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航空发动机产业深度报告：工业皇冠，国之重器，蓄势待发
- 未来智库
- 2020/12/09
- 2864
航空发动机自1903年诞生至今一百多年，经历了两个发展阶段。第一阶段是自1903年开始的前40年，由活塞式发动机统治。1939年以后是喷气式发动机时代，在此期间广泛运用的是燃气涡轮发动机，可以分为：涡轮喷气发动机（涡喷发动机）、涡轮风扇发动机（涡扇发动机）、涡轮螺旋桨发动机（涡桨发动机）、涡轮轴发动机（涡轴发动机）。
标签： 航空发动机 飞机 -
环保行业年度投资策略：百转千回，涅槃在即
- 未来智库
- 2020/12/09
- 673
2010年-2014年9月：污染物排放量维持高位，治污需求高企，环保投资快速上行2014年9月-2017年5月：PPP投资火热，项目质量良莠不齐，上市公司PPP项目数爆发式增长2017年5月-2019年6月：规范PPP项目运作，行业回归理性发展2019年6月-至今：历经调整后，重新步入发展轨道
标签： 环保 -
零售药店行业深度报告：九大维度探讨未来发展方向
- 未来智库
- 2020/12/09
- 1172
根据米内网数据显示，2019年三大药品零售终端的销售额为17955亿元，其中公立医院虽仍然以66.6%占据绝对份额，但从近几年销售额占比的变化情况来看，零售药店和基层医疗机构的占比正在逐渐增大，其中零售药店占比为23.4%一改之前缓步下降的趋势。但2020年上半年受新冠疫情影响，医院端需求萎缩，药店端需求提升，药店2020H1占比提升至26.6%。对比三大药品终端的销售额增速，2019年公立医院的增长率为3.6%，低于零售药店和基层医疗机构增长率的7.1%和8.2%，彰显零售药店终端的潜在增长动力
标签： 医药生物 药店 -
医药行业研究与投资策略：看好创新产业链和医药泛消费
- 未来智库
- 2020/12/09
- 956
疫情下医药工业整体趋势平稳，下半年业绩迅速回升；行业盈利能力整体改善，比较优势推高行业估值水平；板块分化严重，医疗器械、生物制品表现较好。医改步入深水区，医药行业溯本清源，2021年看好创新产业链和医药泛消费领域。目前我国医改已经进入新时代，化药仿制药带量采购、高值耗材集采、医保目录谈判等政策持续加速推进，政策进度及强度不断超预期。本轮医改的中心思想是鼓励创新，提高药品/器械质量，医保的不合理支出向有效支出转变。在这一趋势下，创新药、CXO等创新产业链领域将长期受益，而医保非相关的医药泛消
标签： 医药生物 医药 -
化工行业深度报告：大国化工，快速崛起
- 未来智库
- 2020/12/09
- 1066
终端需求边际继续改善，“低业绩+低价格+低估值”状态已过，化工周期东风已起。回顾2020年初以来化工股的表现，在年初疫情蔓延和油价大幅下跌的双重打击下，化工板块在2020年Q1-Q2遭受重创，整体板块呈现出“低业绩+低价格+低估值”的“三低”态势。从全年的维度看，我们认为2020全年化工板块的业绩将呈现出“前低后高”的态势，在2020Q1-Q2化工板块的“三低”状态期间，化工各子行业龙头已经迎来了投资机会。为观察下游需求复苏进度，2020年5月初起，我们通过紧密跟踪，
标签： 化工 -
军工材料最优赛道：高温合金专题报告
- 未来智库
- 2020/12/09
- 698
高温合金——是当前军工产业链最优质赛道。军工材料本轮周期叠加军品放量+进口替代逻辑，或将持续3年以上时间。军工材料端以高温合金为代表将是整个军工产业链最好赛道，历史上看，其原因包括：技术壁垒高、附加值高、业绩弹性大、估值容忍度最高。军工高景气度、材料最优赛道、相关公司业绩持续释放，高温合金个股迎来戴维斯双击。
标签： 高温合金 新材料 -
证券行业深度报告：分化加剧，龙头逻辑，强者愈强
- 未来智库
- 2020/12/08
- 1114
2020年资本市场融资端改革渐入佳境，期待2021年投资端创新接踵而至。2020年创业板注册制改革使得全面注册制的目标更进一步，资本市场融资端改革渐入佳境。注册制下，摆脱传统通道业务束缚，加速IPO、增发、直投等子业务的融合，加强各业务部门之间的合作与协同，朝着综合性大投行业务转型与升级是券商投行的大势所趋;也要求投行不断提升定价、销售及撮合、投研能力等核心硬实力，并不断增强资本实力以满足“投资+投行”新业务模式的重资产需求。随着A股全面注册制改革的持续深入，龙头券商投行有望不断
标签： 证券 -
计算机软件PLM行业专题分析报告
- 未来智库
- 2020/12/08
- 2051
2018年-2023年全球PLM市场将保持持续增长趋势，市场规模将有望于2018年的185.7亿美元增至2023年达到263.3亿美元，全球PLM市场在2018-2023年的CAGR约为7.2%，从市场趋势看，内部配置是大型传统行业发展PLM的首选。PLM逐渐从主流离散制造行业进入非传统行业，并与人工智能、机器学习领域密切结合。
标签： 软件 PLM -
激光产业链深度研究与投资机会分析
- 未来智库
