2025年汽车行业1季度经营分析及投资策略：1季度行业营收平稳增长，优质整车及汽零盈利好于平均水平

1 2024 年至 2025 年 1 季度行业营收平稳增长，利润 端同比承压

汽车行业 2024 年至 2025 年 1 季度营收同比小幅增长，利润同比承压。2024 年汽车行业（数据 口径含上市公司及非上市公司）营业收入10.65万亿元，同比增长5.4%；利润总额4622.6亿元， 同比下降 9.1%。2025 年 1 季度汽车行业营收 2.40 万亿元，同比增长 6.8%；利润总额 946.5 亿 元，同比下降 8.9%。2024 年-2025 年 1 季度汽车以旧换新政策效果持续释放，行业销量整体实 现平稳增长，但持续升温的行业价格战以及新能源车加速替代燃油车等因素对行业整体盈利水平 形成较大冲击，导致 2024 年及 2025 年 1 季度利润端同比承压。 汽车行业 2024 年盈利能力同比维稳，2025 年 1 季度盈利能力同比略有承压。2024 年汽车行业 （数据口径含上市公司及非上市公司）毛利率 12.4%，同比下降 0.9 个百分点；利润率 4.3%，同 比下降 0.7 个百分点，价格战影响下汽车行业 2024 年毛利率及净利率呈现下行态势。汽车行业 2025 年 1 季度毛利率 12.1%，同比下降 0.5 个百分点；利润率 3.9%，同比下降 0.7 个百分点， 2024 年至 2025 年 1 季度汽车行业盈利能力下降主要受价格竞争持续及销量结构变化等影响。 随着汽车报废更新及置换更新政策以及地方促消费政策效果持续释放、上海车展期间多款新车发 布，预计 2 季度汽车消费需求将有望继续向好，促进行业盈利能力逐步回升。

2 盈利比较：1 季度乘用车公司盈利水平分化，客车及 零部件公司盈利水平整体同比向好

2024 年乘用车及货车公司盈利表现分化，客车公司盈利同比大幅增长。2024 年 15 家整车公司中 14 家实现盈利，较 2023 年同期持平，江淮汽车出现亏损；8 家整车公司 2024 年归母净利润同比 实现正增长，7 家乘用车公司中比亚迪、赛力斯、长城汽车 3 家实现归母净利润同比增长，赛力 斯 2024 年归母净利润 59.46 亿元，去年同期为亏损 24.50 亿元，预计主要系问界 M9、问界 M7 等高端车型销量持续热销带动；长城汽车归母净利润同比增长 80.8%，预计主要系海外销售增长 及国内车型结构优化所致。2024 年货车行业公司盈利分化较大，中国重汽、江铃汽车盈利同比实 现增长，福田汽车、东风汽车盈利同比承压显著；2024年国内客车出口销量同比增长41%，出口 增量带动 3 家客车公司盈利实现同比大幅增长。 2025 年 1 季度乘用车公司盈利水平分化加剧，客车公司维持同比增长态势。2025 年 1 季度 13 家 整车公司实现盈利，广汽集团、江淮汽车出现亏损，10 家公司实现归母净利润同比增长。乘用车 公司 2025 年 1 季度盈利水平明显分化，比亚迪、赛力斯盈利水平维持同比较快增长，长安汽车、 上汽集团盈利实现同比改善，而广汽集团、江淮汽车等车企盈利仍然承压。2025 年 1 季度国内货 车销量同比基本持平，5 家货车公司中福田汽车、中国重汽、东风汽车 3 家公司归母净利润同比 实现增长。2025 年 1 季度国内客车出口销量同比增长 32%，3 家客车公司归母净利润均维持同比 增长态势。

