2026年第9周银行业周报：银行低位配置价值不变，关注全国两会与十五五布局

最新研究观点

（一）本周关注

1.中央政治局会议定调“十五五”规划整体布局与 2026 年 政府工作

2 月 27 日，中共中央政治局召开会议讨论“十五五”规划纲要草案和政府工作报告，为“十五 五”规划整体布局和 2026 年政府工作定调。会议指出，“十五五”时期是基本实现社会主义现代化 夯实基础、全面发力的关键时期，“十五五”规划纲要努力巩固拓展优势、破除瓶颈制约、补强短 板弱项，将继续坚持稳中求进工作总基调。对于做好今年的政府工作，会议指出要实施更加积极有 为的宏观政策，增强政策前瞻性、针对性、协同性，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存 量，持续防范化解重点领域风险，着力稳就业、稳企业、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量 的合理增长。会议强调要继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化改革举措与宏 观政策协同；加强重点领域风险防范化解和安全能力建设。 宏观政策延续积极有为，利好银行经营环境改善与转型变革。此前“十五五”规划建议稿已发 布，金融强国目标不变，兼顾发展与安全，预期后续正式稿的发布也将继续通过制度完善与方向引 导，推动经济社会高质量发展以及银行业差异化转型发展。本次会议政策定调与 2025 年末中央经 济工作会议导向基本一致，结合目前地方两会部署的重点任务，预计全国层面来看，2026 年宏观政 策延续稳中求进总基调，银行经营有需求和风险底线支撑。扩内需战略有望进一步深化，财政金融 协同加强，五篇大文章制度完善，为银行带来信贷增量与结构调优窗口；适度宽松货币政策之下， 社会融资成本有望保持低位，银行定价生态有望重塑，同时，存款到期将为银行息差企稳的关键变 量；风险化解有望步入常态化，银行资产质量安全垫将持续加固。

2.金融支持精准帮扶常态化机制完善，从风险与收益平衡角度引导银行提高服务水平

2 月 28 日，金融监管总局等四部门联合发布《关于做好帮扶小额信贷工作的通知》，将脱贫人 口小额信贷调整优化为帮扶小额信贷，明确支持对象、期限、金额、利率和贴息方式等。具体来看， 支持对象为防止返贫致贫对象和需要继续帮扶的原建档立卡脱贫人口，以户为单位发放贷款；贷款 金额上限由 5 万元提升至 10 万元；贷款期限为 3 年期及以内；贷款利率鼓励银行综合考虑成本、 信用、贴息等因素合理确定，而此前的过渡期则明确规定了贷款利率上限，1 年期不高于同期限 LPR， 1-3 年期不高于 5 年期 LPR；担保方式由免担保免抵押调整为免担保；贴息方式明确为中央财政通 过常态化帮扶资金按贷款利率的 70%贴息，上限 2.5pct，在此基础上地方可进一步补充，贴息贷款 额度上限原则上为 5 万元；风险补偿机制方面，鼓励地方对不良率在差异化监管政策容忍度范围内 的贷款进行风险补偿。同时，政策要求完善专业化经营机制，如加大银行内部资源倾斜力度，对帮 扶小额信贷给予适当的 FTP 优惠；优化协同机制，如实施差异化监管政策，对帮扶小额信贷不良率 不高于银行自身各项贷款不良率 3pct 以内的，不作为监管评价和内部考核评价扣分因素，对符合条 件的续贷不单独下调风险分类；健全风险防控机制，如提升贷款发放精准性，不得以行政命令等方 式对贷款余额、新增贷款、获贷率等指标提要求，并稳妥处置逾期贷款，对逾期率偏高或增速过快 的地区，监管部门及时向银行提示风险，银行要暂停向个别预逾期或不良率畸高地区发放帮扶小额 信贷。 常态化普惠金融支持政策进一步完善，引导银行提高精准支持帮扶人口、助力乡村振兴的金融 服务水平。本次政策旨在构建过渡期后针对防止返贫致贫对象和帮扶人口的常态化金融支持机制， 充分发挥帮扶小额信贷作用，助力巩固拓展脱贫攻坚成果和乡村全面振兴。

3.被动资金跟踪：净 流出较上 周收窄

本周股票型 ETF 申赎带来净流出 434.65 亿元，根据最新银行板块在各指数中的权重，测算带 来银行板块资金净流出 21.31 亿元，较上周收窄约 8 亿元。其中，影响较大的沪深 300ETF 本周申 赎净流出 49.73 亿元，带来银行板块资金流出 5.45 亿元。

（二）一周行情走势

A 股方面，本周银行板块下跌 0.92%，沪深 300 指数上涨 1.08%。其中，国有行下跌 1.67%， 股份行下跌 0.57%，城商行下跌 0.70%，农商行下跌 0.72%。H 股方面，本周恒生内地银行指数下 下跌 0.94%，恒生指数上涨 0.82%。 个股来看，本周 A 股 10 家上市银行上涨，其中兰州银行、郑州银行、 青农商行、紫金银行、浙商银行涨幅居前，分别上涨 1.75%、 1.05%、0.96%、0.72%、0.68%。重庆银行、上海银行、青岛银行 下跌较多，跌幅分别为 4.11%、2.91%、2.76%。本周 H 股内地银行中 12 家银行上涨，其中，郑州 银行、晋商银行、浙商银行涨幅居前,分别上涨 8.74%、2.96%、2.28%。 邮储银行、重庆农村商业银行、徽商银行下跌较多，跌幅分别为 3.14%、 2.81%、2.74%。 A/H 溢价方面，本周恒生沪深港通 AH 股溢价指数录得 127.18，上涨 0.62%。个股来看，郑州 银行、重庆银行、青岛银行 A 股较 H 股溢价程度较高，分别溢价 94.75%、44.44%、37.81%；交 通银行、民生银行、光大银行 A 股较 H 股溢价程度较低，分别溢价 6.55%、3.88%、3.24%；仅招 商银行 H 股较 A 股溢价 11.52%。

（三）板块及上市公司估值情况

估值方面，截至 2026 年 2 月 27 日，银行板块市净率 0.63 倍，全部 A 股市净率 1.95 倍，银行 板块相对全部 A 股折价 32.31%。股息率方面，截至 2026 年 2 月 27 日，银行板块股息率为 4.75%， 高于全部 A 股平均水平，在全行业中位列第 2，与上周持平。

我们列示了 42 家上市银行业绩和估值情况。2025Q1-Q3,上市银行营业收入同比增长 0.9%； 2025H1 营收同比增长 1.03%。2025Q1-Q3,归母净利润同比增长 1.46%；2025H1 净利同比增长 0.77%。目前的上市银行市净率均值为 0.60 倍。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）