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信捷电气研究报告：国内工控行业龙头，业绩改善拐点已至。深耕行业近二十载，工控行业多品类龙头。公司成立于 2008 年，主营 工业自动化控制产品的研发、生产和销售，公司业务主要包括四个板 块：可编程控制器业务板块、驱动系统业务板块、人机界面业务板块、 智能装置业务板块。公司拥有较完备的智能控制系统核心部件产品线， 包括可编程控制器、人机界面、伺服系统、机器视觉等。

公司营收持续增长，24 年上半年利润增速超预期。公司产品属于制造 业通用设备，因此具有一定周期性。2024 年上半年实现营收 7.97 亿 元，同比增长 10.93%，归母净利润 1.27 亿元，同比增长 21.74%。营 收规模近年来持续扩张，归母净利润由于产品结构调整以及周期性原 因先升后降，目前已经迎来改善拐点。

国内工控行业市场空间大，预计未来将持续增长。完整的工业自动化 系统包括三个层次：控制系统、驱动系统、执行系统、以及最终的输 出。PLC 是工业领域的数字运算操作电子系统，分为小、中、大型。 2022 年国内 PLC 市场规模近 170 亿元，伺服系统市场规模为 206 亿 元，预计未来将保持持续增长。

高端制造业有望回暖复苏，公司持续增强系统性解决方案能力。宏观 经济方面，8 月份高技术制造业和装备制造业重回扩张区间。数据显 示，高技术制造业和装备制造业 PMI 分别为 51.7%和 51.2%，比上月 上升 2.3 和 1.7 个百分点，重返扩张区间。公司方面，近年来公司持续 增强系统性解决方案能力，更加深入把握不同行业的流程工艺，针对 九大行业推出几十种行业解决方案，进一步稳固在传统领域的优势。