2024 年零部件公司利润水平整体同比改善。2024 年 62 家零部件公司中继峰股份、泉峰汽车、经 纬恒润、云内动力 4 家公司出现亏损，较 2023 年同期增加 1 家；2024 年有 40 家零部件公司归母净利润实现同比增长，兴民智通、双林股份、文灿股份、蓝黛科技等 6 家公司盈利同比增长超过 100%，整体而言 2024 年多数零部件公司盈利水平实现同比向上。 2025 年 1 季度零部件公司利润水平整体维持向好。2025 年 1 季度 62 家零部件公司中 3 家公司出 现亏损，42 家公司归母净利润实现同比增长，兴民智通、疾风股份、东风科技、双林股份 4 家公 司 2025 年 1 季度归母净利润同比实现翻倍以上增长，9 家公司归母净利润同比增速超过 50%。整 体而言，在行业销量同比增速较高的背景下，较多零部件公司能够克服行业降价压力的影响，盈 利水平实现同比增长。

3 1 季度整车及零部件公司毛利率整体承压，客车公司 毛利率持续改善

3.1 1 季度整车行业盈利水平同比改善，零部件盈利表现弱于 整车

整车行业 2024 年盈利及 ROE 同比基本维稳，2025 年 1 季度盈利同比增速较高。2024 年整车行 业（数据口径为 SW 乘用车+SW 商用车）归母净利润 690.14 亿元，同比增长 4.1%；2024 年整 车行业 ROE 为 7.76%，同比下降 0.3 个百分点，2024 年国内汽车销量同比实现平稳增长，整车 行业盈利及 ROE 基本维稳。2025 年 1 季度整车行业归母净利润 163.24 亿元，同比增长 14.2%； 2025 年 1 季度整车行业 ROE 为 1.71%，同比基本持平，2025 年 1 季度多家整车公司归母净利润 同比增长幅度较大，带动行业盈利整体向好。 整车行业 2024 年及 2025 年 1 季度营收跟随行业销量增长实现同比向上。2024 年整车行业总营 收 23593.49 亿元，同比增长 8.7%；2025 年 1 季度整车行业总营收 5074.69 亿元，同比增长 6.1%。2024 年、2025 年 1 季度汽车行业销量同比分别增长 4.5%、11.2%，行业销量增长带动 2025 年 1 季度整车行业营收同比向上。

零部件行业 2024 年归母净利润及 ROE 表现好于整车，2025 年 1 季度盈利能力相对转弱。2024 年零部件行业（数据口径为 SW 汽车零部件）归母净利润 734.24 亿元，同比增长 16.8%；2024 年零部件行业 ROE 为 8.50%，同比提升 0.7 个百分点。2025 年 1 季度零部件行业归母净利润 200.97 亿元，同比增长 2.5%；2025 年 1 季度零部件行业 ROE 为 2.25%，同比下降 0.1 个百分 点。整体而言，2024 年零部件行业归母净利润及 ROE 表现好于整车行业，而 2025 年 1 季度零 部件行业归母净利润及 ROE 表现相对转弱，预计主要系 2025 年 1 季度行业竞争加剧，下游整车 客户降价压力传导至零部件公司，以及铝、铜等部分大宗原材料价格高位运行等所致。

零部件行业（数据口径为 SW 汽车零部件）2024年总营收 13679.15 亿元，同比增长 6.5%；2025 年 1 季度零部件行业营收 3378.71 亿元，同比增长 6.7%， 2024 年及 2025 年 1 季度零部件行业 营收跟随整车行业实现同比增长。

