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2020下半年AI行业投资策略：AI技术“平民化”后的应用红利期
- 未来智库
- 2020/07/21
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2020为算力成熟落地大年。在三方力量推动下(科技巨头、AI初创公司、AI服务器和AI云服务厂商)，算力成本大幅下降，预计2020H2将有大量AI芯片成熟并批量出货，为AI的大规模普及应用提供支撑。算法优化，效率提升类似“摩尔定律”。根据2012以来的算法效率跟踪，AI算法效率每16个月提高一倍。算法效率提升，叠加AI芯片算力增长，促成了AI技术的“平民化”。开放平台和生态助推AI应用普及。大量第三方AI厂商借助产业领军的AI开放平台，完成对碎片化AI应用场景的覆盖。海康威视、科
标签： AI -
2020全球互联网行业200页深度分析报告：回顾与展望
- 未来智库
- 2020/07/21
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从PC到移动，全球互联网产业持续快速发展。当前，全球市值最大的10家科技互联网公司加总市值已达8.3万亿美元，2019年加总收入高达10771亿美元。过去十年，美股互联网板块占科技股的市值占比从25%提升至36%，驱动科技板块占美股总市值比重从21%增长至35%。2019年，全球主要科技互联网公司保持20%以上的收入增长。全球互联网未来增长动力预计将来自:1)新兴和下沉市场将驱动用户数量持续提升:全球互联网用户已达45.4亿人(渗透率59%，2020.1)，但印度、印尼等地区渗透率仍不足40%，
标签： 互联网 5G 物联网 -
航空运输业专题报告：从美国西南航空看春秋航空的成长空间
- 未来智库
- 2020/07/21
- 1562
1989年，“股神”巴菲特投资了全美航空（USAir）的优先股，但因油价上涨和重大事故，全美航空业绩不佳，无法按期支付股利，虽然投资最终于1998年收回，但巴菲特声称不会再买航空股，且在2013年给航空股冠以“价值毁灭者（deathtrap）”的标签，但是西南航空却用连续盈利47年的亮眼业绩打破这一偏见。
标签： 交通运输 航空 春秋航空 -
好战的美国：1980年以来美国历次对外战争的动因分析
- 未来智库
- 2020/07/21
- 5470
2019年，美国第39任总统吉米·卡特曾在与现任美国总统特朗普的通话中表示，美国在242年的建国历史中，仅有16年没有打仗，堪称“世界历史上最好战的国家”。卡特将美国好战的原因归结为“美国总是想迫使其他人采用美国的原则”。由此也浪费了3万亿美元的军费开支，而这些军费本如果用于国内发展经济会更好。
标签： 宏观经济 国际政治 -
海螺水泥深度解析：深度复盘水泥龙头的往昔与未来
- 未来智库
- 2020/07/21
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我们对海螺水泥自2008年以来的股价走势进行复盘，重点探究在过去这段时间里水泥行业周期波动的深层原因与海螺水泥相对市场超额收益的来源。总体来看，可将08年以来海螺水泥和上证综指走势分为4个跑赢区间（2008.10-2011.07；2012.09-2013.02；2016.05-2018.08）与2个跑输区间（2018.08-2019.01；2019.01-2020.06），从2008年以来的股价表现来看，海螺水泥跑赢大盘的核心驱动力还是盈利能力的提升，统揽历史RO
标签： 建材 水泥 海螺水泥 -
医药行业中期投资策略：科技引领未来
- 未来智库
- 2020/07/21
- 618
2020年上半年，在全球抗疫的大背景下，医药行业的刚需属性得以进一步凸显。相当比例的医药企业尤其是龙头公司一季度仍然保持着较好的增长态势，并有望在后续季度中加速。医药板块也因此录得了喜人的涨幅，领跑市场。然而，除行业的刚需属性外，我们认为近年来医药产业内在运行逻辑所发生的深刻变化，以及由此引发的企业日新月异的科技进步，也应该给予足够的重视。尤其是在市场对于优质药企普遍已经给予了一定估值溢价的情况下，这更加可能会成为未来我们进一步挖掘医药板块投资机会时的重要方向。
标签： 医药 医药生物 -
大众汽车新能源研究：试水、转型、加速；技术、产能、产品、配套
- 未来智库
- 2020/07/21
- 673
第一阶段：试水。电动车只是公司内部多元化的一个小项目，在低端品牌上推出纯电动款；大众于2013年3月、2014年3月分别推出e-UP、e-Golf车型，续航里程分别只有150、134km。第二阶段：转型。大众于2016年6月、2017年9月分别发布“Together-Strategy2025”和“RoadmapE”确定集团层面进行电动化转型，“RoadmapE”规划到2025年推出超过80款电动车，到2030年旗下所有车型均至少有一款电动
标签： 新能源汽车 汽车 大众汽车 -
股市前景分析：当前增量资金与2014-2015年牛市阶段的对比
- 未来智库
- 2020/07/19
- 1213
