传统产业 - 产业研究 - 报告精读 - 未来智库

2023年报2024年度策略展望：2016为鉴，峰回路转
- 光大证券
- 2023/11/06
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展望2024年，宏观经济环境或将与2016年类似，名义GDP增速或将显著回升助力企业盈利迅速修复。2023年前三季度，价格端仍面临下行压力，使得名义GDP增速下行压力大于实际GDP增速下行压力。展望2024年，经济增长的动力来自出口与地产，并且随着价格因素改善，名义GDP增速向上弹性较大。参考2016年，虽然实际GDP增速保持相对平稳，但随着经济景气度逐步好转，名义GDP增速回升助力企业盈利增速修复。因此，展望2024年，经济景气回升速度或许比实际GDP增速更加值得关注，预计2024年经济景气度以及企业盈利将显著回升，这将成为权益市场上行的核心动力。
标签：策略展望
2023年电子行业专题研究：半导体回暖，关注中芯、华虹业绩
- 华泰研究
- 2023/11/06
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半导体：半导体板块股价上涨5.8%，日均成交额环比上涨2.6%过去一周半导体板块（华泰统计）日均成交额合计57亿元，环比上涨2.6%。A股半导体板块涨幅居前企业包括：卓胜微（+21.2%）、斯达半导（+17.6%）、新洁能（+14.2%）；跌幅居前企业包括：盛美上海（-4.5%）、拓荆科技（-3.5%）、芯原股份（-2.7%）。全球半导体板块涨幅居前的企业包括：WOLFSPEED（+21.3%）、AMD（+16.4%）、高通公司（+12.3%）。
标签：半导体电子
2023年刀具行业研究：赛道坡长雪厚，多因素共振头部企业潜力巨大
- 国金证券
- 2023/11/06
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刀具主要在机械制造行业搭配金属切削机床用于切削加工，切削加工占整个机械加工工作量的90%。
标签：刀具
2023年家电行业三季报综述：内外销分化，盈利持续改善
- 广发证券
- 2023/11/06
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收入端看，23Q3延续改善态势，零部件增速最快、小家电改善显著。23Q3板块总营收同比+8.8%（增速环比+1.7pct），其中白电、黑电、厨电、小家电、零部件、照明电工分别同比+8.3%、+7.8%、+7.4%、+10.2%、+15.5%、+9.1%；增速环比分别-0.9pct、+4.8pct、+2.1pct、+6.8pct、+13.3pct、-2.1pct。
标签：家电
2023年新能源汽车快充行业专题报告：高压快充大势所趋
- 华西证券
- 2023/11/06
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充电不便、充电慢仍是新能源汽车痛点，加快快充桩建设逐步成为共识。随着国家购车补贴政策的逐步退出，新能源汽车发展由政策驱动逐步向市场驱动转变，用户对新能源汽车功能、性价比等要求也在不断提升。
标签：新能源汽车快充
2023年房地产行业专题报告：“居者有其屋”的新加坡双轨制住房体系如何成立？
- 中信建投证券
- 2023/11/04
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推行“居者有其屋”计划，住房自有率达90%。新加坡是一个地狭人稠的国家，2022年人口密度达7688人/平方千米，仅次于中国澳门及摩纳哥位居世界第三。在土地资源有限的国情下，新加坡建国初期一度面临严重的房荒问题，1960年新加坡住房自有率仅10%左右。为解决国民住房问题，新加坡政府在1964年秉着“有恒产者有恒心”的理念，推出“居者有其屋”计划（HomeOwnershipScheme），并作为基本国策贯彻落实，在70-90年代，新加坡为应对居民住房需求，建屋发展局（HDB，HousingDevelopmentBoard）加快了组屋的建设，70/80/90年代建屋发展局分别建设24/31/26万个住宅单元，其中90%以上为政府组屋。受益于组屋价格低廉，居民自有产权比例快速提升，发展至今新加坡居民住房自有率稳定在约90%。
标签：房地产
2023年房地产行业专题报告：四单消费基础设施REITs亮相，REITs市场扩容正当其时
- 中信建投证券
- 2023/11/04
- 2010
零售行业盈利能力承压，大消费高速增长期已过。近年来社会消费品零售总额的增速整体呈现下降态势，2017-2022年的五年复合增速仅为3.7%，较此前2012-2017年12.1%的复合增速显著下行。从企业业绩来看，商贸零售（中信）成分股的平均归母净利润同比增速自2017年以来整体下行。2021年受疫情影响，板块平均归母净利润首次转负达-1.56亿元，较上年同期下降277%，2022年年末随着宏观政策的放开亏损收窄。从企业盈利能力来看，板块毛利率自2018年起逐年下降，2022年毛利率仅为8.4%。
标签：基础设施房地产
2023年固定收益专题研究报告：固收+股票投资框架
- 国海证券
- 2023/11/04
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从景气度的维度：（1）成长风格——当期或潜在盈利增速较高，且行业具有相对独立景气度；（2）价值风格——行业景气度与经济周期基本一致；（3）红利风格——盈利增速低且相对稳定，收益目标主要是股息分红；
标签：固定收益投资框架
2023年华创云信研究报告：研究能力具备比较优势的贵州地方券商
