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2023年公用事业行业三季报综述：煤硅遇水盈利兑现，季度业绩年化可期
- 广发证券
- 2023/11/07
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2023Q1-3公用板块营收达1.4万亿元，业绩为1404亿元、同比/环比持续改善。以GFGY样本股为例，公用事业板块2023Q1-3实现营收13961亿元（同比+2.5%）；实现归母净利润1404亿元（同比+40.2%），业绩改善主要为电力企业煤炭长协率不断提升、叠加煤炭价格同比下降，火电盈利水平同比、环比持续修复；同时水电伴随汛期来水好转，盈利亦有所修复（本文如无特别说明，数据均来自Wind与公司财报）。
标签：公用事业
2023年海外TMT行业2024年度投资策略：把握复苏和AI两条主线，不确定中寻找确定
- 光大证券
- 2023/11/07
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横向对比23年以来全球主要股指收益率，纳斯达克综合指数、日经225指数、台湾加权指数表现优秀。截至2023年10月31日，23年以来纳斯达克综合指数、日经225指数、台湾加权指数涨幅分别为22.8%、18.3%、13.2%；标普500指数、道琼斯工业指数涨跌幅分别为9.2%、-0.3%；德国DAX30指数、法国CAC40指数、韩国KOSPI、越南VN30指数、印度SENSEX指数收益率在3.4%~6.4%之间。23年以来中国市场表现不佳。截至2023年10月31日，23年以来上证指数、深证成指跌幅分别为2.3%、10.5%，恒生指数、恒生科技指数跌幅分别为13.5%、9.0%，疫后重新开放经济复苏程度不及预期、中美关系紧张等因素影响，外资流出中国市场。
标签： AI TMT
2023年环保行业三季报综述：天光破晓，黎明将至
- 广发证券
- 2023/11/07
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环保板块营收回暖，预计业绩拐点将至。自PPP整顿、地方政府降杠杆、并购资产爆雷导致2018年环保板块业绩同比下滑2.9%之后，2019至2021年板块业绩增速持续改善；2022年受到宏观环境反复，行业政策落实力度、订单释放情况、环保企业工程施工进度等环节均有所影响。2023年以来，我们看到环保板块（指GFHB126支样本股，下同）营收业绩逐步修复，根据Wind数据计算2023Q1-3实现营收2583亿元（同比+3.8%）、归母净利润254亿元（同比-6.6%）、扣非归母净利润215亿元（同比-2.1%），预计业绩拐点即将到来。此外，从三表来看，截至2023Q3环保板块各类应收账款已达到2143亿元，占总资产比例为17.85%，化债预期下期待应收账款持续改善；Q1-3板块实现经营性现金流197.85亿元（同比+5.58%），伴随资本开支收缩期待自由现金流持续改善。
标签：环保
2023年机械设备行业三季报综述：专用分化，出口向好，周期资产否极泰来
- 广发证券
- 2023/11/07
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2023年第三季度，机械设备行业单季度实现营业收入5718亿元，同比增长3.5%；实现归母净利润398.8亿元，同比下降3.1%，中位数公司增速是-5.8%。宏观和地产周期影响下，下游需求较弱，整体盈利有一定承压，汇兑成为利润下滑的重要因子，和国内宏观相关性较小的板块表现相对较小。
标签：机械设备
2023年报计算机行业2024年度投资策略：迎接支付焕新天，期待AI应用年
- 光大证券
- 2023/11/07
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2023年年初至今（2023年1月1日-2023年11月3日，下同），计算机板块上涨8%，同期创业板指数下跌16%，沪深300指数下跌7%，计算机板块涨幅在所有中信一级行业中位列第5。2022年计算机指数下跌25%，同期创业板指数下跌29%，沪深300指数下跌22%，计算机板块涨幅在所有中信一级行业中位列第28。
标签：计算机 AI
2023年金山办公跟踪报告：AI落地路径关键四问
- 中信证券
- 2023/11/07
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公司高度重视大模型革命，在国内率先落地AI+办公软件成果——WPSAI。WPS过往35年的发展史基本是计算机技术发展史的缩影。公司先后经历4次技术革命：图形界面革命，从字符操作界面到图形界面；互联网革命，从单机版软件到互联网、云的接入；移动互联网革命，从PC端延伸到移动端；今年又迎来计算机历史上的第四次革命——大模型革命，公司推出WPSAI，实现AI+办公软件在国内的率先落地。
标签：金山办公 AI
2023年军工行业三季报业绩综述
- 国联证券
- 2023/11/07
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需求断档的背景下板块三季度业绩首次出现较大下滑。整体军工板块2020A-20233Q的营收同比增速分别为13.68%/18.88%/13.81%/10.74%。2020A-20233Q的净利润同比增速分别为55.90%/39.89%/14.60%/3.16%。其中回溯过去4个季度的财务数据，军工板块2022Q4-2023Q3的营收同比增速分别为10.45%/14.01%/14.14%/4.22%,净利润同比增速分别为3.48%/7.23%/9.27%/-7.29%。
