战略新产 - 产业研究 - 报告精读 - 未来智库

金属行业2026半年度展望：供需博弈强化定价逻辑
- 东兴证券
- 2026/06/19
- 65
本文基于2026年金属行业半年度展望，深入剖析了有色金属及贵金属行业的定价逻辑。报告指出，金属行业强势定价由刚性供给、弹性需求、政经扰动及分化金融定价四大要素驱动。供给端，全球矿业上游进入弱供给周期，勘探投入下滑导致矿端供给刚性化；需求端，AI算力及新能源基建推动科技金属需求扩张。气候因素如厄尔尼诺现象加剧供给扰动及通胀预期。流动性方面，全球央行资产负债表谨慎扩表，分化式定价影响估值弹性。具体品种上，铜铝供需结构持续优化，进入超级周期；黄金、白银、铂金受供需偏紧及宏观因素共振，定价重心维持高位，呈现结构性短缺或易涨难跌态势。
标签：有色金属贵金属供需博弈
国轩高科：大众赋能与全球化布局推动盈利修复
- 东吴证券
- 2026/06/19
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本文深入分析国轩高科在大众赋能下的治理优化及全球化布局进展，探讨动力电池标准电芯量产与商用车、海外市场的增量潜力，以及储能业务高毛利特性对盈利修复的驱动作用，结合财务数据揭示主业经营改善趋势。
标签：国轩高科动力电池储能电池
博力威：东南亚及非洲电摩机遇下的业绩拐点
- 开源证券
- 2026/06/19
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本文分析了博力威公司在轻型车用锂离子电池领域的业务布局，重点探讨了其在东南亚及非洲电摩市场的机遇。公司深度绑定越南电摩龙头Vinfast及非洲换电龙头Spiro，受益于当地电动化政策及换电模式推广，业务进入快速放量期。同时，公司在消费电子机器人电池及储能业务上亦有新突破，财务表现呈现扭亏为盈态势，业绩拐点确立。
标签：博力威电动摩托车换电模式
锂电新周期深度：把握周期反转，优选优势格局赛道
- 国金证券
- 2026/06/19
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本文深入分析锂电产业链在新一轮周期反转背景下的竞争格局。上游锂矿资源向头部聚拢，海内外布局均衡；中游材料龙头强者恒强，新技术赋能二线突围；下游整车格局优化，头部优势显著，储能门槛提升。报告建议把握周期反转机遇，优选优势格局赛道，重点关注具备穿越周期能力的龙头及技术突围的强二线企业。
标签：锂电动力电池储能
2026年5月欧洲九国电车销量31.22万辆，高增趋势稳定
- 中信建投
- 2026/06/19
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本文分析了2026年5月欧洲九国新能源车市场表现，销量达31.22万辆，同比高增33.8%，渗透率提升至35.6%。法国、德国、英国、意大利等主要国家销量均实现显著增长，主要受各国重启或加码购车补贴政策驱动。特斯拉销量大幅反弹，市占率提升至7.4%。预计2026年欧洲电车销量将达541万辆，同比增长35%，看好国内锂电及材料海外供应链发展。
标签：欧洲新能源车补贴政策特斯拉
铟行业深度分析：供给刚性约束与磷化铟需求新增长极
- 申万宏源
- 2026/06/18
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本文深入分析了铟行业的供需格局。供给端，原生铟受锌矿伴生属性制约缺乏弹性，再生铟受回收率天花板及钢厂自处理趋势影响增长有限。需求端，ITO靶材需求稳健，磷化铟在AI光模块领域成为新增长极，太空光伏HJT电池开辟新赛道。整体供需趋向紧平衡，铟价具备上行潜力。
标签：铟磷化铟 HJT电池
2026年国防军工行业夏季投资策略：装备升级与出海共振
- 申万宏源
- 2026/06/18
- 136
本文基于2026年国防军工行业夏季投资策略，深入分析了军工装备升级、军工出海及军工技术外溢三大主线。报告指出，在“十五五”规划启动新一轮建设周期的背景下，无人化与智能化成为装备升级的核心方向。同时，中国军贸从单一产品向体系化出口转型，配套技术出海打开新空间。此外，军工技术在AI算力、商业航天、商用发动机及燃气轮机等民用领域的转化，为行业带来了显著的成长弹性与投资机遇。
