报告精读 - 未来智库

2023年度策略报告（生猪）：供需困局暂未解，静待周期终有时
- 中信期货
- 2023/11/23
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回看2023年生猪市场行情，国内生猪行情与我们的判断方向上趋于一致，在持续增加的出栏压力下，2023年上半年生猪价格整体在14元-15元/公斤的周期底部震荡运行；下半年，在行业重新压栏的影响下，生猪价格阶段反弹至17元/公斤左右，但由于需求支撑力度不足，猪价没有继续向上突破，双节过后又重回成本线以下水平。
标签：生猪
2023年度策略报告：集运运力管理成关键，干散、油运中枢有望上移
- 中信期货
- 2023/11/23
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2024年海运业将正式纳入EUETS体系，2025年缴纳2024年的40%份额，比例逐年增长。自2024年1月起，航运业将正式被纳入EUETS体系。2024年需按照碳排量的40%缴纳碳税，2025年、2026年缴纳比例扩至为70%和100%。征收范围方面，在欧盟范围内排放需要全额承担碳税，而其他区域到欧盟之间航程需要缴纳50%碳税。经过我们前期测算，对集装箱航运市场影响相对较大，亚洲-欧洲集装箱航线大型船舶的碳税成本约30欧元/TEU，而亚洲-欧洲的巴拿马型船单吨运价增加3美元左右。
标签：集运油运
2023年度通信行业策略报告：重点关注卫星通信产业
- 中信期货
- 2023/11/23
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卫星可以根据其用途分为3种，分别是：通信卫星、导航卫星、遥感卫星。n通信卫星的作用是无线电通信中继站，例如美国的Starlink，我国的星网、G60；n导航卫星主要提供定位、导航、授时等功能，熟知的有我国的北斗系统、美国GPS系统等；n遥感卫星主要作用是通过收集电磁波信息对地球、天体观测，生成图像或其他数据集，例如美国的LANDSAT系列、中国“遥感”系列卫星。
标签：卫星通信
2023年度消费电子行业策略报告：重点关注存量与增量创新方向
- 中信期货
- 2023/11/23
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消费电子周期复苏持续，短期华为手机带动的鲶鱼效应明显，新品刺激换机需求，23Q4-24Q1景气度向上；长期来看AIGC创新有望缩短换机周期，带动终端复苏。从供给端看，存量周期下华为带动的鲶鱼效应值得重视，从近10款新品旗舰机的预期提前发布已可以验证。从需求端看，10月安卓手机销售同比增长15%,23Q3末产业链持续拉货主动补库,预计未来2个季度内复苏斜率有望优于预期。AIGC创新有望接力，缩短终端换机周期，带动大盘复苏。根据我们测算2024年手机/PC/平板出货量YoY预计分别+4%/+5%/2%。
标签：消费电子
2023年度新能源车行业策略报告：出清下半场，动力电池率先反转
- 中信期货
- 2023/11/23
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我们用新能源车渗透率提升速度来刻画产业生命周期，经过2020年前的导入期和2020&2021的成长期，2022和2023年新能源车行业处于成熟期，渗透率提升速度显著放缓，行业竞争加剧，落后产能亏损并出清。展望2024年，新能源车产业链将进入出清下半场。
标签：新能源车动力电池
2023年非银金融行业投资策略：四面张网
- 国信证券
- 2023/11/23
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2023年，我国经济复苏经历“由强转弱”的预期调整。在发展与安全并重叠加外部不确定性背景下，政策预期博弈和投资消费主体感知偏慢引致经济复苏偏弱。•财政扩张力度存在预期博弈。2023年，全国一般公共预算支出增速目标为5.6%。考虑到经济增长目标和基数效应，财政扩张紧迫性不高，扩张力度和时点存在政策预期博弈，进而对投资消费行为产生扰动。截至2023年9月末，国家一般公共支出累计同比3.90%，偏低于预算支出增速目标。•实际利率抬升，企业信心指数偏弱。今年以来，我国通胀呈现下行趋势，虽然货币政策整体宽松，但实际利率上升，部分影响企业投资活力。2023年10月，中小企业信心指数50.50，环比下降1%。•消费者信心指数偏低，未来收入信心恢复偏慢。企业信心不足影响投资和就业，传导至居民则表现为收入预期偏弱，进而影响消费者的收入信心和消费信心。2023年第二季度，消费者信心指数86.40%，处于历史较低水平；未来收入信心指数48.50%，较2022年已呈现修复态势。
标签：非银金融
2023年大众品行业2024年投资策略：需求稳步复苏，推荐低估值龙头和成长型公司
- 广发证券
- 2023/11/23
