报告精读 - 未来智库

2025年中国医疗保健行业：释放中国创新药的结构性上行空间，推出PoLS框架（摘要）
- 高盛
- 2025/07/14
- 295
结构性趋势，而非短暂回升：中国创新药资产授权出海交易的火热势头推动中国创新药股票在上半年表现领先（年初至今上涨78%，而中国境外/境内上市医疗保健股上涨41%/2%，MSCI中国指数上涨18%），而有关交易可持续性和估值的争论也在最近几周日益激烈。
标签：医疗医疗保健创新药
2025年泸州老窖研究报告：以消费者为中心，数字化赋能供应链，提升竞争壁垒
- 国信证券
- 2025/07/14
- 962
引言：历来作为资本市场“好学生”的泸州老窖自2023年12月以来股价跑输板块，表观增速放缓后，市场修正对老窖管理力的定价。我们认为资本市场基于短期增速的定价有失偏颇，当前公司估值处于历史较低分位数，具有修复空间。
标签：泸州老窖消费者
2025年中期策略展望：己日革之，待时而动
- 西南证券
- 2025/07/14
- 179
从债的视角，80年代以来到2022年之前，10年期美债利率有一条长期下行通道。过去每次利率触碰到下行通道上轨形成的美债拐点无不与联储宽松有关。然而这个通道已经在22年后被向上突破，世界从全球化走向对抗的同时，全球经济的平稳状态已经被打破。
标签：中期策略
2025年科博达研究报告：灯控龙头基本盘扎实，新产品新客户拓宽成长边界
- 国盛证券
- 2025/07/14
- 642
深耕汽车电子领域，全球灯控龙头，逐步扩展其他业务。公司2003年成立，专注汽车电子产品研发，目前形成LED照明控制、电机控制、能源管理、车载电器与电子四大业务板块，拥有各类光源控制器、氛围灯、中小电机控制系统、USB、底盘控制、车身域控制器、调光天幕控制器等产品。
标签：科博达灯控
2025年珠江啤酒研究报告：97纯生放量，看好原浆发展机遇
- 信达证券
- 2025/07/14
- 673
市场担忧啤酒行业高端化放缓，但是我们认为，尽管超高端整体承压，但是由于区域市场发展阶段、竞争格局有所差异的背景下，区域酒在8-10元价格带保持了较好的增长。
标签：珠江啤酒啤酒
2025年哑铃型策略的“旧”历史与新范式：穿越波动带，哑铃定乾坤
- 浙商证券
- 2025/07/14
- 399
哑铃策略通常在震荡市中具有优势。我们用5成中证红利+5成国证2000组成哑铃A组合、5成中证红利+5成创业板指组成哑铃B组合。
标签：范式
2025年策略定期观点：胜率与赔率，胆量与耐心
- 国信证券
- 2025/07/14
- 154
2025年上半年市场一波三折，两波主升后飘红收官。1）1月初市场快速下跌，监管层频频发声稳定市场、引导中长期资金入市，市场开启月线级别反弹；2）4月在美国滥施关税和对华大幅提高关税税率的冲击下，市场出现了较大的调整，上证指数一度跌至3040点。随着中央汇金、中国诚通、中国国新等国资宣布入场维稳、央行明确提供流动性支持等政策组合拳发力下，市场呈现“急跌-企稳-修复”的V型走势；3）5-6月市场估值先行，大金融持续向上推动指数见新高。
标签：策略
2025年机器人行业报告：轻量化大势所趋，镁合金+工程塑料加速渗透
- 信达证券
- 2025/07/14
- 163
机器人场景落地加速。随着人形机器人智能化水平提升，机器人逐步走出实验室，不断探索各种应用场景。
标签：机器人工程塑料镁合金
2025年全球电商手册：在更成熟的环境中寻获机遇（摘要）
- 高盛
- 2025/07/14
- 371
我们推出高盛全球电商手册第三辑，在本报告中我们将对影响全球电商格局的主要趋势和议题展开分析。我们更新了高盛专有的全球电商行业模型（如有需要可提供），并预计2025-30年全球电商销售额将年均复合增长6%。
标签：电商环境
2025年电子行业中期投资策略：行业供需弱平衡，关注AI与国产化机会
- 东海证券
- 2025/07/14
- 146
半导体全球产业链特征：（1）产业链布局全球：半导体的上下游产业分布在全球各个经济体，专业分工细化复杂；半导体产业发展离不开全球之间的贸易合作；（2）美国占据多个产业的核心地位：绿色企业名称为各个细分行业中所属美国的企业，美国在先进技术领域具备长时间的积累，相对来说具备较强的话语权；（3）中国与海外巨头的生态差距多样：主要体现在供应链全面性、技术积累的时间与深度、汽车工业等品牌巨头依然以海外企业为主。
标签：电子 AI
2025年哈尔滨电气研究报告：传统装机提振，设备龙头价值重估
- 华泰证券
- 2025/07/14
- 1418
哈尔滨电气股份有限公司（简称“哈尔滨电气”）源于哈尔滨“三大动力厂”，目前由哈尔滨电气集团有限公司（简称“哈电集团”）控股，国资委实控。
标签：电气设备
2025年化工行业分析报告：丁酮、TDI等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向
- 华鑫证券
- 2025/07/14
- 372
本周涨幅较大的产品：本周涨幅较大的产品：丁酮（华东，13.55%），尿素（波罗的海(小粒散装)，13.16%），TDI（华东，6.73%），环氧氯丙烷（华东地区，6.63%），醋酸乙烯（华东，4.67%），硫酸钾（新疆罗布泊50%粉，4.55%），天然气（NYMEX天然气(期货)，4.54%），二氯甲烷（华东地区，4.09%），DMF（华东，3.16%），甘氨酸（山东地区，3.02%）。
标签：化工
2025年叙事变了！新旧动能转换四阶段框架
- 国投证券
- 2025/07/14
- 295
此前我们反复强调，当前大盘指数走强因中期悲观因素改善。此背后的原因在于中长期悲观问题出现乐观改善，核心指向是对于新旧动能转换的信心不断增强。
标签： A 股
2025年中恒电气研究报告：HVDC行业引领者，把握AIDC建设浪潮开新篇
- 广发证券
- 2025/07/14
- 1026
1996-2010年，专注高频开关电源系统领域，积累技术基础。公司成立于2001年，前身为杭州中恒电讯设备有限公司，主营高频开关电源系统的研发、生产、销售和服务，在通讯电源系统和电力操作电源系统领域积累了深厚的技术基础。
标签：中恒电气 AI
2025年公用事业行业深度跟踪：高温来袭+负荷新高，会缺电么？
- 广发证券
- 2025/07/14
- 575
全国主要电网最高用电负荷创历史新高。根据国家能源局报道，2025年7月4日，全国最大电力负荷达到14.65亿千瓦，比6月底上升约2亿千瓦，比去年同期增长接近1.5亿千瓦，创历史新高，我们认为主因系近期气温持续升高，华东电网空调负荷占比约37%。
标签：公用事业