传统产业 - 产业研究 - 报告精读 - 未来智库

2023年食品行业2023Q3总结：盈利率先修复，静待需求回暖

中泰证券
2023/11/04
457

2023Q3旺季承压，Q4低基数下有望改善。2023年7-9月旺季啤酒总量连续承压，导致板块表现低迷，单月行业产量同比分别-3.4%、-5.8%、-8.0%，对比2019年同期分别+0.2%、-5.0%、-6.7%。2023年1-9月啤酒累计产量同比增长2.1%，对比2019年同期增长0.4%。2023Q3产量下滑明显，主要系：（1）7-8月台风降雨等极端天气影响明显，尤其是北方地区降雨明显多于往年。（2）旺季持续去库存，7-8月受天气影响需求疲软，9月虽然没有极端天气因素，但仍处于渠道库存去化阶段。从年内月度累计增速看，尤其是对比2019年，在啤酒行业总量平稳的大背景下，年初随着疫情管控放开，酒企预期场景修复纷纷加大渠道铺货。1-4月行业累计产量同比增长8.8%，对比2019年同期增长5.5%；至5月及6月，累计产量仍有明显增长；进入7月旺季后，由于需要消化渠道库存及需求疲软，累计增速迅速回落，1-9月累计产量基本持平2019年同期。（3）今年7-9月产量同比下滑，还部分受去年同期高基数影响。

标签：食品

2023年食品饮料行业2024年投资策略：优选确定性，把握复苏后弹性

光大证券
2023/11/04
577

2023年年初至今（截至10月25日），申万食品饮料指数跌幅14.14%，在申万一级行业分类中排名最后、明显跑输大盘。虽然2023年以来防疫政策优化，但整体需求环境略显疲软、消费力的恢复仍需时间，特别二季度以来市场对于经济复苏的预期回落、板块情绪较为低迷，七月伴随着积极政策信号的释放，板块有所反弹，但产业实际反馈较为平淡，八九月整体表现有所波动。

标签：食品饮料投资策略

2023年思特威研究报告：安防CIS龙头，静待智能手机和汽车CIS开花

中银证券
2023/11/04
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2017年，思特威电子科技股份有限公司成立，主营业务为高性能CMOS图像传感器芯片的研发、设计和销售。同年，公司图像传感器产品获安防领域龙头企业客户的选购和信赖，并在当年的CIS安防领域出货量市占率中排名前列。2018年，思特威在CIS安防领域出货量市占率继续占优，并开始进驻机器视觉应用领域。2020年，思特威开始向汽车电子应用领域拓展。根据TSR数据，以2020年出货量口径计算，公司的产品在安防CMOS图像传感器领域位列全球第一，在新兴机器视觉领域全局快门CMOS图像传感器中亦取得行业领先的地位。同时，公司也将消费电子和汽车电子作为重要发展方向。

标签：思特威智能手机汽车 CIS

2023年通信行业2024年策略：第四次工业革命和中国5G爆发期

华金证券
2023/11/04
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19年美国开启全面封杀华为。2019年5月15日，美国总统特朗普签署行政令，以“科技网络安全”为由将华为公司及其70家附属公司列入出口管制“实体名单”，禁止美国企业使用对国家安全构成风险的企业所生产的电信设备。此后，多家美企宣布中止为华为供应关键软件和零部件。u实体清单之下的intel大量供货，高通强烈公关。在华为被列入实体清单之后，Intel当年财报显示仍在向华为供货，包括消费级处理器及服务器芯片；在2020年7月底，高通与华为达成了一项长期合作协议，华为一次性支付了18亿美元，以负担之前未支付的许可费用，授权华为使用高通公司的专利技术。

标签：通信

2023年新世界发展公司分析报告：积极投资布局把握市场机遇，业务优化调整着眼长远发展

中信证券
2023/11/04
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新世界发展是领先的港资地产综合开发商，也是最早布局进入中国内地市场的港资企业之一。集团成立于1970年，于1972年成功登陆香港联交所上市，发展至今逾40年历史，目前覆盖物业发展、物业投资、道路、建筑、保险等多元业务内容。

