传统产业 - 产业研究 - 报告精读 - 未来智库

2023年风电行业半年报总结：产业链盈利分化，海风等待需求启动
- 中信建投证券
- 2023/09/07
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风电行业装机、招标是核心矛盾，2023Q2风电行业装机、招标低于预期，企业出货面临下调，市场对风电企业订单存在担忧。回顾半年报，除主机、轴承外，风电企业Q2业绩整体同比呈现量利齐升，但对于全年出货有所下调。供给端：塔筒、海缆、铸锻件、轴承扩产持续，但集中于头部企业，二线企业扩产动机不强，产能整体可控；当前风电板块主要矛盾仍在于需求，未来需求增量最明显的方向是海上风电，关注国内海风竞配&欧洲海风启动进展。结合全年业绩、当前估值、盈利修复弹性和远期空间来看，风电首推海缆、塔筒桩基、主轴环节，建议关注铸件、叶片环节。
标签：产业链风电新能源
2023年公用事业行业中报综述：“时间的煤硅”改善盈利，“系统的破壁”重塑价值
- 广发证券
- 2023/09/07
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2023年上半年公用板块营收达9808亿元，业绩为916亿元、同比/环比持续改善。以GFGY样本股为例，公用事业板块2023H1实现营收9808亿元（同比+5.2%），增速较上年同期回落主要为煤电上网电价为2021年下半年调整上浮比例，上年同期已基本反应充分；实现归母净利润916亿元（同比+31.0%），业绩改善主要为用煤成本下降、火电盈利持续改善（本文如无特别说明，数据均来自与Wind与公司财报）。
标签：公用事业
2023年电动车中报总结：行业盈利分化显著，中游盈利逐步回归，龙头竞争力强化
- 东吴证券
- 2023/09/07
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国内：2023年电动车销量逐步上行，上半年度实现同比高增。根据中汽协数据，2023年上半年国内电动车销量374.7万辆，同比增长44%，其中EV累计销量271.9万辆，同比增长31.9%；PHEV销量102.5万辆，同比增加91.1%。
标签：电动车
2023年纺织服装行业板块中报总结：品牌服饰如期修复，制造订单拐点渐至
- 东吴证券
- 2023/09/07
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23H1：品牌服饰整体业绩增速较为靓丽，Q2收入同比增速进一步提升、经营杠杆下净利表现超收入端。细分板块基本符合我们此前关于细分领域复苏节奏的判断：1）同比角度看，男装收入及利润复苏速度明显领先行业，体育服饰维持稳健增长，中高端女装业绩增速较为靓丽，家纺收入小幅回暖、但利润修复较好，休闲服收入尚未恢复正增、但低基数致净利复苏力度较大；2）相较21年同期看，体育服饰持续稳健增长、表现优秀，男装龙头公司收入利润均超21年水平，家纺收入仍回落、但龙头公司利润超21年水平，中高端女装部分公司实现正增、但净利相较于21年仍有较大修复空间，休闲服收入利润均仍呈回落。展望：根据我们跟踪的重点公司流水情况，1-4月流水同比增速逐渐提升，5、6月基数升高致增速有所放缓，下半年7、8月随去年基数走高、流水恢复预计有所放缓，但9月后预计重回低基数期、又将呈现较强的修复弹性。我们判断加盟商信心恢复、品牌库存消化有望促下半年业绩好于上半年。长期看经过3年疫情压力测试后，中小品牌逐渐出清、龙头强者恒强、行业集中度有望持续向龙头集中。
标签：品牌服饰纺织服装
2023年电子行业中报综述：复苏趋势明朗，AI+国产替代+顺周期潜藏机遇
- 信达证券
- 2023/09/07
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电子行业复苏逐步加强，AI浪潮依然强势，国产替代空间广阔。由于电子行业制造属性及高度全球化的产业链，订单、库存、价格波动等短期因素均具备扰动行业运行的可能性。我们认为本轮行业景气度下行主要归因于全球经济增速放缓、行业创新动力不足、消费者预防性储蓄增强等因素传导下消费电子等终端需求表现相对疲软，此外2020年由于疫情导致电子行业出现供应链紧缺现象，产能部分缺货及涨价影响，在产能陆续释放后缺货缓解、需求疲软又造成库存水位持续上升。当前看，电子行业创新动能持续强化，复苏趋势明显。我们认为，三个方向值得持续关注：（1）AI大模型发展带来成长机遇，算力产业链持续受益，服务器、交换机、PCB等硬件有望持续受益。（2）半导体产业链基本面强化，国产替代空间广阔。（3）经济缓慢复苏方向明确，消费电子、光学、被动等方向潜藏良机。
标签： AI 电子
2023年电子测量仪器半年报综述：行业持续高景气，新品迭代是大势所趋
- 中信建投证券
- 2023/09/07
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未来趋势：追赶与替代海外企业是国内企业超额增速的来源，新品迭代是大势所趋。3年以内的新产品往往能贡献更高的增速，因此持续突破新产品才能保持营收快速增长。当前国内企业在高带宽数字示波器、频谱分析仪领域快速追赶，成为业绩驱动主要因素、也成为市场关注的催化点。
标签：测量仪器电子测量
2023年电新行业中报业绩总结：增速换挡，竞争加剧，业绩阶段性承压
- 中国银河证券
- 2023/09/07
