报告精读 - 未来智库

2025年宏观专题：走出低物价，理论、经验与路径
- 国盛证券
- 2025/04/03
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2024年11月8日，中国人民银行发布第三季度《货币政策执行报告》，首提“把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平”；2024年12月中央经济工作会议也明确指出“着力实现增长稳、就业稳和物价合理回升的优化组合”，大背景来看：截至2024年第四季度，CPI同比已经连续7个季度保持在0%左右，PPI同比则已连续9个季度负增，物价总水平处于偏低水平的持续时间已经持平1998-2000年。
标签：物价
2025年深海科技专题报告：深海资源开发潜力巨大，攻防体系建设保障制海权
- 中邮证券
- 2025/04/03
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在海洋学上，深海是指透光层以下的海，一般指200米以下。因为不透光，没办法进行光合作用，深海的生物密度较浅海少。深海约占海底总面积的三分之二，深海海底如陆地一样，由山脉、高原、火山、山谷和海底平原组成。
标签：深海科技
2025年华大九天研究报告：国产半导体EDA领航者，加速赶超全球三巨头
- 浙商证券
- 2025/04/03
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深耕EDA领域，自主创新引领行业。华大九天成立于2009年，其核心团队自20世纪90年代起便参与中国首款自主知识产权EDA工具“熊猫ICCAD系统”的研发，在对填补我国在EDA领域的空白历程中发挥中坚作用。
标签：华大九天半导体 EDA
2025年人形机器人行业专题：产业跃迁，政策驱动、技术拐点与场景革命的三重共振
- 交银国际
- 2025/04/03
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人形机器人技术的探索历程可追溯至20世纪中期。1972年，日本早稻田大学研发出世界上第一款全尺寸人形智能机器人WABOT-1，开启了人形机器人技术的先河。
标签：人形机器人机器人
2025年各产业出海专题报告：星辰大海，从出口到出海
- 西部证券
- 2025/04/03
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特朗普2.0搅动市场，特朗普政府将于4月2日公布新一轮关税计划。自特朗普上任后立即宣布对加拿大和墨西哥征收25%的关税，在2-3月对中国加征“10%+10%”的全面关税，此外还明确了对汽车、钢铝、农产品等品类加征关税旨在“重塑美国经济竞争力”，更多关税细节将在4月2日进行披露。
标签：出海
2025年基于指数增强逻辑下的方法探讨：如何稳定战胜转债基金和一级债基？
- 华福证券
- 2025/04/03
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高YTM策略在近两年表现亮眼，捕捉到了估值修复机会，但在2019-2020年相对偏弱。风向标组合则在2021年前优势明显，超额收益持续积累，但此后随着市场结构变化，其边际优势逐步减弱，回报趋于平稳。需要指出的是，其他常见因子如动量、蒙特卡洛等等，同样难以在长期中持续获得稳定超额收益。
标签：基金
2025年保险行业2024年财报综述：投资收益弹性释放，负债结构逐步改善
- 国信证券
- 2025/04/03
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2024年，受益于投资端弹性释放及行业转型战略成果的持续优化，A股5家上市险企累计实现营业收入27161.08亿元，同比大幅提升19.8%。
标签：保险投资收益负债财报
2025年23家A股上市银行2024年年报综述：业绩改善，扩表放缓，不良平稳
- 东方证券
- 2025/04/03
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营收、利润增速边际改善。截至24年末，23家A股上市银行营收、拨备前利润和归母净利润增速（累计同比增速，后同）分别为-0.6%、-1.6%以及1.8%，分别较24Q3提升1.0pct、1.2pct以及1.0pct。
标签：上市银行银行 A股
2025年雅化集团研究报告：民爆锂业双轮驱动，一体化升级
- 国泰君安证券
- 2025/04/02
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我们认为公司仍具备较强的成长性，未来增速可观，原因在于：1）国内新能源汽车需求保持强劲，全球储能装机仍保持高速增长，下游仍具备较大成长空间。随着三元-铁锂溢价收窄，叠加性能优势三元电池装机占比有望逐步回升，公司作为三元正极材料上游氢氧化锂的重要供应商，有望受益三元正极行业修复；2）公司布局上游资源产能正在爬坡，Kamativi锂矿放量带来原料自给率提升，成本进一步下行，保障公司盈利能力；3）海外矿山开发支出高速增长，国内西南地区基建、固投提速，公司民爆业务或受益；4）民爆行业政策引导性较强，行业政策明确提出压减落后产能、提升生产效率的要求，低端产能整体处于出清期，公司在产业整合过程中有望提升份额。
标签：雅化集团民爆锂
2025年歌礼制药研究报告：全新GLP~1减重不减肌，有潜力成为Best~in~Class
- 东吴证券
- 2025/04/02
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歌礼制药致力于病毒性疾病、代谢性疾病和癌症领域的创新药物开发和商业化，公司成立于2013年，由归国科学家吴劲梓先生创办。
标签：制药
2025年PCB行业专题报告：AI算力浪涌，PCB加速升级
- 东方证券
- 2025/04/02
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AI需求持续推动算力增长。受益于AI大模型训练所需算力的指数级增长及其下游自动驾驶汽车、AIoT与边缘运算等新兴应用的带动，AI技术在各行各业的应用日益广泛，互联网、智慧金融、智慧政务、智能制造、智慧教育、智慧能源、智慧医疗、智能驾驶等领域已经逐渐被人工智能渗透。
标签： PCB AI
2025年江南化工研究报告：受益于民爆行业整合，双核驱动助力成长
- 甬兴证券
- 2025/04/02
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公司民爆产品在产能、规模及技术实力等方面位于行业前列。
标签：江南化工民爆
2025年皖能电力研究报告：新疆机组效能释放，参股资产贡献增长
- 信达证券
- 2025/04/02
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皖能电力是控股股东安徽省能源集团旗下唯一发电资产主业的核心上市平台，旗下装机以火电为主，公司于1993年12月在深交所挂牌上市。
标签：皖能电力电力
2025年特斯拉及新势力车企2024年报总结专题：新车迭代加速，高阶智驾下沉，车企经营分化
- 东吴证券
- 2025/04/02
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从全年来看，小鹏、极氪、小米、零跑利润逐季改善，增长态势强劲；特斯拉、理想增长态势放缓，但优势依然明显；蔚来亏损扩大。小鹏、极氪、零跑24全年归母净利润同比分别增长44%、23%和33%，均为六家车企前列；小米24年Q4归母净利润环比增长53%。而特斯拉、理想24全年的归母净利润同比分别下降23%、31%，但依然是六家车企中唯二实现全年盈利为正的企业。蔚来全年归母净利润亏损-227亿元，亏损扩大7%。
标签：特斯拉
2025年中科星图研究报告：空天地大数据引领者，多赛道布局拓展新动力
- 国海证券
- 2025/04/02
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空天地大数据是数字经济重要基础。狭义上，空天地数据是来自天基、空基、地基的数据，包括天基平台的全球导航卫星系统（GNSS）数据和各类卫星遥感数据等；基于空基平台的航拍影像、视频数据等；通过地面观测站获取的各类数据等。广义上，空天数据为涵盖天、空、地的地海空天各类与位置相关数据。
标签：中科星图大数据