报告精读 - 未来智库

2023年河北经济债务分析展望
- 华金证券
- 2023/12/28
- 732
河北与河南、山东、山西、内蒙古、辽宁相接，同时环绕北京和天津，另有隶属廊坊市的“北三县”三河、大厂、香河作为飞地被北京、天津包围。省内兼有高原、山地、丘陵、平原、湖泊和海滨各种地形，省内秦皇岛、沧州、唐山三地临渤海，对应的秦皇岛港、黄骅港、唐山港均为我国重要港口，其中2022年唐山港全港完成货物吞吐量76887万吨，同比增长6.43％，全年货物吞吐量超越上海港跃居世界港口第二位。尽管河北的矿产资源并非最为丰富（主要矿产中，煤炭居全国第13位；铁矿居全国第3位；钼矿居全国第10位；金矿居全国第18位；冶金用白云岩居全国第5位；水泥用灰岩居全国第13位），但港口带来交通运输优势（京唐港、曹妃甸港进口铁矿石到港量占北方港口比重在35%左右、占主要26个港口比重在20%左右），以及环绕京津的区位优势，为河北的工业发展提供了有力支持。
标签：经济债务
2023年宏观2024年报：波动与分化（上）
- 冠通期货
- 2023/12/28
- 357
资产价格是经济在金融市场的映射，相对于现实，更加反映的是投资者预期，股市更是对经济前景长期预期反应的晴雨表。从2023年内全球大类资产表现来看，海外风险偏好积极回升，恐慌指数VIX大挫，全球主要股市除了中国外全线收涨，美国纳斯达克指数领涨，大宗商品则多数收跌，天然气与镍跌幅居前，黄金逆势大涨，铁矿石领涨商品，农产品普跌，代表国内大宗商品的南华商品指数年内收益跑赢国际CRB商品指数。
标签：经济
2023年基金2024年度投资策略：推荐红利、小盘量化、科技成长类基金
- 国联证券
- 2023/12/28
- 770
从今年前三季度的申购赎回数据来看，权益类基金由主动流向指数基金非常明显，其中被动指数基金净申购3718亿份，而偏股型基金净赎回1888亿份。我们认为在主动基金超额收益没有大幅好转之前，资金从主动流向被动还会持续。固收基金方面短债基金相对中长债基更受欢迎，前三季度净申购2432亿份。同时，前三季度QDII基金也获得较多的净申购。其中股票型QDII基金净申购828亿份，债券型QDII基金净申购56亿份。
标签：基金
2023年传媒互联网行业策略报告：新技术引领行业，关注AI+应用创新
- 国元证券
- 2023/12/28
- 996
围绕基本面改善以及数据要素、AIGC、短剧等多主题催化，2023年传媒板块整体跑赢市场。2023年，伴随内容监管常态化以及疫情等压制因素逐渐消除，线下娱乐恢复，宏观经济进入疫后复苏的阶段，行业基本面回暖。叠加数据要素及国企改革、ChatGPT为代表的AI+等多主题驱动下，上半年板块增长迅速。Q3板块回调，Q4在短剧、大模型及新应用涌现等主题催化下，板块反弹。截至2023年11月30日，传媒行业（申万）上涨20.10%，在全部行业中排名第2位，同期沪深300跌幅为9.70%，上证综指跌幅为1.93%，深证成指跌幅为11.70%，创业板指跌幅为18.07%。
标签：互联网传媒 AI
2023年度钢铁行业策略报告：守得云开见月明，行业利润或见底部
- 华福证券
- 2023/12/28
- 398
供给总量收紧，需求总量企稳。粗钢产量自2020年达到峰值10.65亿吨后产量进入平台期，截至2023年10月，粗钢产量较去年同期增长1.64%。2024年随着供给侧改革深入，过剩产能产量化解推进，政策控产收紧，预计粗钢产量约10.21亿吨，同比下降1.5%。当前，钢铁下游需求面临结构调整，地产拖累逐步减轻，基建需求预期强，制造业持续景气，逐渐成为拉动钢需的主要动力，2024年钢需有望企稳增长，钢材出口回落，供需基本面改善。
标签：钢铁
2023年度煤炭行业策略报告：行稳致远，煤炭价值凸显
- 华福证券
- 2023/12/28
- 813
供应总量整体宽松，增产已出现明显放缓。国产方面，2023年我国原煤产量增速迅速回落，截至11月原煤产量达42.39亿吨，同比增长3.53%。结合煤矿新批复的产能和各省资源规划来看，煤炭产能的增量比较有限。进口方面，伴随欧美煤炭需求下降、中国和印度等国家煤炭需求增长，全球煤炭需求向东转移。2023年我国经济恢复向好，资源进口力度加大，截至11月我国累计进口煤炭4.27亿吨，同比增长62.78%。另外据发改委公开征求意见的文件通知，到2027年，初步建立煤矿产能储备制度，供给弹性有望进一步提升。
标签：煤炭
2023年宏观经济与政策展望：春风拂面，百转千回
- 华龙证券
- 2023/12/28
- 655
2023年是世界经济摆脱疫情、继续回升的一年，也是在高通胀、高利率，以及众多地缘政治冲突引起能源、粮食价格动荡冲击下，大多数发展中国家债务困境加深的一年。生产端，全球制造业和工业生产疲软，多国工业产出指数下滑；需求端，主要发达经济体服务业需求回落，私人消费对经济的拉动作用减弱；金融市场端，发达经济体持续的货币紧缩政策不仅考验自身金融体系，利率高企和流动性收缩的影响进一步在全球范围扩大；社会层面，整体预期偏弱，世界经济增长乏力和不均衡除了受各国自身经济影响外，地缘政治冲突以及地缘经济碎片化对能源、粮食和若干重大物资供应链的负面影响不可忽视。
