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钢铁工业转型升级专题报告：以日为鉴，寻找结构性机会
- 未来智库
- 2019/12/19
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伴随着战后日本经济的高速发展和粗钢需求的快速增长，日本国内的粗钢产能也快速增长。产能的过度扩张导致钢铁企业在面对需求的周期性波动时，所处的供需环境和经营业绩波动变大，但这种局面在经济增速换挡的早期依靠经济的短期回暖会有所改善。直到1970年后日本步入后城镇化时期，经济增速趋势性向下，由高速向中低速转换，钢铁产能的结构性过剩愈发突出并成为持续性的问题。此时，钢价长期低迷，企业的融资环境恶化，日本国内钢铁行业要求重组的呼声越来越大。
标签： 钢铁 -
云游戏深度报告：产业链重构，渠道弱化，内容厂商受益
- 未来智库
- 2019/12/19
- 1045
与传统游戏相比，云游戏解放了用户对于终端硬件设备的配臵需求。传统游戏尤其是大型游戏的前期投入较多，以主机游戏为例，前期需要购臵游戏主机如任天堂Switch、索尼PS4，价格在2000-3000元不等，若在家玩PC端游戏，家庭电脑游戏本的价格通常要比普通电脑贵。除了配臵硬件设备外，游戏本身也通常需要购买，通常一款游戏的价格在200-300元左右，购买之后还需要下载、安装、更新等繁琐步骤。高昂的游戏费用和繁琐的安装卸载过程使很多中轻度玩家对游戏望而却步。云游戏的发展解放了玩家对终端硬件设
标签： 云游戏 5G -
医药行业专题报告：带量采购政策全景分析
- 未来智库
- 2019/12/19
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医保资金支出压力增大，是医药行业政策变化的大背景。仿制药不合理定价机制是加剧医保收支失衡的主要原因之一。专利过期原研药“超国民待遇”占用大量医保资金。一致性评价是带量采购的前提。国内仿制药此前审批标准低导致批文扎堆，质量和疗效参差不齐，降低医保资金使用效率。只有通过了一致性评价，才能认为仿制药和原研药在“质量”和“疗效”上是一致的。
标签： 医药生物 带量采购 医保 医药 -
计算机密码行业专题研究：网络安全最大弹性领域
- 未来智库
- 2019/12/19
- 907
1、传统市场:政策驱动，预计传统密码增长中枢提升至30%+密码是网络安全刚需，密码法2020年1月1日实施。政策驱动客户下沉，行业中期增速从10%+提升至30%+。2、新兴市场:物联网安全的基石，未来五年新增市场规模达百亿官方确立PKI密码技术在物联网、区块链、安可、电子签名领域应用。由我们测算结果可知，新增市场规模接近100亿元，是行业厂商收入的数十倍。3、格局:先发优势+天然壁垒，双寡头格局有望延续行业客户黏性强，且存在数据互通性问题，看好双寡头格局延续。
标签： 信息安全 网络安全 -
资管新规时代各类资管机构的未来展望
- 未来智库
- 2019/12/18
- 1660
2017年无疑是中国金融历史上浓墨重彩的一笔，标志着中国金融监管周期的开启。自2016年开启的金融系统监管，其核心是对于资金脱实向虚、金融杠杆过高两大问题的纠偏。这一次的监管，不同于以往的各自为战，一行三会空前协调，相关的监管措施也非常系统和连贯。2017年，一行三会等监管机构针对银行、基金、券商、保险、信托、互联网金融等资管行业出台一系列金融监管政策，标志着自2012年以来，以金融自由化、影子银行、资管繁荣为特征的金融扩张周期迎来分水岭。金融繁荣时代落幕，进入下半场收缩的新时代，这是金
标签： 资产管理 -
房地产行业研究及2020年度策略（83页）
- 未来智库
- 2019/12/18
- 682
三四线韧性超预期、期房现房销售结构出现背离、房价上涨放缓但拿地成本下降也明显、库存处于低位但也出现了显著上行、土地购置费成为拖累地产投资的因素、拿地重回一二线、银行地产授信没有预期中严格、竣工加速回升、行业集中度仍在上行等几大特征。展望2020年，地产政策在因城施策的长效机制下有局部宽松趋势，地产融资宽松和利率下行可期对开发企业和持有企业都将形成利好，竣工将大幅上行利好物业公司，棚改或将再成为关键变量。
标签： 房地产 -
工程机械之挖掘机行业深度研究报告（76页）
- 未来智库
- 2019/12/18
- 1496
通过更换不同的附属装置，挖掘机可以兼有推土机、装载机、起重机等功能，对其他工程机械和人工均有一定替代性，65%-70%的土石方作业是由挖掘机完成的。时过境迁，对比前后两轮挖机行业的高潮期，其行业生态发生了本质性变化。从行业层面表现来看:1）本轮复苏周期持续时间更久，且景气度仍在延续;2）吨位结构方面向两头发展(小挖、大挖)，中挖销售绝对量及品类占比均在萎缩;3）三一、徐工等国内龙头企业领衔国产替代，国产品牌已然崛起。
