信捷电气：国内工控行业龙头，业绩增长超预期

工业自动化控制行业是现代制造业的核心，它通过运用控制理论、仪器仪表、计算机信息技术等先进技术，实现生产过程的自动化、效率化和精确化。作为技术密集、高投入和高效益的典型高附加值产业，工业自动化控制行业在全球范围内持续增长，尤其在中国，随着制造业的转型升级，该行业迎来了快速发展的机遇。工业自动化控制系统包括控制系统、驱动系统、执行系统等多个层次，其中PLC（可编程逻辑控制器）和伺服系统是两个核心组件，分别占据着重要的市场份额。信捷电气作为国内工控行业的龙头企业，其产品线覆盖了工业自动化的全流程，包括人机交互（HMI）、控制系统（PLC）、驱动系统（伺服驱动系统，变频器）、执行反馈机构（伺服电动机，交流电机）以及输出（工业机器人）。

 一、深耕行业，多品类产品线构筑竞争优势

信捷电气自2008年成立以来，一直专注于工业自动化控制产品的研发、生产和销售，经过近二十载的深耕，已经成为工控行业的多品类龙头。公司业务涵盖可编程控制器、驱动系统、人机界面和智能装置四大板块，拥有包括PLC、HMI、伺服系统、机器视觉等在内的核心部件产品线。信捷电气在小型PLC领域的市场份额排名靠前，同时具备为工厂自动化领域客户提供“整体工控自动化解决方案”的能力。

公司的技术实力和产品创新能力是其在行业内保持领先地位的关键。信捷电气成功研发出XSF系列刀片式PLC，该产品具有强大的扩展力和出众的运动控制能力，支持多网联合，助力工厂数字化转型升级。在驱动系统业务板块，公司研发的DM5系列二合一伺服系统，以其双轴一体式驱动、接线方便、定位精准的特点，适用于多种设备。人机界面主要包含TS和TG两个大系列，采用Linux系统并搭载高效的A7处理器，操作高效快捷。智能装置业务板块则主要包括机器视觉、成套解决方案、冲床磨床、工业机器人等，自主化生产比例高。

信捷电气的竞争优势不仅体现在产品线的丰富和技术的先进，还体现在其对市场需求的快速响应和行业解决方案的深度定制。公司针对九大行业推出了几十种行业解决方案，进一步稳固了在传统领域的优势。例如，在标签印刷行业，信捷电气提供的间歇印刷机和轮转印刷机两种成熟的解决方案，助力行业自动化改造，提升生产效率。在食品饮料行业，公司推出的检重选别系统解决方案，通过精确的称重和分选，提高了生产流程的自动化水平。这些解决方案的推出，不仅增强了信捷电气的市场竞争力，也为公司带来了新的增长点。

二、业绩增长超预期，市场扩张势头强劲

信捷电气的营收规模持续扩张，业绩增长超出预期。2023年公司实现营业收入15.05亿元，同比增长12.73%；归母净利润为1.99亿元，同比减少10.37%。2024年上半年实现营收7.97亿元，同比增长10.93%，归母净利润1.27亿元，同比增长21.74%。这一业绩的增长，不仅体现了信捷电气在产品结构调整和市场拓展方面的成效，也反映了公司在宏观经济波动中的稳健经营能力。

信捷电气的产品以驱动系统和PLC为主，公司整体毛利率近年来有所下滑，但从营收占比来看，2023年驱动系统和PLC分别占到了公司总营收的48.47%和35.57%。其中PLC毛利率维持在较高水平，驱动系统毛利率从2020年最高的32.29%下降至2023年24.25%。尽管面临成本压力，信捷电气依然通过技术创新和产品升级，保持了较高的盈利能力。

公司期间费用率整体呈上升趋势，研发费用逐年提高。期间费用率从2018年的16.61%升至2023年的23.46%。研发费用从2018年0.45亿元提升至2023年的1.47亿元。这一增长表明信捷电气在研发上的持续投入，以保持技术领先和市场竞争力。随着研发成果的逐步转化，公司的产品线将更加丰富，技术优势将更加明显，为未来的业绩增长奠定坚实的基础。

三、市场需求旺盛，行业前景广阔

国内工控行业市场空间巨大，预计未来将持续增长。根据报告，2022年国内PLC市场规模近170亿元，伺服系统市场规模为206亿元，预计未来将保持持续增长。信捷电气作为行业内的龙头企业，将充分受益于这一市场增长趋势。

高端制造业的回暖复苏为信捷电气带来了新的机遇。宏观经济方面，高技术制造业和装备制造业重回扩张区间，PMI指数分别上升，显示行业景气度的提升。信捷电气近年来持续增强系统性解决方案能力，更加深入把握不同行业的流程工艺，针对九大行业推出几十种行业解决方案，进一步稳固在传统领域的优势。

此外，大规模设备更新改造为信捷电气带来了新的市场机会。国资委表示，未来5年央企大规模设备更新改造总投资将超3万亿元，作为工业自动化行业龙头，信捷电气有望充分受益。随着工业自动化程度的进一步提升和智能制造的深入推进，伺服系统市场将会出现新一轮较快增长，为信捷电气的未来发展提供了广阔的市场空间。

总结

 信捷电气作为国内工控行业的龙头企业，凭借其丰富的产品线、技术创新能力和市场响应速度，在行业内建立了强大的竞争优势。公司的业绩增长超出预期，营收规模持续扩张，显示出强劲的市场扩张势头。随着国内工控行业市场的持续增长和高端制造业的回暖复苏，信捷电气将迎来更多的发展机遇。未来，公司将继续通过技术创新和产品升级，深化行业解决方案，以满足不断变化的市场需求，推动公司的持续增长和行业的进一步发展。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）