2025年第50周石油加工行业大炼化周报：需求淡季与成本支撑偏弱，化工品价格价差下行

国内外重点大炼化项目价差比较

自 2020 年 1 月 4 日至 2025 年 12 月 12 日，布伦特周均原油价格涨幅为-8.13%，我们根据设计方案，以即期市场价 格对国内和国外重点大炼化项目做价差跟踪，国内重点大炼化项目周均价差涨跌幅为+9.01%，国外重点大炼化项目周 均价差涨跌幅为+41.39%。 截至 12 月 12 日当周，国内重点大炼化项目价差为 2527.61 元/吨，环比变化+22.27 元/吨（+0.89%）；国外重点大炼 化项目价差为 1330.98 元/吨，环比变化-6.23 元/吨（-0.47%）。截至 12 月 12 日当周，布伦特原油周均价为 62.00 美 元/桶，环比变化-1.73%。

炼油板块

原油：截至 2025 年 12 月 12 日当周，油价震荡下跌。周前期，中美经贸关系传积极信号，提振市场风险偏好，叠加乌 克兰对俄罗斯袭击，俄罗斯供应担忧支撑，国际油价延续上周末涨势。周后期，伊拉克恢复在卢克石油的油田生产，加 之 EIA 称美国今年石油产量预计创纪录高位，市场供应过剩担忧升温，同时乌美就安全保障协议深入磋商，俄乌可能达 成和平的前景施压，国际油价有所下跌。2025 年 12 月 12 日布伦特、WTI 原油价格分别为 61.12、57.44 美元/桶，较 2025 年 12 月 5 日分别-2.63、-2.64 美元/桶。

成品油：成品油价格、价差小幅震荡。国内市场：目前国内柴油、汽油、航煤周均价分别为 6720.71（-49.29）、7661.14 （+34.14）、5847.43（-31.19）元/吨，折合 129.62（-0.91）、147.76（+0.71）、112.78（-0.56）美元/桶，与原油价 差分别为 3519.10（+7.99）、4459.53（+91.42）、2645.82（+26.09）元/吨，折合 67.62（+0.18）、85.76（+1.80）、 50.78（+0.52）美元/桶。

国外成品油价格、价差情况：

东南亚市场：本周新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为 4877.55（+50.19）、4088.18（-31.01）、4772.67（+47.74） 元/吨，折合 94.27（+0.96）、79.02（-0.60）、92.25（+0.92）美元/桶，与原油价差分别为 1554.40（+99.03）、765.02 （+17.83）、1449.52（+96.58）元/吨，折合 30.08（+1.94）、14.82（+0.38）、28.05（+1.90）美元/桶。

北美市场：本周美国柴油、汽油、航煤周均价分别为 4923.17（-135.23）、3871.13（-137.91）、4400.00（-92.61） 元/吨，折合 95.34（-2.59）、74.97（-2.65）、85.18（-1.80）美元/桶，与原油价差分别为 1721.56（-77.95）、669.52 （-80.64）、1198.39（-35.34）元/吨，折合 33.34（-1.50）、12.97（-1.56）、23.17（-0.71）美元/桶。

欧洲市场：本周欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为 4522.76（-150.64）、4686.97（-178.23）、5061.95（-64.02） 元/吨，折合 87.22（-2.88）、90.39（-3.42）、97.62（-1.21）美元/桶，与原油价差分别为 1321.15（-93.37）、1485.36 （-120.96）、1860.33（-6.74）元/吨，折合 25.22（-1.80）、28.39（-2.33）、35.62（-0.12）美元/桶。

化工品板块

聚乙烯：进入需求淡季，终端开工水平仍在持续缓慢下降中，本周产品价格、价差有所下跌。本周 LDPE、LLDPE、 HDPE 均价分别为 9071.43（-107.14）、6599.57（-189.57）、8000.00（+0.00）元/吨，与原油价差分别为 5869.82 （-49.87）、3397.96（-132.30）、4798.39（+57.27）元/吨。

EVA：本周新装置陆续产出，供应端压力较大，叠加需求偏弱，产品价格仍有所下跌，价差收窄。本周 EVA 均价 10028.57 （-244.29）元/吨，EVA -原油价差 6826.96（-187.01）元/吨。

纯苯：产品价格持稳运行，价差稳中有涨。本周纯苯均价 5300.00（+0.00）元/吨，纯苯-原油价差 2098.39（+57.27） 元/吨。

苯乙烯：本周华东码头方面提货良好，持续去库，市场交易重心仍存货源紧张的因素，价格支撑较强，价差有所上涨。 本周苯乙烯均价 6850.00（+228.57）元/吨，苯乙烯-原油价差 3648.39（+285.85）元/吨。

聚丙烯：本周产品价格、价差弱势下跌。本周均聚聚丙烯、无规聚丙烯、抗冲聚丙烯均价分别为 5387.47（-56.86）、 8935.71（-150.00）、6942.86（-57.14）元/吨，与原油价差分别为 2185.86（+0.42）、5734.10（-92.73）、3741.25 （+0.13）元/吨。