标签： 工程机械 挖掘机 -
新能源汽车深度报告：汽车行业的“苹果时代”
- 未来智库
- 2019/12/18
- 552
iPhone4为苹果首个成熟的爆款手机产品。特斯拉马斯克和乔布斯均为在细节上追求极致的企业家的典范，对工艺、设计、品质的痴迷使得他们领导下均推出了跨越时代的颠覆性产品。iPhone初代系列（iPhone4之前）引领了手机革命，在美国等发售的少数地区引起了较大反响，掀起抢购热潮。iPhone4作为第一款成熟产品，开启了视网膜屏幕，在视觉和功耗上平衡性绝佳，实为iPhone首个爆款机型。之后，随着软硬件的不断成熟和配置、性能的提升，iPhone推出了一代又一代新品，销量也稳步增长
标签： 新能源汽车 汽车 -
交通运输行业研究：布局周期及核心资产，全年看好化工物流
- 未来智库
- 2019/12/18
- 766
2020年市场对经济增速整体降档虽有一致预期，但在电子、新能源为代表的新兴制造业持续升级、电商下沉渠道后的消费挖潜、国际需求整体健康、地产政策或有局部宽松的大环境下，相较于2019年，自上而下来看交运板块的投资机会将不限于今年消费主导的机场、快递等子板块，航空、海运为代表的周期板块会有更为积极的表现，“春季躁动”和中美和谈趋于缓解的窗口期投资人要格外重视;同时，在经历“少部分股票牛市”的2019年，我们判断投资人对于产业链景气度、公司盈利趋势更为确定性的品种会给予溢价，细分板块中我们尤其看好-化
标签： 交通运输 航空 快递 -
新能源汽车专题报告：质变撬动需求，拥抱黄金时代
- 未来智库
- 2019/12/18
- 630
1、政策驱动转向供给驱动销量:增速放缓爆款=增量政策:从胡萝卜到大棒2、2020:供给端巨变生命周期曲线:导入期到成长期专用平台兑现特斯拉国产3、总量向上+结构优化规模:供给爆款车带来增量结构:A级+BEV格局:中游稳固，下游未定
标签： 新能源汽车 汽车 -
生物医药之疫苗行业全景图
- 未来智库
- 2019/12/18
- 1168
疫苗是一种医疗用生物制品，通过让接种者主动暴露在安全性可控的抗原中，触发身体免疫机能并留下免疫记忆，最终实现对某一种或一类特定疾病的预防(或治疗)。目前预防用疫苗占据疫苗市场的主流。从提高全民健康水平的角度看，贯彻“治未病”思路的预防用疫苗具有很高的经济性。后文所述的疫苗具体指代的也是预防用疫苗。研发难、生产质控要求高构成了疫苗行业的壁垒。
标签： 医药生物 疫苗 医药 -
ADC药物专题报告：研发热度持续提升，重磅药物呼之欲出
- 未来智库
- 2019/12/18
- 1454
ADC药物(Antibody–drugconjugates)，即抗体偶联药物，由单克隆抗体、偶联链(linker)和细胞毒性小分子药物三部分组成，ADC药物填补了抗体药物和传统化疗药物之间的空白，提高了药物的特异性并改善了治疗窗口。ADC药物的概念早在1960s就已经出现，目前已经发展至第三代，与前两代相比，第三代ADC药物的稳定性和代动力学性质均有所改善，药物的疗效得到提高而毒性得到降低。目前全球共有5种ADC药物获得FDA和EMA批准上市，其中T-DMI是唯一一种获批用于实体瘤治疗的ADC药
标签： 医药生物 -
普华永道2019年全球金融科技调查报告
- 未来智库
- 2019/12/18
- 1552
新兴科技使企业能够用较低的成本提供方便、个性化和直观的产品与服务。金融科技还降低了行业准入门槛，对于知名金融集团、初创企业和TMT公司皆如是，进而构建起一个错综复杂的"竞合"（coopetition）和碰撞的网络。
标签： 金融 金融科技 -
虚拟现实行业专题：双G合璧，助力VRAR产业变革
- 未来智库
- 2019/12/18
- 1577
新一代信息交互平台：VR与AR是新一代信息技术的重要前沿方向，也是新一代信息交互平台。VR与AR在关键技术、内部器件、终端形态等方面有一定的相似性，但两者最核心的区别在于：VR强调沉浸性，内容全部由计算机虚拟生成，与外部环境隔绝；AR强调融合性，将计算机生成的虚拟信息与真实环境叠加融合。因此，二者对于画质、逼真度、运算性能等要求不同，应用场景差别较大。
标签： VRAR 5G 虚拟现实 -
化妆品行业研究及2020年度策略
- 未来智库
- 2019/12/18
- 1148
受益于渗透率提升、消费频次加快、核心化妆人口增多等因素影响，化妆品行业景气度持续高涨。2019年1-10月国内化妆品社零增速12.1%，连续第三年高于社会消费品总额增速，同时在社零14个子品类中增速位居第二。化妆品公司上市进程加速，股价表现靓丽，今年以来珀莱雅、壹网壹创、丸美股份股价增幅超过100%。
标签： 化妆品
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