报告精读 - 未来智库

2023年神火股份研究报告：煤铝资源崛起
- 浙商证券
- 2023/11/20
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神火股份成立于1998年，历经25年的发展逐步形成以铝板块、煤产业为主的双主业格局，搭建了煤-铝-铝加工的一体化循环经济链。截至2022年12月31日，公司主要产品年生产能力为：煤炭产能855万吨、装机容量2000MW、电解铝产能170万吨/年（新疆煤电80万吨/年，云南神火90万吨/年）、阳极炭块产能56万吨/年、铝箔8万吨/年。
标签：神火股份
2023年公募固收类基金投资策略：关注量化及绝对收益型“固收+”产品
- 中信证券
- 2023/11/20
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为了满足市场针对性需求，综合反映各类固收基金的市场情况，我们基于Wind二级基金分类进行基金分类的细分调整，并以此为基础将各分类合并为固收类公募基金进行市场分析。Wind灵活配置型基金分类对于股票投资占比的约束较宽（一般为0%-95%），其中有部分产品以类似于偏债混合型基金的策略运作，我们筛选其中基金业绩比较基准中股票指数权重小于50%（不含）且过往四个报告期股票持仓占比均低于50%的基金划分为“灵活配置型基金（固收+）”分类。Wind混合债券型一级基金分类中部分基金投资范围中包括可转债但实际运作中基本不投资于可转债，我们筛选其中过往四个报告期曾经投资于可转债资产的基金划分为“混合债券型一级基金（固收+）”分类，余下产品划分为“混合债券型一级基金（类纯债）”分类。
标签：基金投资公募固收
2023年公用事业行业板块三季报总结：火电盈利兑现，来水转丰水电业绩修复
- 德邦研究
- 2023/11/20
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2023年三季报已披露完毕，各板块差异较大，其中申万（2021）公用事业指数下跌1.03%，在31个行业板块中排名第13；2023年Q1-Q3营收同比上涨2.66%，排名第16；归母净利润同比+47.1%，排名第3。
标签：公用事业水电火电
2023年报固定收益2024年度投资策略：利率或将挑战低点
- 东方证券
- 2023/11/20
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债市利率今年以来大体呈现筑顶后回落、而后反弹回升的“V”型走势，两次转折点分别在4月下旬以及8月。春节后，基本面快速修复预期开始向下修正，但受制于资金面收敛压力，利率大体保持高位震荡。3月资金面开始转松，叠加月中超预期降准，带动利率高位下行。4月下旬，长端利率单边下行趋势明显，主要带动因素有两方面，一是弱现实进一步兑现，以及随之而来逐步浓郁的宽货币预期。各项基本面数据逐步走向统一，出口、地产数据前期均出现超预期边际改善，但最终均恢复至低位，各项指标修复力度转弱。4月资金转松使得市场提前预期金融数据下行，5月公布金融数据大幅不及预期。二是市场风险资产的大幅下跌，尤其是五月以来，股票市场、商品市场以及汇率市场的普遍下跌，不断加强经济悲观预期，助长债市乐观情绪。最终，10Y国债来到2.7%以下的相对低位保持震荡。
标签：固定收益利率
2023年房地产行业2024年投资策略：筑底期接近尾声，开工端值得期待
- 国信证券
- 2023/11/20
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2023年上半年，虽然全国各地频频出台放松政策，包括在中低能级城市放松限购限贷限售，推进不动产“带押过户”，推出人才购房优惠、购房补贴及契税补贴等购房激励措施，优化房贷首付比例、房贷利率、公积金贷款条件，放宽房贷还款年龄上限等措施，但都局限在“一城一策”甚至“一区一策”的框架内，几乎没有中央层面重磅的政策出台。
标签：房地产
2023年亨通光电研究报告：光电缆行业龙头守正出奇
- 东吴证券
- 2023/11/20
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亨通光电是中国光纤光网、智能电网、大数据物联网、新能源新材料等领域的国家创新型企业，全球光纤通信前3强，全球海缆系统前3强，全球线缆最具竞争力前3强。
标签：亨通光电电缆
2023年亿帆医药研究报告：一鼓作气终现曙光，出海全球扬帆启航
- 华安证券
- 2023/11/20
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亿帆医药股份有限公司是一家专注医药健康领域，聚焦血液肿瘤、机体炎症、内分泌/代谢、皮肤科、妇儿科等疾病领域的创新型研发生产企业。通过自主研发、国内外技术合作，亿帆医药初步形成了符合临床需求并具有商业价值的差异化、多元化、有竞争力的产品研发管线，覆盖创新药、生仿药、仿制药、中成药、合成生物等。
标签：亿帆医药
2023年公募REITs三季报分析：业绩整体修复，政策呵护发行有望提速
- 德邦研究
