2025年Q1主动权益型基金季报点评：哪些方向备受主动权益基金经理关注？

1 主动权益型基金2025一季报数据回顾

业绩回顾

202501业绩:202501，A股市场走出先抑后扬行情。1月上旬在外部不确定性扰动下，走势偏弱;春节前后，DeepSeek、机器人领域的重大技术突破引发市场关注，助推主要指数上行;3月，两会明确全年经济目标和政策重点，市场波动进一步加大，政策鼓励的板块有所表现。具体来看，一季度小微盘相对占优，国证2000、中证1000录得相对高的正收益分别为6.03%、4.51%;一季度主动权益基金收益中位数2.85%，仅跑输国证2000、中证1000、科创50;一季度个股涨跌幅中位数2.39%，全市场近六成的的股票录得正收益。

规模、资金流

规模变化:截至2025年一季度末，主动权益类基金(主动管理的股票型和混合型基金，且成立以来权益仓位均值占比在60%以上)总计规模为3.321万亿元，较上一季度的3.27万亿元增加0.05万亿元:

资金流变化:我们采用“本季基金规模-上季基金规模*(1+本季基金净值回报率)”来定义资金流，可以看到2025年一季度，主动权益类基金资金净流出777.73亿元其中，资金流变动比例<-1%的基金数量最多，占比达到74.93%;资金净流入>1%的主动权益基金数量占比仅为13.06%。

仓位变化

仓位均值:截至2025年一季度，主动权益型基金平均股票仓位为86.07%，股票仓位变动均值为-0.16%，其中主动仓位变动均值为-0.21%，自然仓位变动均值为0.052%。

仓位变化数量变化:在主动仓位变动比例方面，37.70%的主动权益型基金主动仓位调整比例在0到5%之间，35.97%的基金主动仓位调整比例在-5%到0之间。

行业配置

行业主动增持:传媒、商贸零售、电子、有色金属、医药为前五大增持行业。

行业主动减持:电力设备及新能源、通信、家电、电力及公用事业、石油石化为前五大减持行业。

行业超配减持:电力设备及新能源、家电、通信、消费者服务等4个行业在2025年1季度出现不同程度的超配减持情况。

行业低配增持:机械、计算机、钢铁、建材、综合等5个行业在2025年1季度出现不同程度的低配增持情况。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）