报告精读 - 未来智库

2024年中烟香港研究报告：烟草出海进行时，作为稀缺平台、产业整合者充分受益
- 浙商证券
- 2024/12/23
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中烟国际（香港）有限公司成立于2004年，并于2019年在香港交易所主板上市。公司的前身为天利国际经贸有限公司，成立于1989年，总部位于中国香港。最初主要专注于烟草制品、卷烟原辅材料以及烟草加工机械设备的进出口业务。
标签：中烟香港烟草
2024年信用债年度策略：2025，票息中枢1.9％
- 国投证券
- 2024/12/23
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2021年以来，地产行业资质走向持续牵动着信用环境，由此衍生至土地出让、银行资产质量等多方面，出于缓释风险的目的，政策托举亦向该路径倾斜，随之刻画出当下信用环境的三段平衡，这对于信用债，乃至整个债券市场有着更为深刻的含义。
标签：信用债信用
2025年度医药行业投资策略：战略看多医药，创新+复苏+政策三大主线
- 华福证券
- 2024/12/23
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2024年初至今医药板块仍为负收益，显著滞涨于大盘。2024年宏观经济下行压力加深，支付端控费压力显著增大，医疗反腐力度未见放缓，行业治理政策频出，叠加开年外部风险因素影响，医药生物行业明显承压。
标签：医药
2024年有色金属行业2025年投资策略：首推铝铜，长期看好黄金
- 西南证券
- 2024/12/23
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截至2024年12月18日，美国黄金ETF波动率指数为16.54，较年初上涨5.15%。美联储利率下降至4.25-4.5%。美国通胀指数国债（tips）震荡上行，市场普遍认为美国进入降息周期。今年黄金价格震荡上行，截至2024年12月18日，COMEX黄金结算价较年初增幅27.97%。
标签：有色金属铜铝黄金
2024年小金属行业2025年度投资策略：战略小金属价值凸显，稀土新周期重塑
- 国联证券
- 2024/12/23
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钨属于稀有金属，是国民经济和现代国防领域不可替代和不可再生的战略性金属资源。根据USGS，截至2023年末，全球钨矿储量为440万金属吨，同比增长15.8%。
标签：金属稀土
2024年起帆电缆研究报告：海缆黑马布局收获在望，有望迎二次成长期
- 国海证券
- 2024/12/23
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起帆电缆自2020年10月建立湖北宜昌基地切入海风海缆业务，2021年、2023年先后实现第一条35kV、220kV海缆业绩突破，2024年1-11月已获得14亿元海缆订单，市场份额达14.5%，成为海缆行业“黑马”。
标签：起帆电缆电缆海缆
2024年众合科技研究报告：智慧城轨+低空经济双轮驱动，探索数智化新机会
- 西南证券
- 2024/12/23
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众合科技为智慧城轨领军企业，打造“1+2+N”发展战略。众合科技是国内城轨信号系统领军企业，前身为1970年成立的浙江大学半导体厂，1999年6月由浙江大学整合相关资源，将半导体厂改制为股份有限公司，且同年在深交所主板整体上市；此后公司经过二十余年的发展形成了围绕智慧交通、泛半导体和产业数字化为重点的发展格局。
标签：众合科技城轨数智化经济
2024年汽车行业2025年度投资策略：“智能驾驭，电动未来”加速发展
- 招商证券
- 2024/12/23
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汽车行业平稳增长，出口销量保持高增。2024年1-11月，汽车行业销量为2794.0万辆（+3.7%）。其中，国内销量为2259.5万辆（+0.3%），出口销量为534.5万辆（+21.2%），汽车出口保持高增。
标签：汽车
2025年度宏观展望：内外·虚实·因果
- 华金证券
- 2024/12/23
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特朗普二度入主白宫之后，大概率将进一步将当前“扩张财政—货币宽松—保护主义（孤立主义）”的罕见政策三角组合推向极致，由此可能造成中期维度消费需求的进一步升温、以及对美本土供应链更紧密的拉动，从而可能令美国“高增长+高通胀”经济表现持续更久。
标签：宏观经济
2025年城投债年度投资策略：一以贯之，乘时乘势
- 华创证券
- 2024/12/23
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2024年，化债主线贯穿全年，城投债供需矛盾突出，尽管三季度机构赎回扰动，城投债跟随市场调整，但在化债政策支持下，修复显著快于其他信用品种。全年看，城投债收益率全线大幅下行、城投利差普遍收窄。
标签：城投债投资策略
2025年度金融工程策略展望
- 国盛证券
- 2024/12/23
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基于货币传导理论机制，我们将宏观情景按照“货币-信用-增长”三因子方向划分成中国经济六周期，当前从基本面现实来看，处于宽货币-紧信用-弱增长的货币扩张状态。而近一个季度股债商三类资产均有不错表现，逻辑回归模型预测表明资产走势或已部分定价信用扩张预期。
标签：金融工程金融
2025年度宏观经济与大类资产配置展望：无限风光在险峰
- 中银证券
- 2024/12/23
- 898
IMF在2024年10月《世界经济展望》中预测全球经济2024年与2025年均增长3.2%，仍是2010年以来的偏低水平。
标签：宏观经济经济资产资产配置
2025年度策略报告：重回科技主导产业
- 中银证券
- 2024/12/23
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本轮库存周期为疫情过后开启的第五康波周期内的第二库存周期，量升价平是第二库存周期的主要特征。当前中美均处于一轮补库周期中继，本轮中美补库分别开始于2023年末及2024年初。
标签：策略
2025年度策略系列报告：转机何在
- 华福证券
- 2024/12/23
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A股基本面的关键在于需求的改善。需求的改善能通过物价、地产、信贷等渠道，带动整体经济的增长，自上而下驱动A股行情。基本面修复，是估值修复后市场走出二次行情的重要因素。积极有为的政策定调，带动经济整体预期。
标签：策略
2025年度策略报告：沧海溉桑田
- 国海证券
- 2024/12/23
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我们预计2025年地产、消费和基建为重点发力部门。2015-2016年、2019年和2023年我国出口当月同比在大部分时间均处于负增长，前2个阶段支撑经济的核心部门为地产，2023年支撑经济的核心为消费，我国推出了多项积极政策。
标签：策略