报告精读 - 未来智库

2023年AI+教育行业之Duolingo公司专题报告：展AI之翼，领航全球在线语言学习
- 国金证券
- 2023/07/19
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基于AI的全球在线语言学习龙头，旗舰应用下载量、收入远超同类竞品。Duolingo于2011年在美国注册成立，是全球领先的移动语言学习平台。截至23Q1，Duolingo每月为7260万活跃用户（MAU）提供超过40种语言的课程服务，在Duolingo学习特定语言（如爱尔兰语、夏威夷语）的用户规模已超过以该语言为母语的人群总数。
标签： AI 教育
2023年江苏银行研究报告：三箭齐发，均衡发展
- 国信证券
- 2023/07/19
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江苏银行于2007年1月24日挂牌开业，是由江苏省内原苏州商行、扬州商行、无锡商行、盐城商行、常州商行、镇江商行、徐州商行、淮安商行、连云港商行等十家城商行基础上合并重组设立。公司是全国19家系统重要性银行之一、也是江苏省内最大法人银行，总部位于江苏南京。2016年8月2日，江苏银行在上海证券交易所主板上市，截至2022年末，资产总额达2.98万亿元。在2022年全球银行品牌500强榜单中位列第71位。
标签：江苏银行银行
2023年度A股中期策略报告：蓄势再发
- 南京证券
- 2023/07/18
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2023年上半年以来，A股市场在全球主要市场中表现相对落后，仅沪指录得小幅上涨，深成指及创业板指均为下跌，略好于工业大宗商品的表现。全球市场中欧美及日韩市场表现较为强劲，系相关经济体政策相对宽松且经济保持韧性所致。A股市场在防疫政策优化迎来一段时间的反弹后，由于春节后至二季度经济复苏动能持续放缓，市场预期重新走弱，再加上创业板指受到新能源、医药生物等权重板块的拖累，整体表现较差。而以南华工业品为代表的大宗商品受到需求较弱的影响同样迎来价格的持续下跌，直至6月中旬才迎来市场预期的改善出现一定程度的反弹。
标签： A股
2023年A股策略专题：机会大于风险，指数筑底回升，风格转向均衡
- 英大证券
- 2023/07/18
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元旦后，市场连续回暖，北向资金大幅净流入，在春节之后，不仅北向资金继续保持大幅的净流入，不断提振市场信心和对相关板块带来提振，而且场内资金也有所回流，市场成交热情也在回升。春节后，大盘上行的节奏和力度明显放缓，呈现沪强深弱的格局，其中创业板指数受权重股宁德时代下跌的拖累，表现明显偏弱。北向资金一月大幅净流入之后，二月整体放缓，而国内资金虽有承接，但力度不济。市场风格方面，价值和成长轮动行情反复上演。节前价值股走势明显占优，节后科技成长板块整体开始大涨。不过，自全面注册制落地后，成长股占优势的格局有所改变，低估值为代表的大盘蓝筹股明显走强。
标签： A股
2023年宝丰能源研究报告：核心问题再梳理：成本优势+成长空间
- 国金证券
- 2023/07/18
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煤化工龙头企业，焦化、气化双线规模化发展。公司是典型的煤化工企业，产品涵盖煤焦化和煤气化双重路线，是规模化的焦炭、烯烃生产企业。公司早期以煤焦化业务发展起家，2022年在原有400万吨产能基础上，进一步扩充300万吨产能，现形成700万吨焦炭产能，并配套40万吨煤焦油深加工产能及12万吨粗苯加氢产能；另一方面，公司布局煤气化业务，结合煤焦化副产的焦炉气最大程度上实现循环经济，现有宁夏一期和二期烯烃产能共120万吨，今年下半年宁夏三期产能投产后将进一步扩充至220万吨，内蒙烯烃项目投产后，预计2025年有效产能将超过520万吨。
标签：能源
2023年从敷尔佳招股书看医用敷料赛道：皮肤护理空间广阔，医用敷料龙头乘风而起
- 上海证券
- 2023/07/18
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皮肤护理产品指用于脸部或者身体，用以护理皮肤，保持皮肤机理和光泽，起到保湿、补水、清洁、延缓皮肤衰老、防止或者修复皮肤受损等作用。皮肤护理产品依照不同定位，可分为专业皮肤护理产品和基础护肤品。基础护肤品属于化妆品，即用于脸部或者身体，用以护理皮肤，保持皮肤的机理和光泽的化妆品；专业皮肤护理产品主要指针对皮肤状态不稳定，如皮肤屏障受损、持续发痘、脱皮、过敏、泛红、激光光子治疗后、水光针后等情况的肌肤使用产品。根据注册类别和监管分类，专业皮肤护理产品可以分成医疗器械类敷料产品和化妆品类功能性护肤品，其中，医疗器械类敷料产品系可直接使用于创口的创面敷料，功能性护肤品仅可在健康完整的皮肤表面上使用。
标签：皮肤护理医用敷料
2023年石油石化行业专题报告：“三桶油”释放改革红利，油气央企价值有望重塑
- 华安证券
- 2023/07/18
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央国企上市公司中，传统企业占比高、创新性不足、投资者管理关系重视程度不够，造成央国企公司估值普遍偏低。2010年以来，中证国企、中证央企、中证民企PE均值分别为19.7、11.0、40.0倍，国企、央企、民企的PB均值分别为1.5、1.3、3.4倍，2020-2022年，中证国企的PB均值分别为1.27、1.33、1.17倍、中证央企的PB均值分别为1.05、1.06、0.92倍，中证民企的PB均值分别为3.45、3.90、3.27倍，民企的估值均为国央企的2-3倍，央国企的估值显著低于民企。
标签：石油石化油气
2023年航发产业链22年数据分析：干将发硎，有作其芒
- 西部证券
