2025年农林牧渔行业分析：饲料行业延续复苏趋势，宠物“618”值得期待

来源：广发证券
发布时间：2025/06/04
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农林牧渔行业分析：饲料行业延续复苏趋势，宠物“618”值得期待。畜禽养殖：5月份猪价先强后弱、小幅震荡，均价15元/公斤，环比上涨1.9%，同比下跌5.9%。行业继续保持盈利状态。本轮产能回升幅度相对温和，25年上半年生猪出栏增幅相对较小，据统计局，25年1季度全国生猪出栏量1.95亿头，同比仅+0.1%。另外，据农业部数据，4月份全国能繁母猪存栏量环比持平，产能基本平稳。在行业产能弱变动背景下，预计全年生猪出栏增长幅度有限、行业有望盈利，成本优势企业或将实现较好利润，出栏体重等因素或成为影响年内猪价的重要扰动因素，重点关注产业政策的潜在影响。当前板块估值处于历史低位，...

一、市场回顾：2025 年 5 月农林牧渔板块跑赢沪深 300 指数 0.6 个百分点

2025年5月申万农林牧渔板块跑赢沪深300指数0.6个百分点。2025年5月份申万农林牧渔板块上涨2.5个百分点，沪深300上涨1.9个百分点，板块跑赢沪深300指数 0.6个百分点。子板块中，动物保健、渔业、饲料、种植业、农产品加工、畜禽养殖分别上涨11.1%、5.8%、5.5%、2.9%、2.0%、0.3%。

重点上市公司中，5月份雪榕生物、绿康生化、天山生物涨幅居前，分别上涨 41.7%、37.9%、27.1%；圣农发展、天邦股份、罗牛山跌幅居前，分别下跌 4.9%、4.6%、4.4%。

二、畜禽养殖：2025 年 5 月猪价环比上涨 1.9%，鸡价环比持平

据搜猪网，2025年5月全国生猪均价15元/公斤，环比上涨1.9%，同比下跌 5.9%。利润方面，5月自繁自养平均盈利为66.8元/头，环比下降2.7元/头，同比上升35.9元/头；外购仔猪平均养殖盈利为11元/头，环比上升3元/头，同比下降157.4 元/头。

屠宰量：根据农业部数据，2025年4月定点企业生猪屠宰量为3077万头，环比上升0.5%，同比上升20.1%。

进口量：根据海关总署数据，2025年4月国内猪肉进口量约7.9万吨，环比下降 11.8%，同比下降6.5%。

根据博亚和讯数据，2025年5月白羽毛鸡价格持平，烟台价格约3元/斤，环比持平，同比下跌10.4%；烟台鸡苗均价约3.7元/羽，环比下跌0.4%，同比下跌 3.8%。

三、大宗原材料：玉米现货价环比上涨，小麦现货价环比上涨，豆粕现货价环比下跌

2025年5月，玉米、小麦现货价格均环比上涨，豆粕价格环比下跌。 2025年5月，玉米现货均价约2370元/吨，环比上涨4.2%，同比下跌2%。

据USDA数据，2024/25生产季，国内玉米库存消费比为64.3%；全球玉米库存消费比为23.2%。

2025年5月小麦现货均价约2464元/吨，环比上涨1.3%，同比下跌4.9%。

据USDA数据，2024/25生产季，国内小麦库存消费比为84.7%，全球小麦库存消费比为32.4%。

2025年5月豆粕现货均价约3119元/吨，环比下跌10.4%，同比下跌11.2%。

据USDA数据，2024/25生产季，国内大豆库存消费比为34.1%，全球大豆库存消费比为29.8%。

2025年5月底，国内鱼粉库存约31万吨，环比上升3.8%。

四、农产品加工：白糖价格环比下跌 0.3%，天胶价格环比下跌 0.6%

2025年5月柳州白糖均价约6214元/吨，环比下跌0.3%，同比下跌5.7%。

根据海关总署数据，2025年4月国内食糖进口量约13万吨，环比上升85.7%，同比上升160%；2025年3-4月累计进口量约20万吨，同比上升233%。

据USDA数据，2024/25生产季，国内白糖库存消费比为10.1%，全球白糖库存消费比为21.4%。

2025年5月国内天然橡胶（国产5号标胶）现货均价约14863元/吨，环比下跌 0.6%，同比上涨10.6%。

五、水产品：对虾大宗价格环比持平

对虾价格：根据农业农村部数据，2025年5月对虾大宗价约280元/公斤，环比持平，同比下跌6.7%。

海参价格：根据农业农村部数据，2025年5月海参平均价约90元/公斤，环比下跌14.3%，同比下降21.1%。

扇贝价格：根据农业农村部数据，2025年5月扇贝均价约10.0元/公斤，环比持平，同比持平。

草鱼价格：根据商务部数据，2025年5月草鱼批发均价约15.9元/公斤，环比上涨1.3%，同比上涨4.7%。

六、宠物食品：4 月出口量环比下降 6.1%，同比增长 6.9%

出口量：根据海关总署数据，2025年4月国内零售包装宠物食品（猫&犬）出口量2.8万吨，环比下降6.1%，同比增长6.9%。出口金额：根据海关总署数据，2025年4月国内零售包装宠物食品（猫&犬）出口金额8.1亿元，环比下降11.5%，同比下降5.2%。出口单价：根据海关总署数据，2025年4月国内零售包装宠物食品（猫&犬）出口单价29021元/吨，环比下跌5.7%，同比下跌11.3%。

根据炼丹炉数据，2025年4月淘宝及天猫平台宠物食品及用品销售额37亿元，环比下降14.9%，同比下降3.3%。

分品牌看，2025年4月，中宠股份旗下品牌顽皮、Zeal和Toptrees在淘宝及天猫平台销售额分别为1561、317和800万元，同比分别下滑5%、下滑57.3%、下滑1.4%；佩蒂股份旗下品牌爵宴和好适嘉在淘宝及天猫平台销售额分别为692和47万元，同比分别下滑5.9%、下滑38.5%；乖宝宠物旗下品牌麦富迪和弗列加特在淘宝及天猫平台销售额分别为1.01亿元和3924万元，同比分别上升27.7%、87.8%。

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