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石油石化行业：美以对伊发起联合军事行动，本周油价上行。原油：美以对伊发起联合军事行动，本周油价上行。 本周前期，随地缘风险的显露，油价持续上探，布伦特原油一度 突破 70 美元/桶，在此背景下，欧佩克+则倾向于 4 月恢复增产， 周中美伊双方加强军事活动，市场交易美伊局势升级，油价上行。 在本周后期，美国对关税的上调给经济带来了不确定性，但周末 美国与以色列对伊朗发起联合军事行动，伊朗宣布关闭霍尔木兹 海峡，全球原油贸易流短期受到重大冲击，预计下周油价将延续 强势运行。本周，Brent 原油现货价 71.84 美元/桶，环比+0.01%； WTI 原油现货价 65.92 美元/桶，环比+1.66%。建议关注受益于原 油价格中高位震荡，资本开支增加驱动产量释放加速的中国海 油；全球炼能第一并坚持延长产业链布局高附加值材料的中国石 化。

新疆煤化工：能源保障+成本优势，新疆煤化工有望开启黄金年 代。 从国家战略的角度，新疆受益于两大转向：从沿海经济到一带一 路，新疆从地缘后方变成前沿门户，占据地缘优势。能源保障和 双碳环保的天平开始左倾，煤化工王者归来，新疆依靠资源优势 成为能源保障的重心。从新疆自身的角度，以发展促稳定成为新 疆主线。历史上新疆的底色在发展与稳定之间调整平衡，当下的 新疆正处在高质量发展的重要战略机遇期。新疆煤化工的发展和 美国的页岩气都有类似之处，即需要国家进行长周期的底层技术 和基础设施的投资，最终克服能源对外依赖。

天然气：关注伊朗封锁霍尔木兹海峡对天然气供给端的重大影响。据央视新闻援引国际油轮流量监测系统实时数据，截至 2 月 28 日，霍尔木兹海峡周边海域的邮轮航行速度已普遍降至零。欧盟 称受到伊朗“任何船只均不得通过霍尔木兹海峡”无线电信号。 霍尔木兹海峡内部 LNG 出口终端主要有卡塔尔的 Ras Laffan 以 及阿曼的 Qalhat，根据 Kpler 数据显示，2024 年卡塔尔 Ras Laffan LNG 出口量为 7954.5 万吨，阿曼 Qalhat LNG 出口量为 584.4 万 吨，占全球 LNG 贸易总量的五分之一，且与可通过红海分流的 原油不同，LNG 运输受码头设施限制缺乏有效替代路线，地理封 锁即意味着物理断供。另外，天然气是价格弹性明显的能化品种， 建议重点关注地缘局势下天然气价格弹性及相关公司。