2025年第49周基础化工行业周报：万华上调东南亚及南亚地区MDI价格，韩国提高对华PET薄膜反倾销税

1 化工板块市场行情回顾

1.1 化工板块整体表现

本周，上证综合指数上涨 1.4%，创业板指数上涨4.54%，沪深300 上涨1.64%，中信基础化工指数上涨 3.49%，申万化工指数上涨2.98%。

本周，化工板块涨跌幅前五的子行业分别为膜材料(7.48%)、钛白粉(5.85%)、氯碱(4.57%)、电子化学品(4.47%)、其他塑料制品(4.18%)；化工板块涨跌幅后五的子行业分别为橡胶助剂(-3.22%)、轮胎(0.41%)、食品及饲料添加剂(0.78%)、合成树脂(1.14%)、印染化学品(1.4%)。

1.2 化工板块个股表现

本周，化工板块涨幅前十的公司分别为：新金路(41.04%)、道明光学(30.26%)、元利科技(25.44%)、明冠新材(23.95%)、龙蟠科技(23.77%)、松井股份(19.91%)、新亚强(19.16%)、名臣健康(17.92%)、东材科技(17.57%)、乐通股份(16.7%)。

本周，化工板块跌幅前十的公司分别为：国风塑业(-12.1%)、北化股份(-11.59%)、彤程新材(-7.6%)、兴业股份(-7.23%)、同益股份(-6.88%)、凯美特气(-6.11%)、华软科技(-5.36%)、康达新材(-5.29%)、晨光新材(-5.16%)、诺普信(-4.43%)。

1.3 化工板块重点公告

【怡达股份】2025 年 11 月 28 日，公司发布关于控股子公司收购股权的公告。公司控股子公司泰兴怡达化学有限公司以自有资金2,456.50 万元收购江苏万淇生物科技股份有限公司持有的万淇生物科技（泰州）有限公司85%股权。本次交易完成后，标的公司成为公司控股孙公司。本次收购事项不构成关联交易，亦不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组事项。

【川金诺】2025 年 11 月 28 日，公司发布关于对外投资建设川金诺（埃及）苏伊士磷化工项目设立项目公司及签署土地《用益权转让协议》的进展公告。为推进川金诺（埃及）苏伊士磷化工项目的实施，公司近日已完成川金诺（埃及）苏伊士磷化工项目的实施主体川金诺埃及化工有限责任公司（以下简称“项目公司”）的登 记 注 册 ， 并 同 步 与 埃及土地供应商ElSewedyIndustrialDevelopmentCompany-AinSokhnaS.A,E（中文名称：苏维迪工业发展公司-艾因苏赫纳埃及股份公司）签署了土地《用益权转让协议》。

【利安隆】2025 年 11 月 27 日，公司发布关于关于对外投资的公告。为拓展天津利安隆新材料股份有限公司电子材料业务，进一步延伸电子材料产品矩阵战略布局，更好地把握国产替代窗口期，提升产业链自主可控能力，公司于2025年11月26 日与深圳斯多福新材料科技有限公司、深圳斯多福德源投资合伙企业(有限合伙)、孙思严、娄妍、李江波、肖敏、庄继里、周漫辉、天津天开海河海棠高教创业投资合伙企业（有限合伙）签署了《关于深圳斯多福新材料科技有限公司之股东协议》和《关于深圳斯多福新材料科技有限公司之增资协议》，公司拟以自有资金5,000.00万元人民币认购斯多福新增注册资本人民币 178.5714 万元,剩余款项4,821.4286万元计入资本公积金。本次增资完成后，公司持有斯多福25.00%的股权。

2 重要子行业市场回顾

2.1 聚氨酯

纯 MDI：11 月 27 日，华东地区纯 MDI 价格 19700 元/吨，周环比上升1.55%。供应方面，本周纯 MDI 开工负荷 68%，周环比持平。TPU 开工在五成附近；鞋底开工在三至五成；浆料行业开工四到五成。本期氨纶开工负荷82%，较上期稳定。聚合 MDI：11 月 27 日，山东地区聚合 MDI 价格14600 元/吨，周环比下跌0.68%。供应方面，本周聚合 MDI 开工负荷 68%，周环比持平。冰箱冷柜行业需求偏弱，大型工厂多为厂家直供户；无甲醛板材胶黏剂、板材大厂、汽车行业需求弱稳，这几大行业多为国内厂家直供客户；管道保温行业、中小冰箱厂、中小型胶黏剂厂、冷库等行业多小单采购。

