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信捷电气研究报告：深耕PLC+驱动，新产品+机器人打开空间。主业稳健支撑基本盘，传统需求恢复驱动业绩增长。公司核心产品以 小型PLC与中低功率伺服系统为主，下游行业包括纺织、包装、印刷、 木工家具、3C电子等。根据MIR，24年公司小型PLC国内市占率约 9.5%，同比+2.0pct，伺服系统国内市占率约3.7%，同比+0.5pct。受 益于传统行业需求修复+新兴行业开拓，公司市占率有望持续提升，主 业盈利能力持续改善。公司于2024年推出股权激励，覆盖核心技术与 管理骨干，同期完成向控股股东定向增发，体现公司发展信心。

中大型PLC持续突破，新产品梯次放量构建成长弹性。中大型PLC 主要应用于项目型市场，如石化、冶金、电力等，过去基本被欧日美 企业垄断。根据MIR，国产龙头汇川技术24年中大型PLC的销售收 入3.7亿元，国内市占率4.6%。根据信捷电气年报，24年中型PLC 销售额已突破千万元，大型PLC正处于第二阶段开发，有望切入新能 源、医疗等中高端场景，带动公司产品结构升级与市占率提升。

人形机器人加快验证落地，核心部件布局打开估值空间。公司工业机 器人业务布局SCARA和六关节，随着产品放量业务规模取得明显突 破，24年实现营收4131万元，毛利率34.36%，同比提升9.94%。公 司围绕空心杯电机、无框力矩电等人形机器人核心零部件布局，根据 《信捷电气投资者交流记录20250408》，核心样机预计近期推出。