- 2023/07/18
- 2024
当下A股航空主机厂以及航空类主机厂资产主要为中航沈飞、中航西飞、中直股份、洪都航空四家，通过公开报表财务数据拆解可看出，当下沈飞与西飞已完成航空主机资产注入，关联方销售金额占总销售金额比例较低；而中直股份与洪都航空该比例较高，更多的属“航空类主机资产”（上市公司与最终客户间至少还有一个集团环节）。
标签：航空发动机
2023年大类资产专题：“货币、信用”流动性分析框架理论与实际研究
- 财信证券
- 2023/07/18
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流动性是一个经济学和金融学中常用的概念，它有多种含义和分类。一般来说，流动性指资产能够以一个合理的价格顺利变现的能力，它反映了资产的交易便利程度和价格稳定性。流动性对于金融市场和实体经济都有重要的影响，它关系到资金的供需平衡、信用的扩张和收缩、货币政策的传导和效果等方面。因此，了解和分析流动性的特征和变化对于投资者和决策者都是必要的。流动性可以从不同的角度进行分类，本文主要关注流动性在金融领域中的划分。根据流动性所涉及的对象和范围，我们可以把流动性分为狭义流动性和广义流动性两种。
标签：货币信用流动性
2023年商贸零售行业中期投资策略：聚焦复苏确定性龙头，把握理性消费趋势
- 国信证券
- 2023/07/18
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2023年1-5月，社会消费品零售总额为18.76万亿元，同比增长9.3%，整体来看在低基数下取得较为平稳的同比复苏表现，但是居民消费水平仍有较大释放潜力，从近期假期消费数据看，居民支出较2019年仍较弱。如今年五一假期国内平均旅游收入（旅游收入/出游人次）恢复至2019年同期的90%；端午假期国内平均旅游收入恢复至2019年同期的86%。
标签：商贸零售商贸零售
2023年电子行业中期策略：虽缓必至，黎明在望
- 万和证券
- 2023/07/18
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行情：一季度向上，二季度徘徊。2022年年初至今（截止到2023年7月11日，下同），申万电子指数涨幅13.64%，跑赢沪深300指数13.70个百分点，在申万31个行业位列第四。
标签：电子
2023年中期电新行业展望报告：风光新机遇，锂电新格局
- 东兴证券
- 2023/07/18
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车企价格战与原材料下跌扰动电动车销量，1-5月电动车出口势头强劲。1-5月累计销量293.9万辆，同比+47.3%，累计渗透率27.7%，同比+6.8pcts。5月销量71.7万辆，同环比+60.4%/+12.7%，渗透率30.1%，同环比+6.1/+0.6pct。1-4月由于燃油车企“国六A”车型去库存压力大，主动降价促销影响了部分新能源车需求，叠加碳酸锂价格持续下行，市场对于新能源车降价预期强烈，观望情绪浓厚，终端消费需求相对疲软。1-5月累计出口45.6万辆，同比+162.1%，5月出口10.8万辆，同环比+151.2%/+8.0%，剔除特斯拉中国，自主品牌1-5月累计出口31.7万辆，同比+307.1%，上汽乘用车、比亚迪1-5月累计出口10.09/6.38万辆，贡献主要份额。
标签：电新
2023年东方甄选研究报告：加强账号，主播及自营品能力建设，拓展长期增长空间
- 广发证券
- 2023/07/18
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近期我们看到，随着国内消费复苏和上半年618大促的催化，东方甄选直播电商业务相较春节后淡季有较为明显的起色，公司持续打磨的运营能力也逐步在数据端显现。根据我们在22年11月外发深度《新东方在线：主播&内容体系持续夯实流量基本盘，强化品控和供应链能力》中的分析框架，23年以来，东方甄选围绕主播、内容、产品三方面持续深耕，主播层面扩大主播团队、挖掘主播特质、匹配矩阵账号风格，内容层面拓展溯源专场等形式、完善户外专场运营能力，矩阵账号差异化运营见成效。产品层面，加大力度布局自营产品，增强供应链把控能力，品类和sku进一步丰富，东方甄选的品牌认可度和影响力有望得到加强。
标签：东方甄选主播自营品能力
2023年国检集团研究报告：内生外延多元成长，纵深横阔迈向综合
- 国盛证券
- 2023/07/18
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公司前身为1984年成立的轻工业部机械出口供应公司，2005年划入中国建筑材料科学研究总院（下称“中国建材总院”），于2009年/2011年分别改制设立有限责任公司/股份有限公司，并于2012年更名为中国建材检验认证集团股份有限公司。2016年11月9日，公司于上交所上市，迈入壮大期，围绕“跨领域、跨地域”战略，优先并购在某地域或业务领域具有技术优势且规模影响力较大的机构，以完善全国布局、拓展服务领域，致力于打造综合性检验检测机构，并于2021年11月战略更名为中国国检测试控股集团股份有限公司。
标签：国检集团
2023年山煤国际研究报告：成本优势突出的高性价比公司
- 信达证券
- 2023/07/18
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煤炭贸易起家，总部位于山西太原。山煤国际能源集团股份有限公司（以下简称“山煤国际”）成立于1980年，总部位于山西太原，是一家以贸易起家的煤炭公司。2009年公司通过与中油化建（中游吉林化建工程股份有限公司）进行借壳重组，成功登陆A股。2017年，山西省国资委将所持有的包括山煤国际控股股东山西煤炭进出口集团有限公司在内的省属22户企业国有股权全部注入山西省国有资本运营有限公司（以下简称“山西国运”）。
标签：山煤国际