报告精读 - 未来智库

科技行业下半年投资机会分析：关注AR和汽车电子、智能手机新机会
- 华泰证券
- 2021/08/22
- 1018
科技行业下半年投资机会分析：关注AR和汽车电子等新机会。智能手机进入平稳期，关注ARVR和汽车智能化投资机会受手机市场成熟影响，中国消费电子行业过去几年逐渐成为一个周期性行业，估值水平过去一年一直在28-45倍PE（TTM）之间波动。目前A/H股消费电子公司估值处在近三年40%分位（30PETTM），我们认为手机/PC的出货量疲软预期已经反映，产业链估值处于合理水平。站在2021年年中的时点上，受芯片缺货，疫情以及2H20高基数影响，我们预测下半年全球智能手机和PC销量分别下滑6.6%/10%。
标签： AR 汽车电子汽车
人口转型与新消费专题研究：人口结构转型背景下利好哪些领域
- 招商证券
- 2021/08/22
- 1287
本文总结了当前我国人口的六大特点，以及人口转型作用于产业趋势的两大路径，并提出了人口转型背景下值得关注的6大产业趋势与36个细分领域。建议投资者积极关注人口转型这一重大且长期的变化引发的产业趋势变化。
标签：人口转型新消费人口结构结构转型
半导体设备之离子注入机行业研究
- 中银证券
- 2021/08/22
- 1588
2021年IC离子注入机的全球市场规模约24-26亿美元，预计未来将达到30-40亿美元。全球离子注入机主要被美国应用材料、美国亚舍立科技垄断，国内厂商仅有万业企业旗下的凯世通、中科信在某些12寸晶圆产线上获得工艺验证，国内外离子注入机的行业集中度十分高。
标签：半导体半导体设备离子注入机
计算机行业深度研究报告：CPU生态价值与机遇研究
- 东兴证券
- 2021/08/22
- 1115
计算机行业深度研究报告：CPU生态价值与机遇研究。CPU系科技行业算力基础，技术及生态是行业发展的关键要素。CPU是计算机的运算和控制核心，作为算力基础，是整个科技行业的底座，是多个创新方向的基础支撑。纵览CPU发展历史，每个CPU巨头的崛起都是技术与生态的“共振”从而引领时代发展，如Intel凭借性能及“Wintel”联盟称霸服务器及桌面端，ARM架构凭借能耗及“AA体系”在移动时代异军突起。
标签： CPU 处理器
容百科技专题研究报告：高镍正极龙头，先发优势显著
- 华创证券
- 2021/08/22
- 1204
容百科技专题研究报告：高镍正极龙头，先发优势显著。公司是高镍三元正极材料领先厂商。公司成立于2014年9月，前身为宁波金和新材料股份有限公司，由中韩两支均拥有二十余年锂电正极材料行业成功创业经验的团队共同打造。公司主要从事锂电池正极材料及其前驱体的研发、生产与销售。董事长白厚善为公司实控人，2001-2012年任当升科技总经理，2013-2014年创办容百科技，目前担任公司总经理。
标签：高镍三元正极材料容百科技
再升科技专题研究：“干净空气”领军者，有望开启新一轮高增长期
- 国盛证券
- 2021/08/22
- 1066
再升科技专题研究：“干净空气”领军者，有望开启新一轮高增长期。公司为我国“干净空气”领域领军企业，主要产品包括上游材料——微纤维玻璃棉，中游产品——玻纤滤纸、熔喷滤料、PTFE滤膜等滤料，VIP芯材、AGM隔板等玻璃棉制品以及下游空气过滤净化设备。受益于产品下游应用的持续增长以及公司积极外延扩张，公司近五年营业收入、归母净利润复合增速分别为52%、41%。公司控股股东和实际控制人为郭茂先生，持股36.94%。
标签：再升科技
平安银行专题研究报告：此玉已烧三日满：透视平安银行零售转型
- 华安证券
- 2021/08/21
- 1399
平安银行专题研究报告：此玉已烧三日满：透视平安银行零售转型。在我们零售转型的一般理论下，银行零售转型历经四个步骤：（1）资产端的零售化；（2）负债端的零售化；（3）中间业务的多元化；（4）金融科技驱动下的经营良性循环。转型中的平安银行，零售资产占比已经明显提高，背靠集团拥有天然的金融科技优势，负债端成本虽然相对于可比公司暂无优势，但存款成本已经开始下降。随着财富管理业务的发展，AUM规模扩大，将推动存款成本进一步下降以及实现中间收入的高速增长，进而推动整体经营状况实现良性循环。
标签：平安银行
2021家电行业投资策略：新消费投资框架，从攻城圈地到城池堡垒
- 德邦证券
- 2021/08/21
- 1013
2021家电行业中期投资策略报告：新消费投资框架，从攻城圈地到城池堡垒。我们年初在《中国的第三消费时代》报告中进行过详细的量化分析，认为中国已于约2015年进入第三消费社会。而第三消费社会与第二消费社会的核心区别在于：在完成第二消费社会的基础消费品普及之后，伴随着经济水平提升以及随之而来的人们价值观升华，消费者的需求从基础功能需求升级为情绪需求，体现为细分化、品质化、高颜值等要求，而需求端的变化也对供给端企业提出了变革要求，把握消费者需求的能力成为核心竞争力，甚至是生存下去的必备能力。