今年以来，增量资金成驱动市场的重要变量，今年上半年（截至7月10日）新成立偏股基金（股票型基金+偏股混合型基金）份额达到6595亿份，与此同时，今年以来北上资金流入1767亿元，同样成为不容忽视的增量资金主力。在增量资金的驱动下，A股主要指数均不断上台阶，成交量不断放大，呈现出牛市的态势。上一轮2014-2015年的牛市中，同样是典型的以增量资金驱动的市场，彼时2014.06-2015.06牛市期间新成立偏股基金+灵活配置型基金份额为1.09万亿份，如果我们简单线性
标签： 股市 资本市场 -
动力电池专题报告：市场拐点将至，抓住二线企业崛起机会
- 未来智库
- 2020/07/19
- 1052
新能源汽车销量继续承压。2019年受补贴退坡影响，叠加汽车市场整体下行的波及，我国新能源汽车销量首次出现负增长，同比下滑4%。2020年新冠疫情在全球范围内大流行，汽车行业供给侧和需求侧均遭受严重冲击。1-5月我国新能源汽车销量为26.6万，同比下滑44%。基于三方面的原因：（1）随着疫情好转，前期积累的需求，尤其是B端需求有望得到释放；（2）为了对冲疫情影响，各地推出的新能源汽车补贴政策陆续落地，如北京2万辆新能源指标等；（3）下半年新车型投放加速，如磷酸铁锂版Mod
标签： 新能源汽车 动力电池 -
下半年A股市场策略展望：高峡出平湖，货币撑牛市
- 未来智库
- 2020/07/19
- 524
量化宽松缓解金融市场冲击，复工复产推动经济缓慢复苏。2020上半年在全球疫情冲击经济基本面，风险偏好下行，股票、原油等风险资产表现远远弱于黄金、债券等避险资产。美联储推出前所未有的货币宽松政策，利率中枢的下行与流动性提升助力股市探底反弹。随着全球经济刺激计划加码，市场风险偏好回升，美元指数从3月流动性危机高点后迅速回落，已接近疫情前的水平。5月以来美国各州陆续复工，刺激政策支持美股震荡上行。尽管美国财政和货币政策力度进一步加码的空间有限，但投资者此前可能低估了经济复工复产以及需求修复的速度，美股
标签： A股 股市 -
基础化工投资策略：拥抱价值、产业链自主化和周期底部反转
- 未来智库
- 2020/07/19
- 638
申万三级行业指数（剔除石化）中12个子行业涨幅为正，17个子行业涨幅为负，涨幅最高的5个子行业分别为改性塑料、日用化学产品、涂料油漆油墨制造、其他橡胶制品和无机盐，其中改性塑料行业今年上半年涨幅达到67.55%。截至目前，申万化工累计11个子行业涨幅跑赢沪深300指数，除去上述5个领跑子行业外，另外还有其他纤维、民爆用品、其他化学制品、复合肥、农药和其他塑料制品等6个子行业跑赢沪深300。而跌幅最大的五个子行业分别为：纯碱、维纶、磷肥、氯碱和轮胎，其中纯碱以-20.65
标签： 化工 基础化工 -
科技冠军专题报告：ASML，摘取光刻机皇冠上的明珠
- 未来智库
- 2020/07/19
- 1912
光刻机设备是所有半导体设备中复杂度最高、精度最高、单台价格最高的设备，现代工业的集大成者。光刻机主要分为EUV光刻机、DUV光刻机。EUV是最高端的光刻机，其研发周期长达十余年，是光刻机皇冠上的明珠。
标签： 半导体 光刻机 -
口腔医疗服务行业全景图
- 未来智库
- 2020/07/19
- 1148
根据2017年9月卫计委公布的第四次全国口腔健康流行病学调查结果，从数据来看:我国5岁儿童、12岁儿童和成人的每天两次刷牙率分别为24.1%、31.9%和36.1%，比十年前分别上升了9.5、13.9、12.8个百分点。随着对牙齿的重视度上升，口腔领域医疗服务的需求必然增加。我国口腔疾病患病率高但治疗率较低，主要原因或为口腔医疗资源供不应求。2018年我国每百万人拥有口腔医生数量为155人，与全球发达国家相比有较大差距。口腔医生数量较少，可提供的医疗服务有限，口腔医疗服务市场亟待补充。
标签： 口腔医疗 医药生物 牙科 -
银行业专题研究及投资策略：如何看待商业银行的存款
- 未来智库
- 2020/07/19
- 1048
不同类型银行网点布局、客群定位带来的存款基础涵盖“量价”两个维度：量体现存款占负债比重、存款对贷款的支撑等方面，价则体现在获取存款所支付的成本上。以2019年数据来观察各家银行获取存款的平均成本，我们认为有几点值得关注：1）五大行（邮储、工建农中）存款成本整体处于上市银行较低水平，交行网点基础弱于其它大行因此存款成本更高，接近于股份行水平。2）股份行中招行存款成本一枝独秀，与大行基本相当，此外股份行中华夏银行存款成本也具备一定优势。3）中小行中，成都、青岛、宁波等城商行与青农商、苏农、紫金
标签： 银行 商业银行 -
新冠疫苗专题研究：救黎民于水火，解百姓于倒
- 未来智库
- 2020/07/18
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我们看好mRNA与重组亚单位技术的新冠疫苗，基于其较高的免疫原性及其他技术的挑战（DNA的低转染效率、病毒载体的预存免疫、灭活的保护时长与潜在ERD副反应），但仍需等待临床三期的保护效力评估。我们乐观预计，候选疫苗3Q20进入三期临床，4Q20中期揭盲，如保护效果符合监管预期，可能于2021年甚至更早批准上市。
标签： 医药生物 疫苗 新冠疫苗
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