2024年饲料出海专题：养殖产业稳步发展，越南饲料产业方兴未艾

一、越南居民动物蛋白消费旺盛，养殖产业稳步发展

（一）越南人口数量稳定增加，居民动物蛋白需求逐步提升

越南人口数量接近1亿，经济中高速增长下消费支出同步提高。根据联合国经济 和社会事务部数据，预计2022年越南共有人口9784万人，数量排名世界前列，预计 到2030年越南人口将突破1亿大关，达到1.02亿人，其中适龄劳动人口占比近70%。 自1986年实施革新开放以来，越南经济维持长期中高速的增长，根据国际货币基金 组织数据，2012-2022年期间实际GDP复合增长增长率为6.07%。居民在食品消费方 面的支出也不断提高，根据《2020越南家庭生活水平调查》数据，2020年越南居民 月均食品消费支出128.5万越南盾，折合人民币约375.66元，2010-2020年期间复合 增长率为8.74%，其中肉类（畜禽及水产）作为最主要支出项，2020年月均消费支 出达到42.1万越南盾，折合人民币约123.08元，占食品项整体比例的32.73%。

居民动物蛋白摄入水平维持增长，禽肉消费占比快速提高。越南居民肉类消费 保持增长趋势，根据FAO、USDA数据，2021年越南猪肉、禽肉、牛肉的表观消费 量分别为325.8、189.34及20.7万吨，除猪肉因2019年非洲猪瘟冲击下导致产量下 滑外，禽肉、牛肉消费量均维持正增长，2017-2021年期间禽肉、牛肉消费量复合 增长率分别为17.07%、9.7%。肉类消费量整体增长下，禽肉在越南居民肉类消费 当中的占比快速提高，根据FAO数据统计，2017年猪肉、禽肉、牛肉占比分别为 69.54%、23.64%、6.82%，到2021年时占比分别为52.40%、37.66%、9.94%。

（二）上游养殖品类出现分化，禽养殖业高速发展

越南生猪养殖量全球第六，19年非瘟影响下生猪存栏下滑。2022年存栏量预 计为2468万头。越南居民传统饮食习惯以猪肉为主，根据FAO数据，2022年越南 生猪存栏2468.49万头，是世界第6大生猪养殖国，在亚洲地区仅次于中国。在人口 基数及消费需求驱动下， 2019年前越南生猪养殖量长期维持稳定增长，2019年受 非洲猪瘟冲击，当年存栏量降至2020.83万头，同比下降32.26%，随后三年，存栏 水平虽有所恢复，但仍较2016年高点下降20.02%。 禽肉产量国内供不应求，家禽存栏规模高速增长。从家禽屠宰量及进口规模角 度观察，越南居民禽肉消费保持较快增长，根据FAO数据，2021年越南禽屠宰9.31 亿只，2011-2021年期间复合增长率8.36%，增速远高于生猪及牛屠宰量。本地肉 禽养殖量不足，越南禽肉供应长期依赖进口，据FAO数据，2022年越南禽肉进口数量为27.51万吨，处于近年来高位。禽肉需求增长推动肉禽养殖规模快速扩张， 根据越南统计局数据，自2006年至今越南家禽存栏量保持正增长，2021年存栏量 约5.24亿羽。

越南是世界第三大水产出口国，居民水产消费持续增长，水产养殖规模稳定扩 张。据FAO数据，2022年越南水产养殖量达到523.38万吨，2012-2022年期间复合 增长率5.12%。越南水产养殖业优势明显，水产养殖产量在越南水产整体产出中的 比重超五成，其中，巴沙鱼、南美白对虾作为主要养殖品种，2023年1-9月产量分 别123.8、59.6万吨，占整体养殖水产产量比重32.65%、15.72%。除供本国居民消 费外，越南也大量出口高价值水产品，作为世界第三大海鲜出口国，根据越南统计 局数据，2022年越南水产品出口金额达109.23亿美元，其中主要出口品种对虾、 巴沙鱼出口额合计超50亿美元。居民水产消费长期保持稳定，根据《2020年农村 农业中期调查结果》统计数据，2020年越南城镇、农村居民的月水产消费量分别为 1.48千克/月、1.50千克/月，较2010年时分别增长8.82%、4.17%。