从整车子行业的 ROE情况看，各子行业表现呈现分化，货车行业盈利端同比持续承压，客车行业 同比持续向好。 2024 年乘用车行业 ROE 波动较大，2025 年 1 季度乘用车行业 ROE 同比持平。2024 年 1-4 季度 乘用车行业（数据口径为 SW 乘用车）单季 ROE 分别同比-0.4/+0.7/-0.8/+0.3 个百分点，盈利能 力波动较大。2024 年 1 季度乘用车行业单季 ROE 为 1.73%，同比基本持平。2025 年 1 季度国内 乘用车行业销量同比增长 12.9%，但由于行业竞争激烈、降价促销力度较强，综合导致乘用车行 业盈利能力同比持平。 2024 年 2 季度起货车行业 ROE 同比持续承压。2024 年 1-4 季度货车行业（数据口径为 SW 商用 载货车）单季 ROE 分别同比+0.1/-1.4/-0.3/-1.5 个百分点，2024 年 2 季度起货车行业销量受投资 规模收缩及货运价格低迷等影响同比持续下滑，2024 年 2-4 季度货车行业公司盈利能力持续承压。 2025 年 1 季度货车行业单季 ROE 为 1.13%，同比下降 0.5 个百分点，货车行业公司盈利能力仍 待改善。 2024 年至 2025 年 1 季度客车行业 ROE 同比持续向好。2024 年 1-4 季度客车行业（数据口径为 SW 商用载客车）单季 ROE 分别同比提升 2.7/3.8/1.1/5.9 个百分点，2024 年客车行业持续受益于 国内外需求恢复，盈利能力明显改善。2025 年 1 季度客车行业单季 ROE 为 3.60%，同比提升 0.7 个百分点，预计仍受益于行业景气度回暖。

3.2 1 季度整车公司毛利率同比表现较弱

2024 年整车公司毛利率表现分化较大。2024 年较多汽车行业公司进行会计政策变更，将保证类 质保费用计入营业成本，我们以调整后同口径数据进行分析。2024 年 15 家整车公司中 7 家实现 毛利率同比提升，细分行业中，2024 年 7 家乘用车公司中赛力斯、长城汽车、比亚迪 3 家实现毛 利率同比改善，赛力斯 2024 年毛利率同比提升 16.3 个百分点，预计主要系规模效应释放、高附 加值车型销量增长等所致。货车公司 2024 年盈利能力整体承压，5 家货车公司中福田汽车、中国 重汽 2 家实现同比提升；客车公司 2024 年盈利能力呈现分化，金龙汽车毛利率同比小幅提升，宇 通客车同比基本持平，中通客车毛利率同比下滑较大，预计主要与产品结构调整相关。 2025 年 1 季度整车公司毛利率同比表现较弱。2025 年 1 季度仅 5 家整车公司实现毛利率同比改 善，赛力斯 2025 年 1 季度毛利率同比提升 6.1 个百分点，而广汽集团、东风汽车等毛利率同比下 滑较大。细分行业来看，乘用车公司毛利率表现整体承压，仅赛力斯、长安汽车毛利率同比实现 提升，预计主要系乘用车市场竞争加剧所致；货车公司 2025年 1 季度毛利率同比表现整体较弱， 5 家货车公司中仅江铃汽车同比小幅提升；客车公司中，中通客车、金龙汽车 2025 年 1 季度毛利 率同比改善，宇通客车 2025 年 1 季度毛利率同比下降 2.6 个百分点，预计主要系 1 季度宇通客车 出口销量同比下滑所致。

3.3 1 季度零部件公司毛利率同比表现整体承压

2024 年 62 家零部件公司中 31 家公司毛利率实现同比增长，双环传动、嵘泰股份、博俊科技等 7 家公司毛利率同比上涨超过 2 个百分点，18 家公司毛利率同比涨幅超过 1 个百分点，而经纬恒润、 旭升集团、广东鸿图、常熟汽饰等公司 2024 年毛利率同比承压较大。整体而言，零部件公司 2024 年毛利率表现分化较大，部分公司凭借规模效应提升、推进降本增效等实现毛利率同比改善。 2025 年 1 季度 62 家零部件公司中 25 家实现毛利率同比增长，上海沿浦、蓝黛科技、双环传动、 亚太股份、均胜电子、华懋科技 6 家公司毛利率同比提升超过 2 个百分点，11 家零部件公司毛利 率同比提升超过 1 个百分点。整体而言，2025 年 1 季度行业降价压力以及原材料成本上升等对零 部件公司盈利能力影响较为显著，2025 年 1 季度零部件公司毛利率表现整体承压。