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我们统计了电新行业312家公司23H1&23Q2的业绩情况。23H1电新行业实现营业收入17,019.04亿元，同比增速下滑21.12pcts至19.7%，经过2021、2022连续两年高增后，增速明显下台阶。其中，锂电/太阳能/风电/输变电设备板块营收占比为27.5%/27.2%/4.8%/12.65%。23Q2电新行业实现营业收入9,174.49亿元，同比+16.8%，环比+17.0%，增速持续下滑。
标签：电新
2023年证券行业中报综述：木欣以向荣，泉涓而始流
- 广发证券
- 2023/09/07
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2023年上半年，43家上市券商实现归母净利润819.6亿元，同比上升13.78%；实现营业收入2475.3亿元，同比上升7.73%。
标签：证券
2023年农林牧渔行业中报综述：猪价低迷拖累行业利润，静待周期反转
- 广发证券
- 2023/09/07
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受前期积压肥猪集中出栏、需求旺季落空等因素影响，春节前猪价快速下行至成本线下，上半年猪价持续低迷，导致农林牧渔板块整体ROE环比转为负值。上半年，中信农林牧渔板块为ROE（累计）约-2.3%，同比提升0.8个百分点。
标签：农林牧渔
2023年机械设备行业中报综述：出口是需求增量，周期资产逆流而上
- 广发证券
- 2023/09/07
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毛利率回升，期间费率有所上升，净利率同比微增。2023Q2单季度机械行业513家上市公司整体毛利率23.0%，较上年同期上升1.5个百分点。2023Q2单季度机械上市公司整体净利率7.7%，较上年同期上升0.2个百分点。
标签：机械设备
2023年电新行业中报总结：供需矛盾转移，上下游盈利分化
- 国联证券
- 2023/09/07
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电新行业指数2023年以来持续走弱，目前已处于相对历史底部位置。2023年初至今，电新指数走势整体延续了2022年9月以来的回调态势，目前已处于相对历史底部位置。在双碳目标的指引下，光伏、风电、储能以及新能源车等细分行业均呈现快速发展的态势，公司业绩增长确定性较强，行业整体高景气度有望延续。
标签：电新
2023年传媒行业分析：H1整体复苏，游戏营销电影改善明显
- 华泰证券
- 2023/09/07
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我们统计了A股游戏相关的28家上市公司，23H1实现营收421.59亿元，同比增长1.02%；实现归母净利70.49亿元，同比下滑4.08%，实现扣非归母净利62.10亿元，同比下滑9.23%。其中，游戏板块23Q2实现营收218.14亿元，同比增长6.69%；实现归母净利33.21亿元，同比下滑2.93%；实现扣非归母净利30.25亿元，同比下滑6.93%。消费意愿回升，23H1游戏市场环比进入上行通道。据伽马数据，23H1中国游戏市场实际销售收入1,443亿元，同比下滑2.4%，环比增长22.2%，中国移动游戏市场实际销售收入1,067亿元，同比下滑3.4%，环比增长29.2%。我们认为，受宏观因素影响，用户消费意愿及能力在1至4月尚未恢复，5月虽有较大增长，仍无法抵消此前降幅，造成23H1销售收入仍同比微降。在经济复苏、消费意愿恢复大势下，游戏产业正逐渐走出低谷，下半年有望实现强劲触底反弹。
标签：传媒游戏电影营销
2023年钧达股份研究报告：光伏电池新兴龙头，引领 N 型技术变革
- 广发证券
- 2023/09/07
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捷泰科技借道钧达收购实现“曲线上市”，钧达转型为以捷泰为主体、以光伏电池为主营的光伏企业。钧达汽车饰件有限公司成立于2003年，主要从事汽车塑料内外饰设计、研发和销售业务，2012年通过股权转让及增资整体变更为钧达股份，2017年于深圳交易所挂牌上市。
标签：钧达股份光伏电池
2023年华厦眼科研究报告：专业为基，东南为营，加速开启全国布局
- 广发证券
- 2023/09/07
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19年发展历程，华厦眼科已经实现了从区域运营到全国连锁的跨越。截至2023年上半年，华厦眼科已在国内开设57家眼科专科医院，覆盖17个省及49个城市，辐射国内华东、华中、华南、西南、华北等广大地区，通过连锁运营的模式建立了全国范围内的诊疗服务网点体系，同时还开设了52家视光中心。
标签：华厦眼科眼科
2023年食品饮料行业中报回顾：白酒经营分化，食品复苏回暖可期
- 招商证券
- 2023/09/07
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白酒板块23Q2延续高增长，环比提速，全年业绩确定性增强。2023年Q2白酒行业营收838.7亿元，同比+17.4%，净利润301.5亿元，同比+19.7%，在22Q2基础上实现了较高速的增长，且环比提速，利润端延续高增，实现20%增长。2023年Q2现金回款900.6亿元，同比+8.2%，回款低于收入增长，二季度在经济下行的压力下仍保持较高增长，全年任务完成确定性强。
标签：食品饮料白酒