二、工业饲料需求稳步增长，海外企业竞争优势明显

养殖存栏长期增长下，越南工业饲料产量呈阶梯式增长。根据越南统计局数 据，2022年越南饲料产量2392.94万吨，2017-2022年期间复合增长率3.13%，细 分品类看，水产饲料产量503.24万吨，畜禽饲料产量1889.7万吨。

（一）家庭农户逐步退出市场，养殖规模化提升工业饲料市场渗透率

家庭农户仍是越南养殖业的主要参与群体。作为发展中国家，越南农村人口众 多，根据越南统计局数据，截止2022年，越南共有农村人口6210.96万人，37.55% 的城镇化率与我国2000年时的水平相当，因此越南养殖业参与主体以农户为主，产 业长期呈现出分散化、小规模的特征。以生猪养殖业为例，根据《2020年农村农业 中期调查结果》数据，截止2020年，越南生猪养殖群体中，年生猪出栏1头的家庭农户占比为46.26%，年出栏50头以上农户占比仅为1.96%，户均出栏生猪7.97 头，与之相对，2020年我国生猪养殖户平均出栏为25.37头。 养殖行业加速规模化趋势明显。根据USDA数据，2021年越南大型畜禽养殖企 业的能繁母猪存栏占整体比重由2016年12%增长至34%。 2021年起，猪价下跌及 饲料原料价格上行导致养殖端亏损，家庭农户由于养殖管理能力较差进一步退出市 场，生猪一体化产业链企业（饲料-养殖-食品）正成为越南畜禽养殖业的主体。禽 养殖方面，越南家禽养殖业同样呈现规模化特征，根据越南统计局数据，2020年存 栏数量1-19只的养殖户占比为27.71%，户均存栏为51.44只/年，与2016年时 46.59%的占比及39.06只/年的存栏水平比，集中度明显提升。

工业饲料市场渗透率提高。散户化的养殖主体结构下，动物饲喂营养管理粗 放，养殖户使用农作物副产品，或购买浓缩饲料后根据经验搭配能量原料制成配合 饲料，导致个体农户对于商品化的全价工业饲料需求不足，越南农户使用的猪饲料 构成中，80%为农作物副产品，仅20%是商业饲料（《Pig Production in Vietnam – a review》）。而与之相对，规模化饲料企业出于饲料品质、精准饲喂、疫病防 控等原因考量，对商品料需求更为刚性，参照我国生猪养殖业发展进程，户均出栏 头数与头均饲料消耗量长期正相关，并且随着2019年非洲猪瘟冲击后行业规模加速 集中，头均饲料用量明显提升，与2018年相比，2021年我国生猪头均饲料消耗量 增长39.05%，户均出栏量也从21.98头增长至33.40头。

（二）饲料原料高度依赖进口，政策支持下跨国企业持续主导饲料市场

越南饲料原料高度依赖进口。作为农业大国，越南主要饲用原料-玉米、大豆 种植业受困于种质资源及效率问题亩产低下，生产成本高企下农民转投其他经济作 物，本土产量逐年下滑，大豆、玉米依赖进口。根据USDA数据，越南大约75%的 饲料原料需要进口，其中国产大豆、玉米仅能满足33%的饲料工业需要，2022年共 进口豆粕513.58万吨、大豆184.95万吨，玉米926.76万吨。

