、所得税率、基础设施和中国对比，简单劳动密集型加工业继续向海外转移是大势所趋。供给侧：优质制造龙头持续海外扩张服饰/电子/橡胶轮胎/电动工具/制鞋领域不少龙头均已在东南亚有较大产能布局，部分甚至超过总产能的50%；磨合完成后，基于海外产能扩张，迎来了较好的持续成...
标签：制造业
轻工行业中期策略：守得云开见月明.pdf
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- 2022/05/27
- 226
- 华泰证券
轻工行业中期策略：守得云开见月明。开年以来，国际局势更为复杂动荡，国内疫情多点反扑，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力下，经济增长压力不断加大。展望2022年下半年，国内稳增长政策陆续出台，我们建议把握轻工行业两条投资主线：1）稳增长发力进行时，同时前期疫情、原料成本等负面因素的影响正趋于弱化，家居行业有望迎困境反转，重点推荐积极开拓新渠道/新品类、依托强大的产品力、渠道力以及供应链管理效率加速抢占市场份额的家居龙头企业。2）双减、电子烟等政策对行业影响逐步明晰，重点推荐品牌、渠道或产品技术构筑核心竞争壁垒，股价经过深度回调，长期价值属性突出的消费轻工龙头。家居：格局优化为主线，经营改善正当...
标签：轻工
轻工行业分析：家居、造纸、小家电行业分析.pdf
- 5积分
- 2022/05/16
- 654
- 东方证券
轻工行业分析：家居、造纸、小家电行业分析。疫情加速渠道变革，带来行业集中度提升机遇，家居行业头部企业份额加速提升。地产需求结构变化推动家居行业渠道变革持续推进，而疫情则进一步加速了该过程。大型家居零售卖场作为家居企业原有的主要渠道，受疫情影响，线下客流显著减少；后疫情时代，渠道多元化、流量粉尘化特征突出。家居头部企业通过全渠道、多品类、多品牌构筑竞争优势，进一步细化产品渠道，促成消费者触达。因此，渠道端，家居企业与整装公司的合作趋势崛起；产品端，多品类融合的整家套餐模式出现；品牌侧，头部企业积极打造多品牌矩阵，综合覆盖大众刚需及中、高端市场。家居头部企业依靠渠道、产品等优势，疫情后收入增速显著...
标签：轻工造纸家居小家电