计算机密码行业专题研究：网络安全最大弹性领域

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报告摘要：

1、传统市场:政策驱动，预计传统密码增长中枢提升至30%+

密码是网络安全刚需，密码法2020年1月1日实施。 政策驱动客户下沉，行业中期增速从10%+提升至30%+。

2、新兴市场:物联网安全的基石，未来五年新增市场规模达百亿

官方确立PKI密码技术在物联网、区块链、安可、电子签名领域应用。 由我们测算结果可知，新增市场规模接近100亿元，是行业厂商收入的数十倍。

3、格局:先发优势+天然壁垒，双寡头格局有望延续

行业客户黏性强，且存在数据互通性问题，看好双寡头格局延续。 新兴领域，传统厂商在摄像头、区块链、AK等领域优势显著。

4、相关标的:推荐格尔软件，建议关注数字认证、卫士通等

报告内容：

（报告来源：天风证券）

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