标签：家电新消费投资框架
交通运输行业2021年中期策略报告
- 德邦证券
- 2021/08/21
- 558
交通运输行业2021年中期策略报告,短期形势尚不明朗，长期增长确定性强；与高铁合作大于竞争。2020年新冠疫情爆发以来，行业经营及业绩遭受重创，2021年6月经营数据来看，主要航司国内航线ASK及RPK恢复情况较为良好（虽受广深疫情影响，较4-5月有所下降），国际及地区航线较疫情前水平仍差距很大。短期来看，受海外疫情影响（“五个一”放开仍需时日，国内局部地区疫情或出现反复），行业复苏具有不确定性；
标签：交通运输投资策略
老百姓药店深度研究报告：全国头部药房，业绩稳定增长
- 华创证券
- 2021/08/21
- 1641
老百姓药店深度研究报告：全国头部药房，业绩稳定增长。行业集中，处方流出。1）新冠疫情、O2O业务快速发展，双重因素推动行业加速集中。2020年，全国药店连锁化率加速提升。从市占率角度看，全国药房呈现10强高增、100强持平、中小药房加速退出的趋势。从客流角度看，在疫情影响下，药品消费向线上转移，全国药房整体客流量大幅下降，但头部药房客流量却逆势增长，表明头部药房与中小药房已形成客流分水岭。此外，O2O模式的本质是将中小药房的客流，重新分配至头部药房。
标签：药房老百姓
消费复苏的瓶颈和希望：分析框架、影响因素和未来展望
- 信达证券
- 2021/08/21
- 2693
消费研究框架：就业、收入与消费倾向三因素模型。消费的变化可拆分为三个部分：消费指数（消费同比）=就业同比+收入同比+消费倾向同比。我们构建的消费指数与社零同比的走势十分相似，相关系数达0.89，验证了这一分析框架的科学性。基于该指数，我国消费呈现三大主要特征，一是收入为核心影响因素，疫情期间收入同比波动较大。二是疫情后半场消费倾向重要性明显提升，当前居民储蓄率仍高于疫情前，有较大修复空间。三是就业表现稳健，我国就业形势总体稳定，对消费影响较小。
标签：消费复苏宏观经济经济复苏
电力及公用事业专题研究：经济性+稳定性提升共助新能源运营崛起
- 安信证券
- 2021/08/21
- 2531
电力及公用事业行业专题研究：经济性+稳定性提升共助新能源运营崛起。1）央企/国企背景占据优势：新能源运营作为资金密集型行业，股东背景及资金实力至关重要，因此我国“五大四小”发电企业背景与资金实力雄厚，均为央企或国企，在我国能源企业中占有绝对的分量，目前新能源装机占全国新能源总装机近50%，同时在未来项目获取上同样具备优势。
标签：新能源运营
建筑装饰行业专题报告：施工迎旺季、基建提预期
- 浙商证券
- 2021/08/21
- 1284
基于政策面提振基建投资预期、制造业盈利持续改善&固定资产投资高增两个维度，建议继续重点关注建筑央企、装配式钢结构板块。政策驱动持续强化。自6月住建部印发《住房和城乡建设部2021年政务公开工作要点》后，7月到8月上旬，多地政府部门、住建系统持续出台政策推动装配式建筑、绿色建筑发展。至2025年，北京市、湖南省拟分别实现新开工装配式建筑占新建建筑比例达到55%以上、40%，四川省要求全省范围内新开工装配式建筑占新建建筑40%以上。
标签：建筑装饰装配式建筑房地产
计算机行业之新能源IT专题研究：看好增量需求爆发
- 华西证券
- 2021/08/21
- 2152
计算机行业之新能源IT专题研究：看好增量需求爆发。电力、电网IT商业模式云化、SaaS化也将是趋势。在智能电网前、中、后端（发电、输电/配电、售电/用电），都需要电网应用智能化解决方案，新能源等加入更加考验电厂和电网的运营能力。在发电端和用电端都越来越多样化的趋势下，SaaS模式和云托管灵活、即时性高的特点优势有望充分发挥。剖析海外能源IT，电力巨头覆盖电力全链信息化，软件公司往往聚焦售电/用电的用户端。电气能源巨头GE、施耐德能够提供电力能源行业软硬件全链条解决方案，通用电气自有发电厂；
标签：智能电网
社区团购行业专题研究：从美国零售发展史看社区团购
- 国信证券
- 2021/08/21
- 6896
借鉴美国零售发展史，社区团购是最有可能成功的生鲜业态。从美国零售史可以总结出低价是零售商核心竞争力，消费者为了“省”可以妥协“多”和“快”，全品类零售商抗风险能力强，在经济模型跑通之前不可盲目扩张。社区团购社区团购以低价为主要优势，生鲜加标品的模式避免了品类单一的问题，并且在疫情期间曾经取得盈利，证明模式可以跑通。
标签：社区团购生鲜零售