标签：国防军工无人化军贸
银行业半年度策略：息差企稳与高股息共振下的配置机遇
- 浙商证券
- 2026/06/18
- 44
本文分析了2026年银行业半年度策略。基本面方面，上市银行一季报业绩好于预期，息差企稳回升，资产增速放缓，利润增速稳定。策略上，银行股在低利率环境下兼具类债属性与经济修复期权，配置价值凸显。选股上坚持高弹性与高分红双主线，重点推荐南京银行、建设银行等。下半年需关注海外局势、基本面走弱及微观结构恶化等风险。
标签：银行业息差高股息
山高环能：UCO稀缺增值驱动，并购扩量与降本提效共振
- 东吴证券
- 2026/06/18
- 40
本文深入分析山高环能作为餐厨资源化龙头的成长逻辑。公司通过并购实现产能快速扩张，并依托特许经营模式保障原料供应。在SAF扩产周期下，UCO供给刚性凸显，具备稀缺增值潜力。公司凭借超额经营能力，通过提升负荷率、提油率及降低融资成本实现多维提效，盈利改善趋势明确。定增方案将进一步优化资本结构，支持未来产能翻倍目标，UCO涨价、并购扩量与降本提效有望形成共振，驱动业绩高增长。
标签：山高环能 UCO SAF
PCB微钻行业三阶段模型：高端微钻与上游材料投资主线
- 中泰证券
- 2026/06/18
- 56
本文基于中泰证券研报，深入解析PCB微钻行业的三阶段演化模型。报告指出，随着AI服务器放量及Rubin架构量产，行业从低景气筑底转向多元竞合，竞争核心从产能扩张转向高端微钻制造能力与上游纳米级碳化钨粉供应能力的比拼。文章详细阐述了材料、设备、工艺对高端微钻性能的决定性作用，以及海外供给不确定性下国产替代的机遇，并梳理了钻针端与上游材料端的核心投资标的。
标签： PCB钻针高端微钻碳化钨粉
银行业下半年净息差胜负手切换至资产端
- 国信证券
- 2026/06/17
- 30
本文分析了2026年下半年银行业净息差的走势及分化逻辑。一季度净息差企稳主要得益于负债端高息存款集中到期带来的成本下降。下半年，随着存款成本改善效应减弱，资产端收益率的韧性成为净息差分化的核心变量。报告指出，影响下半年贷款收益率的主要因素包括存量高息贷款到期置换压力、区域议价能力以及高收益零售信贷占比下降。通过构建量化模型，报告识别了不同银行面临的置换压力差异，并建议投资者关注存量高息贷款压力小或区域议价能力强的绩优成长银行，以及具备稳健红利特征的银行。
标签：银行业净息差贷款收益率
铷铯行业深度：上游供给垄断与下游科技消费迭代
- 东兴证券
- 2026/06/17
- 28
本文深入剖析铷铯行业供需格局，指出上游资源稀缺导致供给刚性及寡头垄断，下游消费结构正从传统领域向原子钟、钙钛矿电池等高科技领域转型，新兴应用场景将驱动需求爆发式增长，行业进入结构性扩张新周期。
标签：铷铯钙钛矿电池原子钟
宏达股份：蜀道赋能多龙开发提速，资源新秀未来可期
- 国盛证券
- 2026/06/17
- 63
本文分析了宏达股份在蜀道集团入主后的基本面变化，指出公司历史包袱已卸下，财务状况改善。重点阐述了公司现有的磷化工与锌冶炼主业承压现状，以及集团磷矿资源注入的预期。核心逻辑围绕西藏多龙铜矿的巨大储量及开发进度，结合全球铜矿供给受限与新兴需求拉动，论证了公司未来业绩增长潜力及铜行业的长牛基础。
标签：宏达股份多龙铜矿蜀道集团
公募REITs市场展望：估值筑底与指数基金启航
- 申万宏源
- 2026/06/17
- 53
本文分析了2026年上半年公募REITs市场的调整原因及当前估值水平，指出市场正处于估值筑底阶段，配置性价比凸显。文章重点探讨了首批指数基金申报对市场流动性的改善作用，以及商业不动产REITs上市对行业从开发向运营转型的推动作用。同时，通过对比美国和日本REITs市场，总结了业态分散和资本支出纪律对穿越周期的关键作用，并展望了指数化投资、业态扩容和长钱入市对境内REITs市场长期发展的支撑逻辑。
标签：公募REITs 商业不动产指数基金
鹏辉能源：储能业务结构优化，盈利水平迎来显著修复
- 东吴证券
- 2026/06/17
- 52
鹏辉能源聚焦储能赛道，户储与工商储出货量全球领先。受益于储能景气度回升及高毛利产品占比提升，公司业绩迎来明确反转。公司加速产能扩张，顺价能力强，盈利水平大幅提升。
标签：鹏辉能源储能户储