TDI：11 月 27 日，华南地区 TDI 价格 14000 元/吨，周环比下跌0.71%。供应方面，本周 TDI 开工负荷 83.65%，较上周上升 2.12pct。海绵用户整体仍在消耗库存，且近期大多数合约用户明显更加依赖厂方直供，自贸易市场的现货采购逐步减少。本周固化剂市场价格继续上涨修复，但跟踪实单交易量较少，75 含量固化剂本周价格在 12200-13000 元/吨，环比涨 800 元/吨，涨幅 6.78%。

2.2 化纤

涤纶：11 月 27 日，国内涤纶长丝 POY 价格 6550 元/吨，周环比下跌1.13%；涤纶长丝 FDY 价格 6800 元/吨，周环比下跌 0.73%；涤纶长丝DTY价格7850元/吨，周环比下跌 0.32%。本报告期涤纶长丝平均产销在66.44%，较上个报告期上升9.22个百分点。本周，织造综合开机率局部下降。截至2025 年11 月27 日，江浙织造综合开机率为 71.59%。

氨纶：11 月 27 日，氨纶 40D 价格 23500 元/吨，周环比持平。供应方面，本周氨纶开工负荷 82%，与上周持平。氨纶社会库存 53 天，周环比持平。本期氨纶下游市场江浙织机开机率 71.59%，较上期下滑 0.24 个百分点。

2.3 轮胎

全钢轮胎：本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为63.91%，较上周走高3.34个百分点，较去年同期走高 3.98 个百分点。 半钢轮胎：本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为72.37%，较上周走低0.40个百分点，较去年同期走低 6.33 个百分点。 需求市场：配套市场方面，当前车企维持较强产力，生产增量带动轮胎配套需求。替换市场方面，国内季节性需求淡季逐渐显现，对轮胎实际成交形成压力，经销商走货放缓。出口市场方面，全钢轮胎维持订单交付，相对半钢轮胎出口订单表现放缓。

2.4 农药

除草剂：本周草甘膦原药均价2.71万元/吨，较上周下跌0.01万元/吨，跌幅0.37%，较上周跌幅扩大 0.01 个百分点。市场货源供应宽松，下游消化能力较弱，市场交投行为偏少，业者入市较为谨慎，刚需订单维持市场，商谈重心偏弱运行，渠道环节低价货源依旧存在。本周草铵膦原药均价 4.52 万元/吨，较上周下跌0.01万元/吨，跌幅 0.22%，上周为环比持平。现阶段市场货源供应平稳，市场新单放量不多，交投气氛偏淡，草铵膦工厂交付订单为主，近日草铵膦主流价格在4.50 万元/吨，听闻渠道环节存在低价。

杀虫剂：本周毒死蜱市场价格在 4.00 万-4.10 万元/吨之间，均价4.09万元/吨，较上周下跌 0.01 万元/吨，跌幅 0.24%，上周环比持平。供应端，毒死蜱原药市场货源供应尚可，部分延续执行订单。需求端，下游询单买货积极性不高，新单交投提振有限，商谈重心微幅下探。上游原料及中间体暂无明显波动，成本方面相对平稳。本周吡虫啉市场价格在 6.50 万-6.60 万元/吨，均价6.56 万元/吨，较上周下跌0.04万元/吨，跌幅 0.61%，上周环比持平。吡虫啉市场部分货源执行订单，供需商谈氛围一般，新单交投积极性提升有限，价格重心微幅下移。本周啶虫脒市场均价6.20万元/吨，较上周下跌 0.02 万元/吨，跌幅 0.32%，与上周相比跌幅收窄0.16个百分点。啶虫脒市场货源供应相对平稳，下游需求不温不火，保持按需跟进。目前原药市场行情低位，价格继续调整空间不足，部分实单可灵活商谈。

杀菌剂：本周 80%代森锰锌（络合态）市场价格2.60 万-2.65 万元/吨，均价2.63万元/吨，较上周持平。代森锰锌供应延续偏紧，生产企业货源执行外贸长单，市场流通现货难寻，实单实谈。本周白色多菌灵市场价格3.70 万-3.75 万元/吨，均价3.73万元/吨，较上周持平。多菌灵市场订单走货为主，新单按需采买，行情盘整推进。

