报告精读 - 未来智库

2023年美格智能研究报告：物联高景气下游推动，车载和FWA领域高增
- 国联证券
- 2023/10/01
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研发驱动的物联网模组领域龙头企业公司于2007年成立，2008-2013年先后成为美国高通、中国移动等国内外多家知名企业的终端供应商，2013年通过国家级高新技术企业认证。2014-2015年，公司模组业务拓展进入加速阶段，开始成为物联网解决方案的供应商。2017年，公司A股成功IPO。2019年至今，公司在保证模组产品和物联网服务技术领先优势的基础上，继续打造智能模组品牌，推动多平台与海外发展。
标签：美格智能
2023年军信股份研究报告：攻守兼备的区域固废综合协同处理龙头企业
- 华创证券
- 2023/10/01
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十余载打造一流固废处置企业。公司前身军信有限由军信集团与排水公司于2011年共同出资设立，2017年为整合军信集团下属固体废弃物处理相关业务，充分发挥规模效应，减少同业竞争，公司更名军信环保的同时收购军信集团下属的垃圾填埋及渗沥液（污水）处理业务资产，并受让浦湘生物80%股权。2018年垃圾焚烧项目（一期）项目点火并网运行，并被评为湖南省环卫行业标杆项目。2021年垃圾焚烧项目（二期）建成投运，推动长沙率先全国实现城市生活垃圾“全量焚烧”。
标签：固废
2023年绝味食品跟踪报告：底部蓄势，整装待发
- 中信证券
- 2023/10/01
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休闲卤制品绝对龙头，加速泛卤味市场布局，长期打造特色美食生态。公司成立于2005年，经过十余年的行业深耕，主品牌“绝味鸭脖”已成为休闲卤制品行业中绝对龙头。中期，基于休闲卤味的基础，公司通过控/并/参/合的方式切入泛卤味市场，打开第二增长曲线。长期，公司通过投资方式在调味品、轻餐饮、行业基础设施等布局，探索长期打造特色美食平台之路。此外，基于在休闲卤味市场的积累，公司对外输出公司在采购、生产、仓配等环节的服务能力，不断强化自身优势。
标签：绝味食品
2023年建筑秋季策略：建筑央企价值重塑，行业景气度有望持续
- 开源证券
- 2023/10/01
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2023年以来，在推动消费、提振内需、促进发展的前提下，中央对建筑行业的政策以支持发展为主。从具体政策来看，做强国企、加强基建、扩大产业投资成为政策主流，7月住建局座谈会肯定了建筑业的支柱地位，提出要以工业化、数字化、绿色化为方向，希望建筑企业和房地产企业积极参与保障性住房建设、城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，为后续行业发展提供了较为清晰的方向。
标签：建筑央企
2023年佳禾食品研究报告：植脂末龙头持续领跑，第二增长曲线初见成效
- 方正证券
- 2023/10/01
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佳禾食品深耕植脂末行业二十余年，已成为行业龙头企业。公司创立于2001年，主要从事植脂末、咖啡及其他固体饮料产品的研发、生产和销售业务。公司较早占据了行业技术高地，市占率遥遥领先，在植脂末行业地位稳固。近年来，公司多元化布局咖啡、植物基等业务，第二曲线已初见成效。
标签：佳禾食品植脂末
2023年惠城环保研究报告：危废利用硕果累累，废塑料化学再生突破在即
- 中信建投
- 2023/10/01
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青岛惠城环保科技集团股份有限公司成立于2006年，2010年被青岛科学技术局等认定为高新技术企业，2016年完成股份制改革，2019年在深交所创业板上市。公司主营业务是为炼油企业提供废催化剂处理处置服务，研发、生产、销售FCC催化剂（新剂）、复活催化剂、再生平衡剂等资源化综合利用产品，在石化领域“三废”处理方面不断取得突破性进展。公司的POX灰渣处置综合利用项目、废塑料资源化项目持续推进，广阔成长空间可期。
标签：惠城环保塑料危废
2023年泓博医药研究报告：小分子药物设计专家，一站式赋能新药研发
- 太平洋证券
- 2023/10/01
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深耕小分子领域多年，一体化服务链条逐渐完善。泓博医药成立于2007年，是一家小分子创新药研发以及商业化生产一站式综合服务商，致力于药物发现、制药工艺的研究开发以及原料药、中间体的商业化生产。目前，公司的主营业务分为三大板块：1）药物发现CRO：公司帮助客户设计、筛选和优化候选化合物和先导化合物，并进行结构改良和初步的安全性筛选，以获得具备知识产权和出色药效的化合物；2）工艺研究与开发CRO/CDMO：公司为全球医药企业提供新药工艺化学服务和创新型合成工艺，帮助客户实现从公斤级到吨级中间体和原料药的商业化生产，以低成本、安全、环保、可靠为目标；3）商业化生产CMO：凭借在制药工艺技术上的优势，公司还提供新药关键中间体的定制化生产服务，以及研发和生产化学结构复杂、合成难度高的特色原料药中间体。
标签：分子药物新药研发
2023年海外科技行业中季报综述：中概业绩增长超预期，海外科技业绩持续改善
- 中信建投
- 2023/10/01
