信捷电气（603416）研究报告：迎国产替代浪潮机遇，享自动化行业需求复苏.pdf

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时间：2022/09/01
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信捷电气（603416）研究报告：迎国产替代浪潮机遇，享自动化行业需求复苏。公司营收增速和行业周期共振但整体表现优于行业。2022Q2，我国自动化行业市场规模同比下降 1.5%，公司营收环比增长 10.8%，合同负债环比增长 36.6%。 2022 年 6 月，公司产品主要应用行业规模或出现降速收窄，或出现同比增长，下游复苏迹象显现。同时我们认为在稳增长经济政策的指引下，2022H2 的固定资产投资会加速进行，预计 2022 年三、四季度自动化产品市场规模将恢复增长。

下游客户对供应链安全敏捷的强烈需求为公司带来了份额提升的机遇

截至 2022Q2，我国小型 PLC 国产化率约为 38%，大型 PLC 国产化率仅为 1%，通用伺服系统国产化率约为 43%。2022H1，受疫情和芯片短缺等因素影响，海外自动化厂商履约不畅，交期普遍在 3 个月以上，而国内厂商凭借完善的本土化供应链，将货期控制在 3 周以内。自动化零部件的国产化需求在地缘政治等输入性因素影响下得到进一步催化。公司作为深耕细分行业需求的自动化解决方案本土厂商有望受益。