报告精读 - 未来智库

2025年科技行业AI展望：New Scaling，New Paradigm，New TAM
- 华泰证券
- 2025/06/11
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回顾大模型的迭代历程，呈现出从预训练到后训练的发展过程。大语言模型的预训练主要包括参数集的扩大、训练数据的扩大以及模型架构的优化。
标签： AI
2025年金融工程专题研究：稳定战胜基准的主动基金有何特征
- 华泰证券
- 2025/06/11
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本部分对主动权益基金的类别进行定量划分，观测各类基金跑赢基准的概率是否有显著差异。我们的研究范围是2019年及之前成立的普通股票型基金、偏股混合型基金以及权益仓位不低于40%的灵活配置型基金。
标签：金融金融工程
2025年啤酒行业深度报告：从应急走向日常，关注即时零售渠道变化对行业的影响
- 方正证券
- 2025/06/11
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即时零售24年规模约7800亿元（同比+20%）,当前渗透率为1.6%。即时零售是指以即时配送体系为基础，依托本地实体零售资源，通过线上下单，线下2小时乃至30分钟内快速送达，满足即时消费需求的零售模式。
标签：啤酒即时零售
2025年华东医药研究报告：白马药企转型创新，开启发展新阶段
- 东吴证券
- 2025/06/11
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华东医药创建于1993年，总部位于浙江杭州，于1999年12月在深圳证券交易所上市。历经30余年的发展，公司业务覆盖医药全产业链，拥有医药工业、医药商业、医美、工业微生物四大业务板块，已发展成为集医药研发、生产、经销为一体的大型综合性医药上市公司。
标签：华东医药医药
2025年AI+汽车行业智能化系列专题报告：理想汽车核心竞争力剖析
- 东吴证券
- 2025/06/11
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公司愿景：“Tomakethebestproductsonearthandtoleavetheworldbetterthanwefoundit.”追求卓越性能的产品且让世界变得更美好！
标签： AI 理想汽车汽车
2025年锅圈研究报告：精耕餐食零售赛道，拓店重启再添万家
- 东吴证券
- 2025/06/10
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锅圈是中国领先的一站式在家吃饭餐食产品品牌。公司以门店为载体，满足社区家庭的场景化用餐需求，目前已经覆盖火锅、烧烤、饮料、一人食、即烹套餐、生鲜食品、西餐和零食八大品类。公司通过构建高效供应链和规模经济来实现“好而不贵”的产品定位，并持续进行品牌建设投入，已成长为在家吃饭市场中的领先品牌。
标签：零售
2025年卓越新能研究报告：生物柴油龙头朝百万产能进发，减碳背景下成长可期
- 开源证券
- 2025/06/10
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公司为国内生物柴油龙头企业，未来总产能将超百万吨。龙岩卓越新能源股份有限公司（以下简称“卓越新能”，或“公司”）是国内第一家从事废弃油脂制备生物柴油的技术研发并率先实现工业化生产的企业，也是目前国内产销量和出口量最大的生物柴油生产企业。
标签：卓越新能生物柴油
2025年美关税不确定下，日元资产的演化路径
- 中邮证券
- 2025/06/10
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6月第1周（5.31-6.6），DR007和6个月同业存单（股份制银行）到期收益率小幅下行，央行维持流动性充裕，6月6日开展1万亿元买断式逆回购；国债市场方面，短端和长端利率小幅下行；全球主要经济体股票市场有所分化，上证指数、深证成指微跌，纳斯达克综指和标普500上涨，日经指数下跌；商品市场走势分化，黄金、白银、原油价格上涨，铝、锌、玉米等价格下跌；外汇市场方面，美元指数回落，人民币汇率升值。
标签：关税资产
2025年映恩生物研究报告：ADC行业领军龙头，有望持续成长为中国“第一三共”
- 海通国际
- 2025/06/10
- 900
映恩生物成立于2019年，致力于为癌症和自身免疫性疾病等患者研发新一代ADC创新药物。公司拥有自主研发的两款核心产品，即DB-1303/BNT323（HER2ADC）及DB1311/BNT324（B7-H3ADC）。
标签：生物 ADC
2025年湖北宜化研究报告：多元化大型化工企业，疆煤优质资产并表打开成长空间
- 山西证券
- 2025/06/10
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湖北宜化从氮肥起步，逐步发展成多元化的大型企业。公司前身为宜昌地区化工厂，成立于1977年。
标签：湖北宜化化工
2025年社会服务行业分析：供需反转推动质价比，情绪价值萌生新时尚
- 中信建投证券
- 2025/06/10
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关注“新消费”的内核对服务消费业供需的影响。
标签：社会服务服务
2025年原奶行业投资框架：2025年国内原奶景气有望反转上行
- 国信证券
- 2025/06/10
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原奶是乳制品产业核心原料。原奶由奶牛直接产出，经中游乳制品企业加工成液态奶（消耗60-70%原奶）、干乳制品（消耗30-40%原奶），然后通过下游商超、电商等渠道实现成品销售。
标签：原奶
2025年电力设备行业6月月报：高压+出口+AIDC三大主线，静待催化落地提振信心
- 中信建投证券
- 2025/06/10
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国际：国际能源署认为，2026年数据中心耗电量可达1000TWh以上（22年460TWh）。全球超8000台数据中心，约33%在美国，16%在欧洲，近10%在中国。
标签：电力电力设备 AI
2025年云南白药研究报告：四大业务板块稳健发展，战略布局创新中药和核药
- 太平洋证券
- 2025/06/10
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中华老字号品牌价值高。云南白药创制于1902年，致力于推动传统中医药融入现代生活，持续深挖传统医学产品的内生潜力，以产品创新回应现代生活需求，是业内公认中华老字号最具创新力的代表。
标签：云南白药中药核药
2025年深海科技专题报告：深蓝之钥，解锁海洋未来，布局深海科技核心资产
- 招商证券
- 2025/06/10
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21世纪以来，全球对深海开发的重视以及相关技术的不断发展，使得深海科技成为各国科技竞争的重要领域。2025年《政府工作报告》首次将“深海科技”列为战略性新兴产业重点领域，明确提出推动其安全健康发展，培育海洋新质生产力，成为对标“商业航天”、“低空经济”的重要新域新质方向。
标签：深海科技