报告精读 - 未来智库

2023年固收ESG研究专题：西学东鉴，打造中信证券债券ESG评价体系
- 中信证券
- 2023/11/20
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评价体系对标国际信评机构成熟框架，设置一般发债主体与城投主体两套框架。目前，覆盖债券发行主体的ESG评价机构可以主要分为传统的市场数据提供商、信用评级机构两大类。传统的市场数据提供商包括明晟、彭博、万得等，多数机构的ESG评价框架未对发债主体和上市公司进行区分，且或因为从数据的视角自下而上构建ESG评价框架，其评价框架下的二/三级议题分类较为繁杂，整体参考性较低。国外的主流信用评级机构包括标普、穆迪、惠誉，国内包括中债、中诚信等，以上信用评级机构均构建了自己ESG的评价框架和体系。我们梳理了国内外信用评级机构的ESG框架，海外机构对于发行主体的区分相对更加全面。因此，我们对标海外，整合国外信用评级机构的ESG框架，并结合可用数据调整，设置了对于一般发债主体与城投主体的债券ESG评价框架。在具体指标的选取上，我们考虑中国ESG信息披露发展阶段，综合相关具体指标是否反映发债主体的信用风险，以及底层数据的披露质量进行考虑，在碳转型风险、水资源风险、员工等议题下进行了补充创新。
标签：中信证券 ESG 债券
2023年消费建材行业板块年度策略：解码ROE，探寻消费建材基业长青之道
- 财通证券
- 2023/11/20
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在当前地产波动的大背景下，消费建材企业受到需求疲软的影响，部分企业通过一系列措施，比如产品结构调整、渠道结构优化、降本增效、费用管控等，维持业绩一定水平增长。从长远来看，地产企稳复苏或将带动需求回暖，我们寻求企业长期增长的逻辑。
标签： ROE 消费建材
2023年AD诊断行业研究报告：阿尔兹海默症新药即将在国内获批上市，如何判断AD诊断行业空间？
- 华福证券
- 2023/11/20
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阿尔兹海默症（AD）：中国有983万患者，3877万轻度认知障碍（MCI）患者，就诊率极低，行业成长空间大。AD治疗原则是尽早治疗，及时治疗，终身管理。1/3的MCI患者会在3-5年内进展为痴呆症，如果病人能够接受早期诊断并采取早期的药物治疗，能够在一定程度延缓病情发展，因此早期干预是减缓MCI患者进展为痴呆症的关键。卫材/渤健的Lecanemab获FDA完全批准上市，礼来开发的Donanemab已提交上市申请，获批的确定性较高，适应症均为AD源性MCI和轻症AD患者，催生早期AD诊断的需求。
标签：新药阿尔兹海默症
2023年A股投资应该关注美债吗？
- 国联证券
- 2023/11/20
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近年来，美债与A股的相关性较为明显。本篇报告我们从股债相关性的角度出发，重点讨论A股和中债、美债之间相关性的成因。同时随着美联储加息周期接近尾声，我们尝试在美债利率下行的情形下寻找逻辑和数据上均有支撑的投资机会。从数据上看，A股虽然和美债利率的走势负相关性较强，但A股和中债利率的相关性也不弱，但方向相反，是正相关关系。
标签：美债 A股
2023年FICC及行业比较复盘深度报告：站在中美周期差收敛的转折
- 东海证券
- 2023/11/20
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国内大类资产表现：债券＞黑色金属≈沪金＞农产品＞本币汇率＞权益●全球大类资产表现：美股（纳指）>日股>欧股>贵金属>中债>美元>原油●2024年展望：权益资产占优，汇率企稳回升●汇率：中美利差收窄，人民币汇率底部大概率已过，中长期因素偏积极●中债：利率已处十字路口，复苏、供给及宽货币多空博弈，年内维持震荡●商品：韧性仍存，国际金价再返“2000“，年内油价震荡，明年油价或前高后低●权益：外资边际增持，Risk-on交易开启，中长期胜率较高，具备较强配置价值。
标签： FICC
2023年创新药2024年投资策略：量变到质变，创新开启新篇章
- 国泰君安证券
- 2023/11/20
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关注创新药的支付端边际变化：2017年以来，创新药纳入医保的速度大幅加快。相应地，“以价换量”已成为创新药通过纳入医保加速放量的基本逻辑；医保谈判规则日渐明朗。多条利好创新药的医保谈判细陆续则出台，创新药医保谈判环境趋于温和。
标签：创新药
2023年从谷歌看机器人大模型进展
- 华鑫证券
- 2023/11/20
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大模型是远期人形机器人的必备要素：人形机器人的特点在于通用性和泛化能力，远期可以替代人类完成多项任务。而大模型具有庞大的先验知识库与强大的通识理解能力，可以满足人形机器人通用性的场景要求和技能要求，不再仅限于完成某一类特定工作，而是进一步完成多类型任务。在机器人大模型上，思维链可以帮助机器人拆分与分解一件事件如何完成，先解码出计划的步骤，再解码需要完成任务需要输出的动作。
标签：机器人谷歌
2023年电力现货市场投资框架
- 中邮证券
- 2023/11/20
