报告精读 - 未来智库

2023年固定收益专题报告：证券公司次级债投资手册（2023版）
- 中泰证券
- 2023/12/24
- 768
证券公司次级债是指证券公司向股东或机构投资者定向借入的清偿顺序在普通债之后的次级债务，以及向机构投资者发行的、清偿顺序在普通债之后的有价证券。相较保险和银行，券商次级债起步相对较晚，最早规范文件《证券公司借入次级债务规定》于2010年9月出台，规定表示，长期次级债可以按一定比例计入净资本，而短期次级债不计入净资本，用于满足流动性资金需要1。2020年5月，证监会发布修改后的《证券公司次级债管理规定》2，允许券商次级债公开发行。自此，券商次级债发行步入新阶段。
标签：固定收益证券公司
2023年冠盛股份研究报告：长坡厚雪赛道，后市场出海先锋
- 招商证券
- 2023/12/24
- 970
聚焦底盘系统零部件领域，营销网络覆盖全球。公司成立于1999年，是中国机械工业500强企业、国家汽车零部件出口基地企业，定位汽车底盘系统零部件全价值链综合服务商。旗下产品涵盖传动轴总成、轮毂轴承单元、等速万向节、橡胶减震系列、转向和悬挂件、减震器系列等重要汽车零配件。依托于公司打造的全球智慧供应链体系，公司产品销售区域已遍布欧洲、北美洲、南美洲、亚洲、大洋洲和非洲六大洲，营销网络覆盖海外120多个国家和地区以及国内大部分省市区域，并实现多个国家本土化分销。公司业务集中在海外市场，2022年海外营收占比90.8%，其中欧洲占比40.6%，亚非占比19.2%，北美占比16.9%。2022年营业收入29.4亿元，同比+18.3%；净利润2.4亿元，同比+102.9%。
标签：冠盛股份
2023年光伏行业2024年行业策略：供需新周期开启，新技术打开空间
- 太平洋证券
- 2023/12/24
- 304
根据国际能源署IEA的净零排放路线图，预计电气化水平会随着绿色能源转型逐步提高，预计2050年电力占能源消耗50%以上。其中太阳能风电发电占比需达到70%左右，太阳能占比有望超过40%。随着电气化进行，能源利用率将会持续提升，未来单位GDP所需能耗将大幅下降。2050年所消耗能源有望比2021年消耗能源低。新能源发展与用电侧结构变化给消纳带来挑战，新型电力系统构建将加速。从发电侧看，随着风光发电占比持续提升，由于风电、光伏发电的间歇性和波动性特征，并网、调控、消纳等问题日益凸显；从用电侧看，随着电气化水平持续提升，尖峰负荷冲击情况更加明显。智能电网、储能、特高压等发展有望加速。
标签：光伏
2023年基金行业2024年年度策略：东郊雨后好风烟
- 财信证券
- 2023/12/24
- 540
2023年全球进入后疫情时代，于国内而言也是三年疫情防控转段后经济恢复发展的一年，国内经济回升向好、高质量发展扎实推进。但整体而言经济复苏进程存在曲折，进一步推动经济回升向好面临一些困难和挑战，相关经济数据走弱，叠加地缘政治冲突、汇率波动、美联储加息、贸易脱钩等因素，投资者情绪普遍较为悲观，市场资金持续流出，AH股市场整体承压明显。年初以来（截至20231213），沪深300指数下跌近13个百分点，恒生指数下跌近18个百分点。
标签：基金
2023年计算机行业分析报告：春之伊始，万物焕新
- 中邮证券
- 2023/12/24
- 875
2023年1-10月份，我国软件和信息技术服务业运行态势平稳，软件业务收入较快增长，利润总额两位数增长。2023年软件行业业务收入增速总体高于2022年，1-10月份总收入达98191亿元，同比增长13.7%。2023年软件行业利润总额增速显著高于2022年，1-10月份利润总额达11426亿元，同比增长13.8%。
标签：计算机
2023年交通运输行业2024年度投资策略：攻守兼备，关注景气上行与高股息方向
- 国联证券
- 2023/12/24
- 455
2023年，民航业国内客流量全面超过2019年、假期出行持续呈现量价齐升；国际线受不确定因素扰动、但逐月修复态势明确；宽体机投放国内后航班频次和提供座位数大幅增加，导致客座率未及2019年，但票价水平较2019年有明显涨幅，反映行业协同性增强。尽管油、汇等外部环境较恶劣，受益于复苏势头强劲，航司在旺季（Q3）迎来超市场预期的业绩表现，这给2024年的板块布局提供了有效指引。
标签：交通运输
2023年金融工程深度报告：期权市场指标预测能力探讨
- 东方证券
- 2023/12/24
- 976
期权市场在国内的发展日益成熟，截至2023年11月，国内上市的期权品种数量为52个（指数类12个，商品类40个）。其中上交所5个、深交所4个、中金所3个、大商所13个、郑商所16个、上期所9个、广期所2个。而在可以预期的将来，国内期权品种的数量必将不断提升，包括但不限于商品期权、股指期权、甚至国债期权等品种。
标签：金融工程
2023年迈普医学研究报告：逐渐平台化的神经外科人工合成材料植入器械领先者
- 国元证券
- 2023/12/24
- 1321
迈普医学（股票代码：301033.SZ）成立于2008年，是一家致力于结合人工合成材料特性，利用先进制造技术开发高性能植入医疗器械，规模化出口全球高端市场，致力于成为一家为全球医生和患者提供高性能植入医疗器械解决方案的平台型医疗器械企业。