标签：投资

2023年生成式AI企业应用落地技术白皮书：致广大而尽精微

神州数码，信百会
2023/11/04
1072

2022年末ChatGPT的横空出世及其之后的持续迭代，以一种人人可亲身感知的方式，把人工智能在自然语言领域里的重大进展在一夜之间展示在世人面前。而在企业应用场景方面，之前的AI技术都集中在相对专业的应用场景内，如机器视觉、语音识别、或推荐系统、风控管理等。但是语言，作为人类重要的思维工具以及知识组织和传播的最主要手段，其“能力泛化”的可能性远远超出了其他领域。因此，当ChatGPT能够与人类进行深入、富有深度的对话时，人们开始想象一个真正能够理解业务或专业、思考解答专业问题、甚至进行业务的组织、管理和创新的机器的可能性。对企业的数字化转型进程而言，生成式AI技术带来的潜在影响很容易让人将之类比于交通史上铁路系统的发明、亦或动力系统中对交流电的引入。

标签： AI

2023年金徽酒研究报告：陇上明珠放光辉，盘踞西北进全国

东吴证券
2023/11/04
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陇上白酒标杆，名酒底蕴深厚。金徽酒源于西汉，盛于唐宋。厂址地处秦岭南麓、嘉陵江畔，明清时期便是闻名遐迩的西部酒乡，被誉为长江名酒长廊最深处的一杯美酒。公司创建于1951年，是甘肃省建厂最早、国家首批确认的中华老字号和全国白酒百强企业，开创了全省浓香型白酒的先河。2016年，金徽酒成功在上海证券交易所挂牌上市，成为全国19家白酒上市公司之一。

标签：金徽酒

2023年医药上市公司23年三季报回顾：短期波动，瑕不掩瑜

中信建投证券
2023/11/03
981

2023年前三季度整体板块营收实现同比正增长，3季度增长速度出现下滑，主要受到合规要求提升影响增速放缓，但瑕不掩瑜，刚需及创新推动行业Q3收入持续增长。细分行业分化加剧，下滑较多的子行业主要与去年同期基数有关。2023H1和2023年前三季度，细分板块中收入及扣非归母净利同时实现正增长且表现相对靠前的子行业包括有医疗设备、中药、医美、血制品、医疗服务、医疗零售、综合器械、化学制剂。基金持仓情况：Q3整体持仓增加，CXO和制药等赛道持股基金增加明显。

标签：医药

2023年成大生物分析报告：至暗将明，国产狂苗龙头扬帆再起

中信证券
2023/11/03
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辽宁成大生物股份有限公司（以下简称“成大生物”）成立于2002年，主营业务包括Vero细胞狂犬病疫苗及乙脑灭活疫苗，其Vero细胞狂犬病疫苗2020年批签发量达912.21万人份，市场份额达52.01%，客户覆盖超过2000家区县级疾控中心。此外，公司积极开拓海外业务，狂苗及狂苗原液2022年海外营收1.37亿元，产品出口至泰国，菲律宾，埃及等多个国家。公司生产的狂犬病疫苗是国内唯一能够用于Zagreb2-1-1四针注射法的品种，该注射法能够将注射周期由28天缩短至21天，简便操作流程并提高免疫保护率，目前公司冻干针剂应用于Zagreb2-1-1四针注射法销量达60%以上。

标签：成大生物

2023年超声波检测行业专题报告：扎根工业领域的无损检测，国内企业加速追赶

中信证券
2023/11/03
2346

超声波是指频率超过20,000HZ的声波，超声无损检测是通过向被检查对象内部或表面发射超声波并接受、分析经被检查对象传播后的超声波信号来分析、判定其缺陷、伤损、几何特征和力学性能等。超声无损检测技术则可以追溯到20世纪初期，1929年前苏联科学家索科夫率先提出利用超声波穿透物体去探测内部缺陷和结构，建立了早期的超声波成像系统。20世纪60年代，超声检测技术已经成为有效而可靠的无损检测手段，并在工业探伤领域得到广泛应用。进入20世纪90年代，超声无损检测仪器的数字化和电子计算机技术的快速发展催生了超声检测新技术的开发，超声衍射声时技术（TOFD）和相控阵技术（PA）等科技创新方法不断涌现，使得超声检测结果可以进行数据追溯。

标签：超声波工业检测

2023年财务视角看行业：农业养殖业的财务报表分析

中信证券
2023/11/03
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我们梳理了从2013年至今A股因造假而受处罚的公司（包括IPO、重大事项重组、财务报表虚假陈述等原因），发现相关公司中因造假被处罚的农业公司占比超过11%。通过梳理这些公司的模式和农业行业特征，我们发现农业企业造假频发主要有以下原因：1.可能涉及自然人交易。通常农业企业上下游可能涉及个体、农户，个体交易的造假成本会远低于上下游均是企业的造假成本。2.现金交易较为频繁。现金交易其实是监管较为关注的点，而农业企业的业务模式导致不可避免经常出现现金交易，这往往会导致企业财务内控失效。3.税收负担低。绝大多数农业企业免征增值税、所得税。根据2022年年报，超过50%的农业企业有效所得税率低于5%。因此农业企业造假没有税务成本（或税务成本低于正常企业）。

