报告精读 - 未来智库

2023年长江电力研究报告：乌白注入装机高增，长望盈利川流不息
- 东吴证券
- 2023/11/07
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公司管理运行6座巨型水电站，成为全球最大的水电上市公司。公司于2002年正式成立。2003年7月三峡电站首批机组投产发电，同年11月公司在上海证券交易所上市。
标签：长江电力
2023年泡泡玛特研究报告：内地篇，拨云见日，泡泡玛特的变与不变
- 浙商证券
- 2023/11/07
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中国潮玩行业超500亿市场，仍处于用户渗透期，由优质供给核心驱动。近年自媒体平台时有“盲盒退坑”、“卖娃出坑”等帖子，让市场质疑：潮玩热度是否消退？盲盒玩法是否时过境迁？用户渗透是否到达瓶颈？
标签：泡泡玛特
2023年三花智控研究报告：热管理领先企业，储能机器人高增
- 华泰证券
- 2023/11/07
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中期看汽零持续景气高增长，长期关注“储能+机器人”成长赛道制冷业务稳定增长，汽零随行业高增，储能+机器人有望开启第三增长曲线。三花是热管理领域领先企业，“规模+先发”优势使传统业务稳定增长，前瞻布局新能源汽零业务享受行业高增长，强业务协同能力持续横向拓展储能、机器人新赛道，有望成为公司第三增长曲线。
标签：三花智控机器人储能
2023年锡业股份研究报告：半导体东风渐近，锡业龙头充分受益
- 西南证券
- 2023/11/07
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锡业股份是锡铟行业双龙头，是国内锡行业唯一的上市公司。公司主营业务为锡、锌、铜、铟等金属矿的勘探、开采、选矿和冶炼及锡的深加工，锡、铟资源储量均居全球第一，拥有中国最大的锡生产、加工基地，拥有世界上最长、最完整的锡产业链。公司主要产品有锡锭、锡材、锡化工、阴极铜、锌锭、铟锭等。
标签：锡业股份半导体
2023年蓝晓科技研究报告：吸附分离材料龙头，以平台型发展穿越周期
- 山西证券
- 2023/11/07
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蓝晓科技从事吸附分离材料的研发、生产和销售，提供以特种吸附分离材料为核心的配套系统装置和整体解决方案。公司前身西安蓝晓科技公司成立于2001年4月5日。2004年公司特种树脂工厂建成投产。
标签：蓝晓科技吸附分离
2023年北向资金年度复盘：聚焦配置盘流向，关注北向情绪价值
- 光大证券
- 2023/11/07
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自北向资金开闸以来，年度来看，各年度均实现北向资金净流入。分年度来看，2019年之前，北向资金年度净流入逐步提升；2020年年度净流入有所减少；2021年北向资金年度净流入再度提高，年度净流入4321.69亿，为截至目前年度净流入最高值；近两年北向资金净流入节奏有所放缓。
标签：北向资金
2023年三季报业绩点评：上游回暖，消费承压
- 山西证券
- 2023/11/07
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三季报整体情况“喜忧参半”，喜在无论是从全A指数、板块指数、宽基指数还是从风格指数来看，中报的“盈利底”都得以确认，归母净利润增速普遍触底企稳，ROE（TTM）受净利率驱动，呈现出回暖迹象。而“忧”在于收入端的压力仍然十分明显，营收增速普遍延续下行之势，重点反映了弱复苏环境之下需求仍然疲弱的拖累，同时，A股企业融资与运营压力仍然突出，总资产周转率与权益乘数普遍回落，在财务负担上升与收入端改善乏力的情况下，主动扩张意愿有限，仍然处于去杠杆阶段。
标签：消费
2023年医保谈判前瞻：续约政策持续优化，创新药长期放量可期
- 安信证券
- 2023/11/07
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自2017年起，我国药品谈判机制逐步进入常态化阶段，基本保持一年一次的频率。截至目前为止，从2017年至2022年已完成6批谈判，2023年的医保药品谈判工作即将进入谈判/竞价阶段。
标签：医保创新药
2023年报2024年度转债市场展望：重塑市场张力
- 华泰研究
- 2023/11/07
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可见，转债面临“股弱+券贵+赎回”的三重压力，投资难度很大。具体体现在：一是股市预期反复、实现表现偏弱，转债平价提供了负贡献；二是转债估值本就在高位，产品进可攻、退可守特性被大幅削弱，弱化了博弈变盘的能力；三是转债行业结构对股市映射不佳，今年新能源、医药板块跌幅大，而转债中缺乏能落地的AI等主题品种；三是赎回个券大幅增加，导致“优汰劣剩”；四是好在今年转债发行人下调转股价案例增多，为转债提供了一定支撑；五是转债信用风险继续暴露，尤其是正邦、蓝盾等弱资质品种。
