2025年AI+汽车行业智能化系列专题报告：理想汽车核心竞争力剖析

一、理解理想的愿景和使命

对标：苹果和任天堂

公司愿景：“To make the best products on earth and to leave the world better than we found it.”追求 卓越性能的产品且让世界变得更美好！ 商业模式：硬件+软件+服务的闭环体系。以硬件为入口获取用户，以软件和服务提升粘性，通过垂直整合的生 态系统实现长期价值锁定。 护城河：手机芯片-操作系统-生态封闭系统，确保极致的用户体验，极致的用户粘性。 与任天堂区别：相比游戏，手机是必需品不用担心用户规模，但技术创新的领先性要求更高。

任天堂公司：全球电子游戏的标杆企业，持续技术创新+经典IP运营。 公司使命：以 “为全球用户带来快乐” 为核心，坚持 “能否快乐地玩耍” 作为评判游戏的标准 。 商业模式：专注游戏研发，硬件制造外包，强调极简设计理念，避免盲目扩张或并购，注重产品创新与用户 体验。 《任天堂哲学》：1）要做别人没做过的事情而且要做的最好；2）始终保持独一无二的创意；3）要时刻想着 “如何去扩大游戏用户群体”；4）公司核心属性是软件而不是硬件。软件本质是服务和体验，硬件本质是性 能和成本。 任天堂与苹果异同：1）同：追求独一无二的创意和极致体验；2）不同：游戏是可选消费品。

二、20万元+家庭市场到底多大？

20万元以下市场：5-10万元占比持续下行

从乘用车市场整体消费结构看来，2019-2024年6年间成交价格在5-10万元的市场萎缩明显，主要原因包括： 1）供给端：合资品牌的小型轿车或入门级紧凑型家轿是该市场的消费主力，但英朗GT/桑塔纳等该价格带爆款 车型在经历销量下滑后陆续停产停售，很多合资品牌对于这个“不太挣钱”的市场，产品更新的热情与资源投 入都在消退；新势力品牌在渠道和成本控制方面难以在这个性价比市场取得优势。2）需求端：随着乘用车市场 的快速普及，换购/增购需求逐步超过首购需求，在进行车辆更新或增购时，消费者更倾向于选择更高价位、更 高品质、更具舒适性和科技配置的车型。

20万元+市场：持续扩容，新势力车企贡献销量增量

成交价格在20万元以上的乘用车市场在2019-2024年间快速扩容。销量规模从2019年371万辆提升至2024年 614万辆，年复合增速10.6%，其中SUV市场销量为360万辆。若假设进口车型单价均在20万元以上，则2024 年20万元以上市场规模为679万辆，其中SUV市场销量为393万辆。市场扩容的主要原因与上页所述行业整体结 构变化相关，并且我们看到具体贡献销量增量的车企主要为国产新势力车企，其中特斯拉（+66万辆）、理想 （+50万辆）、问界（+39万辆）、极氪（+21万辆），新势力品牌极大的丰富了这个市场的供给，同时满足了 增换购群体对品牌升级的需求。

20万元+SUV市场：快速扩容，24年近400万辆规模

20万元+SUV市场在2019-2024年间也快速扩容。成交价格在20万元以上的SUV车型2024年零售销量为360 万辆。除了20万元+市场本身在扩容之外，20万元以上的SUV渗透率从2019年的49%增长至2024年的59%（ 全市场的SUV渗透率是44%到50%）。我们认为主要原因包括：

供给端：轿车技术门槛更高，新势力车企首选车型多为SUV。从底盘设计上来看，新能源轿车在离地间隙不 变整车高度不变的基础上，电池包会向上挤压一定的乘坐空间；同时轿车追求更低的重心、更精准的转向，研 发时需反复调校悬架、转向机和动力匹配。从空间上来看，由于轿车后排没有垂直空间优势，因此对座椅造型 、底盘布局的工程设计要求较高。