标签：养殖业财务报表分析

2023年保隆科技研究报告：新兴业务提速释放，规模化助力盈利提升

华安证券
2023/11/03
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业务版图清晰，新业务增长可期：公司以气门嘴起家，逐步切入智能化和轻量化业务。同时，在海内外市场，通过外部投资，与细分业务的专业公司形成战略联盟，从而实现降本增效以及项目快速落地，并积极加速产能投入和定点扩张。从传统业务看，稳步增长：三大传统业务位列国内市场份额前三，行业地位较高。气门嘴毛利水平较高，近40%，以海外售后市场为主，发展稳定；TPMS增量系直接式TPMS代替剩下40%间接式TPMS的替代空间和替换市场需求增长；汽车金属管件业务逐步以轻量化为重心。从新兴业务看，持续放量：传感器业务方面，多品类布局，已实现规模化生产，未来智能化趋势将带动单车传感器配置数量的增加扩大汽车传感器的市场规模，同时国内传感器企业迎来新的发展机遇。空悬业务方面，受益于舒适化需求的提高以及配置空悬单车价位的下沉，空悬市场渗透率快速提升，标配替代选配，双腔弹簧替代单腔弹簧，单车价值量大。公司作为少有的能实现空悬系统整体方案的国内厂商，拥有较强的核心竞争力，新势力客户粘性高，理想已跃升为公司第一大客户，营收增速可期。ADAS业务方面，摄像头和雷达已实现出货，域控制器已获得相关客户定点，在硬件方面主攻摄像头及毫米波雷达的量产，域控方面提供个性化结合底盘控制如魔毯功能的域控，将进一步推动可落地项目。

标签：保隆科技

2023年半导体行业2024年策略报告：国产替代浪潮势不可挡，把握设备材料布局窗口期

西部证券
2023/11/03
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今年以来（截至10月13日），电子行业上涨8.26%，在31个申万一级行业中排名第5。一方面疫情已经结束，生产生活秩序加快恢复，国内经济呈现弱复苏态势，虽然电子下游消费需求复苏较为缓慢，但向好发展，部分芯片设计公司库存不断降低，半导体设计公司基本面拐点临近。另一方面，受晶圆代工下游需求影响，晶圆厂整体稼动率较低，今年以来一线晶圆厂设备招标较少。同时，年中市场开始担忧美国出台新一轮半导体出口管制政策，设备和材料板块出现一定幅度调整。最后，以ChatGPT为代表的AI应用迅速发展，算力及相关产品需求迎来快速增长，有望带来新一轮科技革命，给半导体行业带来新需求。

标签：半导体设备

2023年柏诚股份分析报告：国内洁净室领先企业，乘行业东风而起

中信证券
2023/11/03
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柏诚系统科技股份有限公司为我国洁净室行业的领先企业，公司成立于1994年，主要专注于为高科技产业的建厂、技改等项目提供专业的洁净室系统集成整体解决方案，覆盖半导体及泛半导体、新型显示、生命科学、食品药品大健康等国家重点产业。近30年来，公司为半导体及泛半导体产业终端、新型显示产业终端、生命科学产业终端、食品药品大健康产业终端、智能制造产业终端客户提供包括项目规划及设计方案深化、采购、系统集成、二次配、运行维护等全方位一站式洁净室系统集成整体解决方案，已累计完成500余个中高端洁净室系统集成项目。

标签：洁净室

2023年白酒行业三季报总结&年度策略：高端及部分地产超预期

中泰证券
2023/11/03
471

价格带来看：•高端整体受经济影响趋势相一致，茅台、老窖短期三季度业绩好于市场预期，中期产品和区域放量增长极明确；五粮液三季度受益于季节性波动及渠道信心影响三季度业绩不错但中期量价及产品线问题仍不明确；•次高端在名酒和地产酒竞争环境下整体价格带分布弱于地产酒，部分地产酒受困于行业去库存以及名酒品牌降维打击；汾酒强品牌、香型、宴席渠道和消费者口碑趋势具有逆行业alpha，舍得酒鬼仍需调整；•地产酒龙头确定性高，短期二三线在确定价格带及区域放量逻辑上顺利，古井古8/16、迎驾洞6放量确定。

标签：白酒