宏观经济 - 宏观研究 - 报告精读 - 未来智库

宏观经济专题研究：从3种理论框架和6个特征事实看本轮全球通胀

光大证券
2021/08/10
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本轮全球通胀的8个特点：特点1，疫情发生以来，各国通胀大致经历了从“探底”到“恢复性回升”到“加速上升”走势，目前维持在高位；特点2，与2008年金融危机时期相比，本轮通胀表现更加强劲，广度也更深，出现了全球联动的情况；特点3，各国通胀内部均呈现一定的分化；特点4，宽松的宏观政策是通胀的重要推手，一定程度上保证了需求扩张的能力；特点5，大宗商品价格上涨是本轮通胀的助推器，也是影响全球通胀传导的重要因素；特点6，目前相关指标将美国中长期通胀预期大致锚定在2%，债券市场对通胀的影响钝化；

标签：宏观经济大宗商品通胀

宏观经济专题研究报告：出口强韧性的拐点在哪？

申港证券
2021/04/28
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宏观经济专题研究报告：出口强韧性的拐点在哪？1季度，我国外贸进出口实现“开门红”，连续三个季度保持同比高增，但增速有所回落。3月，出口金额(以美元计)为2411.3亿美元，同比增长30.6%。剔除基数效应，3月出口两年复合增速10.29%，相较1-2月两年复合增速的15.2%有所回落。随着全球疫苗接种率不断上升，海外供给端修复对供需缺口的填补引发市场担忧。3月出口增速的回落是否代表高点已现?

标签：宏观经济出口拐点

宏观经济专题报告：通胀上行对不同行业盈利能力影响几何？

招商证券
2021/04/08
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宏观经济专题报告：通胀上行对不同行业盈利能力影响几何？货币理论与通货膨胀。根据现代货币理论（M*V=P*Y），若一国央行实施宽松的货币政策，货币供应量就会增加，由于短时间内实际GDP和货币流通速率难以快速调整，那么商品价格往往会出现上升，从而引发通货膨胀。2020年初全球疫情爆发，欧美日央行大规模扩表，海外发达经济体货币和信用扩张达到历史较高的水平，目前通胀预期持续加强。

标签：通胀宏观经济

宏观经济专题研究报告：中国和美国通胀框架的深度拆解和预测

西部证券
2021/04/08
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宏观经济专题研究报告：中国和美国通胀框架的深度拆解和预测。通胀是2021年最重要的宏观变量之一。经过2020年全球的天量宽松，目前市场对于通胀的预期明显开始升温，导致了美债收益率开始上行，并引发了全球市场的调整。本篇报告我们将从美国与中国的CPI框架拆解出发，结合定性和定量的方法，来分析并预判今年全球的通胀。

标签：通胀宏观经济 CPI

宏观经济研究：哪些“惯性”在2021可能被打破？

华泰证券
2021/01/13
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岁末年初、规划新年，投资者往往需要避免两个“误区”——一个是一致预期、另一个是线性外推的惯性思维。虽然百年一遇的新冠疫情使2020年很多宏观数据呈现几十年未见的“大起大落”形态，但若用历史的“广角镜”去观察，一些宏观趋势其实在2020年以前就已经演绎数年，而疫情急剧放大了这些趋势。更进一步，从某种角度看，疫情甚至使它们加速“出清”。所以展望2021，一些大家已经“习以为常”的宏观趋势可能不再继续按前几年的轨道演进、甚至逆转。

标签：宏观经济

2021年宏观经济展望与策略：稳前棋，步步扩先

申港证券
2021/01/13
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把握基本面线索，关注线下消费、建筑装饰家电家具等地产竣工端、数据中心及工业物联网等新基建链条、机电、音像设备、纺服、家具等出口链条等高景气行业。建议低配债券、超配铜铝锌等工业金属及工业品、标配农产品、超配贵金属。

标签：宏观经济投资经济展望

中国宏观经济形势分析与预测年度报告（2020-2021）

未来智库
2021/01/01
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课题组认为，需加强宏观经济政策调控与金融监管部门的协调配合，确保经济政策连续性和稳定性，以降低经济政策波动对银行资本缓冲的负面影响，以期为防范和化解系统性金融风险提供稳定的经济政策环境。基于以上分析，课题组认为，我国家庭部门加杠杆必须减速，“房住不炒”的政策必须得到坚决执行。同时，针对此次疫情，在中国经济全面复苏，企业生产基本恢复的情况下，应将政策重心向家庭部门倾斜，针对不同收入群体实施不同政策。