需求端：1）家庭出行需求随人口结构的变化而提升，SUV能更好的适配此类需求。2017年以来新出生人口数 中二孩&三孩家庭占比稳定在50%以上，大家庭出行需求稳定。2016年初全面二孩政策开始实施，2021年8 月人大常委会表决通过人口计生法，一对夫妻可以以生育三个子女。2）轿车用户对底盘滤震、座椅包裹性、 NVH等细节要求更高，SUV 因车身较高，操控上限本就低于同级别轿车，用户预期相对宽松。

20万元+MPV市场：总量较稳定

2024年20万元以上MPV市场规模为66万辆（含进口），同比小幅增长2%。20万元以上MPV市场在2023 年实现56%的增长主要来自腾势D9/国产化的格瑞维亚贡献，同样受益于多孩家庭增加&主销车型价格带下 移，2024年市场规模基本保持稳定。从格局角度来看丰田通过国产化的赛那/格瑞维亚以及进口埃尔法在该 市场占据主导地位。

20万元+轿车市场：占比持续下滑

20-30万元轿车市场占比：持续下滑。20-30万元市场轿车销量占比从2019年44%一路下滑至2024年34% 左右。30万元以上轿车市场占比：持续下滑。30万元以上市场轿车销量占比从2019年42%一路下滑至 2024年25%左右。主流车型降价下滑至下个价格带，同时中高端新能源轿车有效供给有限，未填补空缺。

20万元+SUV&MPV市场预测：总量有望稳定470万辆

总量层面：20万元+市场在经历过去六年供给（价格较低车型合资车资源投入减少/新势力品牌在渠道和技术上 无法触及较多）和需求（产品升级）双方面影响下总量快速增长。展望后续我们认为从市占率的角度来看20万 元+市场将维持稳定或占比下滑。主要原因为：新势力品牌多有下沉动作（小鹏M03/蔚来萤火虫为代表）&合 资品牌（日产N7/广丰铂智3X为代表）/传统自主品牌（吉利银河/长安深蓝/启源）在中低端新能源市场出牌更 积极，背后是历经新能源渗透率高速发展后车企在新能源技术（如车型架构、电池技术）方面实力提升，在成 本控制上更有能力支持更有性价比的新能源车型推出，同时智能化技术也随着车企软件能力/硬件降本能力提升 下不断下沉，15万量级车型上已可以实现城区NOA（M03 MAX），可以满足消费者对于更高品质、更高科技 配置车型需求。

结构层面： 20万元+轿车市场在经历过去六年供给（轿车技术要求高，且新能源轿车空间优势无法发挥）和需 求（家庭需求提升等）双方面影响下萎缩明显。展望后续我们认为20万元+轿车市场整体将趋于稳定。主要原 因为：BBA等传统豪华品牌入门级车型在过去几年中折扣持续加大，BBA的品牌影响力对中端车购车群体仍有 一定吸引力，豪华车以价换量可能更多的在这个市场兑现；30万元以上轿车市场2024年已仅剩53万辆规模， 对高端轿车需求来看行政用车需求/对操控要求较高的人群需求我们认为不会完全消失，蔚来ET9/享界S9/尊界 S900等自主豪华车供给也在持续推出，自主新能源车型在底盘调教方面的能力将持续提升。

20万元+新能源渗透率复盘：纯电渗透率较低

复盘来看：30万元以上市场BEV渗透率显著低于市场整体，2024年仅有13.1%。主要原因为：1）供给有限。 30万元以上纯电供给主要为蔚来（2024年销量占比48%）&极氪（主要是MPV车型）&小鹏（X9），纯电 SUV&轿车车型供给有限。2）从车型购买行为来说，车型价格较高面向的人群整体偏保守，对充电便利性要求 较高。

三、理想汽车的产品矩阵

宝马产品矩阵

宝马国内销量高峰为81万辆，其中SUV销量为38万辆。宝马主要销量支撑为X1/X3/X5以及3系/5系五款国产化 车型，在国内的销量高峰为2023年，全年国内批发口径销量71万辆，进口10万辆。其中轿车销量为43.2万辆， SUV销量为38.1万辆。

宝马轿车/SUV各有3-4款主力车型，以主力车型进行车身尺寸拓展（长轴距版等）+高性能版本拓展（M系列 等），通过灵活的配置增减满足不同消费者对于车辆大小、空间和豪华程度的需求。