2.5 化肥

氮肥：11 月 27 日，尿素价格 1679.1 元/吨，周环比上升0.9%；供应方面，本周国内尿素开工负荷率 86.4%，较上周下降 0.55pct。国内尿素需求分为农业和工业，农业适量补货。工业方面，截至 11 月 27 日，中国复合肥企业产能运行率40.28%，较上周提升 6.21 个百分点，上周为环比降低 2.45 个百分点。本周中国三聚氰胺企业平均开工负荷率为 61.39%，较上周略降 0.71 个百分点。

磷肥：11 月 27 日，磷酸一铵价格 3683.75 元/吨，周环比上升0.14%；磷酸二铵价格 4264.38 元/吨，周环比上升 1.84%。供应方面，本周磷酸一铵企业平均开工率56.06%，较上周上升 1.42pct；本周磷酸二铵企业平均开工率57%，与上周持平。本期复合肥产能运行率提升。截至 11 月 27 日，中国复合肥企业产能运行率40.28%，较上周提升 6.21 个百分点，上周为环比降低 2.45 个百分点。复合肥秋季扫尾，刚需提货跟进。部分肥企转产冬储配方肥，开工略有增加。卓创资讯预计，下周复合肥产能运行率或持续提升。

钾肥：供应方面国产钾肥冬季西线东输运力或有下降可能，供应复合肥企业为主。中欧班列、边贸口岸、港口钾肥零散补充，大型贸易商继续以补库为主。需求方面本期复合肥产能运行率提升。截至 11 月 27 日，中国复合肥企业产能运行率40.28%，较上周提升 6.21 个百分点。复合肥秋季扫尾，刚需提货跟进。部分肥企转产冬储配方肥，开工略有增加。下周复合肥产能运行率或持续提升。

复合肥：11 月 27 日，全国 45%（15-15-15）复合肥出厂均价约3267.23元/吨，周环比上升 0.67%；供应方面，本周国内复合肥开工负荷率40.28%，较上周上升6.21pct。本周国内复合肥市场出货一般，冬储备肥观望情绪浓厚。北方地区冬储备肥逢低提货，涨后价格跟单欠佳。东北地区货源持续抵达市场，多为前期低价订单。苏皖鄂地区秋季肥扫尾，冬储预收一般。南方地区逢低适量提货，冬储积极性普遍不高。

2.6 维生素

维生素 A：11 月 28 日，国产维生素 A(50 万 IU/g)均价63 元/kg，周环比持平。维生素 E：11 月 28 日，国产维生素 E(50%)均价50.5 元/kg，周环比下跌2.88%。

2.7 氟化工

萤石：11 月 28 日，萤石均价 3350 元/吨，周环比下跌1.47%；供应方面，本周萤石粉开工负荷 34.12%，较上周下降 0.81pct。预计萤石粉价格有回落的可能。氟化氢价格虽然上涨，但主要受硫酸价格上涨的支撑明显，于氟化氢企业而言成本压力仍在，由此下游企业对萤石粉压价情绪不减。下游企业短期采购量较少，萤石粉需求端偏弱。市场利空相对明显，预计价格存回落的可能。

无水氢氟酸：11 月 28 日，无水氢氟酸均价 11550 元/吨，周环比上升0.87%；供应方面，无水氢氟酸开工负荷 51.88%，较上周上升0.15pct。预计无水氢氟酸价格稳中上涨。供需关系较难支撑价格，预计 12 月需求仍缩减，氟化氢企业开工也将持续回落，供需两淡。成本面支撑偏强，硫酸价格持续上涨，生产成本居高不下，企业普遍倒挂，基于此预计成本对价格的支撑偏强，月末新单价格有稳中上涨的可能。

制冷剂：11 月 28 日，制冷剂 R22 均价 17000 元/吨，周环比持平。制冷剂R32均价 62500 元/吨，周环比持平。制冷剂 R134a 均价58000 元/吨，周环比上升2.65%。供应方面，本周制冷剂 R22 开工负荷 72%，与上周持平。本周制冷剂R32开工负荷率 59.99%，较上周下降 1.43pct。本周制冷剂 R134a 开工负荷率53.05%，较上周下降 2.3pct。期内制冷剂市场需求基本稳定，终端空调、车企等生产稳定，制冷剂长协订单执行稳定，同时贸易市场下游订单增量不明显，在制冷剂价格高位情况下，业者补库心态谨慎，刚需采买为主。