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餐饮景气度和底层消费力分别决定餐饮端和家庭端的需求复苏情况，2023年需求稳步复苏。2020-2022年三年疫情影响食品行业需求承压，自2022年12月疫情政策优化后，2023年我国消费需求逐渐回暖。
标签：大众品
2023年立中集团研究报告：核心主业齐发力，免热龙头续飞腾
- 华福证券
- 2023/11/23
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公司前身系清苑县四通铝业有限公司，由臧立国、刘霞、陈庆会于1998年7月共同出资设立。2010年6月，公司更名为河北四通新型金属材料有限公司，并于同年12月变更为股份有限公司，2015年3月，公司首次公开发行股票并在深交所创业板挂牌上市。
标签：立中集团
2023年有色金属行业年度策略报告：黄金与工业金属齐飞
- 财通证券
- 2023/11/23
- 265
美国10月CPI同比上升3.2%，预估为上升3.3%，前值为上升3.7%；美国10月CPI环比持平，预估为上升0.1%，前值为上升0.4%。9月PPI同比上升2.2%，预期为1.60%，前值为1.60%。美国9月PPI环比上升0.5%，预期为0.30%，前值为0.70%。CPI、PPI持续下行，通胀压力预期得到缓解。
标签：有色金属工业金属
2023年行业比较专题报告：顺周期方向偏弱，景气亮点还看成长
- 国金证券
- 2023/11/23
- 550
基于报告《一次“非典型性”反弹》中的核心结论：站在当下，国内基本面及流动性均非“核心因子”，美债利率仍是A股的核心变量，其反复下行，将驱动A股维持反弹行情。
标签： A 股
2023年军工行业年度行业策略报告：面向新思维，新质生产力&新质作战力量，浴火重生
- 方正证券
- 2023/11/23
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党的二十大以来，我国正在着重发展新域新质体系化建设。党的二十大报告提出，要“开创国防和军队现代化新局面”，强调“增加新域新质作战力量比重，统筹网络信息体系建设运用”，以此奠定了我国作战力量的发展基调；叠加全球装备发展方向来看，海空天作为未来武器装备的主要方向，海空军毁伤执行装备平台高度重叠（即均重视航空力量的发展）。
标签：军工
2023年海外宏观与大类资产配置展望：寻找新均衡下的“稳态”
- 中信证券
- 2023/11/23
- 323
回顾2023年，全球经济增长表现分化，欧洲经济较亚太疲软。全球主要央行在2023年延续了自2022年开启的加息步伐，主要发达经济体的利率水平已达到限制性区间。不同经济体在今年的增长状况表现各异，美国经济在旺盛的消费需求支撑下尽显韧性，日本经济运转渐入佳境的趋势暂歇，欧洲经济体消除通胀粘性的努力则抑制了经济增长动能，亚洲不少出口导向型经济体在近期面临景气不佳的挑战。
标签：资产配置
2023年海外宏观展望：锚定
- 东方证券
- 2023/11/23
- 411
2023年，全球市场表现的宏观驱动特征突出，人们对宏观因子的关注大过以往，集中体现在全球市场最重要的锚收益率——美债收益率，同各大市场、各类资产表现之间的相关性。展望2024，我们认为锚收益率的运行将会回归稳态，宏观因子对市场的影响开始发生变化——即“锚定”，这将是2024年海外宏观的重要特征。因此，在今年的海外宏观年度策略和展望当中，我们决定对过去一年这个市场最为显性的运行特征为轴，展开分析和预测：1）过去一年主要市场和资产类别的运行复盘，与美债收益率或美元指数周期的互动；2）宏观因子高波动背后：海外宏观的哪些关键环节和逻辑在驱动市场？3）针对这些被定位的关键环节，我们对未来一年更大概率看到的基准情形展开预测，并尝试补充前瞻潜在的风险情形。
标签：宏观展望
2023年宏观经济与资产展望：外压趋缓，内能蓄势
- 华西证券
- 2023/11/23
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海外经济：2024年美国经济放缓但不衰退，“软着陆”概率大，欧洲经济有所回升。发达经济体通胀中枢整体下移。美联储步入加息末期，降息可能在下半年之后。●国内增长：在经历疫后一年经济恢复，加上宏观政策持续发力支持，2024年中国经济增速有望向趋势稳态水平回归，预计GDP单季环比中枢在1.2%附近，全年同比4.8%左右，一季度至四季度同比分别为4.2%、5.0%、4.8%和5.0%。
标签：宏观经济资产展望
2023年宏观与政策展望：百年变局下的国际形势与政策选择
- 中信证券
- 2023/11/23
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“世界进入新的动荡变革期”，本质是保守主义的全球性回潮与尚未完全褪去的自由主义的激烈碰撞保守主义加速上升，经济上反对自由贸易，政治上重视传统安全，文化上极端主义抬头，社会上观念极化加剧自由主义尚未完全褪去，两者碰撞日益激烈，带来“动荡”与“变革”选举活动往往是国际局势的突变点，是环境变化的触发因素随着全球“超级大选年”开启，一系列大选将重塑国际关系格局，对我国而言挑战与机遇并存。
标签：政策