标签：宏观经济国民经济经济形势分析

2021年宏观经济与政策分析：料峭春来

未来智库
2020/12/12
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2020年，突如其来的新冠疫情，让中国经济和中国人民都经历了一次刻骨铭心的“压力测试”。众志成城、果断出拳、精准施策之下，中国疫情“先进先出”、中国经济“一枝独秀”、中国制造“兀自岿然”，我们在料峭寒意中守得“春”来！疫情冲击下，中美经济的结构表现大相径庭。今年以来，美国经济的拖累因素集中在服务消费，三季度服务消费对GDP同比的拉动为-3.3个百分点，而商品消费对GDP同比的拉动达到1.8个百分点，显著超过疫情前水平。这与2008年全球金融危机主要导致私人投资大幅下挫有很大的

标签：宏观经济宏观环境

2021年宏观经济展望：崛起的中国资产

未来智库
2020/11/17
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展望未来，全球经济有望逐步走出低谷，中国经济有望告别下台阶的状态，全球系统性风险下降，中国股票和债券资产价值被低估的局面有望得到改变。美元进入弱势周期，人民币汇率向6.0的方向升值，有助于金融股等大盘蓝筹板块修复偏低的估值；大宗商品价格回升，新兴经济体经济增长前景趋于明朗，通过“一带一路”和人民币国际化等多维度的合作利好“中国资产”；国际贸易融资和国际经贸活动重新活跃，作为世界工厂的中国经济和中国上市公司显著受益；全球金融周期复苏和繁荣，带动国际资本特别是证券项下国际资本流向新兴经济体，中

标签：经济展望宏观经济

宏观经济与投资策略分析：图说中国，2020年三季度

未来智库
2020/09/10
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我们预计下半年全球经济渐进复苏，中国快于欧美。我们预计中国GDP增速从Q1同比-6.8%上升至Q4的6%附近，但仍需要观察美国疫情二次反弹的规模和潜在影响。对应如此大幅度的增长反弹，通胀将维持在低位。疫情的冲击与随后的复苏均与隔离带来的物理限制有关。隔离放松，复工复产增加供给，但在疫情没有消失之前，民众仍存恐惧心理，抑制可选消费需求。同时，疫情期间累积的债务负担促使个人和企业积极复工复产增加收入，并控制消费和投资以修复资产负债表。

标签：宏观经济

2020年上半年宏观经济分析及下半年展望：改革创新护航持续反弹

未来智库
2020/07/29
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全球经济正从最严峻的形势中逐渐走出。尽管疫情仍在蔓延，但主要国家已经相继重启经济，全球经济初现企稳迹象。2020年6月，摩根大通全球制造业PMI报47.8%，较上月回升5.4个百分点；服务业PMI报48.0%，较上月回升12.9个百分点；综合PMI从上月的36.3%反弹至47.7%。OECD综合领先指数报97.3，连续两个月回升。

标签：宏观经济

2020年中国宏观经济形势分析与预测年中报告

未来智库
2020/07/18
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上海财经大学高等研究院最新发布《2020年中国宏观经济形势分析与预测年中报告：疫情冲击下的世界变局与中国经济》。报告全文190页，对中国宏观经济最新形势进行严谨分析，对未来发展趋势进行客观预测，并提供各种政策情景模拟结果供决策参考。

标签：宏观经济宏观环境经济形势分析

2020年下半年全球宏观经济展望：“脱钩”时代，风景这边独好

未来智库
2020/06/23
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趋势1:全球政经格局巨变，东方崛起，中美部分脱钩，长期对峙;趋势2:全球财富分配不均问题突出，新一轮“再分配周期”，民粹思潮凸显;趋势3:第五轮全球产业链变迁开始，我国部分产业外迁将持续10-20年;趋势4:新生儿下行周期压力大，老龄化速度快，带来经济结构的显著变化;趋势5:我国整体杠杆率仍然比较高，金融周期将缓慢回落;趋势6:新一代信息技术推动新工业革命，COVID-19疫情加快生活方式改变，新经济持续快速发展。

标签：宏观经济经济展望

2020年中宏观经济展望：引而不发

未来智库
2020/06/05
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这是分析疫情冲击、政策应对效果的大背景。一方面，当前发达经济体处于战后最长的“技术进步沉寂期”;另一方面，各国尚未消化08年全球金融危机后采取的极度宽松政政策，政策传导效率持续下降。其结果是发达经济体制造业持续低迷、增长主要由与政策刺激关系不大的服务业所支撑，而我国制造业仍在持续赶超。鉴于制造业的“定价锚”作用，“逆全球化”思潮回温，这一过程或将长期持续。

标签：宏观经济经济展望

宏观经济及政策展望报告：经济渐强，政策式微

未来智库
2020/06/04
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预估中国GDP增速在2.5%-3%，季度分布大致为:-6.8%、3%、7%、7%。未来经济增长恢复的驱动力量:内需:更加积极财政支持下“两新一重”类基建投资的显著增长;结构性政策发力下制造业投资渐趋稳定;疫情控制后消费的自然恢复。外需:下半年海外疫情减弱后，“引进来、走出去”开放政策完善下，外需将出现改善。

标签：宏观经济