政策支持下跨国企业主导饲料市场。一方面，自革新开放以来，政府保持对境 外资本投资的长期支持，外商直接投资（FDI）构成越南经济增长的重要驱动力 量；另一方面，越南饲料工业发展较为滞后，产品工艺原始，生产成本高企，政策 引导产业高质量发展下利好先进外资饲料企业。 根据USDA数据，越南境内共有269家饲料工厂具备完整的工业饲料生产能 力，总设计产能达4320万吨，其中33%由外商直接投资（FDI）的企业控制，成熟 的饲料配方技术、先进加工工艺和质量控制体系下，相较本土小规模饲料企业，外 资企业在产品质量和稳定性上具备明显竞争优势，根据Vietdata数据，FDI企业饲 料产量市占率达60%。同时部分企业通过向产业链上下游延伸，布局畜禽养殖业， 压缩中小饲料企业主要客户家庭农户的生存空间下，饲料业务市场占有率有望继提 升。越南头部的饲料企业包括： 越南正大（C.P Vietnam）：最早进入越南市场的国际饲料企业之一，目前已是越 南市占率最高的饲料企业，根据Vietdata，正大在越南境内共布局有9个饲料工厂， 2020年营收近81万亿越南盾，年销售饲料163万吨。

越南嘉吉（Cargill Vietnam）：越南嘉吉于1995年成立，母公司是美国农业巨头 嘉吉公司，主营业务涵盖农业全产业链，根据Vietdata，嘉吉目前在越南全境拥有 11个饲料加工厂，涉及畜禽和水产饲料生产，2021年营业收入超26万亿越南盾， 较2020年大幅增长55%。 越南希杰农业（CJ Vina Agri）：2001年进入越南市场的一体化农牧企业，围绕养 殖产业链布局有饲料、养殖、食品业务，根据公司官网，目前希杰在越南拥有7个 饲料工厂，年产能超100万吨，同时公司合作农场超800个，年出栏生猪100万头、 肉鸡100万只，是越南第二大的饲料与农业企业。 Japfa Comfeed Vietnam：总部位于新加坡的饲料企业，印度尼西亚第二大禽饲 料生产与家禽养殖企业。公司在越南的业务涉及禽及生猪养殖产业链，凭借复制在 印尼的成熟产业模式，及曾祖代-祖代-父母代完整繁育体系优势，公司在越南饲 料、养殖业务也同样打造护城河。根据公司年报，截止2022年，公司在越南共有7 个饲料厂，年产能达到180万吨。 德赫斯越南（De Heus Vietnam）：德赫斯越南成立于2008年，母公司皇家德赫 斯集团（荷兰）是一家全球范围经营农业产业链的企业，根据Vietdata，2021年在 完成对马山集团（Masan Group）饲料板块的收购后，公司在越南境内的饲料工厂 达到23家，年产能近400万吨。2023年，公司在湄公河三角洲地区建设的年产24万 吨水产料工厂正式投产，进一步完善在越南的饲料产业布局。

三、越南工业饲料空间测算

根据越南统计局数据，2022年越南饲料产量约2393万吨，其中畜禽、反刍饲 料约1890万吨，水产饲料约503万吨，当前畜禽及反刍饲料、水产饲料渗透率分别 为69%、57%。人口及消费能力持续提升下，预计越南居民动物蛋白摄入持续增 加，驱动养殖存栏、存塘增长，具体看： 饲料需求量 = 畜禽活重（水产产量）*饲料系数*工业化饲料渗透率

1. 水产饲料需求测算：

假设越南水产养殖面积约110万公顷（自2007年起，越南水产养殖面积长期保 持稳定，2022年为109.8万公顷，较2012年微增6%），饲料转化率为1.7，对越南 水产配合饲料需求空间作敏感性测算。在假设未来5年，水产养殖密度提升至5.8吨/ 公顷，饲料渗透率提升至60%的情况下，测算越南水产饲料需求空间为651万吨。

2. 畜禽饲料需求测算

根据越南统计局（GSO）数据，2022年越南生猪、禽、牛活重分别为 453.92、217.86、48.14万吨。根据平均饲料转化系数情况，我们假设越南生猪、 禽、肉牛饲料系数为4.4、2.5、4，当前畜禽饲料1889.7万吨的情况下，测算2022 年越南畜禽饲料渗透率约70%，并对不同养殖规模增速下越南畜禽配合饲料需求空 间作敏感性测算。在假设未来5年，畜禽动物养殖规模较2022年增长6%，饲料渗透 率提升至72%的情况下，测算越南畜禽饲料需求空间约为2087万吨。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）