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农林牧渔行业周报：生猪养殖行业有望重启去化，USDA玉米、小麦库消比环比下降。

生猪价格节前跌至 11.64 元/公斤，行业有望重启去化

①生猪价格跌至 11.64 元/公斤。本周五，全国生猪价格11.64元/公斤，周环比-3.4%。涌益咨询(2.6-2.12)：全国90 公斤内生猪出栏占比 4.28%，周环比-0.11pct；50 公斤二元母猪价格1559 元/头，周环比持平，同比-5.0%；规模场 15 公斤仔猪出栏价471 元/头，周环比持平；②生猪出栏均重 126 公斤，较2024、2025 年春节前同期重逾4 公斤。涌益咨询(2.6-2.12)：全国出栏生猪均重126.05 公斤，周环比-1.35 公斤，较 2024 年、2025 年春节前同期分别+4.54 公斤、+4.62公斤；150kg 以上生猪出栏占比 5.16%，周环比-0.44pct，较2024年、2025 年春节前同期-0.31pct、+0.36pct；175kg、200kg 与标猪价差分别为 0.93 元/斤、1.25 元/斤；2 月 10 日，17 省二育平均栏舍利用率19.5%，2024 年、2025 年春节前同期分别为27.2%、13.2%；③预计生猪行业将重启去化。春节前生猪自繁自养连亏两周，本周五亏损扩大至 98.32 元。2025 年 12 月末，能繁母猪存栏量3961 万头；目前，生猪出栏均重仍显著高于 2024、2025 年春节前同期水平，二育未在节前出清；我们判断，春节后猪价将迎来新一波下跌，生猪养殖行业亏损有望加剧，生猪行业将迎来再次去产能；④2026年1月上市猪企出栏量同比+13.5%。1 月 19 家上市猪企出栏量1,765万头，同比+13.5%，出栏量（万头）从高到低依次为，牧原701（仅商品猪）、温氏 338、新希望 140、德康农牧104、正邦93、天邦食品68、大北农（控股公司）47、唐人神45、巨星农牧（仅商品猪）40、神农集团 31、天康生物 30、华统股份25、京基智农25、立华股份19、金新农 19、傲农生物 17、东瑞 16、罗牛山6、正虹科技1；出栏量同比增速从高到低依次为，正虹科技87%、京基智农80%、东瑞 78%、正邦 62%、金新农 61%、巨星农牧（仅商品猪）61%、天邦食品 56%、罗牛山 51%、傲农生物35%、神农集团34%、德康农牧 29%、大北农（控股公司）23%、立华股份19%、温氏17%、华统股 15%、牧原 3%、天康生物 1%、唐人神-3%、新希望-7%；⑤估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块。据2025 年生猪预测出栏量，牧原股份头均市值 2,891 元、温氏股份1,791 元、新希望2,341元、德康农牧 2,265 元、天康生物 2,699 元、立华股份697 元、天邦824元、正邦 4,070 元、巨星 2,193 元、神农4,304 元、京基4,125元、东瑞 2,507 元，猪企估值多处于历史低位，我们继续推荐生猪养殖板块。