报告精读 - 未来智库

2025年汽车行业出口专题报告（五）：欧盟篇~自主品牌身影渐现，第二蓝海有望开启
- 方正证券
- 2025/04/27
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欧洲乘用车市场快速恢复，新能源渗透率维持在20%。疫情前欧洲乘用车销量保持在1600万辆左右，2020年销量1258.4万辆，同比-22.4%。2023/2024年终端需求快速恢复，乘用车销量分别达到1378.8/1548.4万辆，同比分别+16.4%/+12.3%。
标签：汽车自主品牌欧盟
2025年AI行业Agent专题报告：智能体基建厚积薄发，商业化应用曙光乍现
- 西南证券
- 2025/04/27
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模型多维能力持续提升，AI从推理者转向智能体。根据OpenAI对AI发展的理解和定义，AI水平可分为五大等级：一是聊天机器人(Chatbot)，能够用自然语言进行对话；二是推理者，基于推理模型，解决人类级别的智力问题；三是智能体(Agent)，能够代表用户采取行动；四是创新者；五是组织。
标签： AI 基建
2025年全球供应链新秩序（5）：关税大博弈的或有“终局”
- 中信建投证券
- 2025/04/27
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特朗普上任之后继续践行“美国优先”经济政策，力促制造业回流。在发布对等关税的白宫行政令中提到，“美国长期存在且持续扩大的年度商品贸易逆差导致了我国产业制造基础的空心化，阻碍了我们扩大先进国内制造能力的步伐，破坏了关键供应链，并使我们的国防工业基础依赖于外国对手”，“美国的政策是通过对所有贸易伙伴的进口商品（除非本命令另有规定）征收额外的从价关税，以此重新平衡全球贸易流向”。
标签：供应链全球供应链关税博弈
2025年一季度基金持仓分析：内需资产配置开始回暖
- 华泰证券
- 2025/04/27
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风格漂移角度，一季度公募基金持仓风格显著向成长方向偏移。我们以个股过去的营收增速、净利润增速、资产收益率来量化个股的成长因子，以股息率、每股经营现金流、每股净资产及股价、ROE、ROE波动率、估值分位数、ROE/估值等因子来量化个股的价值，并根据每只基金的所有重仓股在成长因子、价值因子的相对表现来评估一只基金的风格表现。
标签：基金资产资产配置
2025年医药生物行业Q2投资策略报告：突破同质化竞争，寻找增量，重视产业整合
- 甬兴证券
- 2025/04/27
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2024年医药板块行情整体呈震荡下行态势，以医药生物（申万）指数来看，2024年全年指数下跌14.33%，跑输沪深300指数29.02pct，位于申万I级行业31个细分行业最后一位，自2021年年中至今整体处于持续调整状态。
标签：医药生物医药生物
2025年洛阳钼业研究报告：持续成长的国际铜钴龙头
- 平安证券
- 2025/04/27
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公司主要从事基本金属、稀有金属的采、选、冶等矿山采掘及加工业务和金属贸易业务，主要业务分布于亚洲、非洲、南美洲和欧洲。
标签：洛阳钼业铜钴钴
2025年中国菜粕研究框架
- 中信期货
- 2025/04/27
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菜粕由菜籽压榨产生。当全球菜籽供应充足、中国菜籽进口量大时，菜粕压榨产量增加，菜粕价格会面临下行压力。24/25年度，全球菜籽产量85.24百万吨，环比-5%。中国菜籽进口依赖度较大。2024年，中国菜籽消费量约2000万吨，菜籽进口639万吨，进口占比32%。
标签：菜粕
2025年会通股份研究报告：会聚万象，通达未来
- 德邦证券
- 2025/04/27
- 487
长期深耕改性塑料领域，战略布局隔膜与机器人。会通股份成立于2008年，是首家在科创板上市的新材料企业，是国内规模最大、客户覆盖最广的高分子改性材料企业之一。
标签：会通股份
2025年证券公司资产配置专题暨2024年报综述：固收为基，发力权益，券商自营的资产轮动攻略
- 国信证券
- 2025/04/27
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上市券商1营业收入、归母净利润延续增长趋势。2024年全年，上市券商实现营收3,623.88亿元，同比+7.7%；实现归母净利润1,383.87亿元，同比+16.3%。
标签：证券公司证券资产资产配置公司资产券商
2025年Q1主动权益型基金季报点评：哪些方向备受主动权益基金经理关注？
- 华宝证券
- 2025/04/27
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202501业绩:202501，A股市场走出先抑后扬行情。1月上旬在外部不确定性扰动下，走势偏弱;春节前后，DeepSeek、机器人领域的重大技术突破引发市场关注，助推主要指数上行;3月，两会明确全年经济目标和政策重点，市场波动进一步加大，政策鼓励的板块有所表现。
标签：主动权益基金基金经理季报权益基金
2025年二季度宏观经济展望：关税博弈，坚定做好自己的事情
- 中证鹏元
- 2025/04/27
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初步核算，一季度我国GDP总量为318,758亿元，按不变价格计算的实际GDP同比增长5.4%，高于市场预期5.16%（Wind口径），也高于全年5.0%的增速目标。
标签：宏观经济经济经济展望博弈关税
2025年公募基金Q1季报分析：黄金与成长双主线领跑，港股配置与电子持仓创历史新高
- 信达证券
- 2025/04/27
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截至2025年一季度末，全市场公募基金（不含联接基金）总规模为31.57万亿元，较2024年四季度环比下降1.8%，规模收缩约5657亿元；基金数量小幅增加至11926只（仅统计初始份额）。
标签：公募公募基金基金
2025年财政分析：从“四本账”透视2024，债务压力区域分化与财税政策应对的再平衡
- 长城证券
- 2025/04/27
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按照我国现有的财政体系，政府的预算可以分为“四本账”，每本账都有对应的收入来源和既定用途，且中央和地方各有自己的预算体系，我国实行分类分级管理制度，分为中央、省、地、县、乡五级预算管理制度，这“四本账”是一般公共预算、政府性基金预算、国有资本经营预算、社会保险基金预算。
标签：债务再平衡政策财政财税政策
2025年Q1债券基金季报分析：债市熊平，久期打底，信用适度下沉策略绩优
- 中国银河证券
- 2025/04/27
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Q1公募基金规模收缩0.53万亿元至31.3万亿元。其中债基规模环比缩减4.08%、0.42万亿至9.96万亿元，具体来看，中长期债基、短期债基、混合一级债基规模减少较多，合计减少0.47万亿,被动指数债基略下降0.05万亿,其他债券型基金小幅增加,混合二级债基增加最多,为0.09万亿。
标签：久期债券债券基金债市基金
2025年Q1公募基金及陆股通持仓分析：增消费、减金融，成长、周期现分歧
- 华安证券
- 2025/04/27
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截至2025年Q1季度末，灵活配置型、偏股混合型、普通股票型三类主动权益类基金的股票持仓总市值为2.92万亿，较上季末2.86万亿规模，增长2.2%。公募基金持仓市值小幅增长的主要原因在于：一季度市场呈V型走势，整体小幅上行。完整季度内万得全A上涨1.90%、上证指数下跌0.48%、创业板指下跌1.77%。
标签：公募基金基金消费金融