丙烯腈：本周各厂家装置稳定运行，市场供应充足，在行业库存增长的压力下，价格有所下跌，价差收窄。本周丙烯腈 均价 8250.00（-150.00）元/吨，丙烯腈-原油价差 5048.39（-92.73）元/吨。

聚碳酸酯：本周部分产品现货流通量持续偏紧，供应端支撑延续，价格、价差有所上涨。本周PC均价14300.00（+171.43） 元/吨，PC-原油价差 11098.39（+228.70）元/吨。

MMA：本周下游逢低刚需跟进为主，叠加成本端支撑偏弱，产品价格价差弱势下跌。本周 MMA 均价 8987.50（-201.79） 元/吨，MMA -原油价差 5777.57（-152.83）元/吨。

聚酯&锦纶板块

PX：成本端支撑弱势，产品价格小幅下跌。目前 PXCFR 中国主港周均价在 5923.79（-68.08）元/吨，PX 与原油价差 在 2707.65（-25.34）元/吨，PX 与石脑油周均价差在 2231.71（-14.35）元/吨，开工率 89.21%（+0.00pct）。

MEG：价格有所下跌。目前 MEG 现货周均价格在 3654.29（-185.00）元/吨，华东罐区库存为 75.50（+3.60）万吨， 开工率 69.93%（-2.90pct）。

PTA：产品价格小幅下跌。目前 PTA 现货周均价格在 4634.29（-69.29）元/吨，行业平均单吨净利润在-260.85（-8.63） 元/吨，开工率 73.70%（+0.00pct） ，PTA 社会流通库存至 77.14（-0.74）万吨。

涤纶长丝：成本端，本周聚合成本小幅下跌。供给端，本周个别长丝装置短停检修，市场整体开工率小幅下滑。需求端， 本周下游需求面整体表现偏弱，冬季订单已逐步进入收尾阶段，场内走货仍以冬季保暖面料为主，订单规模普遍较小， 多以小体量补单形式呈现，新单尚未出现批量下达，产品价格小幅下跌，但由于聚合成本中枢下移，盈利略有修复。目 前涤纶长丝周均价格 POY 6400.00（-75.00）元/吨、FDY6645.83（-104.17）元/吨和 DTY 7737.50（-112.50）元/吨， 行业平均单吨盈利分别为 POY43.00（+26.69）元/吨、FDY-92.51（+7.33）元/吨和 DTY 267.00（+1.80）元/吨，涤纶 长丝企业库存天数分别为 POY16.70（+0.40）天、FDY22.20（+1.00）天和 DTY 23.90（-0.40）天，开工率 93.80%（- 0.60pct）。

锦纶纤维：本周 PA6 切片市场延续涨势，成本端支撑尚存，但下游企业跟进积极性不高，多维持刚需采买，产品价格 价差小幅修复。本周锦纶纤维 POY、FDY、DTY 平均价格分别为 11471.43（+171.43）、13757.14（+57.14）、12200.00 （+200.00）元/吨，与锦纶切片单吨价差分别为 1671.43（+171.43）、3957.14（+57.14）、2400.00（+200.00）元/ 吨。

涤纶短纤：价格小幅下跌。目前涤纶短纤周均价格 6285.00（-56.43）元/吨，行业平均单吨盈利为 99.41（+39.02）元 /吨，涤纶短纤企业库存天数为 4.41（-1.97）天，开工率 95.50%（-2.00pct）。

聚酯瓶片：价格小幅下跌。目前 PET 瓶片现货平均价格在 5685.00（-72.86）元/吨，行业平均单吨盈利为-166.07（+28.11） 元/吨，开工率 72.20%（+0.00pct）。

信达大炼化指数及 6 大炼化公司最新走势

6 大炼化公司涨跌幅及大炼化指数变化： 截止 2025 年 12 月 12 日，6 家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（-4.69%）、恒力石化（-5.22%）、东 方盛虹（-0.96%）、恒逸石化（-1.09%）、桐昆股份（-6.62%）、新凤鸣（-9.99%）。 近一月涨跌幅为荣盛石化（-14.55%）、恒力石化（-8.66%）、东方盛虹（-8.20%）、恒逸石化（+12.29%）、桐昆 股份（-9.52%）、新凤鸣（-12.84%）。

自 2017 年 9 月 4 日至 2025 年 12 月 12 日，信达大炼化指数涨幅为+45.40%，石油石化行业指数涨幅为+26.21%， 沪深 300 指数涨幅为+19.12%，brent 原油价格涨幅为+16.77%。我们以首篇大炼化行业报告《与国起航，石化供给 侧结构性改革下的大道红利》的发布日（2017 年 9 月 4 日）为基期，以 100 为基点，以恒力石化、恒逸石化、荣盛石 化、桐昆股份、新凤鸣和东方盛虹 6 家民营炼化公司作为成份股，将其股价算数平均后作为指数编制依据。

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