2022年广联达研究报告 工程造价、建筑施工、设计软件三项业务分析

一、如何看工程造价市场空间？

（一）工程造价员数量或高于市场预期，基建造价产品 ARPU 值有望更高

工程造价员数量或高于市场预期，我们估算房建 110 万人，基建 35 万人。住建部《工程 造价事业发展“十三五”规划》显示，“十二五”末，全国从事工程造价的专业技术人员 数量逐年攀升，共计 145 万人。虽然我国建筑行业已度过此前快速成长期进入平稳发展 阶段，但仍为国家支柱产业之一。因此，我们认为目前工程造价员数量大概率没有缩减， “十二五”末的 145 万人高于市场对工程造价员数量的认知。工程造价员结构方面，我 们简单用工程造价咨询企业不同专业的业务收入占比来估算不同专业工程造价员的数量。 2021 年数据显示，工程造价咨询企业业务收入中房建（含市政）收入占比 76%。 因此，我们假设： 1）目前全国工程造价员总数不变，仍为 145 万人； 2）房建造价员占比 76%；基建造价员占比 24%。 则，估算我国房建造价员数量约 110 万；基建造价员数量为 35 万。

房建造价 ARPU 值仍有上升空间，基建造价复杂程度高于房建造价，ARPU 或更高。 1）房建造价：广联达深耕造价软件，尤其在房建领域优势大（招股书显示，上市时市占 率超 50%）。公司 2020 年披露，造价云化部分的客单价在 4000-5000 元，我们认为公司 可以通过提升增值服务等来提升 ARPU 值。我们也收集了部分客户的实际采购情况，也 显示公司 ARPU 值仍有望突破。

2）基建造价：相比房建工程，基建工程复杂程度更高，预估对应造价软件价格也更贵（尤 其算量环节）。此处，我们参考房建设计与基建设计软件的价格差异，Bentley 铁路设计 软件年费超过 7000 美元，公路设计软件年费 5661 美元；Autodesk 官网显示，AutoCAD 年 费为 1865 美元，Revit 年费 2675 美元。基建领域设计软件价格普遍高于房建领域常用的 设计软件。因此，我们认为基建造价产品的 ARPU 值大概率高于房建造价产品。

（二） 降本增效、造价市场化改革驱动下企业成本管理需求

造价市场化改革、精细化管理大势下的成本大数据管理需求。 1) 我国建筑行业已度过粗放式成长阶段，建筑业产值利润率在 2014 年达到高点后呈现 逐步走低趋势，2021 年为 2.92%，利润率的下滑使得精细化管理迫在眉睫。造价的 本质是计算成本，企业对造价服务的需求开始不仅限于岗位端的产品和工具，而是以 成本管控为核心的整体解决方案。 2) 2020 年 7 月 24 日国家住建部发布《关于印发工程造价改革工作方案的通知》，虽然 目前造价市场化改革仍处于试点阶段，但长远看必将给行业带来巨大变革。随着后续 预算定额逐步取消发布，建设方、施工方、咨询方或将失去组价来源和依据，对各参 与方的数据积累和分析能力提出更高要求，但目前大多数企业无法做到。而造价咨询 企业的优势在于拥有大量工程的数据，为其核心竞争力，工程造价咨询企业数字化转 型有望加速。 广联达目前可为咨询方、建设方、施工方等等提供端云大数据一体化解决方案，实现数 据资产的激活，助力造价工作提质增效，最终实现以目标成本为导向的全过程造价管理。

二、怎么看施工长期空间与盈利性？

（一）企业级：核心客户群体为特一级企业，降本增效需求推动信息化建设，项目管理 为核心业务系统

特、一级资质企业合同额、利润占比高，或为信息化建设主要客户。建筑施工总承包资 质分为特级、一级、二级、三级。根据住建部汇总的 2018 年建筑企业指标，2018 年我 国特、一级资质企业数量为 6782 家，占全部资质以上企业数量比重为 7.11%，但其新签 工程承包合同额占比、利润总额占比分别高达 70.33%、85.66%。特、一级资质企业或为 建筑信息化不断推进的主力军。

我国建筑信息化水平较低，大多数施工企业信息化应用仍在部门级应用阶段。2021 年， 中国 GDP 超过 114 万亿元，其中建筑业 GDP 约 8 万亿元，占比为 7%，作为国民经济的 支柱之一，建筑业地位依然稳固。全球范围，建筑行业信息化水平仅高于农业和屠宰业 （资料来源：麦肯锡报告）。在我国，建筑施工企业信息化投入仅占总产值约 0.08%，相 比发达国家 1%的投入，仍有较大差距。我国建筑施工企业数量超 10 万，但大多数企业 的信息化应用仍停留在企业部门级应用阶段。

上海建工 IT 总监徐新认为，施工企业数字化转型必不可少的平台包括但不限于：1） 核心业务系统：项目管理系统； 2） 与业务系统紧密集成的“业务财务一体化”财务系统； 3） 优化供应链的集采平台； 4） HRM、CRM、协同办公平台等。 以集采平台为例，降本增效需求推动信息化建设。中国建筑业协会数据显示中国建筑企 业平均净利率 3.5%左右；采购成本（材料、劳务、设备等）占项目总成本约 80%。近年 来大型建筑企业逐步建设集采平台降低施工企业寻源周期与采购成本，如云筑网（中国 建筑旗下）、华西云采平台等。以北京建工和兰格集采平台合作为例，2020 年北京建工 与兰格合作达 20 亿元（钢材接近一半），降本增效明显，平均降低成本达 1%至 1.5%， 每吨钢铁降低成本 40 元至 50 元不等。据不完全测算，实施供应链数字化（集采电商） 后，平均采购成本降低约 1%~3%左右，而采购成本每降低 1%利润率将增长 5%。

