报告精读 - 未来智库

2023年互联网传媒行业2024年度策略报告：复苏乘风，AI破浪
- 光大证券
- 2023/11/06
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22M1至23M10，中信传媒指数下跌15.2%，大幅领先恒生科技（-34.2%）、中国互联网50（-23.3%）、与中信传媒HK指数（-31.1%）。相较TMT细分板块，跑赢中信电子指数（-34.1%）、中信计算机指数（-19.3%），跑输中信通信指数（-2.2%）。22M11起受联储加息预期边际减缓、疫情管控优化、ChatGPT等多重利好事件催化，传媒指数阶段性上行。
标签：互联网传媒 AI
2023年宏观与商品策略专题报告：复盘五轮稳增长背景下商品表现
- 中信期货
- 2023/11/06
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2008年，次贷危机爆发，全球出现系统性风险。外需的大幅滑落使得国内政策迅速转向。随着“四万亿刺激”的提出，大量资金涌入地产、基建、制造业投资，带动整体周期上行。
标签：商品
2023年航运行业三季报综述：看好油运开启上行周期
- 华创证券
- 2023/11/06
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2023年前三季度VLCC-TCE均值约4.82万美元/天，同比+360.6%；苏伊士型、阿芙拉型TCE均值5.22、5.40万美元/天，同比+63.2%、+22.0%。23Q3VLCC-TCE均值约2.90万美元/天，同比-8.5%、环比-34.9%；苏伊士型、阿芙拉型TCE均值2.91、2.61万美元/天，同比-37.0%、-50.3%，环比-48.6%、-55.4%。三季度，在油运传统淡季以及OPEC+减产等因素叠加之下，VLCC运价有所回落。
标签：油运航运
2023年国博电子研究报告：TR 组件龙头，手机终端射频芯片打开发展天花板
- 浙商证券
- 2023/11/06
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南京国博电子股份有限公司（国博电子）是国内能够批量提供有源相控阵T/R组件、系列化射频集成电路产品的领先企业。公司隶属于中国电子科技集团，在国内军工电子和网信领域占据技术主导地位。第一大股东中电国基南方集团有限公司在一、二、三代半导体领域建立自主发展体系，形成了从设计、工艺到封装、测试，从材料、芯片到模块的完整技术体系和产品链，研制的核心芯片和关键元器件广泛应用于海陆空天各型装备。
标签：射频芯片国博电子芯片
2023年光伏行业三季报总结：国内需求持续超预期，产业链有望加速出清
- 中邮证券
- 2023/11/06
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2023年1-9月，国内新增光伏装机128.9GW（+145%)，装机增速持续超预期。年初以来，国内光伏装机增速持续超预期，全年国内装机规模或将持续上修。2023年9月单月新增装机15.78GW，同比增长94%，考虑到当前组件价格已接近1.1元/w，后续光伏需求有望持续超预期。
标签：光伏产业链
2023年公募基金专题研究：管理人持仓行为分析
- 华泰研究
- 2023/11/06
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2023年是宏观大年，但也是分析框架备受挑战的一年。具体而言：1、大冲撞年代叠加中国经济新旧动能切换，基本面研究面临新框架和瓶颈，趋势而非周期变化导致稳定“锚”缺失，政策“信息差”重要但难于预判。市场对效率与安全、增长动能、激励机制等长期问题进行思考。2、全球经济错位仍存，但与预期相反的是，美国在宽财政、超额储蓄、科技革命、产业转移、利率传导慢等带动下强于预期。中国经济呈现“强预期、弱现实”，出行链快速恢复，但微观主体信心恢复较慢。3、我们预判到消费而非投资驱动的经济复苏对债市冲击不大。但美国“宽财政+紧货币”导致债弱，国内“紧财政+偏松货币+宽信用（融资需求弱）”推动股弱、债强。
标签：公募基金
2023年固收年度策略：经济换挡、政策谋新，利率下行中继
- 华泰研究
- 2023/11/06
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2023年是宏观大年，但也是分析框架备受挑战的一年。具体而言：1、大冲撞年代叠加中国经济新旧动能切换，基本面研究面临新框架和瓶颈，趋势而非周期变化导致稳定“锚”缺失，政策“信息差”重要但难于预判。市场对效率与安全、增长动能、激励机制等长期问题进行思考。2、全球经济错位仍存，但与预期相反的是，美国在宽财政、超额储蓄、科技革命、产业转移、利率传导慢等带动下强于预期。中国经济呈现“强预期、弱现实”，出行链快速恢复，但微观主体信心恢复较慢。3、我们预判到消费而非投资驱动的经济复苏对债市冲击不大。但美国“宽财政+紧货币”导致债弱，国内“紧财政+偏松货币+宽信用（融资需求弱）”推动股弱、债强。
标签：固收经济
2023年洞察周期，中美库存周期到什么位置了？
- 招商证券
- 2023/11/06
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价格因素是库存周期的领先指标。当终端需求在长期单边下行出现边际改善时，企业往往不会立刻响应，而是先要确认需求改善的持续性，这使得库存变动滞后于价格；而当需求开始出现拐头向下时，企业同样因逐利行为、沉没成本等因素处于观望状态，当需求减弱的持续性得到验证后，才会开始去库存。终端需求和企业决策行为的先后时滞也就形成了库存周期的四个象限。
标签：库存周期
2023年东方嘉盛研究报告：国内4PL龙头，布局新赛道稳步前行
- 西南证券
- 2023/11/06
