农林牧渔行业2025年12月投资策略：牧业大周期反转预计在即，核心推荐港股奶牛养殖标的.pdf

农林牧渔行业2025年12月投资策略：牧业大周期反转预计在即，核心推荐港股奶牛养殖标的。月度重点推荐组合：优然牧业（牧业大周期受益龙头），现代牧业（国内牧 业龙头企业）、牧原股份（生猪养殖龙头）。

各细分板块推荐逻辑：1）肉牛及原奶：牧业大周期反转预计在即，看好国 内肉奶景气共振上行，牧业公司业绩有望迎来高弹性修复。2）生猪：头部 企业现金流快速好转，并有望转型为红利标的，在全行业产能收缩的背景下， 龙头的成本优势有望明显提高，强者恒强。3）宠物：宠物作为新消费优质 赛道，长期景气受益人口趋势，且国内自主品牌正快速崛起，头部宠食标的 中期业绩增长确定性仍较强。4）饲料：畜禽养殖工业化加深，产业分工明 确，饲料龙头凭借技术和服务优势，有望进一步拉大竞争优势。5）禽：供 给波动幅度有限，行情有望随需求复苏，龙头企业凭借单位超额收益优势有 望实现更高现金流分红回报。

农产品价格跟踪：1）生猪：11 月末生猪 11.25 元/公斤，月环比-10%，7kg 仔猪价格约 216 元/头，月环比+18%。2）禽：11 月末白鸡毛鸡价格 7.10 元/ 千克，环比上涨 1%；雪山草鸡价格为 8.00 元/斤，月环比+7%。3）鸡蛋：在 产父母代存栏维持增长，供给压力仍大。4）豆粕：价格处于历史周期底部， 成本中枢支撑较强。5）玉米：11 月末国内玉米现货 2289 元/吨，较上月末 +4%，新粮上市带来边际供应增加，未来收储有望托底。

11 月市场行情：渔业/种植板块涨幅领先。2025 年 11 月 SW 农林牧渔指数 1.51%，沪深 300 指数下跌 2.46%，板块跑赢大盘 3.97%。涨幅排名前五 的个股依次为平潭发展/中水渔业/*ST 绿康/优然牧业/华资实业。