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电力系统需要从“电视角”转变到“碳视角”，电力系统的演化将转变为节能减排、低碳发展的“外力驱动”倒逼机制（包含外部碳因素）。◼新型电力系统特征——清洁低碳、安全充裕、经济高效、供需协同、灵活智能。◼供需平衡是电力系统的刚性约束，新型电力系统的核心动因是“碳”，关键途径是“数”。
标签：电力现货市场
2023年电新行业2024年度策略：谋新求变，否极泰来
- 浙商证券
- 2023/11/20
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2023年至今SW电力设备指数跑输沪深300指数15.2%。2023年1月3日-2023年11月16日，沪深300指数累计下跌8.1%，SW电力设备指数累计下跌23.3%，跑输15.2%。2023年1月-2023年2月中旬，电力设备指数相较沪深300存在超额收益，主要由于在产业链价格下行背景下，市场看好新能源需求放量。2023年5月，电网设备建设及招标超预期驱动行业景气度回升。2023年7月至今，行业产能供给过剩矛盾凸显，各环节盈利能力承压明显，电力设备指数深度调整。
标签：电新
2023年电子行业2024年度投资策略：行业景气度迎向上拐点，AI大模型和半导体国产化加速
- 东方证券
- 2023/11/20
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电子板块涨幅转正，信心逐渐回归。截至2023年11月6日收盘，电子指数较2022年末上升3%，实现涨幅转正，高于同期沪深300指数下降4%的表现，在所有一级行业中排名第4，较2022年排名末尾有大幅度的提升。2023年年初以来，除半导体和其他电子在个别时间段表现明显不及同期沪深300，其余子行业的表现均与沪深300相近，甚至大幅优于沪深300。
标签： AI 半导体电子
2023年法本信息研究报告：AI助力降本提效，高速增长拥抱华为
- 方正证券
- 2023/11/20
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知名的软件技术和解决方案外包（ITO）服务的提供商。公司成立于2006年，专注于数字化技术服务，致力为客户提供先进的数字化平台、技术和解决方案。公司以数字化技术为依托，聚焦自主安全可控的实时智能计算(Real-timeIntelligentComputing,RTIC)关键技术和产品，助力金融、互联网、软件、通信、智能制造和公共服务等行业客户的产品与技术创新和业务变革，利用数字化的技术与工具推动各行业客户转型升级，实现客户业务的精细化运营，助力企业数字化转型。
标签：法本信息 AI
2023年报纺织服装行业2024年度策略：稳中求新
- 浙商证券
- 2023/11/20
- 685
服装家纺：2023前三季度收入-5.8%，归母净利润+19.9%，受益零售环境修复，盈利能力整体回升，市值前三季度+15.9%，其中尤以非运动服装（尤其男装）表现突出纺织制造：2023前三季度收入-7.2%，归母净利润-6.6%，下滑主要来自海外去库存致上半年收入及利润承压，多数标的Q3已有环比改善，随着海外去库存进度接近尾声，行情亦有修复，板块市值前三季度+5%，印染、其他纺织等板块行情表现较为突出。
标签：纺织服装
2023年富乐德研究报告：国内泛半导体设备精密洗净领军企业
- 国金证券
- 2023/11/20
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富乐德成立于2017年，专注为半导体及显示面板生产厂商提供一站式设备精密洗净服务。目前公司已成长为能够提供关键系统、核心材料及专业服务三位一体的综合方案解决商，公司主营业务是泛半导体领域设备洗净及衍生增值服务，由半导体设备洗净服务、显示面板设备洗净服务（包含TFT设备洗净、OLED设备洗净和增值服务），及半导体设备维修翻新（HS翻新）组成。
标签：半导体设备
2023年报钢铁有色煤炭行业2024年投资策略：供给增长受限，地产需求决定板块弹性
- 光大证券
- 2023/11/20
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回顾与展望：地产需求仍是行业主要矛盾。我们在2023年年度策略提出，需求仍是钢铝投资机会的主要抓手，尤其是地产领域的需求，房地产新开工面积与竣工面积的恢复速度将决定钢铁和电解铝板块行情的弹性大小。展望2024年，钢铜铝煤供给增长仍受限制，地产需求仍是行情的关键变量。
标签：钢铁煤炭
2023年工程机械行业三季报总结：出海兑现，内需筑底
- 东吴证券
- 2023/11/20
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2023年前三季度板块营业总收入同比+2%实现正增长。2023年前三季度17家A股工程机械上市公司合计实现总营收2490亿元，同比增长2%。营收回正主要系房地产边际改善、基建项目逐步落地，出海逻辑兑现，海外营收增长平滑内销周期波动。•主机厂受行业景气度影响较大，液压件及高机龙头收入增速高于行业。2023年前三季度浙江鼎力/恒立液压总营收同比+14%/+7%，液压件及高机龙头通过多元化创造新增长点、国际化提升全球份额，业绩增速高于行业。三一重工/中联重科的混凝土机业务占比较大，受地产景气下滑影响较强。中联重科出口高速增长，新兴板块放量优化业务结构，带动收入高增。
标签：工程机械