（二）项目级：潜在市场空间 300-400 亿，目前市场渗透率低

项目级市场空间潜在市场空间 300-400 亿，且有望持续扩容。我们在《广联达：跨越 S 型增长曲线，成为数字建筑平台服务商》中提到过，项目规模不同，智慧工地建设所需 设备不同，子系统的模块也有差异，因此项目中标金额差异较大，除去大型项目，项目 级智慧工地建设中标金额在 10-30 万区间。2016-2017 年，我国新开工项目数约 60 万个， 广联达公告中提到目前每年新开工数 30-40 万个。若以每年 30-40 万个新开工项目、建设 单价 10 万计算，智慧工地潜在市场空间 300-400 亿元。随着智慧工地建设程度加深，子 系统种类有望不断扩容，市场空间还有增长潜力。而目前，根据中研普华产业研究院数 据显示智慧工地市场 2019 年市场规模为 120.9 亿元，目前渗透率较低。

（三）目前处于规模化前夜，盈亏平衡可期

施工合同高增，收入逐步释放，毛利率有望趋稳。公司施工业务目前处于加速扩张、跑 马圈地阶段，2021 年公司新签合同依然实现高速增长，2021 年收入达到 12 亿，同比增 长约 28%，2022 年公司仍朝着收入增速 30%的目标奋斗。由于目前施工业务项目级为主 体，为解决方案类涉及实施及外采硬件等，毛利率相对纯软件较低，2021 年约为 65%。随着解决方案类业务不断成熟，公司加强供应链管理等，毛利率有望逐步趋稳并保持在 60%以上。

营销网络建设逐步显成效、平台效应发挥或带来盈利端改善。2019 年起，公司加大营销 团队建设投入，加强重点区域业务覆盖程度，目前已基本形成覆盖全国的、较为完整的 营销服务实施队伍。公司在施工领域的核心竞争力之一是其数字项目管理平台，目前这 一平台逐步迭代升级为数字项目集成管理平台（2021 年初步成型），其平台效应或于 2-3 年后开始显现，公司盈利表现有望改善。

三、如何理解设计软件空间及广联达的机会？

（一）下游客户为百万级设计师群体，企业软件国产化意愿提升，软件正版化持续推进

下游为百万级设计师群体。《2020 年全国工程勘察设计统计公报》显示，2020 年我国建 筑行业设计人员数量为 105.5 万人，同比增长 2.9%；设计中国数据显示，我国设计师从 业人数 1700 万，其中建筑行业占比 6%，对应人数约 102 万人。

建模软件中，主流软件仍为 Autodesk Revit。中国 BIM 草根报告显示，2021 年，在各类 建模软件的使用中，企业在项目中的主流选择为 Autodesk Revit，使用情况占比高达 95%； 2020 年，在设计企业中最常用的 3D 建模软件均为 Autodesk 的产品（Revit，AutoCAD， Civil 3D，Infraworks 等）。

企业使用国产化软件意愿明显上升。中国 BIM 草根报告 2021 调研数据显示，企业有明 确国产化软件要求的需求上升，从 2020 年的 5.9%上升到 2021 年的 13.2%，企业没有明确要求、但个人倾向于支持国产软件的选择从 14.5%上升到 21.4%，而完全不考虑软件是 否国产的企业则是从 62.4%下降到 46.6%。

目前企业对正版 BIM 软件意识较低，仍待提升。中国 BIM 草根报告 2021 调研数据显示， 仅有约五分之一的企业全部使用正版软件，占比近 60%的多数企业使用部分正版、部分 盗版的 BIM 软件，全部使用盗版软件和不使用 BIM 软件的企业占比约 20%。企业对选 择使用正版 BIM 软件的意识仍处于较低水平。

（二）底层图形平台自研，设计、造价打通具备先天优势

独立自主的设计产品已推出。三维图形平台为设计软件的基础，其核心技术是三维图形 引擎，公司 2003 年开始，广联达研发自己的图形引擎，目前在图形引擎的三个核心--- 图形相互关系、底层数据表达（图形数据库）、图形显示方面拥有完全自主的知识产权。 2022 年 7 月 21 日，公司正式发布数维设计产品集，主要涵盖房建设计与市政设计。随 着基于完全自主平台的设计产品的推出，经过试点打磨之后商业化产品推出指日可待。

设计、造价打通具备天然优势，有望成为建筑行业 PAAS 平台。广联达以造价软件为基 础，后续拓展到施工领域，目前公司正在向设计高地进军。公司此前收购鸿业科技为自 主设计软件后续推广奠定良好的客户基础，其造价软件的广泛应用使得设计软件与造价 软件的打通较其他厂商具备天然优势。随着公司在建筑产业链的不断深耕，公司有望成 为建筑行业的 PAAS 平台，设计、造价、施工等构建核心应用，与生态伙伴等的合作或 带来新的商业模式。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）