标签：迈普医学神经外科
2023年美股2024年投资策略：轻舟已过万重山
- 第一上海证券
- 2023/12/24
- 636
在2023年的大部分时间，各种数据的噪音干扰层出不穷，经济学家和策略师们观点分歧极大，预测衰退、滞胀和股市下跌的声音不绝于耳。“扑朔迷离”是个常被用来描绘美国股债两市的词汇。最终，美股在一片唱空声中，指数在2023年一季度见底。并且经受住了一系列的考验，包括3月份的中小银行挤兑危机，5月份的国债上限危机，9月底的联邦预算危机，和10月份开始的巴以冲突危机，终于在年底前突破前高，完美收官。正所谓“两岸猿声啼不住，轻舟已过万重山”。
标签：美股
2023年农林牧渔行业投资策略：生猪加速去产能，国产宠粮品牌表现亮眼
- 中信证券
- 2023/12/24
- 431
猪价10月后继续走弱，近期受极端天气及腌腊等影响略有反弹。进入传统消费旺季后，猪价仍未见止跌迹象，出现典型“旺季不旺”现象。11月生猪均价14.66元/公斤，环比下滑3.5%，同比下滑39.2%。近期受部分地区大雪天气影响，以及腌腊季启动带动，猪价有所回升，但上行动力仍显不足。12月11-15日生猪均价14.42元/公斤，环比上升3.3%，同比下滑24.5%。
标签：农林牧渔生猪
2023年汽车行业2024年投资策略：智能化赋能，行业加速进化升级
- 西南证券
- 2023/12/24
- 508
智能汽车：城市NOA元年推动智能驾驶进入加速突破期。1）L3试点政策落地，特斯拉FSD入华可期：随着L3+试点政策的逐步落地，特斯拉FSD入华进程有望加速，将带来L3+渗透率大幅提升，利好布局L3+的零部件标的。2）新车型陆续催化，2024年值得期待：华为智选车型、理想X平台以及W平台车型、小米新车将陆续推出。3）国内自动驾驶公司进展催化：2023年是城市NOA元年，华为宣布到今年底将全国实现HUAWEIADS2.0高阶智能驾驶系统的应用。小鹏宣布到今年底在50个城市实现无图的城市NGP功能，到2024年将覆盖全国主要路网，并同步推向欧洲等。理想宣布今年底将实现100个城市无图NOA功能。
标签：汽车智能化
2023年轻工行业2024年投资策略：布局成长和困境反转
- 西南证券
- 2023/12/24
- 385
消费：在消费弱复苏预期下，部分品类仍体现出较强的成长韧性。必选品中，以自由点（百亚股份）、冷酸灵（登康口腔）为代表的国货品牌崛起，持续抢占外资品牌份额，实现产品结构优化和渠道扩张。可选品中，智能坐便器、离焦镜等品类正经历渗透率快速提升周期，成长空间大，竞争格局有望改善。中长期看，整家定制、智能家居、智能睡眠等品类由于功能性强、客单价天花板高，增长动能充足。虽然短期家居板块处于地产需求收缩导致的增长困境中，但行业加速分化和集中度提升的趋势仍在持续推进。
标签：轻工投资策略
2023年松原股份研究报告：深耕被动安全领域，气囊方向盘业务成长提速
- 招商证券
- 2023/12/24
- 730
公司深耕汽车被动安全系统领域，产品矩阵不断丰富。公司目前已形成了以安全带、安全气囊、方向盘为一体的汽车被动安全产品矩阵，实现了从单一安全带总成产品供应商转型为气囊、方向盘、安全带总成为一体的汽车被动安全系统模块集成供应商。2009年公司开始与国内主流汽车厂配套，凭借多年积累的综合竞争优势，公司在多家国内主流内资整车厂中确立了良好的品牌形象，并获得多项客户授予的供应商荣誉。
标签：松原股份
2023年涛涛车业研究报告：北美运营+中国制造优势显著，新品放量开辟第二增长曲线
- 中信建投
- 2023/12/24
- 1449
聚焦于智能电动低速车和特种车领域，多品牌布局面向全球市场，自有品牌占比超过60%。涛涛车业专注于“新能源智能出行”，研发、生产和销售新能源及燃油类产品，产品以“自主品牌销售为主，并与ODM销售相结合”的模式向全球市场销售，公司拥有“GOTRAX”、“DENAGO”和“TAOMOTOR”三大主力品牌，2022年公司自有品牌的销售占比在60%以上，目前“TAOMOTOR”全地形车（沙滩车）产品出口数量排名全国TOP2。
标签：汽车
2023年西典新能研究报告：电池连接系统龙头，热压合工艺领先
- 华泰研究
- 2023/12/24
- 1668
电池连接系统广泛应用于动力电池与储能电池实现信号采集和传输。锂电池一般由电芯-模组-电池包组成，其中电池连接系统是电池模组内电连接的结构件，装配于电池模组内部，实现电芯间串并联，温度、电压等信号采集和传输。按生产工艺划分，电池连接系统可分为热压工艺与铆接工艺。其中公司主要采用热压工艺，其由上下两层绝缘膜、绝缘膜之间的信号线路及铝巴经热压合后制成，适用于新能源汽车及储能等大尺寸应用场景；铆接工艺电池连接系统包括铆钉铆接以及吸塑盘热铆两种工艺，铆钉铆接工艺主要应用于电动助力车等小尺寸应用场景，热铆工艺使用吸塑盘替代绝缘膜，通过热铆连接吸塑盘与信号采集组件、铝巴。公司热压产品具有结构轻薄、集成度高等优点，有利于提升电池包成组效率和空间利用率。
标签：电池