4 存货：乘用车企积极加库，商用车周转表现较好

4.1 1 季度整车厂加库存，零部件公司周转相对稳定

2024 年 3、4 季度整车厂存货环比连续减少，2025 年 1 季度加库存。2024 年 4 季度末整车存货 占流动资产比重达 17.6%，同比减少 1.3 个百分点，环比减少 1.8 个百分点；2025 年 1 季度末整 车存货占流动资产比重达 20.9%，同比提升 1.2 个百分点。受行业竞争及宏观环境影响，2024 下 半年全国乘用车市场处于去库存周期，其中 4 季度处于被动去库存的阶段，2024 年底以旧换新政 策退出预期使得整车厂总体谨慎，年末生产相对减速。2025 年新一轮以旧换新政策启动，春节后 整车厂生产积极性较高，形成加库存现象。据乘联会数据，截至 2025 年 3 月全国乘用车行业库存 回升至 335 万辆，同比增长 2 万辆，同比增长 30 万辆，其中厂家库存占比为 24.6%，同比增长 4.9 个百分点。总体来看 2025 年 1 季度乘用车库存可控，但新能源库存压力明显增加。 零部件厂商库存保持微增趋势，占流动资产比重有所回落。2024 年 4 季度末零部件（数据口径为 SW 汽车零部件）存货量同比增长 4.4%，环比增长 2.4%。零部件行业存货占流动资产比重为 21.6%，同比持平，环比减少 0.2 个百分点；2025 年 1 季度末零部件存货量同比增长 4.5%，零部 件行业存货占流动资产比重为 21.7%，同比减少 0.3 个百分点。

供应链管理优化使得零部件公司周转率相对稳定。2024 年 4 季度整车存货周转率 8.39 次，同比 增长 0.81 次，环比提升 2.18 次；零部件存货周转率 5.20 次，同比增长 0.20 次，环比增长 0.67 次；2025 年 1 季度整车存货周转率 5.43 次，同比减少 0.12 次；零部件存货周转率 4.48 次，同比 增长 0.14 次。4 季度整车及零部件行业周转率因年底以旧换新政策冲量以及库存去化等因素同比 增长较多，1 季度整车厂周转率同比略降，零部件行业周转率则有所改善。总体来看零部件公司 周转情况持续向好，整车厂周转受行业竞争和宏观环境及政策影响较大。 经销商存货情况有所改善。2024 年 4 季度经销商（数据口径为 SW 汽车服务）存货量同比下降 10.9%，环比减少 1.1%，4 季度末存货周转天数 41.92 天，同比下降 0.53 天，经销商存货占流动 资产比重达 23.54%，同比减少 1.0 个百分点；2025 年 1 季度经销商存货量同比下降 18.1%，1 季 度末存货周转天数 60.36 天，同比增长 10.32 天，经销商存货占流动资产比重 21.28%，同比减少 2.5 个百分点，连续 7 个季度同比改善。

乘用车行业在经历了2024年去库存后周转有所回落，但整体而言存货周转天数呈逐渐上升趋势； 货车行业在经历 2022 年低谷后存货周转情况有所好转，但受宏观经济等因素影响自 2024 年下半 年开始重卡销量表现一般，带动货车周转天数连续 4 个月同比略微提升；客车行业受益于新能源 客车销量同比大幅增长以及出口市场向好，周转率持续好转。 细分来看，乘用车行业（数据口径为 SW 乘用车）2024 年 4 季度存货周转天数为 42.64 天，同比 减少 4.62 天，环比减少 16.03 天，2025 年 1 季度存货周转天数为 69.60 天，同比增长 1.53 天。 2024 年乘用车行业去库存效果显著，周转天数明显减少，2025 年第 1 季度以旧换新政策持续， 整车厂积极加库存使得周转天数同比增长。