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东方嘉盛是国内领先的一体化4PL数字供应链服务商。2001年，深圳市东方嘉盛商贸物流有限公司成立。2004年进驻中国首个保税物流园区—上海外高桥保税物流园区。2009年，公司更名为深圳市东方嘉盛供应链股份有限公司，2017年7月，公司成功在深交所上市，证券代码为002889。2020年，前海医疗器械全球中心仓顺利落地。公司围绕全球知名消费品品牌客户和全球头部电商平台客户，通过前期专业差异化供应链方案咨询及设计，为客户提供一体化供应链服务和产品采购分销交易服务，朝着数字化和多元化方向稳步发展。
标签：东方嘉盛
2023年电子行业23Q3总结：Q3电子行业业绩改善明显，消费电子逐渐复苏
- 国金证券
- 2023/11/06
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电子行业2023年前三季度营收为21073.03亿元，同增8.97%，归母净利润为739.81亿元，同减16.74%。23Q3实现营收9337.53亿元，同增34.56%，归母净利润394.83亿元，同增50.24%。根据产业链调研，三季度消费电子在积极拉货，华为需求旺盛，正在加大产能供应，其他品牌也在积极加单，四季度订单能见度高，海关数据显示9月国内手机出口额环比上涨124%，Canalys数据显示，2023年Q3全球智能手机出货接近3亿，同比下跌1%，但是环比有超过两位数的增长，头部厂商步入复苏轨道。IDC数据显示2023年Q3全球PC出货量为6820万台，环比增长11%。整体来看，我们认为电子基本面在逐步改善，三季度业绩积极改善，四季度有望持续，中长期来看，AI有望给消费电子赋能，带来新的换机需求，看好需求转好、自主可控及AI新技术需求驱动受益产业链。
标签：消费电子
2023年电力设备与新能源行业年度策略：海风、国内大储高景气，关注新技术
- 华泰研究
- 2023/11/06
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23年新能源车销量稳健较快增长，看好国内市场渗透率提升趋势。根据中汽协数据，23年9月国内新能源车销量90.4万辆，同比+27.7%，渗透率31.6%，同比+16.6pct，1-9月新能源车累计销量627.5万辆，同比+37.3%，渗透率达到29.79%。经过21-22年销量高增阶段后，今年一季度受补贴退坡、以及燃油车降价促销去库等因素影响，新能源车销量增速放缓。但二季度起，随着燃油车价格降价放缓，新能源车降价以及促销政策刺激，新能源车销量恢复较快增长，渗透率回升，全年有望保持30%左右增速。结合纯电动的使用成本优势以及燃油车的补能便捷性，以比亚迪与理想等为代表的PHEV车型占比快速提升，根据乘联会，9M23PHEV车型销量同比+85%，BEV车型销量+18%，PHEV销量占比提升至33%，成为新能源车增长主要驱动力。
标签：新能源电力设备
2023年电力设备行业专题研究：充电桩、绿电业绩突出，行业景气度有望提升
- 国联证券
- 2023/11/06
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电新行业指数2023年以来持续走弱，目前已处于相对历史底部位置。2023年初至今，电新指数走势整体延续了2022年9月以来的回调态势，目前已处于相对历史底部位置。在双碳目标的指引下，光伏、风电、储能及锂电等细分行业均呈现快速发展的态势，公司业绩增长确定性较强，行业整体高景气度有望延续。
标签：电力设备充电桩
2023年电力设备行业分析报告：光伏主链降价承压，大储及辅材分化龙头韧性强，风电整机盈利承压、零部件分化明显
- 东吴证券
- 2023/11/06
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新能源板块，2023Q1~Q3营收同比增长17.75%，归母净利润同比增长11.36%。我们在新能源板块共选取了115家上市公司进行了统计分析，全行业2023Q1~Q3实现收入13407.37亿元，同增17.75%，实现归母净利润1388.73亿元，同增11.36%。全行业2023Q3收入4,694.17亿元，同增10.03%，实现归母净利润412.88亿元，同降13.45%。◼2023Q1~Q3收入同比下降的公司有41家，增幅为0-30%的有35家，增幅为30%以上的有39家。2023Q1~Q3归母净利润同比下降的公司有40家，增幅为0-30%的有21家，增幅为30%以上的有54家，亏损的有6家。
标签：风电整机电力设备
2023年电力设备行业分析报告：工控下游部分行业已现恢复苗头，电网投资稳中有增
- 东吴证券
- 2023/11/06
- 542
电力设备工控板块2023Q1-3收入同比+12%，归母净利润同比+4%。我们在电力设备工控板块选取了160家上市公司，全行业2023Q1-3收入6241.73亿元，同比增长12.08%，归母净利润467.15亿元，同比增长3.82%。2023Q1-3收入同比下降的公司有43家，增幅为0-30%的有91家，增幅为30%以上的有26家，总体增长的公司占大多数。2023Q1-3归母净利润同比下降的公司有40家，增幅为0-30%的有35家，增幅为30%以上的有48家，亏损的有26家，扭亏的有11家。
标签：电力设备工控
2023年电动车三季报总结：中游盈利逐步筑底，资本开支缩减
- 东吴证券
- 2023/11/06
- 683
国内：2023年1-9月电动车销量同增37.5%，基本符合市场预期。根据中汽协数据，2023年1-9月国内电动车销量627.8万辆，同比增长37.5%，其中EV累计销量446.8万辆，同比增长24.9%；PHEV销量180.7万辆，同比增加83.0%。2023年Q3电动车销量253万辆，环比增长17.2%，同比增加28.6%。其中EV销量176.6万辆，同比增长12.7%；PHEV销量76.5万辆，同比增长29.4%。新能源车渗透率已从2022年1月的17.0%提升至2023年9月的29.8%，电动化进程加速推进。
标签：电动车资本开支