报告精读 - 未来智库

2025年传媒行业2026年度策略：站在传媒黄金十年的起点
- 兴业证券
- 2025/12/19
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从历史走势来看，传媒行业在2018年以后大致经历了三轮底部的构筑与反弹。2007-2017年移动互联网浪潮的结束，使行业在2018年进入深度调整期，随后在2018Q4与2022Q4分别形成第一轮、第二轮阶段性底部。最新数据（截至2025年11月19日）显示，行业第三轮底部已于2024年四季度附近确认，板块自底部以来呈现出指数底部台阶式抬升、估值温和修复的典型特征。
标签：传媒
2025年川恒股份公司研究报告：磷酸盐主业稳根基，磷矿石资源助增长
- 国信证券
- 2025/12/19
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川恒股份为国内磷化工领军企业，持续推动新能源材料与精细磷化工协同发展。川恒股份成立于2002年，于2017年在深圳证券交易所上市，是一家民营科技型磷化工企业，主营磷矿开发和磷资源精深加工，生产基地位于贵州省福泉市、瓮安县、四川省什邡市、广西壮族自治区扶绥县，大型磷矿山位于贵州省瓮安和福泉地区。
标签：川恒股份磷矿石磷酸
2025年浮法玻璃与光伏玻璃行业研究框架：五个维度看玻璃，从供需研究到企业竞争优势分析
- 光大证券
- 2025/12/19
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玻璃是非晶无机非金属材料，广泛应用于建筑物，用来隔风透光，属于混合物。目前玻璃主流生产工艺分为浮法工艺和压延工艺，浮法工艺具有产品表面平整、质量优越和劳动生产率高等优势；压延玻璃表面不平滑、具有特殊花型，可增加光线的透过率。
标签：光伏玻璃浮法玻璃
2025年钢材年报：出口撑起的一片天
- 紫金天风期货
- 2025/12/19
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2025年1-10月钢材累计出口9774万吨，累计比去年同期增长6.6%。2025年1-10月钢坯累计出口1190万吨，累计同比增长156.94%。整体出口超预期，海外竞争力居高不下。2025年1-10月钢筋累计出口321万吨，累计同比增长49.42%。
标签：钢材
2025年甘李药业公司研究报告：两轮集采实现蜕变，创新+国际化驱动第二增长曲线
- 长城国瑞证券
- 2025/12/19
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甘李药业是一家专注于胰岛素类似物研发、生产与销售的高新技术生物制药企业，拥有覆盖长效、速效和预混三大类别的完整胰岛素产品线。
标签：甘李药业
2025年杭叉集团公司研究报告：叉车龙头走向全球，无人叉车、人形机器人开启新成长纪元
- 长江证券
- 2025/12/19
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杭叉集团成立于1956年，是有着近70年发展历程的国产叉车优秀制造商。公司前身为1956年成立的杭州机械修配厂，1974年该厂成功试制叉车，并于1979年更名为杭州叉车厂，开启叉车专业化生产之路。
标签：杭叉集团机器人人形机器人叉车
2025年寒武纪公司深度研究报告：国产AI芯片领军者，云边端共铸核心壁垒
- 华创证券
- 2025/12/19
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专注AI芯片研发，我国AI芯片领域领军企业之一。寒武纪成立于2016年，专注于人工智能芯片产品的研发与技术创新，致力于打造人工智能领域的核心处理器芯片。
标签：寒武纪 AI芯片 AI 芯片
2025年钢材年报：宏观托底有度，钢市震荡寻底
- 铜冠金源期货
- 2025/12/19
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2025年钢材期货大致分为“先跌后涨再回落”三阶段。上半年需求如期偏弱，国内房地产需求疲软，“金三银四”旺季预期落空，宏观干扰超预期，海外关税政策突发，钢价持续下行。
标签：钢材
2025年基于股票型ETF的自适应双模态策略：把握趋势，捕捉震荡
- 华龙证券
- 2025/12/19
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A股市场近年来呈现出显著的微观结构变迁，呈“高波动、快轮动、强博弈”等特征。本报告基于自适应市场假说(AMH)，构建了指数自适应双模态策略（下称：TS策略）。该策略是一种基于市场微观结构变化的多因子轮动策略。
标签： ETF 股票
2025年商用车与摩托车行业2026年投资策略：出口向好，拥抱龙头
- 东吴证券
- 2025/12/19
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25年内销与出口共振，全年景气度超预期。25年预计内销81.4万辆，同比+35.2%，预计出口33.2万辆，同比+14.3%，预计批发114.3万辆，同比+26.7%，内外销均高于年初市场预期，全年景气向好。
标签：商用车摩托车
2025年芯碁微装公司研究报告：PCB与先进封装共振，直写光刻龙头乘势起
- 爱建证券
- 2025/12/19
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合肥芯碁微电子装备股份有限公司是全球直写光刻设备龙头供应商（根据灼识咨询，2024年公司在全球PCB直接成像设备市场份额15.0%，位列第一），向PCB、IC载板、先进封装及掩膜版等领域提供高精度微纳级直写光刻装备。
标签：芯碁微装先进封装 PCB
2025年通信行业深度：比特币矿场转型AIDC，现状与展望
- 国盛证券
- 2025/12/19
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根据我们的统计，自2024年以来，截至2025年11月3日，已有6家比特币矿场与至少5家云厂商签订536亿美元、涉及1.959GW电力的租赁合同。我们认为，从合作双方的数量看，比特币矿场与云厂商的合作不是个案，不是某一个矿场或某一个云厂商的“单点开花”，而是一种现象，是遍地开花，是“双向奔赴”和大势所趋。
标签：通信比特币 AI
2025年证券行业2026年度投资策略：聚焦格局更优的细分领域
- 长江证券
- 2025/12/19
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2025年前三季度券商跑输大盘。2025年上半年券商跑输大盘。截至2025年11月底，券商年内累计上涨1.2%，相较于沪深300跑输13.8pct；在大金融板块中，券商相较于保险、多元金融、银行跑输13.2pct、5.4pct、12.4pct。
标签：证券
2026年A股市场策略展望：新老经济的平衡
- 华福证券
- 2025/12/19
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受2024年同期基数抬升、外部不确定性加大等影响，PMI自4月份以来连续7个月在荣枯线以下，呈现“弱企稳、波动运行”的特点，中国经济“稳中承压”，景气度仍待巩固，需要政策持续发力巩固回升基础。
标签： A股市场策略经济
2025年“焕新”与“优选”：自由现金流指数调样在即，关注ETF长期配置与事件机遇
- 华福证券
- 2025/12/19
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自由现金流（FCF）是衡量企业在支付运营成本与资本开支后，可自由分配给所有资本提供者（股东和债权人）的现金。它不仅更贴近企业的实际现金收支，而且由于剔除了非现金项目的干扰，相比传统会计利润能更真实地衡量企业的盈利质量与资金流动性。
标签： ETF 现金流