- 中信证券
- 2023/11/04
- 2350
新一轮资本市场改革启动，多层面解决资本市场投融资平衡问题。2023年7月24日，中央政治局会议明确定调“活跃资本市场，提振投资者信心”，对做好资本市场工作提出明确要求，凸显了政策重视力度。为贯彻相关部署，8月18日，证监会就“活跃资本市场、提振投资者信心”的相关改革方向答记者问，提出了一揽子政策措施。此轮改革以标本兼治、突出重点、稳字当头、发挥合力为核心原则，从制度层面出发，多渠道理顺市场交易机制，从投资端、融资端和交易端着力解决资本市场投融资失衡的核心问题。资本市场改革重点未来有望从一级市场转向二级市场，从融资市场转向投融资平衡发展。
标签：华创云信
2023年基础材料行业年度策略：变化不息，应对为主
- 华泰研究
- 2023/11/04
- 358
复盘2022-2023.9金价走势，美国加息结束前或维持$1800-1990/oz的宽幅震荡格局；加息转降息的货币政策“过渡期”，金价震荡格局或将延续，波幅区间下限或较加息结束前有所抬升。2024年年中或是美国货币政策由紧转松的重要节点，届时是否伴随美国经济的趋势性下行或是金价是否再次趋势上涨的关键；我们在当前时点难预测是何情景，建议板块配置策略偏应对而非预判抢跑。参照欧元和英镑计价金价历史走势，在中美货币政策错位期间，若国内保持相对宽松的货币政策，则人民币计金价走势或将强于美元计金价。
标签：基础材料
2023年基础化工行业三季报总结：景气周期有望筑底，看好需求边际修复
- 招商证券
- 2023/11/04
- 908
基础化工行业2023年前三季度业绩同比减少。2023年前三季度基础化工行业（中信）累计实现营业总收入18557亿元，同比减少4.64%；实现归母净利润1090亿元，同比减少49.61%，主要是由于市场需求端疲软，同时供给端产能未实现有效出清，导致化工大宗商品价格和盈利处于底部。行业整体经营性净现金流明显下降，销售毛利率和净资产收益率也有所下降。2023年前三季度基础化工行业经营性净现金流1458亿元，同比减少22.27%，销售毛利率为17.04%，同比下降5.28pct；净资产收益率ROE为5.65%，同比下降7.24pct。
标签：基础化工
2023年建材行业三季报综述：Q3景气环比略有下行，核心龙头盈利有韧性
- 广发证券
- 2023/11/04
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2023年水泥行业需求继续受地产拖累表现低迷，2、3季度错峰生产失效，行业陷入完全市场化竞争，水泥价格自3月中旬持续下跌至9月中旬，3季度行业已处于盈亏线，尾部企业预计已亏损到现金成本。我们比较了2010年以来3季度各公司盈利情况，2023年Q3行业整体盈利仅好于大面积亏损的2015年Q3，处于历史第二低水平。行业底部特征明显。9月多数地区增加错峰生产天数，受供给收缩和成本压力推动，9月下旬以来全国多地开始涨价，但下游需求依然疲软，水泥价格整体涨幅不大，行业盈利水平环比提升有限。
标签：建材
2023年柯力传感研究报告：从搭建传感器集团生态角度重估柯力传感
- 广发证券
- 2023/11/04
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从主业角度，柯力传感是国内应变式称重传感器龙头，基本盘稳定。根据共研网、公司官方微信平台数据，19-22年公司在应变式称重传感器领域的市占率超过25%，位列国内第一；同时，公司在该类业务的基础上拓展系统集成、仪表、称重服务等业务，业务日益多元化，业绩稳步增长。从平台角度，应持续关注柯力传感作为传感器企业生态建造者的未来成长潜力。根据公司微信公众平台数据，公司锚定传感器赛道，投资子公司31家（截至23年8月底），并以每年主业控股型2-3家，参股3-4家的速度持续增长。
标签：柯力传感传感器
2023年汽车行业三季报综述：产销两旺推动业绩向上
- 国联证券
- 2023/11/04
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2023年初行业降价潮导致消费者产生浓重观望情绪，随着国六b非RDE车型销售期的延长，车市价格体系逐步稳定，需求逐步复苏。随着各地汽车促销费政策的持续实施以及行业新产品的不断投放，叠加出口持续高景气，三季度乘用车销量表现较好，推动行业整体收入实现环比增长，盈利能力有所提升，运营效率得到改善。乘用车板块智能化与电动化引领，自主崛起势头延续；零部件板块或智能化迎来突破性发展，优质公司出海开启全球化成长空间；商用车板块内需平稳，外需强劲，政策加码顺周期有望受益。
标签：汽车
2023年神州泰岳研究报告：SLG游戏出海王者基本盘稳固，AI催收创造新增长点
- 招商证券
- 2023/11/04
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ICT业务起家，并购进军游戏领域成就出海王者。神州泰岳软件股份公司成立于2001年，早期从事ICT业务，2009年创业板上市后，公司于2013年收购壳木游戏，形成了游戏、软件与信息技术服务双主业业务格局。游戏业务方面，公司专注于面向全球市场研发、发行精品策略类游戏。子公司壳木游戏位居国产手游出海第一梯队，主要产品包括《AgeofOrigins》（《旭日之城》）、《WarandOrder》(《战火与秩序》)、《InfiniteGalaxy》(《无尽苍穹》)等，悉数在GooglePlay、AppleStore和AmazonStore等平台全球发行。软件与信息技术服务业务方面，公司共有三条业务线，AI/ICT运营管理、创新业务和物联网/通信，主要面向电信、金融、能源、交通等领域的大中型企业和政府机构提供服务。
标签：游戏 AI 神州泰岳