报告精读 - 未来智库

2025年腾讯音乐研究报告：内容与平台一体两翼，打造全产业链生态闭环
- 国泰海通证券
- 2025/06/26
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腾讯音乐以内容IP为基石，流量优势和资本能力突出，通过生态并购和技术赋能，实现从音乐平台向全场景声音娱乐帝国的转型，构建全产业链生态闭环。
标签：腾讯音乐
2025年北交所中期策略：并购协同促新格局，提质扩容迎新供给
- 中国银河证券
- 2025/06/26
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2025年上半年，北交所政策体系持续完善，改革步伐稳中提速。在“国九条”及“并购六条等政策指引下，北交所陆续发布IPO审核标准及相关实务要点，明确注册审核中的信息披露重点:优化并购重组分道制审核机制，推动中小企业并购融资提质增效;同步推动交易制度与指数编制规则优化，增强指数代表性与可投资性。
标签：北交所中期策略并购
2025年军工行业中期策略：内销外贸景气双升，军工资产价值重估
- 国金证券
- 2025/06/26
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2025年初至今（截至2025.6.18）国防军工指数+4.4%，上证指数+1.1%，创业板指-4.1%；国防军工指数跑赢上证指数3.3pct、创业板指8.5pct。2025上半年，在景气反转、政策催化、地缘局势三重因素下，军工板块跑出超额收益。
标签：军工资产价值重估
2025年招金矿业研究报告：海域近产量价升，全球掘金弹性高
- 华源证券
- 2025/06/26
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招金矿业股份有限公司作为我国少数国资控股+国际化等多重属性的黄金矿业上市公司，成立于2004年4月，并于2006年12月在香港联合交易所主板上市。
标签：招金矿业矿业
2025年电新行业中期投资策略：周期重振开新局，技术进阶启新章
- 国联民生证券
- 2025/06/26
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电池景气度较高，光伏指数走弱。2024年以来，电力设备行业子板块光伏、电池、风电相对上证指数均呈现不同程度的下滑，以光伏、风电最显著，电网走势相对平稳。
标签：电新
2025年厦钨新能研究报告：核心业务稳步增长，硫化锂打造固态电池核心壁垒
- 东吴证券
- 2025/06/26
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公司为正极材料头部企业，逐步布局固态电池。2004年，钴酸锂正极开始投入生产；2009年，磷酸铁锂和民用三元材料生产线投产；2012年，车载三元产线投产；2016年公司独立运作，成为厦门钨业旗下专注于锂离子电池正极材料研发、生产和销售的全资子公司。
标签：厦钨新能固态电池钨锂
2025年汽车智驾行业的思考与梳理：Robotaxi加速落地，智驾精进前行
- 光大证券
- 2025/06/26
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从2H24至今，全球Robotaxi头部公司的订单量、对外合作均取得重大突破：1）国外：2024/11Waymo在旧金山网约车订单市占率约20%，接近美国第二大网约车公司Lyft；截至2025/5，Waymo车队规模已达1,500辆，每周接单数约25万单（vs.2024年每周接单数约10万单）。2）国内：小马智行已陆续接入高德地图、支付宝、微信出行服务等出行平台接口，并于2025/5与Uber达成战略合作（预计将于2H25E接入Uber平台）。
标签：汽车 Robotaxi
2025年ESG中期策略报告：绿色转型下ESG整合策略价值已见雏形
- 中国银河证券
- 2025/06/26
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上市公司信披规则强制化突破。2025年3月28日，中国证监会发布新版《上市公司信息披露管理办法》，自2025年7月1日起施行。
标签： ESG 中期策略绿色转型价值
2025年家电行业中期策略：配置黑白电龙头，拥抱新消费与新制造
- 国金证券
- 2025/06/26
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年初至今家电板块略有承压：受关税扰动、下半年高基数预期等因素影响，年初至今家电板块略有承压，截至2025年6月18日，申万家用电器行业指数涨幅-2.7%。
标签：家电新消费
2025年地产行业中期策略报告：品质为锚，破浪前行
- 中国平安
- 2025/06/26
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2025年上半年楼市整体延续弱修复，1-5月全国商品房销售面积同比降2.9%，降幅较2024年全年收窄10pct。
标签：地产
2025年顺丰控股研究报告：自由现金流视角看顺丰，利润表外的精彩
- 华创证券
- 2025/06/26
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2021年因资本开支节奏与收入错配，公司全年归母利润下滑42%，当年资本开支达到192亿高峰，导致自由现金流为-38亿。
标签：顺丰控股
2025年会稽山研究报告：会稽雅酿，意蕴天成
- 西部证券
- 2025/06/26
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黄酒承载中华文明九千年酿造基因，是历史最悠久的传统酿造酒之一。中国黄酒起源可追溯至新石器时代，河南贾湖遗址出土的陶器证实9000年前已存在谷物酿酒工艺。在历史长河中，黄酒酿造技术持续演进，汉代《五十二病方》记载了黄酒入药实践，至北宋时期形成完整工艺体系，《齐民要术》等典籍系统记录了酿酒技艺。
标签：会稽山
2025年金融工程研究：“逐鹿”Alpha专题报告，多智能体投资决策框架
- 中信建投证券
- 2025/06/26
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本文主要介绍一个基于多智能体（Multi-Agent）系统的投资决策框架。该框架通过高度模拟化的方式，构建了一个由分析师、投资经理和风控官组成的AI智能体团队，旨在应对现代金融市场日益增长的复杂性、数据冗余及高频变化。
标签：金融金融工程
2025年集智股份研究报告：平衡机主业乘势机器人而起，水声业务绘制第二增长曲线
- 方正证券
- 2025/06/26
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专注全自动平衡机研发20余年，成立子公司扩展水声业务。公司成立于2004年6月，于2012年3月完成股份制改造，2016年10月成功登陆深交所创业板，专注于全自动平衡机的研发、设计、生产和销售，致力成为平衡技术全面研发和综合应用型企业。
标签：集智股份机器人
2025年有色金属行业中期策略：筑底向上，渐入佳境
- 中国银河证券
- 2025/06/25
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截至6月17日收盘，A股有色金属行业指数2025年上半年上涨15.24%，而同期上证指数上涨1.11%，沪深300指数下跌1.52%。
标签：有色金属金属