标签：军工
2023年可选消费行业23Q3财报总结：外销超预期修复，内需改善在即
- 德邦证券
- 2023/11/07
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23Q3可选消费整体延续Q2趋势。分板块来看：家电板块延续稳健增长；纺服板块表现平淡；两轮车高基数下同比下滑；宠物食品延续回暖趋势。家电：整体表现稳健，韧性凸显。2023年前三季度家电板块营业总收入同比+5.97%，单季度来看，23Q1/Q2/Q3营收同比分别+3.1%、+7.3%、+7.3%，Q3延续稳健增长。纺服：相比去年增速提振，单Q3表现平淡。2023年前三季度纺服板块营业总收入同比+3.01%，分季度来看，23Q1/Q2/Q3营收同比分别+4.3%、+5.3%、-0.5%，Q3增速放缓。两轮车：前三季度表现承压，基数效应导致逐季放缓。2023年前三季度两轮车板块营业总收入同比-3.85%，分季度来看，23Q1/Q2/Q3营收同比分别+1.2%、-1.9%、-9.1%。宠物食品：逐季修复趋势明显。2023年前三季度宠物食品板块实现营业总收入同比+8.83%，分季度来看，23Q1/Q2/Q3营收同比分别-3.3%、+12.9%、+15.1%，Q3进一步回暖。
标签：可选消费
2023年度策略：核心资产承先，大盘成长续后
- 华泰研究
- 2023/11/07
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今年，资产价格的变化多数时间运行在市场一致预期之外，投资者常说，资产价格是宏观经济与中观经济（企业盈利）的映射，那么，资产价格的超预期，是宏/中观经济的判断出现了偏差，还是宏/中观→资产价格的映射函数发生了变化？我们倾向于是前者；其中的偏差点至少在于三层“低估”：1）低估美国经济的韧性，2）低估中国新旧经济动能转换的进程，3）低估产业结构演变对A股盈利结构的影响，分别对应美国“余温未尽式”衰退、中国“乍暖还寒式”补库、A股“后经济底式”磨底，三层宏/中观的判断偏差，进一步演变为投资机会的判断偏差，“哑铃组合式”行情贯穿全年。
标签：核心资产
2023年农林牧渔行业三季报综述：猪周期继续筑底，种业变革逐步开启
- 广发证券
- 2023/11/07
- 499
3季度生猪价格有所反弹、力度有限，生猪养殖企业亏损幅度普遍收窄，但仅部分盈利能力领先的龙头公司实现扭亏为盈，23Q3板块整体资产负债率环比小幅提升。根据搜猪网及博亚和讯，3季度生猪均价为15.92元/公斤，环比上涨11.16%，同比下跌28.9%；仔猪均价为26.23元/公斤，环比下跌22.2%，同比下跌33.57%。
标签：农林牧渔猪周期
2023年社会服务行业三季报综述：非均衡式复苏下业绩表现分化
- 国联证券
- 2023/11/07
- 352
3Q23板块业绩有所分化。选取板块内代表性上市公司作为样本进行业绩综述，总体看，1）出行链（包括免税、景区、酒店、餐饮）板块内部有所分化，其中，旺季旅游需求释放下，单三季度景区、酒店景气度延续，酒店板块总体净利润再超疫情前水平；而免税、餐饮则受居民消费力等多重因素影响，收入端波动式修复，盈利能力改善下利润恢复环比向好。2）化妆品、医美板块3季度以来淡季偏淡，业绩增速环比多呈放缓态势。3）跨境电商、专业服务总体呈现较好的经营韧性，尤其跨境电商受益于海外需求持续回暖，3季度收入、利润延续亮眼表现。
标签：社会服务
2023年社会服务行业分析：积蓄财务改善基础，迎接来年增长动力
- 中信建投证券
- 2023/11/07
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2023年初至今（截至10月31日）沪深300下跌7.73%，其中，商贸零售下跌10.6%，申万美容护理板块下跌26.9%，消费者服务下跌39.3%，均明显弱于沪深300的表现。2023Q3以来，沪深300下跌7.03%，商贸零售下跌5.0%，美容护理板块下跌15.4%，消费者服务下跌15.9%，表现也均弱于大盘。年度来看，市场偏好TMT方向，消费股涨跌幅落后。第三季度以来，消费复苏仍然存在一定压力，消费股涨幅仍然居后。
标签：社会服务
2023年小米汽车行业专题研究：小米汽车将至，生态、渠道、流量共振
- 国泰君安证券
- 2023/11/07
- 2615
2013年，雷军两次拜访ElonMusk，并亲自购买特斯拉电动车。其后，雷军控股的顺为资本曾投资多家造车新势力，2015年参投蔚来A轮融资，2016年参投蔚来B轮融资，2017年参投小鹏汽车的A+轮融资。
标签：汽车
2023年柳工研究报告：国企改革焕发活力，出口表现亮眼
- 国金证券
- 2023/11/07
- 1095
国内首家工程机械上市公司，深耕行业六十余载。公司是我国工程机械行业首家上市公司，同时也是国内首款装载机生产商。从1966年研制出第一台装载机后，通过持续技术引进持续壮大核心主线装载机优势，另一方面开拓了挖掘机、路面机械等，持续拓宽产品矩阵。
标签：柳工国企改革
2023年零跑汽车研究报告：自研领跑，成本先行，加速出海
- 中信建投证券
- 2023/11/07
- 1497
公司2015年成立，由安防巨头大华科技共同创始人朱江明、傅利泉及其他初始股东共同创立。17年开始建厂，19年7月开始交付轿跑S01，20年5月交付微型车T03，21年10月开始交付中型SUVC11，22年5月推出中大型轿车C01，C01与C11基于同一平台打造。
标签：零跑汽车汽车