- 2023/11/20
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1只高速公路REIT上市，REITs市场继续扩容。三季度以来共发行1只REIT，发行节奏后续有望提速。其中，2023年10月27日上市高速公路REIT中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金，发行规模29.85亿元。展望后续，4只消费性基础设施REITs已受理，将进一步丰富REITs基础资产类型。同时，建信金风新能源REIT、国君城投宽庭保租房REIT、南京建邺产业园REIT等多只REITs已获受理，发行节奏有望提速。
标签：公募REITs
2023年报纺织服装及化妆品行业2024年年度投资策略：期待零售继续修复，头部公司优势彰显
- 光大证券
- 2023/11/20
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纺织服装行业2024年度策略：纺织制造行业：24年下游客户去库接近尾声，逐步回归正常订货节奏，行业需求走势有望企稳回升。全球化布局的龙头制造商护城河深厚，且随着下游客户采购日趋集中，头部供应商份额将逐步提升。品牌服饰行业：1）当前消费复苏节奏较弱，线下表现优于线上，消费观念更为理性。同时消费复苏呈K型分化，一方面具备性价比优势的产品更受青睐，另一方面高端消费需求韧性较强，高端品类的表现亦相对更优；2）品牌服饰长期保持稳健增长，在外部环境相对疲弱背景下，随着中小品牌出清，服装龙头通过加速开店、优化渠道结构等方式市场份额将继续巩固提升；3）细分赛道层面，运动服饰行业在政策助力下赛道持续景气，疫后复苏节奏及质量均领先于其他子行业；男装赛道格局优于女装，且消费者对男装品牌忠诚度高，疫情后渠道出清，男装龙头外延拓店、抢占优质位置，提升份额。
标签：纺织服装化妆品零售
2023年华阳国际研究报告：装配式设计、BIM软件研发双轮驱动，有望受益城中村改造、保障房建设提速
- 中泰证券
- 2023/11/20
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专注民用建筑设计逾二十载，深耕BIM研发应用。华阳国际成立于2000年，于2019年在深交所上市，为深圳首家上市建筑设计公司。公司以BIM软件研发及装配式建筑设计为核心技术，全产业链布局建筑设计，主营建筑设计、研发及其延伸业务，涵盖建筑设计、造价咨询、工程总承包、全过程工程咨询及代建管理等业务。
标签：华阳国际保障房设计
2023年家电行业2024年投资策略：稳步修复，底部掘金
- 广发证券
- 2023/11/20
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根据申万行业分类，年初以来（2023.1.1-2023.11.10）家电指数上涨5.1%，位居所有行业第5名，跑赢沪深300指数12.5pct。分板块看，黑电、零部件、照明、白电、小家电、厨电板块分别+51.7%、+11.9%、+2.3%、+1.5%、-6.3%、-10.9%。（注：本文板块相关指标均采用申万分类标准）。
标签：家电
2023年佳缘科技研究报告：军用网安龙头，星载市场打开空间
- 华泰证券
- 2023/11/20
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公司是专注于网络信息安全产品和信息化综合解决方案的供应商。在网络信息安全领域，公司向国防军工等重点行业客户提供以公司自研编码学应用技术为核心的网络信息安全相关产品，包括软件系统、板卡、整机和专用芯片等，下游涵盖星载、机载、地面站和移动终端等领域。
标签：佳缘科技
2023年铖昌科技研究报告：卫星行业红利释放，稀缺龙头价值凸显
- 山西证券
- 2023/11/20
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铖昌科技成立于2010年11月，是从事相控阵T/R芯片研制和微波毫米波射频集成电路创新链的代表企业，于2022年6月6日在深交所主板上市，主营微波毫米波模拟相控阵T/R芯片研发、生产、销售和技术服务，向市场提供基于GaN、GaAs和硅基工艺的系列化产品以及相关的技术解决方案。
标签：铖昌科技卫星
2023年专业医生平台行业研究：以医生为支点，撬动长期数字医药营销大市场
- 中信证券
- 2023/11/20
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专业医生平台相比传统医药代表有很强的效率优势。根据日本M3的2022年财报解释性材料，专业医生平台提高每名营销人员对接医师数量约5倍，月平均访问次数约16倍，与医生日交流次数约4倍。
标签：医药市场营销
2023年朗坤环境分析报告：“生态园”模式首创者，引领酶法生物柴油发展
- 中信证券
- 2023/11/20
- 1594
致力于研发环境工程技术，积累项目经验，以EPC及专业分包模式承接了深圳市西丽填埋场修复等大型生活垃圾处理相关项目。
标签：朗坤环境生物柴油