奔驰产品矩阵

奔驰在国内的销量高峰为80万辆，其中SUV+MPV销量为34万辆。奔驰主要销量支撑为GLC以及C级/E级车， 轿车销量表现好于SUV 。在国内的销量高峰为2020年，全年国内批发口径销量64万辆，进口为15.5万辆。其 中轿车销量为45.2万辆，SUV销量为38.1万辆，MPV销量为3.2万辆。

奔驰轿车以字母序列划分层级，A级是紧凑型轿车，C级为中型豪华轿车，E级属于中大型行政轿车，S级是旗舰 轿车。SUV 以GL为前缀，有紧凑型的GLA、GLB，中型的GLC，中大型的GLE，全尺寸的GLS，以及硬派越野G 级。

奥迪产品矩阵

奥迪在国内的销量高峰为73万辆，其中SUV销量为29万辆。奥迪主要销量支撑为Q5以及A4/A6，轿车销量表 现好于SUV；在国内的销量高峰为2023年，全年国内批发口径销量67万辆，进口销量6万辆。与奔驰/宝马类似 ，奥迪通过轿车&SUV不同尺寸满足不同年龄收入消费者的需求。

理想汽车竞品分析：L7&L8&i8

L7&L8所在的30-40万元SUV市场2024年市场规模为75万辆，新能源渗透率为65.8%。

混动车：该价格带的混动市场2024年总量基本保持稳定，2024年38万销量，同比+2%。L7/M7/L8为该价格段 混动车的主力车型，比亚迪/坦克也有一定市占率；往后展望问界M8（已上市）、极氪（25Q4推出的DX1E） 、小鹏（25年末推出的混动车型）竞争力都较佳，对L7&L8来说竞争显著加剧。

纯电车：该价格带的纯电市场较小，2024年市场整体仅有12万销量，同比-45%。 Model Y在降价后不再属于 该细分市场，目前纯电销量最高的车型为ES6&EC6（2024年月销规模在9k左右，但未考虑BaaS带来的价格折 让）。纯电有效供给非常有限，i8在此细分市场。供给端直接竞品较少。

四、理想汽车的技术底座

增程汽车的核心指标 —— 油电转化率

增程驱动的核心是增程器和三电系统。增程汽车的本质是电动汽车+增程器，增程技术壁垒整体 不算高。增程器无需权衡动力与效率，油电转化率最重要，其数值直接受发电机效率和发动机热 效率影响。 发电机效率：各家差异不大，普遍在94%~96%之间，厂商关注点是提升功率密度和集成度。 发动机热效率：发动机路径收敛，以1.5T四缸为主，热效率随工况变化而变化，第一代增程器热 效率在37%~40%+，第二代41%~43%，第三代44%+。

理想增程技术路径

理想REV3.0通过大电池+高效增程器的双重革新，意在实现“纯电长续航、增程提效率”的目标 。纯电续航方面，理想拥抱大电池技术，纯电续航目标500km+，电池能量密度目标提升至185 Wh/kg。增程器方面，理想下一代增程器热效率达到43%，进一步提升油电转化比。

800V高压快充——800V优势

800V架构成为高压平台发展方向。800V架构相较于传统400V架构，电气系统电压范围在550- 930V之间，在高功率快充和低成本+高效率方面形成领先技术优势。 高功率快充：提高充电功率或加大充电电流或提高充电电压，而一般车规级线束接插件的充电电 流存在极限，加大充电电流需要更粗更重的线束，产生更多的发热量；而800V高压系统通过提升 充电电压的方式有效达到高功率快充目的。 低成本+高效率：1）快充系统成本低，800V架构在电池系统、电驱动系统、OBC+DCDC系统、 热管理系统（高压）的成本均有效降低；2）同里程更节能，第三代半导体SiC显著降低高压部件 尤其是电驱部件的能耗。 800V架构实现的技术难点中，传统功率半导体的耐压等级受到挑战。一般来说，从400V架构升 级到800V架构，往往需要升级或新增功率半导体耐压等级、高压隔离芯片、薄膜电容、高压直流 继电器等，其中功率半导体的升级换代成为最重要的一环。

报告节选：

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