标签：宏观经济
2023年社会服务行业投资策略：看好具备结构性流量增长的节点
- 华福证券
- 2023/12/28
- 159
酒店：出行链需求修复，看好强成长性头部酒店。24年供给缺口或将收窄，但RevPAR提升有望持续，酒店需求持续高端化推进下，头部酒店企业更易满足需求不断升级，关注具有强成长性的头部酒店标的。Ø景区：旅游客流复苏，关注增量项目和受出入境政策改善影响的景区标的。旅游流量复苏，推动行业上市公司营收上涨。关注增量项目、客流改善预期，以及出入境政策边际改善带来的需求释放，看好具有资产注入，具有优质经营能力的景区标的。Ø化妆品：行业平台分化持续，关注龙头集中和国货崛起。行业内部分化，国货排名及市占率明显上升。平台分化加剧，国货崛起趋势下，优选大单品+全渠道+多品牌全方位能力的龙头品牌商。Ø教育：政策端趋稳，关注受益政策、顺利转型标的。K12受双减政策影响逐步消化，企业向素质教育、职业教育转型；招录和职业教育受益经济大环境和国家支持政策，企业降本增效以提升利润水平，看好政策受益、积极转型标的。
标签：社会服务
2023年度2024年投资策略报告
- 第一上海证券
- 2023/12/28
- 408
我们认为美国经济在2024年上半年依旧保持强劲增长势头，但随着货币紧缩和超额储蓄耗尽的影响，下半年需求将放缓。实际利率在上半年较高，下半年随着美联储三次降息总计75个基点后实际利率将会下降。美国经济的韧性主要源于劳动力市场冷却、信贷周期放缓和财政紧缩。预计2024年增长1.4%，较前一年低约1%。经济减速的趋势从2023年第四季度开始显现，并将在2024年第一季度触底。欧元区经济将在上半年经历轻微衰退，通胀回落超出欧洲央行预期，预计在7月开始降息，全年降息总计100个基点。尽管预计软着陆，但欧元区经济下行风险仍有可能被低估。上半年的浅衰退主要由劳动力市场降温、外需减弱、货币和财政政策紧缩以及俄乌冲突影响所致。日本的实际GDP增长率将达到约1%，继续超过其潜在增长水平。全年核心通胀率平均预计在2.5%到2.8%之间，呈现先升后降的趋势。我们认为，受2024年春季劳资谈判影响，日本工资增长可能会保持或超过去年的3.6%，从而支持消费增长。
标签：投资策略
2023年种植业年度策略：大鹏一日同风起，扶摇直上九万里
- 中泰证券
- 2023/12/28
- 537
中央农村工作会议于2022年底提出，实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动。2023年一号文件，再次强调保障粮食和重要农产品稳定安全供给是头等大事，农业农村部把粮油等主要作物大面积单产提升作为2023年粮食生产工作的头号工程。特别是大豆、玉米等粮油作物的单产提升尤为重要。
标签：种植
2023年转债市场策略：转债市场的新变局
- 国海证券
- 2023/12/28
- 243
2023年转债表现相对稳健全年来看中证转债先涨后跌，最终有小幅下跌，收益表现在沪深300和中证2000之间。转债的优势在于波动相对更小，今年以来的最大回撤在10%以内，相对股票回撤较小。
标签：市场策略债市
2023年无糖茶行业研究：消费分级与品类繁荣
- 中国银河证券
- 2023/12/28
- 480
从行业空间来看，1984-2021年近37年间，日本茶饮料（85%以上均为无糖茶，后文研究范围均为茶饮料）销量从0.35亿升增至65亿升，期间增长约185倍；从竞争格局来看，呈现一超四强的稳态竞争特征（22年CR5约86%），大部分卡位10日元/100ml价格带，少量品牌做功能化的高端细分产品。
标签：无糖茶
2023年雅克科技研究报告：前驱体龙头厂商，平台化战略助力公司成长
- 浙商证券
- 2023/12/28
- 2004
以阻燃剂业务起家，近年来逐渐转型为战略新兴产业进行配套、解决国内战略新兴材料自主供应问题的平台型公司。公司成立于1997年，以阻燃剂为主要经营业务，2010年在深交所上市后积极探索转型。
标签：雅克科技前驱体
2023年东材科技研究报告：电子材料小巨人扬帆起航
- 广发证券
- 2023/12/28
- 1889
四川东材科技集团股份有限公司（以下简称“东材科技”）成立于1994年，前身为国营东方绝缘厂，于2011年上市。公司以绝缘材料起家，重点发展光学膜材料、电子材料、环保阻燃材料等系列产品。截止23.06，公司拥有新能源材料产能6.35万吨、电工绝缘材料产能4.94万吨、电子材料7.6万吨、光学膜材料10.54万吨、环保阻燃材料3.7万吨。
标签：东材科技电子材料
2023年视源股份研究报告：以部件筑起基底，扬智能交互之势
- 万联证券
- 2023/12/28
- 1316
广州视源电子科技股份有限公司是液晶显示主控板卡和智能交互平板龙头企业。广州视源电子科技股份有限公司（以下简称为“公司”）成立于2005年，主营液晶显示主控板卡业务。
标签：视源股份