- 2020/12/08
- 1217
从宏观到微观数据均表明制造业正在持续复苏。①宏观：11月PMI为52.1，连续9个月位于荣枯线以上，1-10月制造业固定资产投资完成额累计同比-5.30%，制造业投资持续改善；②中观：工业机器人产量高速增长，10月达21467台，同比增长38.50%，金属切削机床产量在3月触底后快速提升，2020年10月达4.0万台，同比增速29.00%，增速提升明显；③微观：IPG中国区收入降幅自2019Q4开始收窄，2020Q3已扭转下跌趋势，同比+22%。锐科激光和柏楚电子Q1以来订单需求旺盛，收入增
标签： 激光 -
银行业深度报告：数字重构金融供给，场景生态经营提升竞争力
- 未来智库
- 2020/12/08
- 1046
数字经济时代的金融机构竞争不在于单一产品或业务，而是场景/生态的竞争，本质是数据资产作为生产要素的竞争。过去5年银行业盈利能力趋势性下行，追根溯源，其金融供给能力无法快速适应客户结构/需求变化，无法触达和有效服务中国经济转型升级过程中金融需求最旺盛的客群。向前看，数字银行超出同业的场景/数据能力能够有效赋能业务经营，把握资管、财富、科技等业务机遇，信息不对称问题的部分解决也有助于信用业务周期属性降低，损益表重构必然带来估值体系重构(从PB到PE，迎接15-20XPE银行股)。
标签： 银行 金融 -
零售行业2021年策略报告：线上加速渗透，新国货崛起
- 未来智库
- 2020/12/08
- 1483
二三季度表现较好，全年未能跑赢大盘。年初至2020年11月27日，商贸零售行业（中信）涨幅8.24%，其中二三季度表现较好，在30个行业中排第19位，跑输上证指数3.51pct，跑输沪深300指数13.35pct。商贸零售各子版块均实现增长，其中百货、超市、垂直类目连锁经营商等板块增速均超10%。各子版块中，其他连锁板块涨幅领先，年初至11.27日涨幅达15.46%，其中酒类连锁表现较为亮眼；专业市场经营板块期内上涨13.18%，受疫情影响，日用品批发业涨幅
标签： 零售 电商 国货 -
2021年机械行业策略报告：乘风向上，国产崛起
- 未来智库
- 2020/12/08
- 1225
地产和基建投资韧性较强，制造业投资逐渐恢复。受到疫情冲击影响，制造业固定资产投资完成额在2020年2月份增速落至最低点，累计同比下滑32.5%，后续伴随着疫情逐步缓解，制造业投资增速环比改善。2020年1-10月份，制造业固定资产投资增速累计同比下降5.3%。基建和与房地产投资韧性较强，受到疫情冲击后迅速好转，房地产投资从6月起累计同比转正，基建投资上半年累计持平，1-10月份，房地产投资累计增速6.3%，基建投资累计增速3%。整体来看，2020年新增投资端保持稳健
标签： 机械 -
消费产业2021年投资策略：优选好赛道、好公司
- 中信证券
- 2020/12/08
- 824
中国消费市场快速增长下将呈现多点融合、多线共进、全面升级特征，建议优选好赛道、好公司持续配置。阶段性首要配置受疫情冲击较大的旅游、酒店、珠宝、家居、纺织等可选子行业，主要考虑基数效应下的景气强修复。同时建议回避超市、部分食品等受益疫情子行业在未来半年的下行趋势。“十四五”全面促消费基调明确。“畅通国内大循环，促进国内国际双循环，全面促进消费，拓展投资空间”定下了“十四五”期间全面促进消费的基调。我国消费贡献占比55%，低于发达国家常年70%水平；而居民部门消费贡献率仅38%，低于美国65
标签： 消费 -
2021年度计算机行业投资策略：四大红利驱动，优选景气赛道
- 未来智库
- 2020/12/08
- 598
配置比例：超配比例收窄，仓位提升有空间。20Q3绝对配置比例下降至5.07%，超配比例收窄至0.49pct。回顾历史数据，计算机板块大部分时间处于超配状态，当前超配比例预示着未来基金对计算机板块的仓位提升仍有较大空间。前20大重仓股：集中于业绩向好的行业龙头。例如金融科技的恒生电子、长亮科技；云SaaS的金山办公、用友网络；车联网的中科创达、道通科技；人工智能的华宇软件、科大讯飞；网络安全的深信服、启明星辰等。增减持比例：聚焦细分赛道隐形冠军。我们认为基金增持主要集中在深耕细分赛道的公司，
标签： 车联网 工业软件 -
快递与航空产业投资策略：持有成长龙头，把握周期拐点
- 未来智库
- 2020/12/08
- 507
交运行业既包括成长板块也包括周期板块，我们认为明年交运行业的投资逻辑将有两条主线：（1）一是成长股的投资机会。快递板块和机场板块具有长期成长逻辑，快递目前正处于竞争格局变革的关键期，未来将成就万亿级别的物流龙头；全球疫情恢复后，机场将继续享受免税消费升级带来的红利。建议在合理估值水平布局竞争壁垒高、发展领先的顺丰，有望享受竞争格局优化红利的中通和韵达，免税消费长期仍然具有增长空间的上海机场以及新线刚投产、价格刚开始改革的京沪高铁。（2）二是周期股的投资机会。如果全球疫情得到有效控制
标签： 快递 航空 机场
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