货车行业（数据口径为 SW 商用载货车）2024 年 4 季度存货周转天数为 48.36 天，同比增长 1.71 天，环比减少 5.15 天，2025 年 1 季度存货周转天数为 49.43 天，同比增长 2.09 天。国内公路货 运市场景气度不及预期，运价低迷等现象暂时没有改善，2025 年 1 季度重卡销量 26.50 万辆，同 比减少 2.8%。2025 年 3 月交通部、发改革、财政部发布《关于实施老旧营运货车报废更新的通 知》，鼓励国三、国四排放标准营运货车报废更新，1 季度相关政策尚未实质性落地，预计二季 度起重卡市场将会因刺激政策出现明显同比增长，周转天数有望改善。 客车行业（数据口径为 SW 商用载客车）2024 年 4 季度存货周转天数 34.08 天，同比减少 26.22 天，环比减少 20.84 天，2025 年 1 季度存货周转天数 54.12 天，同比减少 18.02 天。得益于 2025 年老旧新能源公交车淘汰更新补贴新政推动、第二批公共领域车辆全面电动化试点启动、新品上 市以及出口市场增长等积极因素，2025 年 1 季度我国大中型客车累计销售 2.52 万辆，同比增长 13.6%，客车销量持续向好带动周转天数连续 5 个季度同比大幅好转。

4.2 乘用车及货车公司周转分化，客车企业持续向好

不同类型车企存货周转情况显著分化，整体来看乘用车和货车车企内部分化明显，客车行业显著 改善。15 家整车企业中，2024 年 3 季度末存货周转天数同比减少的有 9 家，同比增长的有 6 家， 15 家整车企业 2025 年 1 季度末平均存货周转天数为 55.19 天，同比减少 4.57 天，主要系客车企 业周转率改善较大。 1 季度末乘用车企业平均存货周转天数同比微增。7 家乘用车企 2024 年 3 季度末平均存货周转天 数为 59.62 天，同比增长 0.44 天。乘用车企内部分化明显，1 季度末上汽集团的存货周转天数减 少最多，同比减少 13.69 天，主要系上汽集团进行内部改革并稳步去库存，2024 年公司终端交付 463.9 万辆，批发销量 401.3 万辆，产量 401.0 万辆。2025 年 1 季度公司产量 97.94 万辆，整车 批售 94.5 万辆，同比增长 13.3%，终端累计交付超 108 万辆，渠道健康度持续改善。江淮汽车 1 季度周转天数同比减少 12.9 天，赛力斯同比减少 0.78 天。广汽集团和比亚迪 1 季度周转天数略 有增长，同比增加 1.87 和 2.03 天，其中比亚迪 1 季度存货增长较快，为 1543.74 亿元，较 2024 年底增长 383.38 亿元，判断与公司“智驾平权”战略有关。长城汽车和长安汽车 1 季度存货周转 天数增加较多，分别同比增长 10.14 和 16.39 天，预计主要系销量表现平淡以及库存增加所致。 货车企业1季度周转分化较为明显，5家货车企业2025年1季度末平均存货周转天数为46.13天， 其中中国重汽 1 季度末存货周转天数 27.05 天，同比减少 9.63 天，东风股份同比减少 7.21 天， 福田汽车同比减少 6.45 天，江铃汽车同比增长 1.63 天，上述公司 2025 年 1 季度库存较去年同期 均有所减少。一汽解放库存增长较多带动周转天数同比增长 30.38 天。 客车企业 1 季度末平均存货周转天数同比显著改善。3 家客车企业 2025 年 1 季度末平均存货周转 天数为 59.97 天，同比下降 26.79 天；中通客车 1 季度末存货周转天数 64.53 天，同比下降 31.67 天；宇通客车 1 季度末存货周转天数 58.23 天，同比下降 24.72 天；金龙汽车 3 季度末存货周转 天数 57.15 天，同比下降 23.98 天。