标签：债市
2023年报2024年纺织服装行业投资策略：体育运动有望景气上行，制造龙头修复可期
- 西部证券
- 2023/11/07
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年初以来截至10月31日，A股SW纺织服饰指数涨幅为0.54%，在消费板块位列第三。其中，年初商务出行复苏回暖拉动男装景气度提升，A股龙头男装表现优异且强势复苏，持续领涨纺服行业。从股价来看，截至2023年10月31日，比音勒芬、报喜鸟、海澜之家股价分别上涨28.0%、45.6%、40.1%，涨幅亮眼。从估值来看，目前三家公司的P/E值与近5年历史估值的中位数水平几乎持平，估值仍具有一定性价比和弹性。
标签：纺织服装体育
2023年报2024年信用债市场年度展望：化债遇资本新规，缺资产遇低利差
- 华泰研究
- 2023/11/07
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2023年1-5月，“大行放贷、小行买债”使得信用供不应求，“资产荒”行情持续演绎,高等级短久期-高等级长久期-低等级短久期信用债利差依次下行。年初，大行低价放贷抢占份额，代替高等级主体发债融资，信用供给端整体缩减；中小银行放贷竞争力不及大行，在业绩压力下增加债券配置力度，叠加理财规模阶段性恢复、混合估值产品建仓需求、以及基金增配、保险开门红等，信用债购买需求走强。供需失衡下催生了“资产荒”行情，推动信用债持续走强。3月中-5月末，随着经济预期转弱，信用收益率跟随利率明显下行，而信用利差压降放缓。其中3月由于资金面较紧叠加跨季影响，理财规模回落、基金购买放缓。而跨季后购买力量再次回升，叠加银行存款利率下调，理财性价比回升，购买力量又有所回升。
标签：信用债资产
2023年传媒行业2024年策略报告：AI降本，小游戏带来增量；广告及影视持续修复
- 西部证券
- 2023/11/07
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2023年上半年（截至2023年6月30日），A股传媒板块整体涨幅为42.8%（按申万一级分类），在所有行业涨跌幅中排名第2，跑赢沪深300指数约44个百分点；Q3以来截至2023年11月1日，其整体跌幅为20.6%，在所有行业涨跌幅中排名最后一位，跑输沪深300指数约14个百分点。
标签：传媒 AI 影视游戏
2023年高测股份分析报告：光伏切片代工龙头，技术闭环助力成长
- 中信证券
- 2023/11/07
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公司是国内领先的高硬脆材料切割设备和切割耗材供应商。成立于2006年，初期主要从事轮胎检测应用技术及产品研发，2016年推出光伏切片机和光伏切割耗材金刚线，正式进入光伏制造领域，凭借技术优势快速占领市场，成为目前全球光伏行业切割设备与金刚线耗材主要的供应商之一。
标签：高测股份光伏切片
2023年酒类板块Q3总结：业绩亮点频现，强势品牌持续突破桎梏
- 国金证券
- 2023/11/07
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自Q2业绩兑现后，基本面延续了此前的弱复苏态势，双节动销&秋糖反馈亦如此前预期般平稳，实质上市场对于板块业绩兑现的预期有所回落，特别是节后对各个酒企业绩的传闻甚嚣尘上。从最终呈现结果来看，五粮液、老窖、古井、迎驾等酒企均兑现了超预期的业绩，茅台在近期亦公告披露飞天出厂价提升20%，可以看到酒企在当前行业环境下仍然持续突破桎梏更上台阶，也印证了白酒商业模式的优异性，以及对于酒企、对于渠道而言抗风险能力已不可同日而语。我们认为需重视酒企当前的“势”，顺势而为会助推酒企打破所谓单品天花板、市场天花板、集中度天花板等枷锁，名酒化趋势仍会持续推进。当前时代更迭中信息化、高效化等工具使得酒企间营销模式的壁垒消弭，目前会更考验动作落实的精细化、厂商关系的平稳性等细节要素。建议持续关注强势品牌的配置价值，以及对当前虽弱势但提升空间明确的区域、场景受益逻辑。
标签：酒类品牌
2023年金属及金属新材料行业2023年三季报综述：23Q3有色金属利润环比微降，钢铁盈利回升
- 广发证券
- 2023/11/07
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金属及金属新材料行业2023年三季报披露完毕，我们以申万行业为基础，对有色金属、钢铁细分板块财务情况进行分析。在申万有色行业分类（2021）的基础上，选定136家有色金属上市公司（工业金属、贵金属、能源金属、小金属、金属新材料）、45家钢铁上市公司（普钢特钢冶钢原料）作为本篇报告的分析样本，数据来源为Wind、各公司2023年三季报。
标签：有色金属金属新材料