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游戏行业：随着国产、进口游戏版号恢复发放，游戏行业景气度有望逐步回升。腾讯、网易等头部厂商的重点游戏获批，例如《宝可梦大集结》、《无畏契约》、《逆水寒》。未来常态化版号发行情况下，游戏行业的供给重新恢复意味着游戏公司商业化增量，这对应游戏广告的投放需求将显著回升，相应地广告投放价格、用户付费成本等也将受竞价环境等影响逐步回升。我们预计游戏行业的景气度将逐步回升。
标签：海外科技
2023年度海外共同基金费率变迁及国内投顾新规初探
- 中信建投
- 2023/10/01
- 841
纵观美国大财富管理行业费率演变历程，财富管理业务端的发展转型带来财富管理费率端的此消彼长和投资管理端产品结构分布的演变，而产品结构分布的变化和投资管理端的规模经济这两条主线则一定程度上左右了美国投资管理端费率的发展历程。
标签：共同基金
2023年海外保险资管发展经验借鉴
- 平安证券
- 2023/10/01
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近年来全球资产管理规模总体保持增长；2022年主要经济体加息、宏观经济下行压力加剧，全球资管规模拐头向下。2010年以来，全球权益市场表现总体较好、资产管理规模总体保持增长。根据BCG，截至2021年末，全球资管AUM约110万亿美元，较2010年翻倍。但利率水平上升、宏观经济承压，股票和债券市场回调，2022年全球资管AUM仅98.3万亿美元（YoY-9.5%）；其中，BCG统计的2022年74家资管机构AUM净流入1.7万亿美元，在2022年初AUM占比仅1.6%、不及2019-2021年比例的一半。
标签：保险资管
2023年国际货币体系的政治和经济博弈：非美国家更加关注金融安全，去美元化仍任重道远
- 中航证券
- 2023/09/30
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近年来地缘政治和国际秩序动荡，美国频繁动用美元霸权，美元“武器化”引起非美国家对金融安全的深切忧虑，这使得非美国家将“去美元化”提升到国家安全的层面予以高度关注，政治因素成为了掀起新一轮去美元化浪潮的核心因素。同时，美元自身信用根基正在不断削减，历次金融危机中美国政府不加节制的扩张性财政政策和无限量货币宽松政策，深刻动摇了国际社会对美元的信心，国际货币体系去美元化进程迎来政治、经济多方面形成的多重合力。
标签：国际货币
2023年光线传媒研究报告：扬帆起航的中国动画电影龙头
- 国海证券
- 2023/09/30
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国内电影制作发行龙头，以电影为核心实现多元化布局。✓成立超20年，构建以电影为核心的多元化业务布局：公司成立于1998年，以电视娱乐节目制作和发行起家；2006年以发行切入电影行业，先后推出首部破10亿元票房的华语影片《泰囧》，成功开拓青春与喜剧类型片；2015年成立动画电影厂牌彩条屋，深入布局动漫领域，推出《哪吒》《姜子牙》两部位列国产动画电影票房Top3的作品。此外，经纪、版权、实景娱乐等业务板块具备较好的发展潜力。公司投资业务兼具产业布局及财务收益功能，成功退出新丽传媒，投资在线票务龙头猫眼及多家联营动画工作室。
标签：光线传媒动画电影
2023年光伏行业分析：国内外装机态势与产业利润分配都显著变化，光伏板块大幅调整但积极因素在出现
- 招商证券
- 2023/09/30
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国内：电站收益率显著回升，国内装机大幅增长。过去两年间在产业链总产出受限，价格整体高位的背景下，下游需求增长主要由价格容忍度更高的海外及分布式市场支撑。年初以来，随着组件价格回落，电站投资IRR显著回升。国内电站项目对项目初始投资更敏感，考虑产业链价格高位区间，存在延后项目，价格回落后上半年国内需求释放更充分。1-6月国内光伏合计并网约78.4GW，同比大增154%，其中集中式电站37.46GW，分布式40.96GW。当前组件价格稳定在1.2-1.3元/W，考虑到过去延期项目的补装需求，进入国内装机传统旺季后，需求有望迎来集中释放。
标签：光伏利润分配
2023年光伏行业策略报告：行业复苏在即，技术百花齐放
- 山西证券
- 2023/09/30
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随着产业链价格下降带来的终端收益率上行，CPIA上调全年装机预期。全球来看，2023年新增装机预测由年初的280-330GW上调至305-350GW；国内来看，2023年我国光伏新增装机预测由95-120GW上调至120-140GW。从单月新增装机变化来看，2021年和2022年国内四季度装机量均有显著提升；海外方面，8月出口环比增速超预期。预计今年四季度仍是全年光伏装机旺季，产业链景气度持续上行。
标签：光伏
2023年福瑞达研究报告：剥离地产聚焦主业，化妆品业务蓄势待发
- 西南证券
- 2023/09/30
- 2011
剥离地产业务，完成公司更名。公司成立于1993年，为鲁商集团控股的一家国有企业，成立初期主营房地产开发与经营等相关业务。2008年公司借壳ST万杰在上交所上市，2018年公司收购山东福瑞达医药集团有限公司（主营医疗和化妆品业务）100%股权，2019年公司收购山东焦点生物科技股份有限公司（全球销量第二大透明质酸原料生产厂商）60.11%的股权，并更名为“鲁商健康产业发展有限公司”，自此产业布局由传统房地产向生物医药、化妆品及原料等大健康产业转型。
标签：化妆品福瑞达