4.3 多数零部件公司存货周转持续改善

2025 年 1 季度末 62 家汽车零部件公司中存货周转天数同比减少的企业有 40 家，同比增长的企业 有 22 家，1 季度末平均存货周转天数为 96.61 天，同比减少 5.46 天。具体来看，经纬恒润、兴民 智通、奥特佳、隆基机械等公司 1 季度末存货周转天数同比减少较多，分别降低 95.10、72.08、 48.64、26.37天；存货周转天数同比减少20天以上的公司有8家，同比减少10-20天的有11家。 丰茂股份、华达科技、克来机电、岱美股份等公司存货周转天数增长较多，分别同比增长 30.77、 30.22、23.75、20.56 天，共有 9 家企业存货周转天数增长 10 天以上，零部件行业经营情况整体 持续改善。

5 行业整体现金流承压，企业内部分化加剧

5.1 1 季度整车现金流转负，应收项目同比略有增长

1 季度整车行业现金流转负。2024 年整车行业（数据口径为 SW 乘用车、SW 商用载货车、SW 商用载客车）经营活动现金流累计净额 2810.12 亿元，同比减少 2.0%；经营活动现金流净额占毛 利的比重为 79.4%，同比减少 13.5 个百分点，现金流管控能力有所下降。2025 年 1 季度，整车 行业经营活动现金流净额为-221.92 亿元，去年同期为 56.78 亿元，经营活动现金流转负。相比之 下 2025 年 1 季度整车毛利同比增长 0.26%，行业盈利情况保持稳定但经营活动现金流表现不佳， 判断主要与行业竞争加剧、1 季度乘用车公司加库存以及部分车企经营情况恶化相关。

零部件公司现金流相对承压。2024 年汽车零部件行业（数据口径为 SW 汽车零部件）经营活动现 金流累计净额 1230.45 亿元，同比减少 1.4%；经营活动现金流净额占毛利比重为 48.0%，同比减 少4.1个百分点。2025年1季度汽车零部件行业经营活动现金流净额39.59亿元，同比减少57.3%； 经营活动现金流净额占毛利的比重为 6.4%，同比减少 8.8 个百分点。2025 年 1 季度零部件行业 毛利同比增长 1.4%但现金流情况表现不佳，预计与上游整车厂现金流承压有关。

整车行业（数据口径为 SW 乘用车、SW 商用载货车、SW 商用载客车）2025 年 1 季度末应收票 据及应收账款 2543.96 亿元，同比增长 5.1%，环比减少 4.4%，其中乘用车企业应收票据及应收 账款同比微增但环比持续回落，货车企业应收票据及应收账款同环比增长较多，客车企业应收票 据及应收账款处于历史低位。 乘用车企业（数据口径为 SW 乘用车）2025 年 1 季度末应收票据及应收账款 1942.91 亿元，同比 增长 1.1%，环比减少 8.2%。乘用车企应收票据及应收账款环比有所收缩，预计与 2024 年价格战 降温有关；1 季度整车经营现金流量净额转负预计与行业生产节奏及付款账期影响有关。 货车企业（数据口径为 SW 商用载货车）2025 年 1 季度末应收票据及应收账款 485.13 亿元，同 比增长 24.6%，环比增长 17.8%。货车行业应收票据及应收账款增长与 1 季度重卡市场表现低迷 有关；客车企业（数据口径为 SW 商用载客车）2025 年 1 季度末应收票据及应收账款 115.92 亿 元，同比增长 5.1%，环比减少 12.3%。客车企业应收票据及应收账款同比增长预计与客车市场销 售增长相关，整体来看客车行业应收科目处于历史低位水平。 零部件企业（数据口径为 SW 汽车零部件）2025 年 1 季度末应收票据及应收账款 3623.10 亿元， 同比增长 17.1%，环比增长 0.9%。零部件企业应收票据及应收账款增长预计主要系下游整车厂扩 产以及我国零部件上市公司业务规模逐步扩大所致。