2.8 有机硅

有机硅：11 月 28 日，有机硅 DMC 价格 13200 元/吨，周环比上升0.38%。本周有机硅市场报盘上行。周初山东某厂 DMC 上调 100 至13100 元/吨，其余部分单体厂跟随上调 100 至 13300 元/吨，当前 DMC 市场报价在13100-13300 元/吨。硅油价格 18625 元/吨，周环比上升 15.5%。目前行业内企业预售订单充足，库存压力相对可控，市场挺价意愿显著。但需求端表现略显乏力，新单成交整体平淡，下游对当前高价货源的接受程度仍需时间消化。

2.9 氯碱化工

纯碱：供应方面本周纯碱行业开工负荷率 80.7%，本周纯碱厂家产量在71.5万吨。需求方面截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计283 条，在产218条，日熔量共计 156155 吨（个别产线日熔校准），较上周减少900 吨。

电石：供应方面截至 11 月 27 日，电石行业周度开工负荷率为76.02%，环比下降 0.19 个百分点。本周内蒙古地区多数时间电石厂仍延续正常生产，偶有避峰但影响有限，部分提负荷拉动区域开工负荷略增；宁夏地区开工略有下降；陕西地区开工继续恢复，甘肃地区因个别电石厂临时低负荷运行而开工负荷下降，综合影响下，本周行业开工整体略有下降。需求方面截至 11 月 27 日，电石法PVC粉开工负荷率为 82.21%，较上周上升 2.06 个百分点；电石法 PVC 糊树脂企业平均开工负荷率为82.57%，较上周持平；BDO 开工负荷为 68.72%，较上周上升2.58 个百分点；电石法醋酸乙烯平均开工负荷为 55.01%，较上周持平。

2.10 煤化工

无烟煤：11 月 27 日，无烟煤价格 885 元/吨，周环比持平。供应方面截止到11月 27 日，卓创资讯统计的山西晋城、阳泉、长治地区86 家煤矿，除去正在关停矿井以及检修、停产、工作面调整煤矿，共有 78 个矿维持生产，山西无烟煤矿开工率收于 90.7%，较上周同期开工率减少 2.32 个百分点。需求方面煤头尿素企业开工负荷率 89.82%，周环比上涨 0.27 个百分点（涨幅收窄2.22 个百分点）。甲醇：11 月 27 日，甲醇价格 2110 元/吨，周环比上升4.58%。供应方面本周新增检修装置重庆卡贝乐，大庆油田、久泰托县、榆林凯越、山西永鑫、青海中浩、陕西黄陵、内蒙古博源、大土河等装置仍在检修中。本周涉及检修装置共计10家，影响产量 10.85 万吨。 合成氨：11 月 27 日，合成氨价格 2323 元/吨，周环比上升1.57%。供应方面本期（11 月 21 日至 27 日）国内液氨外销总量为 254755 吨，周环比上涨0.04%。需求方面本周（20251121-1127）尿素开工负荷率 86.40%，周环比上涨0.55 个百分点（涨幅收窄 1.37 个百分点），对液氨的需求继续增加。

DMF：11 月 27 日，DMF 价格 3912.5 元/吨，周环比下跌1.26%。供应方面本周期 DMF 产量约为 1.93 万吨，较上周持平。开工负荷约为55.27%，较上周持平。周内行情稳中承压，行业利润持续受限致工厂部分产线保持检修，预计短期行业负荷保持较低水平。需求方面当前终端市场走货尚可，海内外新增需求部分仍在商谈中。整体看行业开工稳定，虽对原料采买刚需，但市场供需基本面变化不多，预计在下游采购趋于谨慎心态作用下，行情保持淡稳整理。

醋酸：11 月 27 日，醋酸价格 2430 元/吨，周环比上升4.29%。供应方面本周醋酸产量环比增加约 6.52%。周内上海华谊、河南顺达、塞拉尼斯及河北建滔二期装置仍开工不满，江苏索普尚未恢复正常，新疆中和合众、浙石化、南京英力士及广西华谊一套装置保持停车状态，醋酸周产量损失量约91000 吨。不过荆门谦信和鲁南化工恢复正常运行，使得醋酸行业开工有所提升。受部分装置开工恢复较慢影响，11 月份醋酸产量预测值修正为 95.83 万吨。需求方面本周主要下游PTA装置利用率72.87%，相比 上 周 下 降 2.49 个 百 分 点 ，醋酸乙烯开工负荷68.06%，相比上周下降 1.72 个百分点，醋酸乙酯开工负荷 58.14%，相比上周下降0.80个百分点。刚需仍有减弱，现货商谈一般。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）