5.2 1 季度乘用车企现金流承压，零部件公司分化加剧

整车企业 2025 年 1 季度经营性现金流总体恶化，不同公司间呈现分化局面。15 家整车公司中， 有 13 家公司在 2024 年实现正的经营性现金流净额，较 2023 年减少 1 家；经营性现金流净额实 现同比增长的企业有 8家，包括 4家乘用车企（上汽集团、赛力斯、长城汽车、广汽集团）、2家 货车企业（福田汽车、中国重汽）和 2 家客车企业（宇通客车、中通客车）实现同比增长。而在 2025 年 1 季度 15 家整车企业中仅有 7 家企业经营性现金流为正，同比持平；经营性现金流净额 实现同比增长的企业有 4 家，其中 7 家乘用车企中仅上汽集团实现经营性现金流净额同比正增长； 5 家货车企业中福田汽车和东风汽车实现正增长；3 家客车车企中仅金龙客车实现同比增长。乘用 车企中比亚迪经营性现金流净额同比减少 16.1%至 85.81 亿元，长安汽车和赛力斯经营性现金流 净额则同比转负，长城汽车和广汽集团经营性现金流净流出同比扩大；货车行业中福田汽车 1 季度表现良好，经营性现金流净额 17.69 亿元同比转正；客车行业中金龙汽车 1 季度经营性现金流 同比转正至 4.02 亿元。 从经营性现金流净额占营业收入的比重来看，2024 年 15 家整车企业的整体平均值为 12.2%，同 比减少 1.2 个百分点，其中比亚迪、赛力斯经营性现金流净额占营业收入较高，分别为 17.17%和 15.51%，公司经营状况良好，其中赛力斯 2025 年 1 季度由于主力车型改款导致现金流转负。长 城汽车、上汽集团、广汽集团经营性现金流净额占营业收入比重超过 10%，分别为 13.74%、 11.28%、10.22%；货车行业的中国重汽以及客车行业的宇通客车和中通客车 2024 年经营性现金 流净额占收入比重较高，分别为 11.75%、19.37%和 24.95%，其在行业中具备较好的竞争优势。 2025 年 1 季度 15 家整车企业中经营性现金流净额/收入为正的企业有比亚迪、上汽集团、福田汽 车、一汽解放、宇通客车、金龙汽车和中通客车，分别为 5.04%、2.91%、11.95%、2.87%、 22.08%、8.18%、0.03%。

62 家零部件公司中，2024 年共有 59 家公司实现正的经营活动现金流净额，同比增长 2 家。62 家 公司 2024 年合计实现经营性现金流 938.96 亿元，同比增长 3.1%；40 家零部件公司的经营性现 金流净额同比实现增长，其中奥特佳、上海沿浦、嵘泰股份、常熟汽饰、金固股份经营活动现金 流净额同比增速超过 200%。2024 年汽车行业价格竞争较为激烈，整车厂将部分经营压力向上游 零部件公司转移，在此背景下经营性现金流整体保持增长体现了零部件公司较强的营运管理能力。 2025 年 1 季度共有 42 家零部件公司经营活动现金流净额为正，较去年同期减少 3 家。62 家企业 1 季度合计实现经营性现金流 67.92 亿元，同比增长 2.3%；38 家公司经营活动现金流实现同比增 长，隆鑫通用、春风动力、德赛西威、三花智控等 15 家公司经营活动现金流同比增长超过 200%。 2024 年 62 家零部件企业整体经营活动现金流净额占营业收入的比例为 9.9%，同比减少 0.4 个百 分点，其中福耀玻璃、爱柯迪、旭升集团、京威股份、精锻科技、合兴股份、华懋科技、克来机 电 8 家公司的经营活动现金流净额占营业收入比重大于 20%，现金流管控力度较强。2025 年 1 季 度62家零部件企业整体经营活动现金流净额占营业收入的比例为2.9%，同比降低0.2个百分点， 在整车厂现金流承压背景下零部件公司表现相对良好，其中福耀玻璃、隆鑫通用、爱柯迪、旭升 集团、科博达等 10 家公司的经营性现金流占比超过 20%。

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